🍏Новые облигации X5 Финанс 003Р-05. "Галя, у нас тут флоатер!" Чтобы мы не успели соскучиться по флоатерам, эмитенты штампуют их один за одним. Вот и X5 Финанс выходит на биржу с очередным выпуском бондов под плавающую ставку. Это уже 5-й выпуск в серии облигаций 003Р с привязкой к ключевой ставке от "Пятёрочки". 🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс) 🏪X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в РФ. Доля X5 в продовольственной рознице - выше 13%. Ближайшие конкуренты - MGNT и FIXP . В состав компании входят магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok.ru, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ru. Всего сеть Х5 на конец 2023 года включает в себя более 24 тыс. магазинов и 53 распределительных центра. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА. 💰Икс 5 Финанс - отлично известный на долговом рынке эмитент, занимающийся привлечением кредитов для X5 Group. В обращении на бирже на текущий момент находятся 7 выпусков облигаций (все - рублёвые) общим объемом 94 млрд ₽. 📊Финансовые результаты О великолепных финансовых результатах "Пятерочки" за 2023 год я подробно рассказывал в разборе отчетности. Напомню основные цифры: ✅Выручка увеличилась на 21% до 3,15 трлн ₽. Компания продолжает активную экспансию. Продуктовая инфляция перекладывается на потребителей. Основной вклад в этот рост также внесли жесткие дискаунтеры «Чижик», выручка которых выросла в 3 раза в сравнении с 2022 г. ✅EBITDA увеличилась с 187 млрд до 215 млрд ₽ за счет роста объемов продаж и хороших операционных показателей на фоне расширения присутствия в регионах. Новые магазины открыты в Сибири и на Дальнем Востоке. ✅Чистая прибыль взлетела более чем на 70% - с 52,2 млрд до 90,3 млрд ₽. Причем в 4 кв. 2023 прибыль выросла в 8 (!) раз по сравнению с 4 кв. 2022. Рекордный рост связан с ростом EBITDA и эффектом низкой базы 2022. Впрочем, рентабельность по чистой прибыли скромная — всего 2,9% по итогам года. ✅Продолжает снижаться долговая нагрузка: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,87х против 1,02х в 2022 г. Немного сократился общий долг - на 2%, до 187 млрд ₽. Бизнес устойчив и почти не подвержен влиянию высоких процентных ставок. ⚙️Параметры выпуска Икс 5 3Р05 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 10 млрд ₽ ● Погашение: через 10 лет ● Купон: КС + 130 б.п. ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 3 года) ● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, БК «Регион» и инвестбанк «Синара». 👉Сбор книги заявок - 4 июня, размещение на бирже - 7 июня 2024 года. 🤔Резюме: хочется большего 🍏Итак, Икс 5 Финанс размещает выпуск флоатеров с привязкой к КС объемом 10 млрд ₽ на 10 лет с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и с офертой через 3 года. ✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший ритейлер в РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА. ✅Отличные операционные показатели. X5 Group развивается по всем направлениям - проводит активную экспансию в регионах, открывает магазины новых форматов, наращивает выручку и прибыль и при этом умудряется сокращать долги. ⛔️Пут-оферта через 3 года. "Купить и забыть" до погашения не получится - эмитент может объявить невыгодные условия по оферте спустя 3 года, если посчитает нужным. ⛔️Скучная доходность. За надежность приходится расплачиваться совсем небольшим спредом между ключевой ставкой и купонной выплатой. В нынешних условиях хотелось бы большего. 💼Вывод: выпуск Икс 5 Финанс находится на уровне супер-консервативного флоатера от ДОМ.РФ RU000A108FC2 . При таких параметрах, он не выглядит сильно интересным. Я, пожалуй, пас. "Галя, у нас отмена!". FIVE FIVE@GS RU000A103N76 RU000A105JP2 RU000A1075S4 RU000A107AJ0 RU000A107WL0 RU000A101UQ6 #sid #облигации #five #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

💼Сегодня будет интерактивный формат. Читатель и наш с вами коллега (независимый инвестор) попросил меня посмотреть его портфель, который он недавно начал собирать, и сообщить свои мысли по поводу активов, которые в нем сейчас содержатся. 💰Многие мои подписчики имеют больше опыта и знаний в инвестициях, чем я. Поэтому, с разрешения хозяина, я публикую собранный им портфель и прошу вас принять участие в его оценке. Свои рассуждения тоже приведу. 📊Избыточная диверсификация Первое, что бросается в глаза - большое количество бумаг на минимальные суммы. Типичный случай диверсификации ради неё самой. При этом не вполне понятен принцип выбора аллокации: почему, например, на одну из сильнейших фишек нашего рынка Роснефть ROSN выделен 1% от портфеля, а на сомнительный бездивидендный ВТБ VTBR - больше 5%? Костин одобряет, а я в замешательстве... 🤔Мысли вслух (не ИИР): будь это мой долгосрочный портфель, я бы избавлялся как минимум от "фантиков" POLY, неликвидного Генетико, кипрского РусАгро, невнятной РуссНефти. Сомнительно смотрятся Хендерсон и Делимобиль. Позитив POSI норм, но почему его так много на фоне других компаний? В общем, по моему скромному мнению, с диверсификацией очевидный перебор. 🐮"Чья бы корова мычала" - могут сказать мне. Да, я и сам известный диверсификатор. Но, во-первых, у меня и биржевой рюкзак в десятки раз увесистее, а во-вторых, последний год я стараюсь постепенно расхламляться и укрупнять позиции, избавляясь от тех, за которыми не успеваю следить. Честно-честно. 💡Облиги можно перетряхнуть За само наличие ОФЗ хвалю, считаю их отличным стабилизатором портфеля при любой ситуации на рынке. А сейчас в дальних ОФЗ вообще прослеживается "идея на миллион", которую я сам пытаюсь отыграть. 🧐Из бумаг в портфеле мне понятен выбор 26238 и 26240 (возможный рост тела при снижении ключевой ставки), а также 26226 (относительно короткая ОФЗ, которая вероятно призвана "уравновешивать" дальний конец). По остальным есть вопросы - они на первый взгляд ни к селу ни к городу. Я бы заменил их на флоатеры или корпоративные бонды с хорошим купоном 16%+, благо таких на рынке всё больше. SU26238RMFS4 SU26240RMFS0 SU26226RMFS9 🌊Кстати, о флоатерах. С учетом непоняток по ключевой ставке, которая наверняка будет повышаться и оставаться высокой ещё долгое время, полное отсутствие флоатеров в портфеле - это преступление против своего депозита. Если не нравятся флоатеры, всегда есть тот же ВИМ Ликвидность LQDT . 📈Что по фондам Фонды - это хорошо. Многие считают их скучными, я же считаю, что фонды вполне могут быть крепкой основой хорошего долгосрочного портфеля. У БПИФов есть свои плюшки, которые полезны даже опытным инвесторам, не говоря уже про начинающих. 👉Фонд Тинькофф Дивидендные акции (TDIV) разбирал в начале года. На мой взгляд, дикая комиссия в 1,49% перевешивает все плюсы. Лично я бы безжалостно избавлялся от него в пользу того же TMOS . 🎯TBRU и TGLD - вполне достойные фонды, если покупать их в Тинькофф без торговой комиссии. Здесь вопросов нет. Вечный портфель (TRUR) - на мой субъективный взгляд крайне странная штука с сомнительным распределением по классам активов внутри. Лично я не держал и не собираюсь, но если нравится - почему бы и нет. 💵Не хватает валюты 🇷🇺В портфеле явный перекос в сторону рублевой зоны. Патриотизм - это хорошо, но рискованно, особенно когда рублю есть куда падать. Я бы при долларе ниже 90 активно наращивал валютный инструментарий: докупал фонд TGLD или биржевое золото GLDRUB_TOM, юаневые облигации, локальные облигации с привязкой к доллару. 🎯Вывод по портфелю ✅Самое главное - портфель есть. Это уже +100 очков к финансовой независимости, потому что у 90% людей нет и такого. ⚠️Ключевые моменты: слишком много позиций для такого объема портфеля, не хватает флоатеров, часть ОФЗ можно с пользой для депозита заменить на корпоративные облигации, очень просится разбавление инструментами с привязкой к валюте. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного! #sid #разбор_портфеля

🌾Новые облигации: ФосАгро П01-USD в долларах. Удобряем портфель Вслед за своим "коллегой" по сектору Акроном , который выпустил локальные юаневые облигации RU000A108JH3, ФосАгро решило пойти по проторенной НОВАТЭКом и Полюсом дорожке - разместить бонды в USDRUB номиналом 100 $. Сбор заявок пройдет 3 июня. 🌾Эмитент: ПАО «ФосАгро» 🌻ФосАгро - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. 🏭В активе компании — 5 производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала. Также в состав ФосАгро входит единственный в России НИИ по удобрениям — НИУИФ им. Я. В. Самойлова. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший. 📊Финансовые результаты Я, как обычно, лезу в отчетность по МСФО за прошлый год и внимательно смотрю на основные цифры: 🔻Выручка 440,3 млрд ₽, что на 22,7% ниже уровня 2022 г. Снижение обусловлено коррекцией цен на удобрения на мировых рынках после рекордных значений в 2022-м. 🔻EBITDA составила 183 млрд ₽, что на 29% меньше. Впрочем, рентабельность по EBITDA осталась высокой и достигла 41,6%. 🔻Прибыль рухнула в 2 раза (на 53%) - до 86,1 млрд ₽. Основная причина резкого ухудшения — снижение выручки и получение убытка от курсовых разниц. 🔻Чистый долг на конец 2023 г. вырос до 223 млрд ₽ со 180 млрд ₽. Соотношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 0,7х до 1,2х, но всё равно осталось в комфортных пределах. 👉Свободный денежный поток - 70,2 млрд ₽, что, несмотря на снижение по сравнению с предыдущим годом, является одним из самых высоких показателей за десятилетие. 📈В 2023 году ФосАгро нарастила производство агрохимической продукции до рекордных 11,3 млн тонн. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 $ ● Объем: не менее 200 млн $ ● Погашение: через 5 лет ● Купонная доходность: до 6,5% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА ● Доступен для неквалов: да 👉Расчеты будут в рублях РФ по курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении, выплата купона или погашение. 👉Сбор книги заявок - 3 июня, размещение на бирже - 6 июня 2024 года. 🤔Резюме: тенденция, однако 🌾Итак, ФосАгро размещает долларовые облигации объемом от 200 млн $ на 5 лет с ежеквартальной выплатой купонов в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Крупнейший и известнейший эмитент. ФосАгро не нуждается в особом представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда. ✅Облигации с привязкой к доллару, да ещё и удобным номиналом в 100$. Это возможность для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой. ✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что по долларовым бондам с учетом рейтинга эмитента выглядит неплохо. ✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты. Для 5-летнего срока обращения - просто отличные условия. ⛔️Финансовые результаты ФосАгро ухудшаются. После очень мощного 2022 года, когда цены на удобрения улетали в небо, 2023-й стал далеко не таким успешным. Компании пришлось нарастить долг и смириться с падением прибыли в 2 раза. Дальше не факт, что будет лучше. 👉При одинаковом ориентире купона, ФосАгро проигрывает долларовым бондам Полюса по причине более редких выплат. А по сравнению с выпуском НОВАТЭКа RU000A108G70 (где все параметры одинаковые), у ФосАгро худшие фин. показатели и гораздо бОльший долг. 💼Если ФосАгро не предложит хотя бы 6,3-6,4%, я пройду мимо. Дальше размещается РУСАЛ RUAL, который планирует выйти с объемом от $100 млн. И это радует - чем больше эмитентов подхватят тренд, тем шире будет выбор валютных облигаций и тем лучше условия по ним. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️ PHOR RU000A106516 RU000A1063Z5 RU000A106G31 RU000A106G56 #sid #phor #облигации #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе