📌Дивиденды Сургутнефтегаза СД компании рекомендовал дивиденды в размере 12,29 руб. на префы и 0,85 руб. на обычку. Доходность префов – 17,3%. Рекомендовали строго по Уставу и дивидендной политике. В инвестиционном сообществе, как обычно бывает перед рекомендацией, появлялись любители порассказывать сказки о том, как Сургутнефтегаз SNGS SNGSP на самом деле не владеет никакой кубышкой и просто кинет своих акционеров. Каждый год одно и то же. 🔍Префы, между прочим, торгуются с самой высокой доходностью среди всей российской нефтянки. #аналитика #россия

📌Допэмиссия «М.Видео»: зачем и какие последствия? Дополнительная эмиссия — это когда компания выпускает новые акции и получает за это деньги. Для чего нужны допэмиссии? ◾️ Для улучшения финансового состояния (из свежих примеров «Аэрофлот» и ВТБ в 2022 г. и ОВК в 2023 г.) ◾️ Для увеличения доли в структуре акционеров Вот только текущим акционерам от этого хуже — снижается не только доля акционеров, но и дивидендная доходность. Вернемся к М.Видео MVID 💡Ключевые параметры допэмиссии: ▪️цена размещения будет определена позднее, ▪️допэмиссия на 17% от уставного капитала, ▪️открытая подписка, но один из крупнейших акционеров (SFI) готов выкупить весь объем. CFO компании заявляет, что сделка направлена прежде всего на нормализацию финансового состояния и достижения целевого уровня долговой нагрузки. Речь идет о показателе Net Debt/EBITDA. По итогам 2023 года он составил 3,2х против 4,5х годом ранее. Даже несмотря на существенное улучшение финансовых показателей в II полугодии 2023 г., допэмиссия все-таки потребуется. ➖С точки зрения текущих акционеров, это негативно, поскольку их доля значительно «размывается». ➕А вот с точки зрения бизнеса — позитив. 🔍Воспринимаю допэмиссию «М.Видео» как определенный позитив для бизнеса. Но особой инвестиционной привлекательности в бумагах я не вижу. #аналитика #россия

📌Финансовые результаты Русагро Русагро AGRO опубликовал финансовые результаты за 1кв2024: • Выручка составила 68 309 млн руб. (+44% г/г); • Скорр. EBITDA составил 7 303 млн руб. (+2% г/г); • Рентабельность по скорр. EBITDA снизилась на 4% до 11%; • Чистая прибыль снизилась на 68% (г/г) до 1 740 млн руб.; • Долговая нагрузка по коэффициенту чистый долг/ скорр. EBITDA составила 1,11x. Также СД Русагро рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 г., а чистую прибыль направить на развитие. 🔍Рынок отреагировал на отчет негативно, и снижение расписок Русагро достигало в моменте 3,3%. Однако, на наш взгляд, все не так критично. Во-первых, Русагро все-таки показало существенный рост выручки за счет увеличения объемов производства в Масложировом сегменте, а также на фоне консолидации результатов группы «НМЖК». Более того, положительно на продажах сказались цены на рынке свинины и увеличение объемов реализации сахара из-за роста объема переработки сахарной свеклы. Здесь важно отметить контроль Русагро за себестоимостью, в результате чего валовая прибыль выросла до 13 823 млн руб. (+60% г/г). Это, безусловно, является позитивным фактором. Существенное снижение операционной прибыли связано в основном с увеличением коммерческих расходов (почти в 2 раза г/г) на фоне роста транспортных расходов. Снижение же чистой прибыли обусловлено динамикой курсовых разниц и переоценка биологических активов и с/х продукции (неденежный фактор). Таким образом, на наш взгляд, замедление роста EBITDA и снижение чистой прибыли не являются критичными. Влияние курсовых разниц и неденежных факторов является нормальной ситуацией для компаний данной отрасли. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе, такие факторы, как сохранение благоприятной конъюнктуры рынка, наращивание экспорта (в том числе поставок свинины в Китай), неорганический рост бизнеса, а также завершение редомициляции и дивидендный фактор будут способствовать росту финансовых показателей и росту инвестиционной привлекательности и котировок Русагро. #аналитика #россия