📈 Мосгорломбард ищет новые точки роста Вышел отчет компании по итогам 2023 года. Сегодня разберем ключевые результаты, а также оценим перспективы эмитента на 2024 год. 📈 Начнем традиционно с выручки, которая в прошлом году продемонстрировала рост на 54% г/г до 2,2 млрд руб. Одним из драйверов такой динамики стало развитие ресейл направления, которого не было в структуре доходов до 2023 года. Это очень перспективный сегмент, его емкость к 2027 году может составить 3 трлн руб. Сам Мосгорломбард может занять от 3% до 5% данного рынка. 💼 Также одной из точек роста становится золото. Если посмотреть на структуру портфеля залогов, то он почти на 95% состоит из ювелирных изделий. В 2023 году цена на желтый металл выросла на 38%, а с начала 2024 года рост превысил 15%. Это позитивно отразилось на доходах бизнеса за прошлый период, а также уже формируется хорошая база на 2024 год. 📈 EBITDA в 2023 году выросла на 121% г/г до 785 млн руб. А вот самая интересная динамика была по чистой прибыли, которая достигла отметки в 262 млн руб., увеличившись в 131 раз г/г. Такой результат связан с эффективной работой менеджмента и развитием ресейла. С одной стороны, это направление принесло хороший доход, а с другой, это не привело к увеличению операционных расходов за счет роста оборачиваемости товаров, снижения запасов и сокращения резервов под обесценение выданных займов. ☝️ Также отмечу, что рост финансовых показателей сопровождался сопоставимой динамикой операционных результатов. Количество клиентов за год выросло более, чем на 40% г/г, а количество выданных займов составило почти 286 тыс. шт., что выше аналогичного показателя 2022 года на 27,3% Итак, результаты отличные, здесь вопросов не возникает, но еще интересно посмотреть, как сейчас оценивается данный бизнес. Чтобы ответить на этот вопрос, посчитаем базовые мультипликаторы. P/E = 12,1x (оценка из СМИ на момент IPO - 28,4x) P/S = 1,44x (оценка из СМИ на момент IPO - 1,9x) ROE = 32,5% (оценка из СМИ на момент IPO - 25,8%) Таким образом, компания выросла и улучшила свою рентабельность по итогам 2023 года, а ее оценка даже немного снизилась. Это может свидетельствовать о том, что пока цены акций не успели отреагировать на рост финансовых результатов. 👆 Возможно инвесторы боятся продолжения повышения ключевой ставки, что может негативно отразиться на маржинальности, но это касается всего фин. сектора. На мой взгляд, этот риск не очень высокий. А вот с точки зрения перспектив дальнейшего роста и развития можно выделить несколько важных моментов. ✔️ Я уже писал о важном соглашении с Промсвязьбанком, что позволит привлекать финансирование на сделки M&A и не только. 👉 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Investokrat/bb14b673-f4aa-4c59-8355-b24056d88f13/ ✔️ Запуск оптового ювелирного направления готовой продукции. Выше приводил текущую динамику золота и думаю, что растущий тренд продолжится. 👉 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mosgorlombard/cadad42e-2105-45db-9d9e-4176420d895b/ ✔️ В середине марта выходила новость о партнерстве с Авито. Это позволит компании производить мгновенный выкуп у клиентов смартфонов "с историей", что хорошо вписывается в развитие сегмента ресейла. Также компания активно работает я Яндекс Маркетом по реализации разных товаров, включая ювелирные украшения. 👉 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mosgorlombard/ec59868c-c28b-417f-8844-961fa38c9885/ ✔️ Возможно, уже в ближайшей перспективе, эмитент станет полноценным игроком в торговле драгметаллами на Мосбирже. 👉 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mosgorlombard/e8e91fec-cf0b-4f5a-a541-0e49a177186a/ 📌 Резюмируя все вышесказанное, 2023 год был для Мосгорломбарда весьма успешным. С 2024 года подписан ряд соглашений и принят ряд мер, которые рынок пока никак не оценил. Думаю, что описанные выше события позитивно отразятся на финансовых и операционных результатах бизнеса. Продолжаем следить за отчетами. $MGKL ❤️ Благодарю за ваши лайки. #investokrat