⛏Кейс Polymetal. Ситуация не из простых Множество российских инвесторов переживает по поводу акций Polymetal на фоне санкций и редомициляции в Казахстан. Чтобы разобраться в этой непростой ситуации, нужно углубиться в важные события, которые происходили в последнее время. • Редомициляция. Акционеры Polymetal одобрили редомициляцию в Казахстан. Это означает, что владельцы акций на бирже Астаны смогут 🔹получать дивиденды, 🔹торговать акциями, 🔹а также участвовать в корпоративных вопросах. • Санкции на российский периметр. Российское АО «Полиметалл» попало в SDN-лист, то есть под блокирующие санкции. 📍Сам материнский Polymetal POLY не находится под санкциями. Здесь остается интрига в том, как казахское подразделение будет поднимать дивиденды для выплат, ведь в таком случае под санкции может подпасть и материнская компания. • Акции на Мосбирже. Держатели на Мосбирже владеют акциями, которые находятся в НРД, по ним невозможны корпоративные действия и выплаты дивидендов. Это не наши выдумки, об этом напрямую говорит сам Polymetal в своей презентации по поводу редомициляции. Прямым текстом сказано, что даже после всего процесса владельцы на Мосбирже не смогут получать дивиденды. 📍Остается только возможность торговли. • Возможна продажа российских активов. 🔹Совсем недавно высший менеджмент Polymetal покинул свои посты из-за санкций на российскую дочку. 🔹Кроме того, обсуждается возможность продажи российских активов. Все будет упираться в цену продажи – ее знать мы даже приблизительно не можем. Вероятно, продавать будут с дисконтом. Что интересно, вопрос продажи российских активов уже поднимался в течение прошлого года, и вот он снова актуален. Если продажа произойдет, то это в значительной степени ударит по операционке и финансам Polymetal, поскольку 🔹68% производства сосредоточено именно в России, 🔹около 67% выручки генерит российский дивизион, 🔹по EBITDA ситуация немного иная – 53% приходится на РФ. Картина для российских держателей на данный момент выглядит мрачно. Особенно неясно, почему цена акций на Мосбирже в 2-2,5 раза выше, чем в Казахстане и Лондоне. Иначе говоря, у кого есть возможность покупать акции в Казахстане, они получают бумаги в 2 раза дешевле, чем на Мосбирже и с потенциальным возвращением дивидендов от компании. 🗣Важно понимать, огромные риски для российских держателей остаются. Мы будем следить за всеми корпоративными новостями. Надеемся, что судьба российских инвесторов сложится положительно. #аналитика #россия

📌Сургутнефтегаз SNGS РСБУ за 2022 г. Кубышка на месте Данные г/г : 🔹Выручка 2333 млрд руб. | +24% 🔹Прибыль от продаж 523 млрд руб. | +33% 🔹Прочие расходы 5061 млрд руб. | +162% 🔹Чистая прибыль 60,7 млрд руб. | -88% С операционной точки зрения отработали неплохо, об этом говорит динамика выручки и прибыли от продаж. Столь сильное негативное влияние на чистую прибыль оказала валютная переоценка кубышки и переоценка основных средств из-за нового стандарта учета. К слову, обесценили активы на 361 млрд руб., а это огромная сумма в контексте чистой прибыли. 🤔Сургутнефтегаз SNGSP не раскрывает валюту кубышки, поэтому остается лишь догадываться. Сам факт того, что кубышка на месте – явный позитив. Она составила 4,3 трлн руб. против 4,1 трлн руб. годом ранее. Вероятно, по косвенным признакам статистики валютных депозитов можно сделать вывод о том, что часть кубышки точно осталась в иностранной валюте. Отсюда возникает вопрос, какие форвардные дивиденды можно ожидать уже в следующем году ? Многое зависит от курса доллара, но если предположить, что он закроется в конце года на текущем уровне, то это даст прирост к дивиденду около 7 руб. на акцию(процентные доходы + курсовой эффект). Весьма оптимистично. 🔍На фьючерсах уже закрыли «бездивидендный гэп». Назвали мы его так, потому что доходность на префы была совсем низкая. Ожидаем позитивное открытие уже в сегменте акций. Вполне вероятно, что в ближайшее время пойдем переписывать прошлые локальные максимумы. #аналитика #россия #нефть

📌Полюс отказался от дивидендов Годовое общее собрание акционеров Полюса PLZL не состоялось из-за отсутствия кворума. На этом собрании акционеры должны были утвердить уже рекомендованные дивиденды в размере 436,79 руб. на акцию. Но этого не произошло. Вместо этого, совет директоров компании во вторник вынесет уже новую рекомендацию – не выплачивать дивиденды по итогам 2022 г. Полюс объясняет это недавно введенными санкциями. На российском рынке подобное встретишь нечасто. Похожее было с Газпромом GAZP, но тогда акционеры не утвердили рекомендацию, а уже через определенное время решили рекомендовать новые дивиденды, но уже за другой период. Мы полагаем, что Полюс может вернуться к дивидендам по итогам 2023 года. Ситуация, как нам кажется, будет к этому располагать – стабилизация рынков сбыта, ослабление рубля, нормализация свободного денежного потока. #аналитика #россия