Утренний обзор: что нас ждёт? Индекс Мосбиржи вчера ещё подрос после возвращения денег с IPO в рынок, а доллар еле удержал уровень 91,4. Слух о продлении обязательной продаже валютной выручки экспортерами уже до конца 2025 года давит на рынок. Еще получили жесткий прогноз от ЦБ: повысили диапазон средней ставки за 2024г до 15-16% = ставку могут не понизить в этом году или понизить 1 раз. Компании с большим долгом отреагировали тяжело (Аэрофлот уже как некая аномалия с ростом на 4%). МТС, Сегежа, Газпром и Система в первых рядах Что по компаниям? 1)МТС Банк: итоги IPO. Выходили по верхней границе, открылись по оценке в 94 млрд руб (+10%). Ожидаемо народ пошел сливать актив с первых секунд. Аллокация составила 3% Отыграть через МТС получилось в +0,7%: особо не вырасти не удалось из-за удара ЦБ и мгновенной переоценке МТС банка вниз. Инвестиционно что МТС, что банк неинтересны: первый с долгом, второй уже недешевый. Главное, что в рынок вернулось около 130 миллиардов, части из которых пошла на длинные выходные 2)Займер: МСФО за 1 квартал. ◾️Объем займов: 13,7 млрд руб. (+7,2% г/г) ◾️ROE: 40% ◾️ЧП: 459 млн руб. (-73,2% г/г) ➕➖Развиваются, но в убыток себе: увеличили затраты на маркетинг + повысили резервы. В будущем положительно отразится, но сейчас бьет по прибыли. ➕Направили 100% на дивиденды: показали слабую ЧП, но сгладили это доходностью 2% за квартал. ➕Придерживаются своих слов о прибыли в 6,8 млрд руб: сезонность бизнеса и рост доходности за счет меньших затрат на привлечение клиентов. Также будут вводить новые продукты. ➖Есть риск в ограничении максимальной ставки по займам: ЦБ хочет снизить до 100%, сейчас годовая ставка у компании 292%. Сейчас стоят 13,5 прибылей, но покупая компанию получаем активов и капы на 30-40% дешевле. Пока рынок не доверяет этой истории, мы не можем двинуть в сторону справедливой оценки. Компания недорогая 3)Самолет: МСФО. ◾️Выручка: 256,1 млрд руб. (+49% г/г) ◾️EBITDA: 72,1 млрд руб. (+76% г/г) ◾️ЧП: 26,1 млрд руб. (+71% г/г) За первый квартал тоже все круто: выручка 75 ярдов Сейчас стоят 9 прибылей - это дешевая оценка для компании. Показали сильные результаты по итогам года, провели байбек на 10 млрд руб. и совершали М&А сделки, как МИЦ. Не платили дивиденды, но объяснили это необходимостью поддержания финансовой гибкости Диверсифицируются: в конце февраля купили банк «Система», стоимость сделки составила 1,5 млрд руб (5,7% от прибыли) - интеграция в бизнес. В портфеле держу: дешево + эффективно. В этом году узнаем про IPO Самолет+, что даст драйвер к переоценке 4)Сбербанк:отчетность. Показали результаты за 1 кв. по МСФО: ◾️ЧП: 397,4 млрд руб. (+11% г/г) ◾️ROE: 24,2% ◾️Достаточность капитала: 13,9% Все в рамках ожиданий, но неплохо: Обгоняют результаты предыдущего года: поддерживают рентабельность при высокой ставке. За месяц зарабатывают около 132,4 млрд руб - это на 6% выше среднего дохода в месяц за прошлый год. Планируют повысить дивиденды за 2024 год, хоть и не дали бОльший за 2023. Все тут хорошо, кэш генерируется, но неинтересно ввиду справедливой оценке и таргета на рост в не более чем 16-17% гг. В долгосроке всегда хорошо, особенно если брать на коррекции. Присмотрюсь спекулятивно около 300 5)Лента:снова удивили.1кв 2024г. ◾️Выручка: 202,1 млрд руб (+62,1% г/г) ◾️Торговая площадь: 2312 тыс. кв. (+29%) ◾️EBITDA: 13 млрд руб. (х4 г/г) ◾️ЧП: 3,3 млрд руб. После покупки сети магазинов «Монетка» вырос трафик покупателей почти на 7%. Стремятся к выручке в триллион рублей за год - сомнительно, но окей. Нагрузка долгом остается ND/EBITDA = 2,3x (-0,5 п.п. к концу 2023 года). То, что они ее снижают - большой позитив. История хорошая, даже держать 0,5% от портфеля тут можно Итоги: Сегодня выходной, ликвидности на рынке не жду. США будет закрыт. Думаю, что люди будут отдыхать, а значит деньги вернутся после 2 мая. Институты работать точно не будут. Позиции держу, скоро див сезон Отличного дня и приятных выходных! MTSS MBNK SMLT ZAYM SBER LENT USDRUB

Заседание ЦБ и IPO: как проходит главный день недели? 1)Рынок в целом Очень хочется сказать, что это последний день перед выходными, но это не так: завтра рабочий день. Вопрос: зачем нам 6 дней работы биржи подряд и будет ли ликвидность? - отдохнуть бы)) Завтра могут пройти локальные фиксации позиций перед выходными: деньги в рынок начнут возвращаться после 2 мая, особенно после начала дивидендного сезона. Жду май-июнь раллийными месяцами, как это было прошлым летом. 2)Заседание ЦБ: итоги Ставку оставили на прежнем уровне: 16%, выше уже не будет, так как риторика Набиуллиной звучит как: «все ок, но медленнее, чем я хотела» Из плохого: повысили таргет ставки. За 2024 год ждут 15-16% (следовательно, больше, чем на 1% ставку в этом году не понизят). В 2025 лучше: 10-12%, а значит, что ставку к 7% (как это было в начале 2023) вернут к концу 2025 года. Снова позитив для рубля, доллар не может удержать 92 и закроется скорее всего ниже. Валюту так или иначе держу: 20% от моего капитала в защите от девальвации. Ниже 90 рубль/доллар не жду: докуплю валюту до 30% на этих уровнях, если дадут. Ближайшая поддержка у «Зеленого»: 91,44. 3)IPO МТС банка: куда пойдет ликвидность? Самое крупное размещение в истории: 100+ миллиардов сегодня разблокировалось у частных инвесторов, а значит эти деньги так или иначе вернуться в рынок. Куда обычно идут деньги после IPO (часть вернется сегодня, часть 2 мая): 1. Голубые фишки: -Сбербанк -Лукойл -Роснефть 2.Компании с громкими новостями, здесь подробнее: -АФК система. Хоть и стоит дорого, деньги пойдут под новости про IPO, которые активно публикуются. 2 компании выйдут до конца 2024 года -Самолет. Во-первых, компания дешевая, во-вторых тут также будет крупное (или не очень), но IPO: Самолет+. Эту новость распространили, а значит будет интересно -Тинькофф: в середине мая полностью узнаем о сделке с Росбанком. Уже знаем о цене в 1,1 капитал, что компромисно между тем, что думал рынок неправильно поняв новость от марта (когда всерьез все считали, что Потанин продаст себе средний банк за 2капы). Хайп сюда может вернуться -ЭсЭфАй: платят дивиденды, летом погасят акции, стоят дешево, а главное, о них еще не забыли. Туда может перетечь много капитала 3. Новый фонд IPO от Московской биржи. Теперь крупные игроки будут заходить в отдельный фонд, где собраны вышедшие недавно имена. Уже на этой-следующей неделе некоторые брокеры начинают сборы. Основные притоки придут в Henderson. Мне интересен Займер (есть дисконт), Кармани и Совкомбанк 4)Как выйду из IPO? Скину акции МТС банка сразу, так как все неизбежно будут делать то же самое сразу. Жду открытия на +30% (дисконт выхода испарится) Также скину спекулятивную позицию по МТС: за день +1% сделали, может ещё 0,5% прибавит в первые минуты. (Вспоминаю Европлан - SFI) 5)Про индекс ММВБ Слили рынок после ЦБ, Хотя объективно ничего страшного не услышали. Ну ладно) Важно закрыть неделю выше уровня 3435: здесь интрига остается. График приложил Такие мысли) Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 MTSS MBNK USDRUB AFKS TCSG SFIN SMLT MXM4

Утренний обзор: что нас ждет? Вчера индекс отскочил на 0,3%: закрыли книгу IPO МТС Банка, а значит оттоков больше не будет. Сегодня на рынок вернется 100+млрд рублей, что должно поддержать рынок. Сегодня заседание ЦБ: ставку скорее оставят неизменной и напомнят нам, что цикл снижения начнется осенью. Жестить Набиуллина вряд ли будет, но именно от риторики зависит многое. Настроен оптимистично. Доллар торгуется у 92: если закроем неделю ниже этого уровня, можем еще на 0,5 рублей скорректироваться, но, я не верю в доллар <90. Помним про печатный станок, кучи денег в системе, проблемы с экспортом, инфляцией и транзационные проблемы с банками Китая. 20% валютной позиции хэджом держу. 1)SFI: РСБУ и дивиденды. 1кв 2024: ▪️Выручка: 13,5 млрд руб. (х6 г/г) ▪️Чистая прибыль: 15 млрд руб. (х4 г/г) После размещения Европлана получили 13 млрд руб. Активов у компании на 2600 руб/акция - дисконт актуален. Сегодня раскроют информацию о дивидендах: платят 75% от РСБУ. За 2023 год могут насыпать 3% доходности. Летом погасят казначейский пакет. Держу инвестиционно 2)ММК: МСФО 1кв 2024 ▪️Выручка: 192,5 млрд руб. (+25,5% г/г) ▪️EBITDA: 42,2 млрд руб. (+27,8% г/г) ▪️ЧП: 23,8 млрд руб. (+20,5% г/г) Результаты растут, но падает FCF: видим отток средств, растет CAPEX. Из хорошего, много кэша на счетах: могут как покупать компании и развивать бизнес, так и платить дивиденды. Разбирательство с ФАС перенесли, могут как и Северсталь добиться снижения штрафа. Заплатить за 2023 год могут около 10% дд, как и за 2024г. Рынок закладывает около 7-8% в моменте, так что можем увидеть позитивную реакцию на объявлении. Консервативно интересная история, но брать на коррекции - щас дорого 3)СПБ Биржа:МСФО ▪️EBITDA: 2,56 млрд руб. (-11,9% г/г) ▪️ЧП: 0,68 млрд руб. (-64,7% г/г) Результаты не удивили: санкции, ограничения и прочие факторы наглядно отразились на показателях. Не смогли попасть в структуру обмена заблокированных активов. Попробовали большое количество способов + предложили много идей по обмену замороженных активов. Тут непроглядная тьма, к которой не стоит приближаться. 4)OZON:отчет за 1-й квартал. ▪️Выручка: 122,9 млрд руб. (+32% г/г) ▪️EBITDA: 9,3 млрд руб. (+16% г/г) ▪️Чистый убыток: 13,2 млрд руб. Видим убыток, но отчет неплохой: пока что наращивают выручку и планируют выйти на стабильно прибыльную EBITDA. Круто диверсифицируются + в скором времени будут переезжать с Кипра в РФ. Пока что продолжают сжигать деньги, когда станут убыточными тоже непонятно. Если раньше 1000-2000 за акцию было недорого за убыточный, но перспективный бизнес, то 4000 уже дорого. Около 3500 может и подберу 5)Новатэк:отчет 1кв 2024 ▪️Выручка: 218,7 млрд руб. (+13,7% г/г) ▪️Чистая прибыль: 65 млрд руб. (-38,8% г/г) Вынуждены вкладывать большое количество денег на создание оборудования и адаптацию под санкции. EV/EBITDA = 4,2 - уже неплохая оценка для бумаги, но из-за рисков начинаю с позиции в 0,5%. Если дадут 1200 - буду более активно добирать. 6)ВТБ:МСФО 1кв 2024г ▪️Чистая прибыль 122млрд (-17%) ▪️ROE=22% Неплохой отчет, рентабельность на капитал тоже высокая: банк становится эффективнее, а значит прошлый слова топ-менеджмента о дивидендах не воздух? Обещали во 2кв больше прибыли, чем в 1-ом. Долгосрочно интересно с текущих: торгуемся в рамках восходящего тренда с февраля 2022г. Более спекулятивно буду брать около 0,022 7)ЮГК:допка Утвердили увеличение уставного капитала за счет размещения 30млрд акций (это +14% к уставному) В мае у них будет техническая возможность это сделать. Допку хотят направить на долг. Коррекция здесь состоялась: 0,88-0,9 интересно мне для набора позиции Итоги: Ждём ЦБ и возврата ликвидности с IPO. Завтра торговый день, но думаю ликвидности особо не будет. Помогут ли 100 ярдов снова поехать на 3500? - позиции держу. Сегодня продам спекулятивный МТС и МТС банк. Всем отличного дня! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться 🤝 SFIN MAGN SPBE OZON NVTK VTBR UGLD USDRUB