Анализ эмитента ПАО "ЛК "Европлан": ---------------- 🔍Об эмитенте: ---------------- «Европлан» (до 2004 года «Дельта-Лизинг») — автолизинговая компания. Компания предоставляет услуги по оформлению автомобилей в лизинг и сопутствующие автоуслуги: страхование, обслуживание автомобиля и парка, доставку транспорта и др. ПАО «ЛК „Европлан“» на 100% принадлежит холдингу «ЭсЭфАй» (SFI). Руководитель: Мизюра Сергей Николаевич Сайт компании: https://europlan.ru/ ---------------- 🔍Выпуски эмитента: ---------------- $RU000A0JWVL2 $RU000A0ZZBV2 $RU000A1004K1 $RU000A100DG5 $RU000A100W60 $RU000A102RU2 $RU000A1034J0 $RU000A103KJ8 $RU000A103S14 $RU000A105518 ---------------- 🔍Кредитные рейтинги: ---------------- Агентство АКРА: A+(RU) ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности МСФО(последний отчет за 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 38.5 млрд. руб (+50%) Операционная прибыль: 23.9 млрд. руб (+34%) EBITDA: 29.3 млрд. руб (+53%) Прибыль до налогов: 14.9 млрд. руб (+36%) Чистая прибыль: 11.9 млрд. руб (+37%) ✅Рентабельность капитала: 35% ✅Рентабельность активов: 6% ---------------- 🔍Финансовое здоровье: ---------------- Активы: 189.3 млрд. руб (+10%) Собственный капитал: 33.8 млрд. руб (+29%) Обязательства: 155.5 млрд. руб (+16%) Долг: 143.0 млрд. руб (+7%) Чистый долг: 132.8 млрд. руб (+6%) ✅Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 15% (норма >5%) ✅Чистый долг/EBITDA: 452% (норма <550%) ✅Коэффициент покрытия долга: 132% (норма 120-180%) ✅Коэффициент уровня собственного капитала: 17% (норма >8%) ---------------- 🔍Обслуживание текущих обязательств: ---------------- ✅Коэффициент текущей ликвидности: 284% (норма >150%) ⚠️Коэффициент абсолютной ликвидности: 16% (норма >20%) ✅Коэффициент быстрой ликвидности: 284% (норма >100%) ✅Проценты к уплате/операционная прибыль: 58% (норма <60%) ---------------- 🔍Вывод: Предисловие. Анализ таких эмитентов нужен не столько для определения их инвестиционного риска, сколько для лучшего понимания положения отрасли и эталонных значений различных коэффициентов. Несмотря на трудный для отрасли год, эмитент закончил его с прекрасными результатами. Процентный доход вырос на 42% г/г, выручка выросла на 50% г/г. Процентные расходы выросли на 78% г/г из-за резкого увеличения КС, однако этот рост был компенсирован ростом на 51% доходов от предоставления страховых услуг, услуг связанных с автомобилем и прочих доходов, то есть компания активно развивает смежные направления, чтобы меньше зависеть от изменений процентных ставок. Стоит также отметить рост расходов на персонал на треть, хотя число работников упало на 5%. Прибыль компании выросла на 37%, FFO вырос на 47% г/г. Рентабельность капитала находится на очень высоком уровне в 35.2%(рост на 3 п.п г/г). Чистые Инвестиции в Лизинг(ЧИЛ) выросли на 13% г/г, активы компании выросли на 11% г/г. Доля потенциально проблемной задолженности(стадия 3) составила всего 0.8% против 0.9% в 2021, однако доля стадии 2(задолженность, которая еще не стала проблемной, однако с значительно увеличившемся кредитным риском) выросла до 5.0% (2.9% в 2021), расходы на формирование резервов выросли в 5 раз г/г . Лизинговый портфель по прежнему имеет очень высокую диверсификацию(доля 50 крупнейших клиентов - 8%), в 2022 году была несколько снижена доля высокорискованных отраслей. Эмитент очень агрессивно развивался последние года, 3-Y CAGR ЧИЛ 37%, однако в 2022 году компания стала придерживаться более консервативной стратегии, благодаря чему уровень собственного капитала вырос на 2.8 п.п до 17.8%, что гарантирует компании дополнительный запас прочности. По этой же причине OFC увеличился на 49b ₽ до -3b ₽ за 2022 год. Были выплачены дивиденды в размере 40% от прибыли за 2021. Инвестиционный риск [🟩1...10🟥] 🔴🔴⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️ #облигации #анализ #отчетность