$RUAL РУСАЛ в связи с высоким спросом соберëт заявки ещë на один выпуск облигаций в юанях ОК РУСАЛ БО-06 В связи с повышенным спросом на дебютный на российском рынке выпуск локальных облигаций ОК РУСАЛ серии БО-05, номинированный в юанях, на 2 млрд. юаней, в результате которого ориентир по ставке менялся несколько раз и был установлен на уровне 3,90% годовых (оферта 2 года), эмитент принял решение о размещении второго выпуска с аналогичными параметрами. Сегодня 28 июля книга заявок будет открыта с 11.00 до 13.00 МСК: 2 млрд. юаней, серия БО-06, оферта 2 года, ставка купона 3,90% годовых, организаторы Газпромбанк, МКБ, Банк Зенит.

Прилетели дивы от Роснефти $ROSN . Мелочь, но приятно.. :::: Северсталь $CHMF «Северсталь» отгрузила первую партию стали в Индию Первые 24 тыс. тонн российской стали прибыли 23 июля в порт Мумбаи на сухогрузе Akson Serin, рассказали источники Kallanish commodities. Ещё 80 тыс. тонн горячекатаного рулона находятся в пути из РФ для поставки в августе и сентябре. Поставщиком проката выступила «Северсталь». Контракт заключен либо в эмиратских дирхамах, либо в юанях. Источник: kommersant_ru Минфин предложил масштабные поправки в Налоговый кодекс. Одно из нововведений - предлагается передать брокерам расчет и удержание налога с дивидендов иностранных компаний – сейчас российские инвесторы должны отчитываться перед ФНС самостоятельно. :::: Российские сети $RSTI «Россети» отчиталась за 6 месяцев 2022 года по РСБУ Убыток «Россетей» по РСБУ за 6 месяцев 2022 года составил ₽123,79 млрд, против прибыли ₽11,044 млрд в предыдущем году. Выручка сократилась в 2 раза до ₽11,356 млрд против ₽23,2 млрд годом ранее. Источник: e-disclosure_ru :::: Мечел $MTLR «Мечел» отчитался за 6 месяцев 2022 года по РСБУ Чистая прибыль «Мечела» по РСБУ за 6 месяцев 2022 года составила ₽1,977 млрд, увеличившись на 58,3% по сравнению с ₽1,249 млрд в предыдущем году. Выручка увеличилась на 78,3% до ₽17,644 млрд против ₽9,893 млрд годом ранее. Источник: e-disclosure_ru

Приятно, от $OGKB прилетели дивы... :::: «Газпромбанк Инвестиции» ввел комиссии за перевод евро и доларов на брокерский счет из других кредитных организаций с 26 июля. Кроме того, с 1 августа клиенты будут вынуждены платить отчисления за обслуживание валютных счетов в тех же евро и доларах... :::: Максимальная процентная ставка по вкладам в рублях десяти крупнейших банков во второй декаде июля осталась на уровне 7,65% -- ЦБ РФ :::: Минфин выступил против запрета покупки иностранных бумаг «неквалами» В министерстве считают, что неквалифицированные инвесторы должны иметь доступ к бумагам из дружественных стран. По мнению министерства, бумаги, выпущенные эмитентами из «дружественных» юрисдикций, должны быть доступны неквалифицированным инвесторам, заявили Frank Media в пресс-службе Минфина. «Это будет способствовать возможностям диверсификации портфеля для снижения рисков и интеграции между дружественными финансовыми рынками», — пояснили свое мнение в министерстве. ... 🇷🇺 $USDRUB Рубль к концу 2022 года ослабнет до 70,1 руб./$ - результаты консенсус-прогноза «Известий», в котором приняли участие аналитики крупнейших банков. А вы как думаете?

$GAZP Это приводит к долгосрочному подрыву доверия и расщеплению инвестиционного климата в России: ---- Отмена дивидендов Газпрома. С экономической точки зрения решение имеет рациональное зерно… В условиях беспрецедентного давления Запада, крайне неопределенности будущих денежных потоков, полностью закрытых рынков капитала и необходимости реализации масштабных инвестиционных проектов за счет собственных ресурсов, - не является оправданной выплата дивидендов и существование в прошлой реальности акционерной политики. Газпром ранее тратил на дивиденды все, что зарабатывал. За последние 5 лет с 2017 по 2021 свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные расходы) составил 1.14 трлн руб, на дивиденды было распределено 1.44 трлн (на 300 млрд больше). За 10 лет свободный денежный поток составил 2.84 трлн, на дивиденды ушло 2.31 трлн с 2012 по 2021. Выплата свыше 1.24 трлн в 2022 календарном году могла бы осушить свободные резервы Газпрома для реализации стратегических проектов на будущее. Дневная выручка Газпрома рухнула почти в 8 раз с мартовских пиков. От почти 45 млрд руб дневной выручки от поставок газа в середине марта, к 21 июня 2022 выручка Газпрома снижается к 5 млрд руб. Нет определенности относительно перспектив на траектории агрессивного потери газового рынка в Европе. Поставки за 2022 могут сократиться вдвое. Поэтому с точки зрения реализации взвешенной инвестиционной политики, отмена дивидендов Газпрома оправдана и логична, как и отмена дивидендов Сбербанка, Лукойла и других крупных компаний. Здесь какие два момента можно выделить? ▪️Если было представление о проблемах после СВО, какой был смысл в рекомендации дивидендов Совета директоров от 26 мая? Тут вопрос не в дивидендах, а в непоследовательной политике. За месяц не появились новые факторы, которые могли бы спровоцировать столь радикальную смену курса. Это приводит к долгосрочному подрыву доверия и расщеплению инвестиционного климата в России, который уже был серьезно подорван 24 февраля после безумных действий Мосбиржи и ЦБ по открытию рынка через три часа после начала СВО, когда активы упали в несколько раз, что спровоцировало волну маржин колов и панику у инвесторов. ▪️Укрепление рубля. Многие меня критиковали в статьях про рубль, руководствуясь логикой «айфонов и импортных сандалей». Но я еще раз подчеркну. С крепким рублем из экономики будет постепенно вылетать один сектор за другим, провоцируя каскадный коллапс целых секторов экономики. Сырьевые компании прямо или косвенное обеспечивают до 70% всех чистых денежных потоков в стране, поэтому укрепление рубля в контексте фондового рынка приведет к тому, что у нас не будет ни дивидендов, ни акционерной стоимости компаний, не будет вообще ничего. Я здесь пока не касаюсь разрушительных макроэкономических последствий. Поэтому еще несколько месяцев рубля по 50 – и зашатаемся так, что мало не покажется. Никакие санкции в сравнение не пойдут. Металлурги уже начали рассыпаться. Нефтегаз за счет конъюнктуры держится, но недолго. Цены развернутся, рынки еще немного закроют, и они под срез пойдут. Поэтому с рублем надо что то решать… Вероятно, по газовой войне было принято решение дожимать до конца. О чем было сообщено вчера. Стратегически - это правильно! источник: spydell_finance

🌎 $GMKN Цены на никель и палладий подскочили на новости о санкциях Великобритании против Потанина На долго ли? Акции добывающих компаний падают вниз. #никель #палладий #металлы

⚠️🇷🇺 $SBER #дивиденденды СБЕР - собрание утвердило рекомендации Наблюдательного совета о нераспределении чистой прибыли Сбербанка за 2021 год и невыплате дивидендов по акциям.

🇷🇺 $POLY Polymetal - информация о текущей деятельности Компании - Все предприятия в России и Казахстане продолжают работу в штатном режиме. Компания подтверждает прогноз производства на 2022 год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте - Продажи золотых слитков и концентрата, произведенных в Казахстане, продолжаются в обычном режиме - Продажи золотых слитков и концентрата с российских предприятий на различные азиатские рынки вернулись в обычный режим - Компания продолжает накапливать запасы серебряных слитков ввиду отсутствия надежных каналов экспорта и возможностей сбыта на внутреннем рынке - Чистый долг увеличился до US$ 2,3 млрд по состоянию на 1 июня 2022 года. 74% долга номинировано в долларах США - 21 июля 2022 года Компания объявит производственные результаты за II квартал 2022 года подробнее e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-AsDJZzEXLE6R57GKpFWFxg-B-B От $SELG прилетели дивы. Очень приятно!!!

США, Великобритания, Япония и Канада забанили импорт российского золота. В рейтинге наиболее идиотских «санкций» данная мера может одержать верх. Как это повлияет на Россию? Никак! Как это повлияет на потенциал экспорта российского золота? Вообще никак. Они бравируют тем, что свыше 85% оборота ETF на золото происходит на биржах и около 2/3 физического золота в слитках оборачивается через структуры, подконтрольных США? Плевать, прошлая конфигурация уже никого не интересует, важно понимать, что будет в будущем, а мир меняется. Россия добывает около 330-350 тонн золота в год, если вычесть внутреннюю потребность в среднем на уровне 43 тонн (с 2006 по 2021), потенциал экспорта составляет около 300 тонн, либо напрямую в резервы в ЦБ. Перераспределить поставки российской нефти и промышленных металлов сложно, но можно. Перераспределить потоки газа практически невозможно в среднесрочной перспективе – все упирается в трубопроводную инфраструктуру, ориентированную на Запад примерно на 90% и крайне ограниченный экспортный потенциал российских терминалов СПГ. Но золото? Весь годовой экспортный потенциал России - это при необходимости три рейса российских сверхтяжелых транспортных самолетов Ан-124 или 5-6 рейсов Ан-22 или Ил-76МД. Весь экспортный потенциал России можно вывести в пределах нескольких часов в любую страну, если потребуется. Это глупая затея. Можно, но не нужно, - гораздо эффективнее, если всю добычу сверх потребности частного и корпоративного сектора будет выкупать ЦБ РФ при условии, если за это время не удастся раскачать внутренний частный спрос. Здесь удивительно другое – США и подконтрольные им союзники делают вид, будто бы их финансовая инфраструктура нам настолько нужна, что Россия с большой радостью будет поставлять единственный ценный на данный момент ресурс (в условиях монетарного бешенства), обменивая реальный актив на их цифровой мусор? Серьезно? Вот это нынче санкции? От этого Россия должна страдать? После очередного санкционного угара, каждый раз убеждаешься, что мы имеем дело с кретинами в медицинской терминологии. Они ставят свой токсичный цифровой мир "испорченных валют" в противовес реальным активам, которые имеют реальную внутреннюю стоимость и ценность. 1 тонна золота = 32151 тройской унции, 300 тонн российского производства сверх потребности экономики России = 9.645 млн тройских унций золота или 17.9 млрд долл по текущим ценам плюс-минус погрешность. У физиков в России около 90 млрд депозитов в токсичных валютах. Пока там банки усердно работают, как утилизировать валютные накопления россиян через комиссии - так может создадим человеческую инфраструктуру, может снизим спрэды в банках, чтобы люди смогли перевести деньги из мусора в реальный актив (золото, серебро)? Крупнейший добытчик серебра в России Polymetal имеет проблемы со сбытом слитков из-за санкций и вынужден копить товар на складах. Серебро и тем более золото - это не нефть или газ. Все годовое производство можно скопить в одном "ангаре". Что за паталогическая склонность обязательно все экспортировать, вывезти деньги, благополучно их там потерять и опять экспортировать, чтобы опять потерять. Какой смысл в этих 18 млрд? Вот профицит счета текущих операций за первое полугодие свыше 125 млрд, который "спалили" либо в неизвестном направлении, либо обнулили по низкому курсу иностранных валют. Пора уже работать на внутренний спрос, тем более резервов достаточно - девалютизироваться все никак не можем. Так вот - представился отличный шанс пойти по единственно верному пути, причем так, что точно не ошибиться. Если экспортные потоки нефти и газа сложно направить на внутренний рынок - физически спроса и емкости нет под подобные объемы, однако с драгметаллами емкость есть и более, чем достаточная. spydell_finance $POLY $PLZL $GLDRUB_TOM

Весь этот театр абсурда похож на выездные гастроли дурдома. В России наконец то произошел «дефолт», 104 года пришлось «ждать» и дождались! В 1998 году произошел дефолт по внутреннему долгу, тогда как по внешнему долгу дефолт по долгам Российской Империи был в 1918. Как это событие комментирует Bloomberg: «Это мрачный маркер быстрого превращения страны в экономического, финансового и политического изгоя.» Все уперлось в символическую выплату процентов по долгу на сумму около 100 млн долл, платеж по которой Минфин США заблокировал еще в конце мая. Срок отсрочки был месяц, 27 июня ничего не изменилось и вот опять… Абсурд ситуации в том, что избыточные доходы Минфина России за первые 5 месяцев по нефтегазу составляют 2.53 трлн руб – это 47 млрд по текущему курсу. Внешний долг России по внешним облигационным займам 36.2 млрд, около 18 млрд у иностранных кредиторов. ЗВР России 582 млрд. Дефолт при полной платежеспособности заемщика произошел впервые в мировой истории! Минфин России активно сопротивлялась, через все каналы пытался всунуть честно заработанные. Сначала в апреле-мае валюту пихал через все щели, чтобы удовлетворить иностранных кредиторов. Не брали. Далее в конце мая решил сделать «финт», создав схему «проценты и долги за валюту через рубли» по аналогии «газ за рубли» - снова не срослось. В итоге с валютой успокоились и недавно решили платить только в рублях, а далее конвертируйте – как хотите. Во всем этом идиотизме ускользает конечная цель США. Собственно, чего они добиваются, чем они хотят испугать Россию? Очередными санкциями, закрытием рынков капитала, кредитными рейтингами, попыткой представить к выплате сразу 18 млрд долл, от которых Россия испугается, поморщится, но все равно оплатить не сможет? Западный рынок капитала, кредитные рейтинги – все это было актуально в старой парадигме, когда Россия пыталась выстраивать инвестиционный климат, заигрывая с иностранными партнерами, чтобы получить от них инвестиции, кредитные линии и спрос на долги. Этот мир закончился, начался новый мир вне токсичной зоны стран Запада. Угрозой экспроприации российских финансовых и материальных активов США также не могут испугать, потому что Россия заморозила достаточно иностранных активов. Экспроприируют российские ЗВР? Тогда мы может обнулить весь объем акций в свободном обращении, которые в собственности иностранных инвесторов на сумму свыше 10 трлн руб по текущим ценам. В дефолте нет вообще никаких проблем – это просто замечательно, это то, что «доктор прописал» в нынешней абсурдной конфигурации. Чем быстрее отвяжемся от этого токсичного, безумного мира - тем лучше. Новость замечательная, надеюсь США доведут дело до конца, т.к. Минфин России все сопротивляется, пытаясь действовать по старым правилам, играя роль "добропорядочного плательщика". Не нужно, теперь никто никому ничего не должен! )) ::::: spydell_finance

Positive Technologies $POSI Positive Technologies начала конвертацию привилегированных акций Совет директоров Positive Technologies принял решение разместить 6 млн дополнительных обыкновенных акции компании путем конвертации в них привилегированных бумаг с коэффициентом один к одному. После завершения процедуры в уставном капитале компании будут только обыкновенные акции в количестве 66 млн. Источник: disclosure.skrin.ru

Объем торгов юанем в валютной секции Мосбиржи более, чем в 15 раз превышает объем торгов до СВО. 14 июня идет очень бодро и есть вероятность установить рекордный дневной объем торгов. Здесь две значимые тенденции, которые я бы отметил. ▪️Объемы торгов $CNYRUB юань/рубль последовательно растут после СВО и нет признаков торможения. ▪️Радикально меняется пропорция в структуре торгов между долларом и юанем. В с января 2021 по февраль 2022 объемы торгов по доллару по сделкам «спот» были в 215 раз выше, чем по юаню, а по форвардным и своп сделкам объемы в 330 раз были выше. Сейчас все изменилось. По сделкам «спот» объемы торгов по доллару стали лишь в 5 раз выше, а по форвардным сделкам в 6-8 раз выше. Если говорить понятным языком – $USDRUB долларами торгуют значительно меньше, юанями в 15-20 раз больше, разрыв сократился в 40-50 раз всего за 3 месяца! Допускаю, что в 2023 году юанем будут торговать активнее, чем долларом! Вот такие дела ) spydell_finance

Tesla планирует провести сплит акций в пропорции 3:1 Tesla объявила в своем годовом официальном заявлении📄, опубликованном поздно вечером в пятницу, что будет добиваться одобрения акционеров для разделения своих акций 3 к 1. Это значит, что инвесторы получат по две новых бумаги. Принять или отклонить предложение акционеры должны в ходе годового общего собрания акционеров, которое состоится 4 августа. Утверждается, что дробление акций позволит облегчить сотрудникам управление своими бумагами, что «может помочь максимизировать акционерную стоимость». Автопроизводитель также отметил, что сплит сделает бумаги «более доступными» для частных инвесторов✅, которые проявили «большой интерес» к бумагам Tesla. Кстати, Tesla объявила об аналогичном дроблении акций пять к одному в августе 2020 года. Отдельно компания сообщила 📣, что Ларри Эллисон, исполнительный председатель Oracle и член совета директоров Tesla, уходит в отставку. Эллисон вошел в совет директоров компании в 2018 году, после того как раскрыл свою долю в компании. Совет директоров Tesla сократится с 8 до 7 человек после ухода Эллисона. jkmarafon $TSLA

10 июня заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Следующее заседание по плану 22 июля, далее 16 сентября, 28 октября и 16 декабря, если, конечно, не будут внеочередные собрания. В каком состоянии экономика России подошла к 10 июня? ▪️Инфляция замедляется до рекордного низкого уровня. В мае более низкой инфляции в России еще не было, за 4 недели инфляция околонулевая, а за 6 последних недель всего 3% в годовом выражении. ▪️Рынок ипотечного кредитования в апреле рухнул в 5 раз относительно средних ежемесячных темпов кредитования в 2021. ▪️Розничное кредитование сокращается впервые с 2015 года, необеспеченное кредитование сокращается на 1.9% в марте и 1.5% в апреле. В марте – апреле зафиксирован резкий рост доли потребительских кредитов, по которым был пропущен очередной платеж, с 5.3 до 7.5% - качество кредитов ухудшается. ▪️Корпоративное кредитование заморожено с марта по май. За два месяца объем реструктурированных с конца февраля кредитов уже составляет 54% (3.6 трлн руб) от имевшегося запаса капитала банковского сектора – это очень много, что показывает огромную дыру в корпоративных кредитах. ▪️Розничные продажи обвалились на 9.7% в апреле – это сильнейшее сжатие с 2015 года, если не учитывать разовый эффект (на 1-2 месяца) в COVID кризис, когда розничные продажи упали на 22%. Это показывает то, что потребительский спрос сильно сокращается. ▪️В мае по пересмотренным данным Сбербанка, потребительская активность может сократиться в мае на 10% в реальном выражении. Предполагалось, что «дно нащупали» в апреле, но видимо не все так просто. ▪️Нет информации по инвестиционной активности. Росстат обновляет информацию раз в квартал с большими задержками, а корпоративные отчеты крупнейших компаний сняли с публикации, где можно было бы оценить объем капитальных затрат. Однако, приняв во внимание заблокированный импорт, сжатие производства и остановку кредитования, - с инвестициями не особо. ▪️По данным промышленного производства и индекса выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности, каскадного обвала удалось избежать. Экономический шок значительно менее выраженные, чем в COVID и ситуация лучше, чем в кризис 2008-2009. По динамике – ближе к 2015. Проблема в том, что если шоки 2009 и 2020 были по агрессивной V-образной траектории, кризис 2022 может быть затяжным, если ничего не делать. Ставка к 10 июня составляет 11% - абсурдная и вредительская в контексте ситуации. Почему? Инфляция на нуле, кредитование активно сокращается, спрос населения, как и инвестиции убиты. В России полностью закрыты внешние рынки капитала, даже среди нейтральных стран. Единственная возможность фондироваться – это внутренние рынки капитала, которые заморожены. Согласно статистике ЦБ РФ, последние три месяца (в марте особенно) происходит сильнейшее сжатие долгового рынка, когда компании, банки и государство гасят больше, чем занимают. В рамках прошлой парадигмы удешевление рублевого фондирования могло бы способствовать спекулятивному оттоку капитала, но не в 2022. Движения по финсчету заблокированы по комплексу мер контроля за движением капитала, как из России, так и извне. Стратегическая цель – это насыщение экономики финансовыми ресурсами в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала и острой необходимости в структурной перестройке. Тактическая цель – не допускать локальных дисбалансов и перегревов. Бенчмарки – это кредитная активность и скользящая средняя инфляции за последние 4-5 недель, что позволит оперативно реагировать на события. Если центробанк понизит ставку до 10% — это надругательство над экономикой и вредительство сопоставимое с западными санкциями, потому что мы еще потеряем два месяца. Адекватное решение – это понижение ставки до 8% в июне с последующим снижением до 3-4% к концу года, чтобы дать экономике шанс, а рынкам сигнал. Очевидно, что так смело ЦБ не поступит и в лучшем случае "расщедрится" до 9.5% spydell_finance

Теперь уже точно – инфляция в мае стала самой низкой в истории России. Всего 0.13% м/м, что в три раза ниже нормы с 2015 по 2021. Если инфляция в апреле была самой высокой с 1995 года, к маю инфляционное давление полностью исчезло. За четыре последние недели накопленное изменение цен равно нулю, за последние 6 недель инфляция в годовом выражении всего 3%. Годовая инфляция в марте была 16.6%, в апреле 17.7%, в мае опустилась до 17%. С начала года накопленная инфляция 11.8%, а что это значит? В 2021 с 1 июня по 31 декабря накопленная инфляция составила 4.75%. Есть все признаки того (по действиям ЦБ РФ), что при убитом спросе, сокращении кредитования и инвестиционной активности, инфляция с июня по декабрь 2022 будет меньше 4.75%, ближе к 3%, следовательно годовая инфляция к декабрю 2022 составит 15%! spydell_finance

Сегодня приятный прилёт дивов $SGZH Сегежа

ЦБ РФ сообщает, что четверть экономически активного населения имеет брокерские счета – 20.4 млн человек на май 2022 и 19.3 млн на март 2022 по отсечке структуры клиентов. Однако 84.3% из количества уникальных клиентов – это пустые счета и до 10 тыс, еще 7.2% это микросчета до 100 тыс. Таким образом, свыше 91.5% от клиентов не имеют денег на счетах. От 100 тыс до 1 млн имеют 6.2% от уникальных клиентов, итого 97.7%. Относительно крупные счета от 1 до 6 млн руб у 1.8% клиентов, счета от 6 до 10 млн у 0.19% физлиц или всего 35.7 тыс человек. Зато с крупными счетами людей больше: от 10 до 100 млн счета имеют 54.2 тыс человек. Активы от 100 до 500 млн руб у 4100 человек, активы от 500 млн до 1 млрд у 327 человек, а активысвыше 1 млрд всего у 175 человек. 0.5% физлиц держат 71.2% всех активов, 2.3% физлиц держат 89% рынка, почти 99% рынка сосредоточено у 8.5% уникальных клиентов. Поэтому когда говорят, что четверть населения имеет активы, помните – 99% активов принадлежат 2% населения! spydell_finance $MOEX $SPBE

Недвижимость все? Или как? 📌 В Москве продажи новостроек в мае просели на 39% по сравнению с прошлым маем. В области продажи уменьшились на 45%, а в Новой Москве аж на 52%. 📌 Росреестр говорит: в мае зарегистрировано на 53% меньше договоров на покупку новостроек, чем в ажиотажном марте. В Подмосковье число сделок упало на 61%. 📌 Frank RG говорит, что 79% всех выданных в апреле ипотек - льготные (по госпрограмам). 📌 Рост ключевой ставки привёл к тому, что упал не только спрос, но и предложение. За проектным финансированием в 1 квартале 2022 года обратилось на 33% меньше застройщиков. Что все это значит: 1. Продажи действительно просели. В близлежащей перспективе (июнь-июль) мы увидим их незначительный всплеск. Это будет связано с тем, что в июне истекают 3 месячные депозиты, открытые под 20%. И с учётом того, что сейчас ставка в среднем 8-9%, то переток капитала точно будет. Но это не надолго! 2. Рост доли льготной ипотеки говорит о том, что «все в руках правительства». И если завтра будет принята другая «политика партии», то … кому будем перепродавать свои долевки (без льготной ипотеки никто не возьмёт). 3. Уход иностранных компаний, отъезд программистов и ожидаемое падение притока иностранных студентов (из Болонского процесса нас исключили) уронит спрос на аренду жилья. 4. Люди осторожничают. Это, пожалуй, главный тренд в сегодняшнем времени, когда «горизонт планирования - одна неделя!» @economyofall

Рынок ипотечного кредитования в России рухнул в 4-5 раз относительно 2021 согласно последнему отчету ЦБ РФ После значительного спроса на ИЖК в марте 2022 (162.8 тыс кредитов на сумму 521 млрд руб) в апреле 2022 наблюдалось резкое сокращение ИЖК (49.4 тыс ИЖК на общую сумму 161.6 млрд руб – минимальное значение после января 2018, когда объем предоставленных ИЖК составил 148.3 млрд. Средневзвешенная процентная ставка по ИЖК в рублях в апреле 2022 снизилась и составила 7.64% (8.05% в марте), что связано в том числе с увеличением доли выдачи ИЖК по договорам долевого участия (55.5% совокупной выдачи по ИЖК), средневзвешенная ставка по которым традиционно ниже за счет программ государственной поддержки ипотечного кредитования. Так, средневзвешенная ставка по ИЖК по ДДУ в рублях в отчетном месяце составила 5.59%. Это в перспективе 6-12 месяцев остановит бум строительства в России, который имеет наибольший мультипликативный эффект и может стабилизировать падение экономики на траектории адаптации. $PIKK $SMLT spydell_finance ПАО "ПИК СЗ" Решения совета директоров (наблюдательного совета) Контекст: 1. 3. Дивиденды по результатам 2021 года не начислять и не выплачивать.» $PIKK

Первичный авторынок в России почти мертв. Объем реализации авто в мае 2022 рухнул на 83.5% к маю 2021 – более, чем в 6 раз. Продают 24-25 тыс авто в месяц, тогда как в 2021 реализовывали почти 150 тыс новых авто. За пять месяцев 2022 продали 318 тыс авто против 663 тыс в 2021 (минус 52%). База 2021 примерно вдвое ниже пиковых уровней 2008 и 2012 годов, когда в России продавали почти 3 млн новых авто в год. С 2015 по 2021 продают около 1.6 млн авто. По всей видимости, тенденция первичного авторынка такая, что 2022 станет худшим в современной истории. В кризис 2009 и 2015-2016 продавали по 1.42-1.46 млн авто. В 2022 продажи могут составить лишь 500-600 тыс новых авто. Причины: неадекватно высокие цены, уход автодилеров, проблемы в логистике, доступе к комплектующим и в внутреннем производстве. На 85-99% сокращаются продажи не только иностранных авто, но как российских ( минус 84%), так и локализованных в России, например Рено (-86%). $KMAZ . spydell_finance

Поворот явно не туда – система пошла в разнос! Индекс цен производителей по странам ЕС вырос на 37% г/г, без учета энергии рост на 16.1% г/г. Инфляционное давление уже превышает пики 70-х годов и очевидно подхватывает период гиперинфляции 20-х годов. Промежуточная продукция выросла на 25.4%, энергия почти удвоилась, капитальные товары +7.5%, долгосрочные потребительские товары +9.1%, краткосрочные потребительские товары +12%. Вот по последним двум можно делать явную проекцию на индекс потребительских цен. Среднее время трансмиссии производственных цен в потребительские составляет 4-5 месяцев, поэтому с июля начнет раскручиваться и потребительская инфляция, т.к. производственные цены уже с декабря рвут все максимумы. На графике наглядно показано насколько все отклоняется от нормы. В период с 2011 по 2021 накопленный рост цен по странам Европы был равен нулю, с 2000 по 2008 выросли в среднем на 30%, сейчас почти за полгода столько показывают некоторые страны. У кого есть сомнения, что пошли в разнос? spydell_finance

Возобновляемые источники и газ активно замещают уголь в структуре основных источников энергии для генерации электроэнергии в США. Доля возобновляемых источников выросла с 2.4% в 2008 до 14.1% в 2022. В период с 1990 по 2000 возобновляемые источники энергии в США на 95% формировались из биотоплива и геотермальных источников. С 2001 по 2012 года началась агрессивная экспансия ветроэнергетики, доля которой увеличилась с 5 до 70%. С 2012 и по настоящий момент драйвером развития возобновляемой энергии является солнечная энергия, доля выросла с нуля до 21%, тогда как ветроэнергетика стабилизировалась на уровне 67% в структуре возобновляемых источников. Геотермальные источники в 2022 составляют 2.7%, биотопливо 8.6% по сравнению с 25% и 70% в начале нулевых. Через 5 лет солнце и ветер будут формировать 95% выработки электроэнергии в структуре возобновляемых источников. Насколько это все рентабельно – отдельный вопрос, об этом позже. А пока лишь констатация фактов. ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

. С запасами в США очень интересная ситуация. С 25 февраля по 27 мая 2022 запасы нефти в США изменились следующим образом: коммерческие запасы выросли на 1.3 млн, но стратегические запасы сократились на 53.5 млн. Ситуация значительно деградирует последние 3 недели (с 6 по 27 мая 2022). Коммерческие запасы снизились на 9.5 млн барр, а стратегические на 16.4 млн, т.е. за последние 3 недели США высвобождают по 1.2 млн барр/д! Однако, чистый экспорт из США как раз балансирует около 1.2-1.3 млн барр/д последний месяц. Если свести внутреннее производство, потребление, экспорт, импорт и изменение запасов, - получается, что США палят стратегические резервы нефти во внешнюю торговлю – в экспорт! Если бы США снизили экспорт нефти и нефтепродуктов на 1.5 млн, им бы не пришлось сокращать стратегические запасы нефти рекордными темпами в истории. Судя по трекингу экспорта, весь избыточный объем направляется в Европу. Выходит, что стратегические резервы США рекордно сокращают, закрывая дефицит потребления в Европе! ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Очередной санкционный залп от ЕС? Нефтегазовые доходы российского бюджета за первые 5 месяцев 2022 уже превысили совокупные доходы за весь 2020! Фактические доходы, зафиксированные в федеральном бюджете за январь-май 2022 составили 5.6 трлн руб по сравнению с 3.1 трлн в 2021 за сопоставимый период – это плюс 80%. НДПИ за 5 месяцев в 2022 составило 4.3 трлн по сравнению с 2.1 трлн в 2021 (+104%), экспортная пошлина 1.4 трлн против 670 млрд в 2021 (+110%). Правда возмещение акциза (вычеты из бюджета) выросли с 188 млрд в 2021 до 452 млрд в 2022. Экспортная пошлина за нефть выросла всего на 33% за 5 месяцев 2022 в сравнении с 2021, тогда как за газ рост составил 212%, а по НДПИ, наоборот, рост НДПИ на нефть на 105%, а на газ 40%. В итоге с нефти собрали 4.6 трлн в 2022 против 2.3 трлн в 2021. С газа собрали 1.28 трлн в 2022 в сравнении с 537 млрд в прошлом году. Доходы в мае упали вдвое к апрелю, но еще выше на 42% мая 2021. И самое главное – перестали утилизировать деньги в враждебных ЗВР. $ ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Строительный бум в России. Рынок недвижимости в России - один из главных драйверов роста российской экономики. За январь-апрель 2022 было введено 37.5 млн кв.м жилой недвижимости по сравнению с 23.7 млн кв.м в 2021 (тогда это был рекорд первых четырех месяцев года). Начало 2022 в три раза лучше периода 2007-2014! Хотя в этой статистике сидит около 6 млн кв.м отложенного ввода жилой недвижимости в декабре 2021, однако даже так будет зафиксирован абсолютный максимум. Годовой темп строительства уверенно превысил 105 млн кв.м, что на 16 млн кв.м выше максимума начала 2015. Жилая недвижимость один из самых локализованных сегментов российской экономики, где концентрация российских производителей наивысшая. Кроме этого, недвижимость имеет один из самых высоких мультипликативных эффектов в экономике, развивая сопряженные отрасли. Рост ставки ЦБ сильно дестабилизировал девелоперов, однако это было частично компенсировано мерами господдержки и льготного кредитования. $PIKK $SMLT ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Добывающее и обрабатывающее производство в России устойчиво к санкционному давлению и искусственно раскручиваемым кризисным процессам. ▪️Индекс промпроизводства в России снизился на 1.6% г/г в апреле (в 2020 падение составляло 7.7%) ▪️Добывающее производство снижение на 1.6% г/г (в мае-июле 2020 обвал добычи составлял 14% г/г) ▪️Обрабатывающее производство снижение на 2.1% г/г (в апреле 2020 минус 7.5%) ▪️Электроэнергетика и коммунальные услуги рост на 2% г/г (в 2020 снижение доходило до 5-6%). При этом в апреле добыча угля минус 2.2% (минус 0.3% за январь-апрель), добыча нефти минус 4.1% (плюс 4.9% за январь-апрель), добыча газа минус 6.6% (минус 1.8% за первые 4 месяца). Здесь есть сомнения в корректности расчета Росстатом индекса добычи. Производство нефтепродуктов в России минус 10%, электрического оборудование (-8.2%), автотранспортные средства (-62%!). Растет производство лекарств (+32%), компьютеров и электронных изделий (+20%), коммерческих машин и оборудования (+13%). Результат лучше ожиданий. $POLY $ALRS $GAZP $TATN $IRAO $SVAV $KMAZ $MAGN $NLMK ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Экспорт газа в Европу упал до годового минимума. Ситуация следующая: после начала СВО поставки газа в Европу на 29.2% ниже аналогичного периода 2021. После внедрения концепции «газ за рубли» поставки упали на 36.8%, в мае экспорт газа рухнул на 39.5%. С 1 января по 28 мая экспорт газа в Европу упал на 32% После 10 мая 2022 явная деградация в контексте экспорта газа. Через трубу Ямал-Европа поставки обнулены с 11 мая, здесь без изменений. Через Украину прокачиваем объем в среднем 42.5 млн куб.м с 21 мая. Поставки по турецкому потоку упали на треть и балансируют около 21-22 млн куб.м. Единственный стабильный канал поставок – это Северный поток, где прокачивается по 170-172 млн куб.м газа. В доходах потерь нет, сейчас Газпром $GAZP получает в среднем в 2.5 раза больше валютной выручки в сравнении с 2021, даже несмотря на падение на 35-40%. Концепция снижения физических поставок через компенсацию цен - работает хорошо. ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Формирование новой экономической реальности в России - это будет находить непосредственное отражение на валютном рынке. ▪️Постепенный отказ от обращения долларами и евро на внутреннем рынке. Этот процесс может растянуться на годы, но нет сомнений в тренде, есть лишь вопросы в скорости отказа. Но нужно понимать, что это неизбежно. ▪️Замещение валют недружественный стран на валюту нейтральный стран. Так, например, торговля китайским юанем $CNYRUB в объеме биржевых торгов выросла в 14 раз с 0.5% до 7% в апреле. Эта тенденция продолжится. ▪️Рост спроса на физический драгоценный металл, в первую очередь на золото. Этому будет способствовать отмена НДС на покупку золотых слитков $GLDRUB_TOM , сужение спрэдов в банках между покупкой и продажей и расширение инструментов на Мосбирже (поставочных). ▪️Внешнеэкономическая деятельность с недружественными странами будет снижаться, замороженные российские активы так и останутся, как и валютный контроль. Трансграничные операции в валюте недружественных стран будут стремиться к нулю. ▪️Будет расти доля национальной валюты во внешнеторговых расчетах. Принцип «газ за рубли» будет распространяться на другие товары, прежде всего сырьевые. ▪️Девалютизация. Тренд на снижение валютных активов наблюдается с 2014, но медленный, с 2022 все ускорится. Недавно я оценивал в 110-120 млрд снижение валютных активов/пассивов в 2022, замещая их на рублевые. Этому способствуют объективные экономические и финансовые факторы. Банки отрезаны от внешних каналов фондирования, утрачивают способность к обслуживанию корсчетов в иностранных банках и как следствие - перестанут выдавать валютные займы из-за невозможности эффективно и безопасно управлять валютной позицией. Также этому способствуют административные факторы. В апреле ЦБ повысил нормативы по обязательным резервам в валюте с 2 до 4%, ограничивая пространство фондирования в валюте. Считаю неизбежным введение дополнительных комиссий или установление отрицательных ставок по валютным вкладам для юрлиц, а пролонгация существующих будет прекращена. ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Причина коллапса рынка 24 февраля 2022: нерезиденты продали акций на рекордную сумму 139.9 млрд руб на неделе начала СВО, что привело к снижению индекса МосБиржи $MOEX на 27%. Основную поддержку рынку в расчете на рост значительно упавших цен оказали физические лица, купившие акций на сумму 111.2 млрд руб, и в меньшей степени НФО (24.8 млрд руб). Фондовый рынок России начал снижаться с ноября 2021, ускорился обвал с января 2022, полный коллапс в конце февраля. Чем сильнее падал рынок, тем активнее его выкупали физлица. За весь период снижения рынка чистые покупки акций со стороны физлиц составили 800 млрд руб, где максимальные покупки были в феврале объемом 277 млрд. Причем 139 млрд было выкуплено за 4 дня до СВО и в день СВО. Раньше столько выкупали за год, например в 2017-2018, а тогда выкупили за неделю! После открытия рынков продаж не было (чистые продажи всего на 5 млрд). Это значит, что физлица сидят в убытках в выжидательной позиции. Активность рынка упала примерно в 8 раз относительно января-февраля 2022. ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance $MOEX

Адская волатильность на валютном рынке продолжается. Не каждая бумага третьего эшелона и даже криптовалюты не всегда ходят свыше 10% в день, а рубль может! В пятницу дикое ослабление, сейчас дикое укрепление. Это, безусловно, сильно подрывает макроэкономическую стабильность, серьезно дестабилизируя торговую и инвестиционную активность. Экономические агенты теряют ориентиры и не могут эффективно прогнозировать издержки. Это приведет к тому, что к биржевому курсу будет формироваться надбавка в 15-20%, повышая общие издержки в экономике. Здесь возникает сложно-разрешимая ситуация, когда в стране слишком много валюты, которую попросту некуда потратить. Таким образом, возникает ситуация, когда деньги перестают выполнять функции денег. Стали сильно затруднены или невозможны: ▪️сбережения в валюте (банки будут отказываться от валютных вкладов, понижая ставки и вводя комиссии, а ЦБ вводит ограничения на операции с иностранными активами); ▪️невозможны операции по инвестированию (из-за валютного контроля с двух сторон); ▪️сильно затруднено распределение валюты по торговым операциям (абсорбация валюты через импорт) . ▪️Кроме этого, удержание валютного кэша в иностранных банках имеет неприемлемые риски блокировки, экспроприации. В этих условиях вполне логично сокращать экспорт принудительно. Неплохая идея от Леонида Федуна (вице президент Лукойла), который предложил сократить экспорт на 20-30%, спровоцировав рост цен. Нет смысла продавать с дисконтом, когда можно продавать на 20% меньше, но по ценам в 1.5 раза выше, получая в итоге на 20% больше кэша. Газпром $GAZP продаёт на 35% меньше по ценам в 4 раза выше, получая в 2.5 раза больше выручки! Это вполне рабочая схема, которая увеличит доходы и сохранит природные богатства. Выручку все равно некуда девать, но, по крайне мере, это сохранит ресурсы, экспорт которых направляется в враждебные страны. Падение производства? С чего бы это? Нам импортозамещать надо экономику, пространство для инвестиций неограниченное. ⬇️⬇️⬇️ spydell_finance

Спустя три месяца в энергетическом сражении «Европа и США против России» победа достается России. Счет на табло «1:0» в пользу России. Почти все ключевые потребители газа перешли на схему оплаты «газ за рубли». Хотя физические объемы падают на 35% год к году, но цены в среднем в 3.5-4 раза выше по экспортным контрактам Газпрома, что позволило нарастить валютную выручку не менее, чем в 2.5 раза – только по газу. По нефти тоже неплохо. Дисконт составляет в среднем 35 долларов к Brent, однако физические поставки в отличие от газа не проседают, а растут. Сейчас в транзите и плавучих хранилищах находится на 50 млн баррелей больше нефти, чем до СВО, из которых 2/3 в транзите (нефть, которая идет обходными путями в Азию, где время доставки выросло в 4-5 раз) и около 200 тыс баррелей ежедневно аккумулируется в плавучих хранилищах для будущих поставок. Следовательно, при росте поставок нефти на 600 тыс баррелей, Китай и Индия взяли на себя 1.2-1.3 млн и еще до 200 тыс аккумулируется в плавучих хранилищах (резерв которых ограничен). Поставки нефти в Европу сократились примерно на 40% - 800 тыс баррелей (морским путем, тогда как по трубопроводу «Дружба» относительно стабильны). spydell_finance