Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
18 апреля 2024 в 12:14
🔝 Обзор Нижнекамскнефтехим — интересная идея в акциях 3-го эшелона Рекомендую прочитать сначала первую часть обзора, если еще не читали, в ней рассказал про состав акционеров Нижнекамскнефтехима, влиянии санкций на компанию, операционных показателях, проекте ЭП-600 и ценах на каучук: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/53170028-371a-4850-b611-cee3382741a5/ Сейчас поговорим про финансовые показатели, дивиденды и справедливую стоимость акций. ➡️ Финансовые показатели Выручка, в млрд руб. 2017 = 167,6 2018 = 193,9 2019 = 179 2020 = 154 2023 = 236,2 2024 (прогноз) = 270,3 2025 (прогноз) = 359,9 Скорректированная чистая прибыль, в млрд руб. 2017 = 24,7 2018 = 23,8 2019 = 22,8 2020 = 18,4 2023 = 32 2024 (прогноз) = 39,8 2025 (прогноз) = 55,8 Если вы посмотрите в отчет, то чистая прибыль за 2023 год составляет 16,6 млрд руб., но 19,3 млрд руб. – потери НКНХ на курсовых разницах. Это бумажная переоценка валютного долга компании. Прогноз на 2024-2025 годы основан на следующих факторах: • Средняя цена на каучук (в $ за тонну) = 1 500 (сейчас 1 611) • Средний курс доллара = 90 руб. (сейчас 94) • Средняя цена на каучук (в рублях за тонну) = 135 000 (сейчас 151 000) • Рост производства на 33% в 2025 году (ЭП-600 выйдет на 50% проектной мощности) • Рост расходов соразмерно росту производства 📊 Мультипликаторы • P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 6 • Потенциальный P/E 2024 = 4,85 • Потенциальный P/E 2025 = 3,45 • Debt Ratio (долг / активы) = 0,38 (норма до 0,7) • Debt / Equity (долг / собственный капитал) = 0,63 (норма до 2) Долговая нагрузка нормальная. 💸 Дивиденды НКНХ Дивидендная политика НКНХ подразумевает выплату дивидендами не менее 15% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Дивиденды на преф не могут быть ниже, чем на обыкновенные акции. По итогам 2023 года НКНХ, по моим расчетам, заплатит 2,63 руб. дивидендами на 1 акцию, это 2,15% доходность на АО $NKNC, и 2,75% на АП $NKNCP . НКНХ платил высокие дивиденды на истории (были выплаты даже выше 20%), но с 2021 года после покупки компании Сибуром, дивиденды снизились — причины две: высокие капитальные затраты на проект ЭП-600 и низкий FCF, связанный с этим, и вывод Сибуром денег из НКНХ через дебиторскую задолженность, о котором я рассказывал в 1-й части обзора. В 2024 году я прогнозирую рост прибыли и снижение CAPEX, при выплате 30% дивидендами по итогам года доходность будет 6,01% на АО и 7,95% на АП. По итогам 2025 и 2026 годов дивидендную доходность прогнозирую двухзначную. Сибур может вернуться к выплатам дивидендов после полноценного запуска ЭП-600, у нас есть пример Казаньоргсинтеза $KZOS — там после покупки Сибуром дивиденды снижены не были. 📈 Справедливая цена акций По потенциальной прибыли 2024 года в 39,8 млрд руб. справедливая цена акций компании составляет 133 руб. АО и 109 руб. АП (по P/E = 6). Итого — преимущества и недостатки НКНХ: ✔️ недооценка по потенциальному P/E относительно исторических мультипликаторов ✔️ высокие цены на каучук (выше, чем в 2022-2023 годах) ✔️ устойчиво слабый рубль (в бюджет заложен очень комфортный для компании курс 90) ✔️ запуск ЭП-600 до конца 2024 года, и последовательный рост производства на 70% в ближайшие 2 года ✔️ за ростом операционных показателей последует рост финансовых результатов Нижнекамскнефтехима ❌ отрицательный FCF (из-за высоких капитальных затрат) ❌ Сибур выводит деньги из НКНХ через дебиторскую задолженность ❌ низкие дивиденды по итогам 2023, по итогам 2024 дивиденды тоже могут быть невысокие Я открыл позицию в акциях НКНХ, она пока небольшая, мне важно понять, насколько точна моя модель на следующих отчетах. И ближайшие дивиденды будут низкие, рынок может расстроится на них. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Спасибо, что дочитали обзор Нижнекамскнефтехим до конца. Поддержите его позитивной реакцией или комментарием, сделать такой обзор - огромный труд 👍
109,25 
10,3%
82,54 
8,04%
117 
9,23%
74
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
17 мая 2024
Чем запомнилась неделя: отчетности компаний
6 комментариев
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
18 апреля 2024 в 12:16
&Влад про деньги | Акции РФ Друзья, подпишитесь на мою стратегию и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 11%, что на 6,5 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!
Нравится
NIK.TokROMEnas
18 апреля 2024 в 12:26
Спасибо. Наюлюдаю за бумагой. Держал..продал в прошлом году. Но слежу
Нравится
MontyBurns
18 апреля 2024 в 13:25
$NKNCP и $KRKNP два гадких утёнка, которых не любят их "мамки", шпиняют и высасывают всю прибыль.
Нравится
4
Tehnolog64
19 апреля 2024 в 10:33
Что за резкий слив, новостей вроде нет..
Нравится
D
DimaRu
19 апреля 2024 в 14:28
@Tehnolog64 высаживают на стопы.
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
BullsView
+12,6%
6,5K подписчиков
Moneynomics
+92,4%
5K подписчиков
Rudoy_Maksim
+22,5%
4,2K подписчиков
Тинькофф Российские Технологии
ETF
|
20 мая 2024 в 10:42
Тинькофф Российские Технологии
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
5,9K подписчиков37 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+61,16%
Еще статьи от автора
29 мая 2024
❓ Как новые налоговые решения повлияют на рынок акций? Минфин подготовил законопроект об изменениях в налоговой системе. Вот какие меры предлагаются. 1️⃣ Увеличение налога на прибыль компаний с 20 до 25%. Это главное изменение для фондового рынка! Результатам этой меры станет снижение прибыли компаний на 6,25%. Вы помните, что в моем подходе прибыль компаний — ключевая метрика для оценки. Таким образом, справедливые цены акций станут немного ниже. 2️⃣ Повышение НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых) На добычу железной руды — в 1,15 раза (по моим расчетам Северсталь CHMF выплатила 20,7 млрд руб. НДПИ в 2023 году, таким образом, рост составит 3 млрд руб, не так много). Возможно даже много взял, всего Минфин планирует получить от этой меры 8,4 млрд руб. На производство калийных удобрений — в 2,3 раза. На производство фосфорных удобрений – в 2 раза. Моделек по производителям удобрений у меня пока нет — у кого есть, напишите, как коснется Фосагро PHOR и Акрона AKRN , если знаете. 3️⃣ Отмена курсовых экспортных пошлин. Это мера частично компенсирует рост налога на прибыль для экспортеров. Напомню, что до конца 2024 года действуют следующие пошлины (в % от выручки): 0% - при долларе 80 и ниже 4% - при долларе от 80 до 85 4,5% - при долларе от 85 до 90 5,5% - при долларе от 90 до 95 7% - при долларе выше 95 4️⃣ Введение прогрессивной пятиступенчатой шкалы НДФЛ (налога на доходы физических лиц). • 13% — до 2,4 млн руб. в год / до 200 тыс. руб. в мес. • 15% — от 2,4 до 5 млн руб. в год / от 200 до 416,7 тыс. руб. в мес. • 18% — от 5 до 20 млн руб. в год / от 416,7 тыс. до 1,67 млн руб. в мес. • 20% — от 20 до 50 млн руб. в год / от 1,67 до 4,17 млн руб. в мес. • 22% — от 50 млн руб. в год / от 4,17 млн руб. в мес. Повышенные ставки будут применяться не ко всему доходу, а к сумме его превышения над заданными порогами. Например, в год получаете 3,5 млн руб., вот к 2,4 млн применяется ставка 13%, к 1,1 млн – ставка 15%. Прямого влияния повышения НДФЛ на фондовый рынок — нет. 5️⃣ Действующие ставки — 13 и 15% — сохранятся при налогообложении доходов от дивидендов и депозитов, а также от реализации ценных бумаг. Вот это важно для инвесторов. Ставка 15% будет применяться к доходам свыше 2,4 млн руб. (не 5 млн, как сейчас), без дальнейшей прогрессии. Новость хорошая. 6️⃣ Изменений по налоговому режиму для самозанятых — нет. Все налоговые изменения вступят в силу с 1 января 2025 года. Предлагаю относиться к налогам так, как Баффет. Он говорил, что, если мы платим много налогов (используя все возможные налоговые льготы), это значит лишь одно — что мы хорошо заработали. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #аналитика #пульс_оцени Друзья, поддержите лайком, даю для вас максимум полезного контента 👍
29 мая 2024
🎤 Обзор Московского кредитного банка — недорого, НО пока без дивидендов Давайте смотреть, как отработала компания весь 2023 год и 1 квартал 2024 года. Результаты за 2023 год ✔️ Чистая прибыль = 59,8 млрд руб. (если вычесть разовые статьи — около 55,8 млрд руб.), результат по чистой прибыли лучший на истории; в 2021 году было 30 млрд руб., превзошли результат в 2 раза (!) ✔️❌ ROE (чистая прибыль / собственный капитал) = 17,2% (тоже лучшее значение на истории, НО это ощутимо меньше других банков в 2023 году) Результаты за 1 квартал 2024 года ✔️ Чистая прибыль = 14 млрд руб. (скорректированная – около 11 млрд руб.) На чистую прибыль повлиял рост процентных расходов. ✔️❌ ROE (чистая прибыль / собственный капитал) = 15,6% 👀 Мои прогнозы на 2024 год Чистая прибыль МКБ = 58,7 млрд руб. Собственный капитал МКБ на конец года = 403 млрд руб. Аналитики Сбера прогнозируют, что замороженные активы могут стать дополнительным источником прибыли в 2024 у МКБ. По их оценке, разовый доход от перевода этих активов за баланс может составить от 16 млрд руб. до 25 млрд руб. Я не знаю, откуда у них информация, НО мой расчет, без этих разовых доходов. 📊 Мультипликаторы P/E 2024 (капитализация / прибыль) = 4 (нормальное значение на истории около 5) P/BV 2024 (капитализация / собственный капитал) = 0,6 (нормальное значение на истории 0,75) Это мультипликаторы по будущим прибыли и капиталу. Оценка МКБ выглядит недорого. 💸 Дивиденды CBOM МКБ принял решение не выплачивать дивиденды за 2023 год, при том, что в марте утвердил дивидендную политику. По дивидендной политике банк стремится выплачивать не менее 25% чистой прибыли в виде дивидендов, но по факту МКБ только по итогам 2018 года выплачивал дивиденды, и они были небольшие (менее 2%). Если заплатят 25% прибыли по итогам 2024 года, дивиденды могут составить 0,44 руб. на акцию или 6,2% доходности. Но у меня нет уверенности в этой выплате. Почему не заплатили за 2023 год? При том, что с достаточностью капитала все в порядке. 📈 Справедливая оценка акций МКБ При потенциальной прибыли в 58,7 млрд руб., справедливая цена акций МКБ составляет 8,78 руб. за штуку. Я не включаю в расчет прибыль от замороженных активов, о которой писали аналитики Сбера (она разовая). Для меня прямо сейчас более интересные банки — Сбер SBER и Тинькофф TCSG ; Совкомбанк, МКБ и ВТБ мне нравятся меньше (они недорогие, но во всех есть нюансы). Вот все мои свежие обзоры на компании банковского сектора России: Обзор Сбербанка: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2d99907f-6b63-43fd-9f39-1f295fcbe168/ Обзор Тинькофф-Росбанка: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/59edf91e-9e1d-4c22-b7a2-1b911b1b6b46/ Обзор Совкомбанка SVCB: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/67902a3a-e80c-4b96-aa73-5653e12f9f1d/ Обзор ВТБ VTBR : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/f1ca6c49-de22-4731-9604-34986ac342d3/ БСП разберу следующим. #прояви_себя_в_пульсе #акции #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, поддержите обзор МКБ лайком, и в следующем посте расскажу о повышении налогов, разберемся, как это может повлиять на фондовый рынок. Подпишитесь, чтобы не пропустить 👍
28 мая 2024
💸 Инарктика заплатит двойные дивиденды Совет директоров Инарктики принял решение о дивидендах за 1 квартал 2024 года. Они составят 10 руб. на акцию. Напомню, что по итогам 4-го квартала компания также выплатит 10 руб. на акцию. Совокупный размер дивидендов: 20 руб. на 1 акцию Дивидендная доходность к текущей цене: 2,3% Дата отсечки: 8 июля 2024 года (обе выплаты в одну дату) Я жду прибыль Инарктики в 2024 года на уровне 18,2 млрд руб. и выплату дивидендов по году в размере около 82,64 руб. на акцию (при условии, что отправят на выплату 40% прибыли). Отчетов пока нет, Инарктика отчитывается раз в полгода. 📈 Справедливая цена AQUA При прибыли в 15,5 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций Инарктики по мультипликатору P/E = 6 составляет 1 050 руб. за 1 акцию, по потенциальной прибыли 18,2 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена = 1 240 руб. Мой обзор годового отчета Инарктики: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/4d6384f7-e19c-4ef3-94b3-68c28262beb3/ Сегодня с утра добавил совсем немного акций компании (меньше 0,3%) по 851 руб. в личный портфель. Продолжаю держать акции Инарктики в портфеле стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #акции #хочу_в_дайджест Поздравляю вас с дивидендами Инарктики. Наибольшие дивиденды у компании должны быть по итогам 2-3 кварталов, ждем отчета за 1-е полугодие и их объявления 👍 Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!