М.Видео - всё лучше, чем казалось?
На днях агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг "М.Видео"
$MVID на уровне А и изменило прогноз на "позитивный". Это предполагает, что на горизонте 1-1,5 лет агентство может повысить рейтинг на одну ступень - до А+. АКРА отмечает снижение долговой нагрузки (компания ожидает ее на уровне <3,3х ND/EBITDA) и сильные операционные результаты за 2023. Агентство также указывает на «оперативные действия компании в ответ на шоковые события в индустрии» и высокий уровень корпоративного управления.
Очевидно, М.Видео-Эльдорадо проделала большую работу над перестройкой бизнеса, запуском импорта и перезапуском ассортимента товаров. При этом компания адаптируется к конкуренции со стороны маркетплейсов – позиционирует себя как «эксперта по технике» и предлагает сервисы, которых нет у чисто онлайн площадок (ремонт, обслуживание и т.д.).
Плоды изменений последнего года могут стать катализатором роста акций и облигаций эмитента. К тому же более высокий кредитный рейтинг важен для институциональных инвесторов, которые теперьв какой-то момент могут начать пересматривать долю облигаций М.Видео в своих портфелях, что также может привести к росту цен на них. А это прицепом приведет к снижению стоимости привлечения капитала для компании, что положительно скажется на чистой прибыли и свободном денежном потоке.
Например, 3-й выпуск облигаций М.Видео с погашением 22.07.2025 торгуется сейчас с доходностью ~21% годовых, что сопоставимо больше с ВДО...Вероятно, это временная рыночная неэффективность и интересная инвестиционная возможность 😉