Про облигацию Сэтл Групп 2Р-01

​​​​#размещение #corpbonds #okobonds Сэтл Групп 002Р-03 ⭐⭐⭐➕ Сбор заявок: 26 марта Тех.размещение: 29 марта ▪️ Срок - 2 года (оферта) ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир купона (доходности) - не выше 15,90% (17,11%) годовых ▪️ Дюрация ~ 1год8мес ▪️ Объём выпуска - не менее 5 млрд.руб. 📗Рейтинги: A(RU), стабильный прогноз (май 2023) 📝Сэтл Групп - российская диверсифицированная компания, работающая в сегменте девелопмента, строительства, брокериджа и консалтинга в сфере жилой и коммерческой недвижимости в России и за её пределами. Является одним из крупнейших финансово-промышленных объединений Северо-западного региона России. Головной офис — в Санкт-Петербурге. На 01.03.2024 компания занимает 7 место по объёму текущего строительства среди застройщиков РФ (1,4 млн.кв.м). По итогам 2023 года компания ввела в строй 666 тыс.кв.м. жилья (5 место по России), с начала 2024 года - 43 тыс.кв.м. (18 место). По обоим показателям компания утратила лидирующие позиции в Северо-Западном регионе, уступив лидерство Группе ЛСР. На текущий момент компания ещё не опубликовала отчёт по МСФО за 2023 год, а рейтинговый отчет от АКРА и вовсе был опубликован 10 месяцев назад на основании результатов 2022 года. В связи с этим нельзя в полной мере оценить текущее финансовое состояние эмитента. По отчёту МСФО за I полугодие 2023 года эмитент показывать незначительно снижение выручки (-5%) и чистой прибыли (-3,7%) относительно I полугодия 2022 года. АКРА среди сильных сторон эмитента в рейтинговом отчёте отмечало ✅ Очень низкую долговую нагрузку (средневзвешенное за 2020–2025 годы отношение общего долга к капиталу прогнозируется на уровне 0,6х); ✅ Очень высокое покрытие процентных платежей; ✅ Очень высокая рентабельность. ❌ Основной риск компании связан с отраслевым фактором: сформировавшийся избыток предложения на рынке первичного жилья и сокращение программы льготной ипотеки могут привести к стагнации или даже снижению цен. 📊 Обозначенный максимальный ориентир купона 15,9% обещает доходностей (17,11%) и премию к G-curve (301 б.п.) - это чуть выше среднего в рейтинге А* На вторичном рынке обращается два выпуска от эмитента с близкой дюрацией 002Р-01 и 002Р-02 со средней YTM 16,42% и премией к G-curve 215 б.п. $RU000A1053A9 $RU000A105X64 📋 Эмитент имеет хорошую узнаваемость на рынке, положительную историю погашения нескольких предыдущих выпусков. Один из торгующихся выпусков (001Р-03 $RU000A1030X9 ) включен в Ломбардный список ЦБ РФ, однако последние два выпуска от эмитента в список не попали. Тем не менее, новый выпуск 002Р-03 удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, а также страховых резервов. В связи с этим высока вероятность повышенного интереса к выпуску со стороны институциональных инвесторов. Обычно подобное приводит к существенному снижению купона на сборе и/или росту объёма выпуска. Так неделей ранее на сборе заявок в выпуск другого девелопера с рейтингом А (Группа ЛСР 001P-09 $RU000A1082X0 ) ориентир купона был снижен с 16% до 14,75% при сохранении объёма 3 млрд.руб. Однако плановый объём выпуска от Сэтл на 2 млрд.руб., а значит есть шансы избежать столь существенного снижения купона. Выпуск находится ближе к краткосрочным, дюрация чуть более 1,5 лет, а значит в сценарии длительного сохранения высокой ключевой ставки альтернативами для него в портфеле могут являться флоатеры из рейтингов от А- до АА-, которые на текущий момент предлагают премию к КС на 100-150 б.п. выше. * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией Резюме (при купоне 15,9%) Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐ Альтернатива: ГТЛК 001Р-03 и 002Р-03, ППК РЭО 02, Борец 001Р-02, Все.инструменты 001Р-02, АвтоФинансБанк 001Р-11, Каршеринг Руссия 001Р-02МВ Финанс-001Р-03, ХКФБанк-4-боб, ТрансФин-М-001Р-04-боб

Лучшие корпоративные #облигации для покупки в марте 2024 года Все корпоративные бонды, которые представлены в данной подборке, соответствуют следующим параметрам: •Рейтинг не ниже "А-" по шкале кредитных рейтингов АКРА. Рейтинг "А-" соответствует умеренно высокому уровню кредитоспособности; •Не более 3,5 лет до погашения; •Амортизация не предусмотрена; •Фиксированный купон. 5. Whoosh выпуск 2 ( $RU000A106HB4) Рыночная цена: 940,2 руб.; Номинал: 1000 руб.; Кредитный рейтинг: А-; Размер купона: 29,42 руб. (каждый квартал); НКД: 23 руб.; Амортизация: нет; Оферта: нет; Годовая доходность (до выплаты налогов): 15,3%; Купонная годовая доходность (до выплаты налогов): 12,52%; Лет до погашения: 2,31; Дюрация (лет): 2. Whoosh один из лидеров в области кикшеринга в России. Компания продолжает развивать свой бизнес и делает это вполне удачно. Считаю, что на протяжении ближайших лет у компании всё будет отлично. Поэтому эта облигация выглядит вполне надёжно. 4. Делимобиль 1P-02 ( $RU000A106A86) Рыночная цена: 956 руб.; Номинал: 1000 руб.; Кредитный рейтинг: А+; Размер купона: 31,66 руб. (каждый квартал); НКД: 7,3 руб.; Амортизация: нет; Оферта: нет; Годовая доходность (до выплаты налогов): 15,37%; Купонная годовая доходность (до выплаты налогов): 13,25%; Лет до погашения: 2,2; Дюрация (лет): 1,93. Делимобиль - лидер каршеринга в России. Компания в 2024 году планирует расширить своё присутствие в ещё нескольких городах России. Делимобиль уже адаптировался к новым условиям, в том числе за счёт расширения своего автопарка китайскими автомобилями. За этого эмитента я так же не переживаю, считаю что на горизонте 2-3 лет в финансовом плане у компании всё будет хорошо. 3. ЕвроТранс БО-001P-01 ( $RU000A105PP9) Рыночная цена: 973,2 руб.; Номинал: 1000 руб.; Кредитный рейтинг: А-; Размер купона: 11,1 руб. (каждый месяц) НКД: 8,9 руб.; Амортизация: нет; Оферта: нет; Годовая доходность (до выплаты налогов): 15,43%; Купонная годовая доходность (до выплаты налогов): 13,69%; Лет до погашения: 1,75; Дюрация (лет): 1,55. "ЕвроТранс" представляет собой топливную группу компаний, которая осуществляет розничную продажу топлива всех видов, а так же более 10000 товаров на автозаправочных комплексах под брендом "ТРАССА". Кроме того, компания занимается оптовой продажей топлива с собственной нефтебазы и продажу стеклоомывающей жидкости собственного производства. Выручка с каждым годом растёт, а в планах продолжать и дальше расширять бизнес. 2. Сэтл Групп 2P-01 ( $RU000A1053A9) Рыночная цена: 956,4 руб.; Номинал: 1000 руб.; Кредитный рейтинг: А; Размер купона: 30,29 руб. (каждый квартал) НКД: 10 руб.; Амортизация: нет; Оферта: нет; Годовая доходность (до выплаты налогов): 15,9%; Купонная годовая доходность (до выплаты налогов): 12,67%; Лет до погашения: 1,4; Дюрация (лет): 1,.31. Сэтл является одним из лидеров строительного сектора в России, считаю, что на горизонте двух лет у компании не должно возникнуть проблем. 1. Брусника 2P-02 ( #RU000A107UU5) Рыночная цена: 997,3 руб.; Номинал: 1000 руб.; Кредитный рейтинг: А-; Размер купона: 13,8 руб. (каждый месяц) НКД: 3,6 руб.; Амортизация: нет; Оферта: да (18.09.2025 - put); Годовая доходность к дате оферты (до выплаты налогов): 16,38%; Купонная годовая доходность к дате оферты (до выплаты налогов): 16,6%; Лет до погашения: 3,05; Дюрация (лет): 1,.35. Это девелоперская компания, которая, согласно данным Единого ресурса застройщиков, вышла на 10-е место по объему портфеля текущего строительства. На данный момент портфель проектов компании включает 8 крупных городов Урала, Сибири и Московского региона. Стоит отметить, что по данной облигации предусмотрена put-оферта 18.09.2025. В дату оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению или оставить её себе до следующей оферты или погашения. Эмитент же обязан выкупить все предъявленные инвесторами бумаги. 💡 Путь к финансовой свободe