О компании Нижнекамскнефтехим (привилегированные)

Последние несколько дней загружен построением моделей по Нижнекамскнефтехиму (НКНХ) $NKNCP и Казаньоргсинтезу (КЗОС) $KZOS . По КЗОСу ожидаю дивы за год на уровне 8,6 руб. на акцию, производство растет еле-еле, при текущих вводных цену 106 руб. считаю справедливой. Сильно сомневаюсь, что дадут по 90 руб., цена по которой с удовольствием купил бы. НКНХ продолжаю копать, там цена уже приближается к интересным уровням + бизнес растет, хотя сроки по ключевым проектам перенесены вправо. На хороший разбор лишь одной компании уходят недели😢 👉Издалека начинаю прицеливаться к покупкам акций (которые в зоне моей компетенции), хотя конечно сам фундаментал в акциях меняется со временем: 1) Алроса $ALRS по 65 при курсе выше 90. В ценах на алмазы намечается разворот. 2) ЮГК 0,55. $UGLD В силу специфики бизнеса, компания остро реагирует на изменения цен на золото. В текущих реалиях хотелось бы сделать на него ставку. 3) ФосАгро 6500. $PHOR Тут невелик апсайд, но идея надежная. В основе идеи дивы за 2025 год 🤑

...продолжение о НижнекамскНефтеХиме 🟣 Еще одно негативное обстоятельство, с которым компания столкнулась в 2023 году – наложенные санкции на поставку каучуков в ЕС. Каучук в структуре выручки компании (по памяти, по данным 2020 года) занимал 41%. Естественно, наложенные ограничения оказали существенное влияние на выручку компании. Переориентация продаж на рынки Азии приводит к увеличению логистических расходов, которые также, в конечном итоге, негативно сказались на размере чистой прибыли и размере свободного денежного потока. 🟣 Нехватка свободного денежного потока чревата будущим увеличением долговой нагрузки. 🟣 Дивидендная политика НКНХ регламентирует объем средств направляемых на выплату дивидендов: 💬 “не менее 15% годовой чистой прибыли Компании” Кроме того, стоит учесть: 💬 “Размер ежегодного фиксированного дивиденда по привилегированным акциям Компани составляет 13 139 025 руб. Не выплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям накапливается и выплачивается впоследствии, при получении Компанией достаточной для этого прибыли, но не более чем за три года подряд.” ❓Что получается? Ближайшие год-два компания будет, что называется, строить свое будущее – указанные проекты приведут к резкому наращению производства. Что после запуска новых производств в эксплуатацию, по идее, должно привести к росту выручки. Закономерное снижение долговой нагрузки будет также оказывать положительное влияние на размер чистой прибыли и размер потенциальных дивидендов. А это, в свою очередь, на опережающий рост котировок. Но все это – не в 2024 году, а значительно позже. Наверное, всерьез об этих перспективах можно будет рассуждать не ранее второй половины 2025 года. 📌 А пока - в 2024 году - инвестпрограмма будет негативно сказываться на перспективах акций. Плюс санкции на поставки в ЕС. Плюс валютный долг (хотя будет его переоценка - евро все таки снижается - но она не будет большой и повлияет относительно слабо). 😉 У нас на рынке бывает всё – акции могут спекулятивно выстрелить даже на каких-то ожиданиях, сформированных какой-то новостью или озвученной надеждой менеджмента на что-то позитивное. Поэтому следить нужно за всеми компаниями. И НКНХ – не исключение. ❗️Но пока, при описанном выше раскладе, я на $NKNC ($NKNCP) , как на кандидата в средне- и долгосрочный портфели не смотрю. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #инвестиции #акции #мнение

Нижнекамскнефтехим $NKNC $NKNCP Итоги 9 мес. 2023 г.: девальвация рубля помогла нарастить операционную прибыль Нижнекамскнефтехим раскрыл бухгалтерскую отчетность за 9 мес. 2023 г. Выручка компании сократилась на 23,6% до 159,4 млрд руб. Компания не раскрыла ключевые операционные показатели; на наш взгляд, основной причиной снижения доходов стало снижение объемов реализации продукции. Несмотря на снижение доходов компании удалось существенно улучшить операционную рентабельность (с 18,7% до 27,8%). Затраты сократились на 32,2%, составив 115,1 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 13,6%, составив 44,3 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы выросли более чем втрое на фоне увеличения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что у компании сформирован существенный кредитный портфель для осуществления своих инвестиционных проектов (на конец отчетного периода он достиг 134,3 млрд руб.), процентные расходы составили символические 419,0 млн руб., так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в стоимость основных средств. По итогам отчетного периода компания отразила значительное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в размере 32,0 млрд руб., вследствие отражения отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам на фоне ослабления рубля. В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 9,1 млрд руб. (-84,2%). Отметим, что столь существенное снижение чистой прибыли вызвано исключительно переоценкой долговых валютных обязательств. По линии балансовых показателей отметим двукратный рост дебиторской задолженности с начала года (с 23,9 млрд руб. до 47,2 млрд руб.), а также постепенное увеличение объема основных средств, достигших 285,9 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили ожидаемый размер прибыли в текущем году, сократив прогноз по финансовым доходам компании. Помимо этого, мы учли незначительный сдвиг по срокам ввода в строй Олефинового комплекса ЭП-600, который, как ожидается, станет триггером для дальнейшего роста финансовых показателей Нижнекамскнефтехима. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. В настоящий момент привилегированные акции компании, торгующиеся исходя из P/BV 2023 около 0,6, продолжают входить в число наших приоритетов. 💡 Фундаментальная аналитика