🔥Какие акции выиграют от высокой ключевой ставки, а какие - наоборот Уже завтра в 13:30 Центробанк объявит, при какой ключевой ставке мы будем жить дальше. Есть основания полагать, что ставку повысят: инфляция не замедляется, инфляционные ожидания растут, банки заранее увеличивают ставки по депозитам. 🤔Даже если ставку не повысят прямо завтра, существует риск её повышения на следующих заседаниях. В общем, очевидно, что двузначные ставки с нами надолго. ⛔️Повышение КС традиционно считается негативом для фондового рынка. Компаниям в такие периоды сложнее и дороже привлекать финансирование и обслуживать долги, в то время как инструменты с фикс. доходностью становятся привлекательнее, и деньги начинают перетекать туда. Развивать бизнес становится труднее. 😎Тем не менее, на рынке есть эмитенты, для которых повышение КС и её удержание на высоких уровнях - это позитив. Давайте порассуждаем, кто от действий ЦБ сейчас выигрывает, а кому наоборот сильно поплохеет. 📈Кто выигрывает от высокой ключевой ставки? Компании, доходы которых зависят от процентных ставок. 🏛️В первую очередь это Мосбиржа, которая шикарно зарабатывает на комиссиях и размещении свободных клиентских денег под проценты. Бум IPO и размещений облигаций позволяет главной торговой площадке купаться в постоянном денежном потоке. То, что у MOEX всё в шоколаде, отлично видно по котировкам акций, которые находятся на исторических максимумах и даже не думают корректироваться. 💰Сюда можно отнести и страховые компании типа Ренессанс Страхование RENI . 🏛️Также бенефициарами высокой ставки могут быть банки, которые в свою очередь зарабатывают на спредах между привлекаемыми вкладами и кредитной корзиной. В плюсе теоретически могут оказаться SBER, TCSG Тинькофф (который вчера стал Т-Банком) и SVCB . Правда, в отличие от Мосбиржи, с банками всё не так однозначно: они вынуждены конкурировать за клиентов и повышать ставки по депозитам, а вот наращивать выдачу кредитов в период жесткой ДКП не так-то просто. 💵Комфортно себя чувствуют компании с низким долгом и большим запасом кэша на балансе. Кэш можно размещать под хорошую ставку и таким образом ещё быстрее улучшать свое финансовое положение. 👉К таким относятся известные "компании-кубышки": SNGS, IRAO, UPRO, отчасти Распадская RASP. Я на днях как раз говорил, что добираю в свой портфель Сургут и ИнтерРАО - в том числе и по этим причинам. 📉Кто проигрывает от высокой ключевой ставки? Конечно, наиболее закредитованные компании. В период жесткой ДКП им приходится рефинансировать свой долг по более высокой ставке, что приводит к увеличению трат на обслуживание долга. Примеры компаний с высокой долговой нагрузкой: ● SGZH Сегежа. Опилочники и так еле выживают из-за резкого падения экспорта и снижения цен на продукцию, а тут ещё и огромный долг буквально душит компанию. На мой взгляд, допэмиссия неизбежна. ● RUAL Русал. Чистый долг по итогам 2023 года перевалил за пол-триллиона ₽, а показатель Чистый долг / EBITDA составил около 8x. Дополнительный негативный фактор высокой ставки - она ведет к укреплению рубля, т.е. к снижению экспортных доходов. ● AFKS АФК Система. Главный инвест-холдинг российского рынка имеет долговую нагрузку выше 4х и чистый долг более ТРИЛЛИОНА ₽. Ну и Сегежу ещё нужно как-то спасать. 🎯Резюме 💎Бенефециары высокой ставки: финансовые и страховые организации, зарабатывающие на процентном доходе, а также банки и любые компании без долгов и с запасом кэша. При грамотном управлении, они могут воспользоваться периодом жесткой ДКП для кратного увеличения своих свободных средств. ⛔️Кому будет плохо: закредитованным компаниям, которые будут вынуждены нести повышенные расходы на обслуживание долгов. Кстати, с людьми всё точно так же, заметили?😉 В макс. плюсе сейчас те, кто заранее создал себе подушку безопасности, располагает активами и свободным кэшем. Собственно, я очень надеюсь, что большинство читателей канала именно такие 👍 🔔Подписывайтесь! #sid #цбрф #акции #хочу_в_дайджест

🚧Новые облигации Автобан Финанс БО-П05. Ударим по бездорожью свежими бондами Сбор заявок пройдет уже сегодня, 6 июня. Я решил залезть в отчетность эмитента, посмотреть на параметры выпуска и принять взвешенное аргументированное решение о том, достоин ли он нашего внимания. 🚧Эмитент: АО «АВТОБАН-Финанс» ГК АВТОБАН – ведущая компания дорожно-строительного сектора РФ. Осуществляет весь комплекс дорожных работ на территории 15 регионов страны, входит в число генеральных подрядчиков Госструктур сферы дорожного хозяйства. Задействована в работах по созданию и реконструкции трасс федерального значения. АО "АВТОБАН-Финанс" - это структурное подразделение ГК АВТОБАН, которое занимается привлечением финансирования. 📌Ключевой клиент – ГК «Автодор» (более 50% выручки). Около 98% выручки группы приходится на государственные контракты. 👉Проектная мощность компании – 200 км автомобильных дорог ежегодно. За время существования холдинга им создано 4 200 км автодорог. Партнерами компании являются крупные компании банковского и страхового сектора, проектно-изыскательные организации, поставщики дорожно-строительной техники. ⭐️Кредитный рейтинг: ruA от ЭкспертРА, A(RU) от АКРА. 💼В настоящее время в обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций "Автобан-Финанс" (БП-03 и БП-04) общим объемом 8 млрд ₽. В марте 2024 был полностью погашен выпуск БО-П02. 📊Финансовые результаты ГК Автобан Как обычно, подсвечу главное из отчета за 2023 г.: ✅Выручка увеличилась на 13,8% по сравнению с 2022 г. и составила 151 млрд ₽. Однако при этом себестоимость дорожного строительства выросла еще сильнее – на 18,4%, до 132 млрд р. 🔻Операционная прибыль резко просела – с 9,76 млрд ₽ в 2022-м до 6,29 млрд ₽ в 2023-м. Финансовые доходы практически сравнялись с финансовыми расходами (13,9 млрд. ₽ против 13,8 млрд ₽ соответственно) – похожая картина наблюдалась и годом ранее. 🔻Чистая прибыль компании уменьшилась сразу на 37,3% - до 4,68 млрд ₽. Сказывается увеличение себестоимости строительства, рост затрат на логистику и материалы, а также влияние высоких кредитных ставок). ✅Общий долг за год сократился на 5,2% до 157 млрд ₽. Доля собственного капитала в активах – порядка 0,70, что существенно меньше, чем было в 2022-м году, но больше, чем в 2018-2021 гг. Объем собственного капитала на конец 2023 г. составил 42,2 млрд ₽ и почти не изменился. ⚙️Параметры выпуска Автобан БО-П05 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Купон: до 15,5% ● Периодичность выплат: 2 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 2 года) ● Рейтинг: A(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉По выпуску будет предоставлено поручительство от АО "ДСК "Автобан", а также публичная безотзывная оферта на выкуп облигаций в случае дефолта эмитента от АО "ИСК "Автобан". 👉Сбор книги заявок – 6 июня, размещение на бирже – 11 июня 2024 года. 🤔Резюме: опоздали на полгода 🚧Итак, Автобан размещает 5-й классический выпуск объемом 5 млрд ₽ на 5 лет с полугодовой выплатой купонов, без амортизации и с офертой через 2,5 года. ✅Крупный и надежный эмитент. Ведущая дорожно-строительная компания РФ, тесно связанная с госструктурами, кредитный рейтинг A. ⛔️Смешной по нынешним временам купон – всего 15,5%. К тому же, выплачиваться держателям он будет всего 2 раза в год. ⛔️Оферта через 2,5 года – купить и забыть не получится. 💼Вывод: издевательски низкий и редкий купон. Такие параметры были бы неплохими в конце 2023 года, но никак не в середине 2024. Возможно, размещение предполагается «приватным» и уже определен круг отдельных игроков, которые собираются выкупить выпуск. 👎Частным инвесторам он точно не будет интересен. Куда любопытнее и выгоднее смотрятся недавно размещенные выпуски: дебютный от А101 RU000A108KU4, очередной от Гарант-Инвест RU000A107TR3 и даже "зелёный" от ЕвроТранс RU000A108D81 . 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️ RU000A103PC2 RU000A106K35 RU000A103NU9 RU000A106FR4 RU000A106XM8 RU000A106R53 RU000A105V82 #sid #облигации

🚛Новые облигации: ГТЛК 2Р5 в юанях до 8,75% Лавина облигаций, номинированных в инвалюте, продолжает сваливаться на головы растерянных от такого разнообразия любителей бондов. Но так как я не любитель, а профессионал, то помогаю вам разбираться в этом облигационном хаосе. ⏳6 июня отлично известный нам эмитент - ГТЛК - соберёт книгу заявок на выпуск 002Р-05 в юанях. Эмитент: АО «ГТЛК» 🚛ГТЛК — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Поставляет в лизинг воздушный, беспилотный авиационный, водный и железнодорожный транспорт, городской пассажирский транспорт, а также осуществляет инвестиционную деятельность в целях развития транспортной инфраструктуры России. 🏆На начало 2024 года ГТЛК занимает 5-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса (и 1-е место среди всех не-банковских лизинговых компаний). ⛔️В апреле 2022 г. ГТЛК стала единственной лизинговой компанией страны, напрямую попавшей под санкции ЕС, США и Великобритании. ⭐️Кредитный рейтинг: AА-(RU) от АКРА. 💼ГТЛК - рекордсмен на долговом рынке РФ. В обращении сейчас находятся 36 выпусков облигаций компании (включая 5 замещающих) на общую сумму в несколько сотен млрд ₽. 31 мая 2024 была успешно погашена "замещайка" ГТЛК-2024. А один из рублевых выпусков ГТЛК 1Р-15 есть у меня на ИИС. 📊Финансовые результаты 👉Выручка составила 97,4 млрд ₽ - без существенных изменений к 2022 г. 📈Процентные доходы от операций финансового лизинга выросли на 15,5%, до 35,7 млрд ₽. Процентные расходы увеличились на 7%, достигнув 66,7 млрд ₽. 📈Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) выросли на 27,9%, до 365 млрд ₽ на конец 2023 по сравнению с 285 млрд ₽ на конец 2022. 📈ГТЛК в 2023 г. получила 113 млн ₽ чистой прибыли против 55,8 млрд ₽ чистого убытка в 2022-м (оба показателя учитывают курсовые разницы). 👉Убыток ГТЛК за 2022 г. был максимальным за всю историю группы. Из-за санкций была остановлена деятельность международной платформы GTLK Global. 👉Долговая нагрузка по показателю Обязательства / Собственный капитал равна 5,6x - средний уровень по отрасли. ⚙️Параметры выпуска ГТЛК 002Р-05 ● Номинал: 1000 ¥ ● Объем: до 500 млн ¥ ● Погашение: через 2 года ● Купонная доходность: до 8,75% (YTM до 9,11%) ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: ruAA от ЭкспертРА ● Доступен для неквалов: да 👉Все расчеты при выплате купонов и погашении будут проводиться в китайских юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ. 👉Организатор: Совкомбанк. 👉Сбор книги заявок - 6 июня, размещение на бирже - 11 июня 2024 года. 🤔Резюме: топчик? 🚛Итак, ГТЛК размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейшая полностью государственная лизинговая компания с кредитным рейтингом AA-. ✅Операционные показатели растут. Компания смогла оправиться от санкций и вернулась к прибыли после провального 2022 года. Чистые инвестиции в лизинг и собственный капитал выросли почти на треть. ✅Ориентир купонной доходности - 8.75%, что по юаневым облигациям выше рынка. Более высокую доходность сейчас можно найти пожалуй только у Сегежи RU000A105EW9 и у Славянск ЭКО RU000A1080Z9, но там и рисков куда больше. ⛔️Из рисков можно назвать только рост процентных расходов из-за высоких ставок. Но при любом раскладе, государство скорее всего будет оказывать экстраординарную поддержку своей главной лизинговой компании. 💼Вывод: интересный юаневый выпуск от очень надежного эмитента. При однолетней ставке в Китае 3,45% получать юаневую доходность в 8-8,5% - почему бы и нет. На сегодняшний день ГТЛК 2Р5 может стать одной из лучших юаневых облиг на рынке при условии сохранения ставки купона выше 8%. 🔔Подписывайтесь! CNYRUB RU000A108DE3 RU000A100Z91 RU000A100FE5 RU000A101GD3 RU000A101SC0 RU000A0ZYNY4 RU000A0JW1P8 RU000A101QL5 #sid #облигации #гтлк