Рубрика «посмеяться и посмотреть»
$AGRO : «Поля Иалу» для инвестора или выжженная пустошь под их видом?
Доброго времени суток, товарищи инвесторы. Данная аналогия выбрана неслучайно, т.к сегодняшний гость является представителем потребительского сектора, специализирующимся на растениеводстве, производстве сахара ,масложировом бизнесе и свиноводстве.
Предупреждение: Всё, что вы увидите далее, является субъективной оценкой автора и не претендует на истину в последней инстанции. Воспринимайте это как лёгкое чтиво из разряда «посмеяться и посмотреть», из которого, при желании, можно выписать какие-то моменты для себя, чтобы потом самим разобраться и принять решение.
Данный разбор я решил разбить на несколько частей, в которых затрону свои любимые «цифирки», предположу возможную цену акции на их основе и параллельно поговорю о перспективах.
1. Блок с показателями компании
1.1. Р/Е (рыночная капитализация/чистая прибыль). Значение выросло с 2,14 до 14,05 ,но при этом P/S(рыночная капитализация/выручка) практически не изменилось (0,3988 в 2021 и 0,397 в 2022 соответственно). Мне, как простому обывателю, это говорит о том, что за рубль выручки мы платим +- столько же, но при этом срок окупаемости наших вложений вырос в 7 раз. А я напомню, что для рынка РФ этот показатель, в идеале, не должен превышать 8.
1.2. FCF/акцию
FCF – свободный денежный поток – это та часть прибыли, которую компания может выплатить без ущерба для себя. Или же дивиденды. Все мы любим дивиденды и хотим их получать. И пускай эта компания позиционирует себя как «растущая», но раз она выплачивала дивиденды до этого, то и спрос с неё будет соответствующий.
И знаете что, господа инвесторы? У Русагро (по моим расчётам) последние 2 года этот параметр отрицательный. Я решительно не понимаю, из чего она платила дивиденды в 2021 году ( из остатков 2020, наверное), но в 2022 с учётом такой низкой чистой прибыли (6,78 млрд.р против 41.43 млрд.р в 2021) в совокупности с иностранной пропиской нам вряд ли что-то светит
1.3. ROE% (рентабельность собственного капитала); ROA% (рентабельность активов); Чистая рентабельность%
Для протокола: это те показатели, за которые компанию превозносили. «Самая прибыльная и быстрорастущая компания мира в потребительском секторе СНГ» гласит лозунг на сайте компании. И этот «самородок», по всей видимости, в 2022 год решил сделать себе харакири.
ROE упал с 28 до 4,38%, ROA упал с 11,43 до 1,57%, а я напомню, что последний параметр, вообще-то, указывает на эффективность менеджмента компании, который в этом году демонстрирет крайнюю степень некомпетентности. Выводы делайте сами. Чистая рентабельность так вообще худшая за последние 5 лет. Я тут недавно, так что поздние годы не видел, но что-то мне подсказывает, что такого у неё давненько не было. Акелла промахнулся или это разовая акция перед чередой успешных лет? Время покажет
И пусть перечень продукции у Русагро выше, взгляните для сравнения на группу Черкизово, которая в 2022 год тоже слегка сдала позиции, но при этом сохранила основные показатели на достойном уровне (Если вас заинтересует это, то могу и на неё разбор сделать. Материал уже готов).
Обе компании – компании роста, обе из потребительского сектора, но вот при детальном сравнении между ними наблюдается пропасть.
Продолжение 1:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Cringek/dfcc9da5-568b-4069-87b3-69628f05ed6b?utm_source=share
Продолжение 2:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Cringek/6194689a-806d-4140-8576-88ab0c4c045e?utm_source=share