🏦 IPO СовКомБанка ищем скелеты в шкафу, и находим… Но в IPO участвуем Мультипликаторы 🔹Цена / балансовая стоимость = 0,9-1,0 (ориентируемся на 1, т.к. уже переподписка) 🔹Цена / прибыль = < 3 (по честному 6-7) ⭐️Возможности · Рост бизнеса в разы · Уникальное расположение и высокий порог входа · Высокая рентабельность · Неплохие мультипликаторы, учитывая что сейчас сложилось комбо (выросли и цены, и объемы) 🔻Риски · Рост не за счет супер-эффективной бизнес-модели (как когда-то Тинькофф), а за счет приобретения других банков (вероятно, дешевле 1 капитала) · Качество портфеля: мы объективно не может оценить кредитный портфель, но нас смущает позиционирование «банк для клиентов с невысокими доходами и низким риск-профилем» - так не бывает · Нам не нравится утаивание данных и маскировка убыточного 2022 года под слоган «зато за 18 месяцев – прибыль». Тогда и мультипликаторы считайте за 18 месяцев! · Часть прибыли 2023 года – одноразовая, и мультипликаторы (оценка банка) уже не такая сладкая, как об этом пишут. 🐾Мнение: Нам нравится адекватность мультипликаторов (оценки) размещения, но при первом приближении все оказалось не так сладко, как это продают. Банк отдают не за 3 годовых прибыли. Нам не нравится, что СКБ прячет убытки 2022 года, и преподносит информацию как им удобно/выгодно (про мультипликаторы за произвольный период). Но оценка не сильно завышена, и IPO имеет высокие шансы на успех. Мы участвуем в этом размещении, но как в Астре – рассчитываем на быстрый выход. А еще, нам кажется, что парень из слайда – о чем-то догадывается… 🐾 Кот.Финанс | #IPO #акции #пульс XS2010043656 XS2113968148

ASTR🚀Астра +39% (хоть мы ругали их оценку, но они красавчики) UGLD🥇ЮжУралЗолото +1% EUTR⛽️ЕвроТранс -6% HNFG👔Henderson -26% В Henderson предновогодние распродажи. Скидки до 26% ЦБ стоило бы проверить, в каком объеме акции и деньги участвовали в стабилизации курса, где новыми инвесторами стали 40 000 физиков 😡

🔻Акции-аутсайдеры 2023 года Еще вчера публиковали топовые акции из индекса Мосбиржи, которые не только обогнали индекс, но и в среднем дали +95% за год. Теперь смотрим аутсайдеров. И если в «кровавом» 2022🩸 результат -10% был одним из лучших, то в солнечном 2023 году потерять деньги в российских индексных акциях оказалось непросто… ПИК Единых тенденций у строительных компаний не было: ПИК прибавил всего 10%, а в то же время Самолет вырос на 59%, ЛСР – на 38%. Мы почти не интересовались корпоративными историями ПИКа, т.к. следили за его облигациями. Поэтому, увы, причина того, что ПИК лучший среди десятки худших – нам неизвестна ЭН+ групп Нахождение EN+ в писке худших для нас удивительно: компания обладает самой эффективной энергетикой в России (и самой дешевой), а также владеет алюминиевым экспортером Русал. Т.е. EN+ должна себя равно комфортно чувствовать как при слабом рубле, так и сильном. Причину найдем ниже, когда будем разбирать результаты Русала МТС А вот МТС скорее всего, и в 2024 году будет чувствовать себя хуже рынка. Недавно мы выделяли бенефициаров роста ставки. А МТС – противоположность: закредитованная компания с отрицательным собственным капиталом, которая с каждым месяцем все больше и больше будет тратить на обслуживание долга. Скорее всего, дивидендная магия тоже развеется ФосАгро Не правильно сказать, что ФосАгро аутсайдер: скорее отдыхающий чемпион, один из немногих, кто закрыл 2022 год в плюсе. А сейчас передал эстафету. Если отбросить лирику, то на котировки давит динамика цен на удобрения, и риск повышения внутренних цен на газ. Газпрому тяжело без доходных экспортных европейских рынков. Есть версия, что национальному достоянию позволят добирать прибыль с внутреннего рынка. РусГидро Компания показывает хороший операционные результаты, и прибыль растет. Картину портит долг. Капитальные затраты съедают весь положительный денежный поток и чтобы выполнить инвест.программу приходится брать больше кредитов. Также, инвесторы неоднозначно оценивают рост инвест.затрат, ведь от год к году планы пересматриваются в пользу повышения сумм вложений, а не дивидендов АЛРОСА В трех словах: снижение цен (на алмазы) и ссанкции. Детский мир Одна из наших любимых фишек, и когда-то полностью рыночная компания готовится стать частной. Котировки ориентируются на цены выкупа и корпоративные события. Операционные показатели больше не интересны. Газпром Подробный разбор делали. Без европейских рынков и с ростом налогов газовое направление компании ушло в операционный минус. Мы не помним, чтобы такое было за последние 10 лет. Может, раньше… Русал Русал в начале СВО пытался храбриться: цены на алюминий выросли до рекордных значений из-за риска ссанкций на Русал, а на него приходится 10% мирового производства металла. В итоге, дисконт был меньше, чем рост цен. Но к середине 2022 года компанию добил крепкий рубль, который вывел в минус даже такое маржинальное и эффективное производство. А в 2023 году стали падать цены на металл. FIX Price Магазины Фикс Прайс любим, знаем, ходим. А к акциям всегда относились скептично из-за чрезмерно высокой оценки. Когда-то они стоили сопоставимо с Х5 с принципиальным отличием по масштабам бизнеса. Сейчас все просто приходит к норме, особенно учитывая снижение LFL продаж и более медленного роста сети. 🐾 Кот.Финанс |#акции PIKK ENPG MTSS PHOR HYDR ALRS DSKY GAZP RUAL FIXP