mozgin
mozgin
25 октября 2023 в 18:00
⚡️ Самое интересное за день Акции: 🔹 Хендерсон озвучили диапазон цен будущего IPO: 600-675 руб. за акцию – Общий размер IPO может составить до 3,63 млрд руб., ориентир капитализации компании в диапазоне от 21,6 до 24,3 млрд. Прибыль-2022 порядка 1,6 млрд., за 2023 ждут 2 млрд. Соответственно, форвардный P/E получается ~12, EV/EBITDA~6. Не дешево. За это нам обещают продолжение роста на 30% в год – но большой вопрос, откуда этот рост возьмется, с учетом, что в любом крупном ТЦ контора уже присутствует? Также, смущает слабый маркетинг – про Астру на этом этапе неслось из каждого утюга, Хендерсон же продает себя крайне вяло, спекулятивный потенциал пока сомнительный. Вчера-сегодня выходили эфиры с верхушкой компании, пока не смотрел – ближе к выходным хочу углубиться и сделать уже окончательный вывод. Но пока особых аргументов «за» участие в IPO не вижу, ни спекулятивно, ни инвестиционно #хендерсон #henderson #ipo 🛒X5 Retail $FIVE показала сильный МСФО отчет за 3кв 2023 – Недавно разбирал их операционку (ссылка ниже), где отмечал уверенный рост выручки, во многом за счет роста трафика. В МСФО видим рост EBITDA +30% и прибыли +86% г/г. Рентабельность по прибыли выросла с 2,5 до 3,7%, для ритейла это очень много. То есть, компании на фоне роста удается еще и существенно сокращать издержки (в т.ч. за счет снижения долга и расходов по его обслуживанию). Тут всё прекрасно, кроме прописки. Выводы и ожидания по бумаге из разбора https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/b0271c9e-ee3e-416f-bb43-36e221dc56c5/ остаются актуальны Облигации: 🛢Газпром Нефть – новый выпуск: AAA, флоатер RUONIA + 135, пересчет купона ежедневный, купон квартальный, объем от 20 млрд., срок 4 года, сбор 31 октября $RU000A1017J5 $RU000A0ZYXV9 $SIBN – Стандарт для AAA-флоатеров с привязкой к RUONIA сейчас – премия 120-125 б.п. Недавний Газпром-Капитал $RU000A107050 $RU000A107084 остановился на 125. ГПН может утянуть и до 120 – либо сделает выбор в пользу увеличения объема. С премией 130 и выше – вполне интересно, ниже – только для диверсификации прочих флоатеров, если кто коллекционирует... 🚛РЕСО-Лизинг – определились с параметрами купона своего флоатера: RUONIA + 250 (ежедневнй пересчет, купон квартальный) Сбор 26.10 – Прошлый их выпуск $RU000A1049Y7 с привязкой к RUONIA торгуется со спредом 220, задел есть, если хоть какая-то премия останется – можно рассмотреть к участию. Но ликвидности в прошлом выпуске нет, это стоит учитывать: если такой же стакан будет и здесь, то зайти большим объемом на первичке не проблема, а вот выходить потом будет сложно. Сбор завтра вместе с QIWI – я не участвую ни там, ни там, подожду что будет по ставке в пятницу. Но если бы надо было выбирать – предпочел бы РЕСО, как более надежную и спокойную контору #акции #облигации #что_купить #новости #новичкам #новичкам2023 #прояви_себя_в_пульсе
2 417 
+15,76%
793 
2,9%
20
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
13 комментариев
Ваш комментарий...
Martin_Moralis
25 октября 2023 в 18:09
РЕСО доходность как у вклада
Нравится
mozgin
25 октября 2023 в 18:30
@Martin_Moralis не ну даже со спредом 220 это сейчас ~15,3% вкладов таких даже близко нет. И со вкладами свои заморочки (топовые условия только новым клиентам, часто потолок по сумме есть, ограничения по сроку, проценты в конце срока итп...), я бы тут не сравнивал напрямую
Нравится
4
Martin_Moralis
25 октября 2023 в 18:48
@mozgin у СВОМ на три месяца был вклад с доходностью 16%
Нравится
Martin_Moralis
25 октября 2023 в 18:49
@mozgin тем более при снижении ставки доходность никакая будет
Нравится
mozgin
25 октября 2023 в 19:04
@Martin_Moralis до снижения ещё дожить надо) 16% это мож через финуслуги, там с бонусом ихним, но это только на совсем мелких суммах работать будет
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
MegaStrategy
+7,7%
31,4K подписчиков
Gegemon
+45%
2,2K подписчиков
Rudoy_Maksim
+40,7%
4K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
mozgin
1,9K подписчиков42 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+27,44%
Еще статьи от автора
22 апреля 2024
🏦 IPO МТС Банка: почему планирую участвовать, и почему на небольшую долю МТС-Банк – крупный частный банк, входит в топ-30 РФ по размеру капитала: 🔸Специализируется на работе с розницей, это 87% их портфеля 🔸Основное в рамках розничного направления – кредиты наличными, кредитные карты и товарные POS-кредиты ✅Выделяется высоким СГТР кредитного портфеля (~38% за последние 5 лет). За счет чего это получилось: 🔹Банк плотно интегрирован в экосистему МТС, представлен в их оффлайн-точках, моб. приложении, и других каналах – это простой доступ к огромной платежеспособной аудитории 🔹Вне МТС – банк активен в прочих цифровых каналах, изначально делал большую ставку именно на цифровизацию и она вполне сыграла 🔹Сильные позиции в POS-кредитовании. Само по себе оно не особо маржинальное, но хорошо работает на вовлечение новых клиентов 💰Что по финансам: 🔸Высокие темпы роста портфеля пока в полной мере не транслируются в прибыль (ее съедает резервирование) 🔸У банка исторически слабый ROE – те 19% про которые нам говорят в рекламе, это пока разовая история за 2023, и даже это – не сказать, что много 🔸Для поддержания роста банк приходилось постоянно докапитализировать ❓Что нам обещают дальше: Что дальше все будет лучше – рост продолжится на инъекции айпиошных денег, при этом эффект масштаба улучшит маржинальность, плюс поможет опережающий рост комиссионных доходов. В цифрах: 🔹По итогам 2024 планируют заработать 16-17 млрд., капитал составит 100+ млрд., ROE~20% (все цифры обещаны в ходе роад-шоу) 🔹Стратегические таргеты, без сроков – удвоить количество активных клиентов, удвоить кредитный портфель, и вывести ROE на уровень 30% 📊Параметры IPO: 🔸2350 — 2500 руб. за акцию 🔸Размещение cash-inб через допэмиссию акций. Объем – не более 10 млрд., по верхней границе это капитализация после IPO 85,1 млрд. и 13,3% фрифлоата 🔸P/E = 1, P/B = 6,8 По такой цене выглядит хуже Сбера SBER и Совкомбанка SVCB, но не прям сильно хуже, просто без дисконта за исторически слабые финрезультаты 💰Дивиденды: 🔹Раньше не платили, нечего было. По итогам 2024 обещают от 25 до 50% прибыли по МСФО 🔹С плановой прибылью-24 в ~16 млрд. дивиденд получается от 117,5 до 235 руб. на акцию, это ~4,7-9,4% годовых к сегодняшней цене. Для компании которая пока предполагаеся как история роста – цифра нормальная ⚠️Основные риски: 🔸Снижение спроса на потребкредиты (на фоне ухудшения экономической ситуации, затяжного периода высокой ДКП) + дальнейшее ужесточение регуляции отрасли со стороны ЦБ. И прочее макро, что коснется всего сектора 🔸Снижение темпов роста портфеля из-за стагнации абонентской базы МТС и усиления конкуренции в прочих цифровых каналах 👉Итого: 🔹Сейчас идея выглядит так: МТС-Банк продолжит расти на операционном уровне плюс-минус прежними высокими темпами, и начнет наконец более активно транслировать этот рост в прибыль ✅Вероятность такого сценария вполне просматривается, дальше года я бы пока не загадывал, но таргеты-2024 выглядят вполне реалистичными, и без явных сиюминутных рисков. А два подряд успешных года – это будет уже не совсем случайность, не один только эффект низкой базы и их можно будет начинать поувереннее закладывать в цену ⚠️Доходность космической не кажется (переоценка в 20-30%), поэтому в IPO планирую участвовать, но на небольшую долю. Сбер и СКБ в качестве основных позиций сектора в инвестиционный портфель пока выглядят интереснее ⚠️Спекулятивно – может опять получиться небольшая аллокация, не за счет ажиотажа, а за счет высокой доли институционалов. Но будут ли даже в этом случае желающие сразу же докупать дороже – не уверен. Если будут, с удовольствием им продам, однако за то, чтобы специально заходить большим объемом чисто спекулятивно – аргументов не вижу #аналитика #что_купить #акции #обзор #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #ipo #мтс_банк $MBNK
22 апреля 2024
План по первичным размещениям #облигации на неделю 🍷НоваБев Групп: AA-, купон до 15,3% ежемес. (YTM~16,3%), 2 года, 3 млрд. + 🚘РЕСО Лизинг: A+, купон до 15% ежемес. (YTM~15,9%), 3 года, 5 млрд. + 🚛Элемент Лизинг: A, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,3%), 3 года, 1,5 млрд. Почти все книжные размещения A-грейда и выше в этом году проходят с большим снижением купона и/или увеличением объема на сборе, а торгуются в итоге по номиналу или ниже. Пока ситуация не начнет меняться, участвовать в них на первичке смысла нет. Тем более, у Белуги и РЕСО даже стартовые условия интересными назвать сложно Элемент в пределах 16-16,25% можно было бы рассмотреть, ранее они давали вполне рыночные купоны и особо их не резали. Но напрягает явно наметившаяся серийность: это уже пятый выпуск эмитента чуть более, чем за год. И по предыдущему RU000A1080N5 стало понятно, что энтузиазма у рынка такая частотность не вызывает 💰ПКБ: BBB+, купон до 17,25% ежемес. (YTM~18,3%), 3 года, 2 млрд. Формально – лучшая доходность для своей длины в BBB+ (не считая АБЗ RU000A1070X5, который сейчас льют без понятных причин). Но вход будет от 1,4 млн. – а значит, основная часть выпуска, как и в ашниках, тоже расписана крупняку. Физиков здесь особо не ждут, а итоговый купон с большой вероятностью снизят до заранее согласованного с основными покупателями RU000A103RJ3 RU000A1047S3 🛢Ойл Ресурс Групп: BB, купон лесенкой 21 – 19 – 17% ежемес. (YTM~21%), 3 года, 1 млрд. Нефтетрейдер со всеми соответствующими атрибутами: низкая рентабельность в 1-2% и большие долги. В случае с ОРГ – еще и отсутствие нормального раскрытия. Отчетность доступна только по материнской УК (в 2023 году она разместила 2 выпуска RU000A106L67 RU000A106UB7 на 600 млн.) и даже по ней за полный 2023 нам результатов до сих пор не показали ⚠️Есть кое-какие цифры в презентации выпуска, но отдельно от МСФО группы они не показательны: ОРГ приносит основную долю выручки, а большая часть долгов висит на материнской компании. Выискивать разрозненную фин.инфу и шить из нее франкенштейна смысла не вижу – и так понятно, что гордиться эмитенту особо нечем Параметры выпуска любопытные, лесенка очень похожа на свежий Аполллакс RU000A1089A3, премия к рейтинговой группе имеется, квальства не нужно. Но объем по меркам ВДО гигантский, если весь он адресован физикам, то собирать будут явно не одним днем и на цене в стакане затем это тоже может сказаться. Спекулятивно, под конец сбора, – считаю, все же можно пробовать, но держать такое вдолгую своих рисков вряд ли стоит 🖨С-Принт: B+, купон 20% ежемес. (YTM~21,4%), 3 года, 100 млн. Условия выпуска интересные. А вот аллокация будет крошечной и специально готовить деньги под это размещение я бы не стал. Только половить на свободные, это лучше чем ничего – т.к. обещали раздать по чуть-чуть всем, кто заявится 🖥Автоотдел: BB+, купон 18,25% ежемес. (YTM~19,8%), 3 года, 150 млн. Для BB-грейда слабовато, сейчас даже 19-20% купоны взлетают далеко не все. Если только любовь к IT-сектору сыграет? Есть кому-то нужно, предзаказы будут собирать на Boomin 24.04 с 13:00 (хотя, думаю, тут и без предзаказов достанется всем желающим) 🚢ГТЛК: AA-, флоатер КС+240, квартальн. купон, 3,5 года, 10 млрд. Очередной флоатер, ориентир – свой выпуск RU000A107TT9 (КС+230, до анонса нового торговался по 100,6-100,8%) Если оставят 240 – норм, по 230 – приемлемо, спред ниже – уже неинтересен ⛽️ Евротранс: A-, купон лесенкой 17-13,5% ежемес. (YTM~16,7%), 7 лет, 800 млн. По условиям полностью идентично только что размещенному первому выпуску RU000A1082G5 – такая же сложная лесенка со стартом 17% и большим количеством ступенек самого разного размера Думаю, за пару недель рынок его переварит. На большой апсайд не рассчитываю из-за серийности, но небольшой – вполне возможен, и для «подержать подольше» бумага, считаю, тоже вполне годится RU000A105TS5 RU000A105PP9 RU000A1061K1 #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп
19 апреля 2024
⚡️ Самое интересное за день: отчеты Займера и ОКея, дивиденды Пермэнергосбыта, цена IPO МТС-Банка и новые выпуски облигаций Акции: 💰 Займер показал операционку за 1кв 2023 – Общий объем выдачи +7,2% – это хуже, чем в среднем по 2023 году (и без того не самому выдающемуся), но к этому мы были готовы: Займер уже лидер рынка и расти тем же темпом дальше, с высокой базы, ему все сложнее. Вместе с тем, компания увеличила уровень одобрения заявок на займы для новых клиентов – объем выдач в этом сегменте вырос на 33,8% г/г. Это смелый ход, многие МФО пока что уровень одобрения увеличивать не рискуют (несмотря на растущий спрос: после ужесточения политики ЦБ в отношении необеспеченных банковских ссуд, многие отказники оттуда идут именно в МФО) По продуктам – объем выдач в ключевом для Займера направлении PDL (короткие и небольшие займы под самый высокий процент) снизился на 2%, а основной рост пришелся на менее маржинальный IL (более длинные и дешевые займы). Как именно все это транслируется в деньги – увидим чуть позже в отчете МСФО. Как уже писал буквально вчера – важно, чтобы компания не отошла от своих же планов держать ROE на уровне от 50%, ну и про квартальный дивиденд не забыла. Тогда поход бумаг к верхней границе диапазона IPO (для начала) будет уже делом техники ZAYM 💡 СД Пермэнергосбыт рекоменовал дивиденды за 2023 – по 28,4 руб. на акцию (обеих типов) – Дивдоходность к текущей цене ~10,5%. С учетом подкинутого из нераспределенки, отдали на дивиденды более 80% прибыли 2023 года, что очень хорошо (а кубышка Перми от этого сильно не пострадает, там еще почти 3 млрд. кэшем остается). За 2 недели с выхода отчета за 2023 бумага уже прибавила те же 10%, до отсечки еще может подрасти, но кто смотрит на более длинный горизонт – выгоднее покупать летом-осенью, вне ажиотажа PMSB PMSBP 🛒 Окей опубликовал отчет МСФО за 2023 – Тут все печально, убыток почти 3 млрд. Сегмент дискаунтеров прибыльный, но темпы роста совсем не выдающиеся (+19,8%), а морально устаревшие гипермаркеты продолжают тянуть все это хозяйство на дно. Если в течение 2024 компания не сможет хотя бы начать избавляться от балласта (неэффективные площади надо продавать), то напрячься стоит не только акционерам, но и держателям их облигаций – хотя бонды Окея и так уже торгуются с явной премией к своей рейтинговой группе OKEY RU000A1084E6 RU000A106AH6 🏦 МТС-Банк объявил цену IPO – От 2 350 рублей до 2 500 рублей за Акцию, что соответствует капе после IPO в ~80-85 млрд. Это P/B~1, вполне интересно, но требует отдельного разбора (смущает исторически низкий ROE и не совсем однозначные перспективы дальнейшего роста) – сделаю за выходные, время еще есть: сбор заявок до 25.04 включительно MTSS Облигации: ⛽️Евротранс готовит второй выпуск «зеленых» облигаций – По условиям полностью идентично только что размещенному первому выпуску RU000A1082G5 – такая же сложная лесенка, расписывал тут https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/a5ae73f3-968b-4d8d-9d1e-874c39185e22/ «Допка» ожидаемая, хорошо, что объем небольшой (800 млн.) На этом программа будет выбрана, и до регистрации новой можно будет выдохнуть – в целом-то бумага неплохая и рост тут тормозит только серийность RU000A105PP9 RU000A1061K1 RU000A105TS5 ГТЛК готовит новый выпуск: AA-, флоатер КС+240, квартальн. купон, 3,5 года, 10 млрд. – Ориентир – свой выпуск 002P-03 RU000A107TT9 (КС+230, до анонса нового торговался по 100,6-100,8%) Спред ниже точно не интересен, 240 вряд ли оставят, по 230 – приемлемо, если конечно у кого вдруг еще остался недобор флоатеров #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе