​⚡️Мосгорломбард $MGKL - результаты за 2023й год и перспективы роста ▫️ Капитализация: 2,9 млрд ₽ / 2,51₽ за акцию Результаты за 2023й год: ▫️ Выручка: 2,2 млрд ₽ (+54% г/г) ▫️ EBITDA: 785 млн ₽ (+121% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 262 млн ₽ (х131 г/г) ▫️ P/E ТТМ: 11 (28 на момент IPO) ▫️ P/S TTM: 1,3 (1.9 на момент IPO) ▫️ ROE 2023: 32.5% (25,8% на момент IPO) ▫️ ROA 2022: 9.4% (2.81% на момент IPO) ℹ️ Кратко о компании: ПАО «МГКЛ» управляет несколькими направлениями деятельности дочерних организаций: оформление займов под залог ювелирных, меховых изделий и бытовой техники, оказывает услуги ресейла в рамках широкой розничной сети в Москве и Московском регионе и через крупные ресейл-платформы по всей территории России. 👉 Прочие показатели: - Количество клиентов: 92 тыс (+40% г/г) - Кол-во выданных займов: 286 тыс (+27% г/г) - Ср. стоимость залога: 15,1 т.р. (+2,7% г/г) 95% всех залогов - это ювелирные изделия, ликвидность залогового имущества высокая и компания без проблем может его реализовать. ✅ Компания показала хорошие темпы роста, которые во многом обусловлены запуском Ресейл Маркета (ранее у компании было только ломбардное направление). Выручка от розничной торговли в 2023м году составила 319 млн р (14,5% от общей выручки), а выручка от продажи драг. металлов составила 710 млн р. Эти 2 статьи доходов увеличили валовую прибыль на 270 млн р. 👆 Сама компания оценивает емкость ресейл-направления к 2027 году в 3 трлн р и планирует занять от 3 до 5% этого рынка. Это предполагает выручку направления от 90 млрд к концу 2027 года. Если предположить, что валовая рентабельность этой выручки будет как при продаже драгоценных металлов (0,9%), то, при прочих равных, это прибавит 810 млн р к валовой прибыли. Кстати говоря, среднесрочной перспективе, существенным драйвером роста показателей компании может выступать рост цен на золото. Это в моменте может увеличить выручку и прибыль от реализации залогового имущества. ✅ Среди возможных планов по развитию можно отметить: партнерство с Авито и Яндекс Маркетом, партнерство с ПСБ, запуск оптового ювелирного направления и выход на товарный сегмент Мосбиржи. Также, компания ведет переговоры о покупке ряда ломбардных сетей. ✅ Несмотря на приличные темпы роста, компания эффективно работает с издержками. Общие и административные затраты в 2023м году выросли всего на 3,7% г/г, а затраты на персонал увеличились на 19% г/г. Частично, это является эффектом развития онлайн-сервисов. Уже 47% клиентов используют онлайн-сервисы компании в 2023м году. 👉 Что касается дивидендов, то по итогу 2023 года предполагается выплатить до 25 % от чистой прибыли (т.е. около 65,5 млн р или 2,3% к текущей цене акций). По итогам 2024 года, размер дивидендных выплат может составить от 25 до 50 %. Вывод: Темпы роста хорошие, будем смотреть за тем, как компания будет реализовывать свои планы на 2027й год. Пока всё выглядит неплохо, особенно на фоне роста цен на золото. Основное направление тоже неплохо растёт, сумма выданных займов на балансе выросла на 67% г/г. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #мосгорломбард #MGKL