Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.

Макро

Россия

По данным Росстата, с 11 по 17 апреля потребительские цены выросли на 0,04% н/н (неделей ранее было +0,11% н/н). Напомним, что инфляция за март составила 0,37% м/м, а с поправкой на сезонность рост цен составил 0,29% м/м. Это ниже целевых значений от российских регуляторов в пересчете на год (4%). Рост цен остается умеренным. По этой причине у Банка России, по нашему мнению, сейчас нет поводов повышать ставку на заседании на следующей неделе.

Новая статистика по инфляционным ожиданиям населения тоже в большей степени говорит за сохранение ставки на текущем уровне. Согласно данным опроса ООО «Инфом», инфляционные ожидания населения в апреле вновь снизились. Медианная оценка инфляции, ожидаемой в ближайшие 12 месяцев, составила 10,4% (в марте было 10,7%). При этом инфляционные ожидания на 5 лет вперед снизились до 9,9% (с 10,4% в марте). 

Китай

На неделе вышел ряд макроданных. 

• ВВП Китая в первом квартале 2023 года вырос на 4,5% г/г — это выше рыночных ожиданий (+4%) и результата за четвертый квартал 2022-го (+2,9% г/г). Основным драйвером более стремительного роста стали розничные продажи. Их рост ускорился до +10,6% г/г в марте и до +5,8% г/г по итогам первого квартала (в январе–феврале было +3,5% г/г). Такого мощного роста розничных продаж не наблюдалось с лета 2021-го. Он произошел в основном за счет сферы общественного питания.
• Промышленное производство выросло на 3,9% г/г в марте. При этом аналитики ожидали значения ближе к +4% г/г.  Более скромный рост, вероятно, связан с ослаблением внешнего спроса со стороны США и еврозоны.

На фоне позитивных данных по ВВП и розничным продажам Народный банк Китая в четверг сохранил ключевую ставку (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,65% годовых.

США

Предварительные данные по деловой активности (PMI) от S&P Global за апрель оказались лучше ожиданий. Так, композитный индекс PMI вырос до 53,5 (с 52,3 в марте). При этом вклад в рост внесла не только сфера услуг, но и производственный сектор.

• PMI сферы услуг вырос до 53,7 (с 51,5 в марте).
• Промышленный PMI вырос до 50,4 (с 49,2 в марте). 

Новые данные по PMI не оставляют сомнений в том, что на предстоящем заседании в мае ФРС повысит ставку на 25 б. п. В настоящий момент рынок фьючерсов оценивает вероятность такого повышения ставки почти в 90%.

Европа 

В Великобритании вышли данные по потребительской инфляции. В марте цены выросли на 0,8% м/м и 10,1% г/г. При этом аналитики ждали более медленного роста (значения ближе к +0,5% м/м и +9,8% г/г). Базовая инфляция, которая не учитывает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составила 0,9% м/м и 6,2% г/г. По итогам марта Великобритания осталась единственной страной в Западной Европе с двузначной инфляцией. Рынок в настоящий момент почти полностью уверен в повышении ставки на 25 б. п. (до 4,25%) на предстоящем заседании в мае. Ожидается, что ставка достигнет пика в 5% в сентябре 2023 года.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

На этой неделе доходности ОФЗ в большей степени снижались. На участке с дюрацией от полугода до 3 лет доходности снизились на 4—16 б. п., а на участке от 10 до 30 лет снижение составило 1—7 б. п. При этом на участке с дюрацией 0,25 лет, а также 5​​—7 лет доходности показали незначительный рост в пределах 2—6 б. п.

В среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ. Ведомство предложило инвесторам два выпуска:

• с постоянным купонным доходом ОФЗ-26242 с погашением в 2029 году;
• линкер ОФЗ-52005 с погашением в 2033 году. 

Совокупный объем размещения составил 53,4 млрд рублей.

Корпоративные бумаги

• МВ Финанс (М.Видео)

В пятницу стартовали торги новым рублевым выпуском от компании МВ Финанс  — МВ Финанс 001Р-04 (RU000A106540). Ставка купона — 13,05% годовых. Срок погашения бумаг — 2026 год. Также по бумаге предусмотрена put-оферта в апреле 2025 года. Кредитный рейтинг компании на уровне A (RU) от АКРА со стабильным прогнозом. 

Мы позитивно смотрим на облигации компании и рекомендуем покупку МВ Финанс 001Р-04 инвесторам с агрессивным риск-профилем.

• Тами и КО (Henderson)

На этой неделе компания отчиталась за 2022 год по РСБУ. Результаты оказались лучше наших ожиданий. Выручка компании выросла на 30,3% г/г (до 12,4 млрд рублей), а чистая прибыль — на 163,4% (до 1,5 млрд рублей). При этом EBITDA компании достигла 4,7 млрд рублей, а маржа по этому показателю — 38,3%. Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) сократилась до 0,8x (с 1,9х в 2021 году).

Мы позитивно смотрим на кредитное качество компании и рекомендуем ее облигации к покупке инвесторам, толерантным к риску. Сейчас у компании в обращении находится один выпуск с погашением в 2025 году (RU000A103Q08).

Товарные рынки

Нефть

После четырех недель роста нефтяной рынок скорректировался. Эффект от анонса снижения добычи ОПЕК+ уже исчерпывается, и на первый план вновь выходят угрозы рецессии в мировой экономике. За неделю Brent подешевела на 5,6% (до $81,5/баррель), американская WTI — на 5,7% (до $77,8/ баррель), российская нефть на дальневосточных портах — на 8% (около $56,7/баррель).

Газ

Gas Infrastructure Europe выпустил статистику по европейским газовым хранилищам. По состоянию на 16 апреля, они заполнены на 55%. Это больше, чем годом ранее (тогда было около 30%), потому что зима 2022/23 выдалась довольно теплой. Однако в прошлом году уровень заполненности в середине апреля уже начинал расти в результате активных закупок газа. Сейчас же этого не происходит, и активные покупки будут отложены во времени. Поэтому за неделю европейский TTF снизился на 0,7% (до $460/тыс. кубометров). А вот закупки североамериканским газом уже начинают активизироваться. На этом фоне котировки Henry Hub выросли за неделю на 5,3% (до $2,23/mbtu).

Золото

В течение недели цены на золото стабильно находились на уровне $2000/унцию. Однако в пятницу, после публикации сильных данных по PMI в США и роста ожиданий повышения ставки ФРС, цены на золото упали на 1,3% (до $1980/унцию). Серебро тоже подешевело (на 1,5%). А вот металлы платиновой группы продолжили рост: палладий — на 6,6%, платина — на 7,6%.

Промышленные металлы

Среди промышленных металлов за неделю выросли котировки алюминия (+0,8%) и никеля (+1,4%). Тем временем медь упала в цене на 2,4% из-за того, что этот металл наиболее чувствителен к возрастающим рискам рецессии в мировой экономике.

Рынок акций

США

Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 за неделю немного снизились (примерно на 0,2% и 0,7% соответственно). Отчеты крупных компаний не смогли поддержать рост индексов и компенсировать негатив от опасений охлаждения экономики США.

• У Morgan Stanley упала и выручка, и чистая прибыль. Но оба показателя оказались лучше прогнозов Уолл-стрит.
• А вот прибыль и выручка Netflix не оправдали ожиданий аналитиков. Инвесторов еще разочаровал рост числа подписчиков. За квартал клиентская база Netflix выросла всего на 1,75 млн подписчиков (рынок ждал +2,06 млн).
• Квартальные результаты Tesla оказались немного ниже консенсус-прогноза. Выручка выросла на 24% г/г, а скорректированная прибыль на акцию упала на 21% г/г.
• Технологический гигант IBM превзошел ожидания по чистой прибыли, показав рост на 26% г/г. В 2023 году компания планирует нарастить выручку еще на 3—5%.

Гонконг

Индекс Hang Seng потерял 1,7% за неделю. Несмотря на сильные макроданные и повышение прогноза относительно роста экономики Китая, инвесторы опасаются, что в долгосрочной перспективе восстановление экономики окажется под давлением после ослабления эффекта отложенного спроса. 

• Акции сектора недвижимости упали после информации о том, что инвестиции в отрасль сократились на 5,8% г/г.
• На фоне осложнения геополитической ситуации индекс китайских компаний, у которых есть листинг на биржах США, упал за неделю более чем на 2,4%. К таким компаниям относятся Alibaba, Baidu, JD.com, NetEase и другие. Падение было вызвано намерением администрации президента США Джо Байдена подписать указ об ограничении американских инвестиций в ключевые отрасли экономики Китая. 

Россия

За неделю индекс Мосбиржи вырос на 3,3%, а РТС — на 3,7%. В течение недели инвесторы по-прежнему следили за корпоративными отчетностями и анонсом дивидендов.

• Лидерами роста за неделю из индекса Мосбиржи стали акции Аэрофлота (+12,3%). В пятницу СМИ сообщили о планах лоукостера Победа (дочерняя компания Аэрофлота) увеличить число рейсов в летний сезон на 20% по сравнению с пиковыми значениями лета 2022-го. Также рейтинговое агентство Эксперт РА повысило рейтинг Аэрофлота до ruA+ с ruA. При этом агентство сообщило, что рентабельность по EBITDA компании за 2022-й выросла на 4,3 п. п. (до 28%) по сравнению с 2021 годом, а совокупный долг к EBITDA снизился до 5,2х.
• Также существенно прибавили акции ВТБ (+7,8%), но значимых корпоративных новостей не было. А вот Яндекс (+6,9% за неделю) объявил о выкупе 28,98% в MLU B.V. (совместное предприятие c Uber) на сумму в $702,5 млн. MLU B.V. зарегистрировано в Нидерландах и управляет бизнесом по аренде такси под брендами «Яндекс.Такси» и Yango, а также под брендом Uber в России и СНГ. В группу также входят сервисы каршеринга и аренды самокатов. Сделка по выкупу доли Uber в сервисах мобильности состоялась с дисконтом около 60%, что позитивно для котировок Яндекса.
• Сильнее всего за неделю снизились акции Полиметалла (-1,2%) после значительного роста предыдущих недель. Также в аутсайдерах оказались бумаги Мосбиржи (-0,8%) и Северстали (-0,3%). Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год. А еще металлург представил операционные результаты за первый квартал 2023-го. Производство стали и продажи металлопродукции снизились на 1% кв/кв. При этом компания отметила, что спрос на стальную продукцию в России вырос на 6% относительно четвертого квартала 2022-го.
• Другой металлург, ММК, тоже поделился операционными результатами за первый квартал 2023-го. Производство стали выросло на 8% кв/кв на фоне увеличения спроса на рынках России и стран ближнего зарубежья. Продажи металлопродукции тоже отметились ростом (+3% кв/кв). Менеджмент считает, что благоприятная рыночная конъюнктура на внутреннем рынке сохранится и во втором квартале 2023-го.
• Совет директоров Лукойла рекомендовал выплатить финальный дивиденд за 2022 год в размере 438 рублей/акцию. Такой размер дивиденда вписывается в наш прогнозный диапазон 344—744 рублей/акцию, однако немного ниже среднего диапазона. Дивидендная доходность анонсированный выплаты — 9,3%. По итогам всего года совокупный дивиденд может составить 694 рублей/акцию (доходность — 15%). Это ниже нашего среднего прогнозного диапазона (800 рублей/акцию) и ниже выплат компании за 2021 год (877 рублей/акцию). Скорее всего, Лукойл решил направить больше средств на развитие новых проектов. Рынки позитивно восприняли эту новость. За неделю акции Лукойла прибавили 2,6%. Мы закрыли краткосрочную торговую идею на покупку акций Лукойла в ожидании дивидендов, но сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на акции. Таргет на горизонте года — 5 500 рублей/акцию.
• X5 Retail Group представила операционные результаты за первый квартал 2023 года. Выручка выросла на 15,3% г/г. Это более медленные темпы роста по сравнению с прошлым годом, что обусловлено высокой базой начала 2022 года. Тогда потребительский спрос резко подскочил из-за экономической неопределенности. Замедлился рост и сопоставимых продаж (до 6,5% г/г). Свой вклад в замедление внес более слабый рост трафика и среднего чека. По итогу квартала X5 открыла 385 новых магазинов «Пятерочка» и 74 магазинов «Чижик». Онлайн-продажи выросли на 36% г/г, а их доля в общей выручке увеличилась до 3,7%. Сохраняем идею на покупку расписок X5 и таргет на горизонте года в 1 900 рублей/акцию. 
• О’кей поделился финансовыми результатами за 2022 год. По итогам года результаты снизились именно у сети гипермаркетов «О’кей». А вот дискаунтеры «Да!» показали рост выручки и EBITDA. Дискаунтеры составляют 26% выручки, но гипермаркеты по-прежнему более рентабельные. На протяжении года О’кей среди всех ритейлеров (которые отчитывались) испытывал самые большие трудности с падением трафика в сопоставимых торговых точках (like-for-like, LFL). Причем больше всего LFL-трафик падал опять же у гипермаркетов. Из позитивного стоит отметить рост EBITDA во втором полугодии 2022-го на 6,7% г/г и увеличение рентабельности по EBITDA до 9,2% (это выше, чем у Ленты).
• Норникель представил предварительные производственные результаты за первый квартал 2023-го. Объемы производства никеля снизились на 9% г/г из-за плановых ремонтных работ на ряде активов компании. Объемы производства других металлов выросли: меди — на 19% за счет эффекта низкой базы начала 2022-го (тогда был ремонт одной из печей на медном заводе); палладия и платины — на 2% и 11% г/г соответственно. Компания сохранила прогноз по производству металлов на 2023 год.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.