​​🛢 Газпромнефть: самая сомнительная бумага в секторе? В отличие от коллег по сектору, Газпромнефть в последнее время гораздо реже попадает на радары аналитиков. Заслуженно или нет? Попробуем сегодня разобраться. 📊 Начнем с отчета за 2023 год: 📈 Выручка выросла на 3,1% г/г. На первый взгляд, мало. Но мы держим в уме пример Лукойла и двигаемся дальше к более важным статьям доходов. 📉 Операционная прибыль снизилась на 17,1% г/г. А вот это уже плохо. Операционные расходы выросли более чем на 35%, а налоговая нагрузка более чем на 40%. 💰 Чистая прибыль сократилась на 15,9% г/г. Это может оказать негативное влияние на размер итоговых дивидендов. За 9 месяцев 2023 года Газпромнефть уже выплатила 82,94 рубля акционерам, что составляет 61% годовой чистой прибыли. Получается, что формально компания может пропустить финальный дивиденд (согласно див. политике платится не менее 50% от ЧП). Но, скорее всего, этого не сделает. Почему? Все дело в Газпроме, для которого нефтяная дочка в моменте стала источником денежного потока на фоне проблем с газовым бизнесом. Поэтому, на мой взгляд, финальный дивиденд мы увидим и, возможно, он превзойдет наши ожидания. ❓Но хорошо ли это для акционеров Газпромнефти? В моменте - да, они получают хорошую доходность. Однако, на фоне высоких выплат растет и стоимость акций. Когда Газпромнефть вернется к привычным дивидендам, инвесторов может ждать разочарование и отрезвление, что негативно скажется на котировках. 💰 Долговая нагрузка у компании пока в пределах нормы (ND/EBITDA = 0,26x). Однако, рискует вырасти, если Газпром продолжит оттягивать больше средств, чем зарабатывает Газпромнефть. По показателю EV/EBITDA, который в моменте равен 3х, она стоит наравне с Роснефтью, но дороже Лукойла (EV/EBITDA =2,4x). На мой взгляд, с учетом перспектив Роснефти ROSN в газовых проектах и увеличению добычи на "Восток Ойл", и более дешевого Лукойла LKOH , Газпромнефть выглядит аутсайдером в секторе, не имея явных драйверов роста бизнеса. ❗️А тем временем, Газпром еще больше подливает масла в огонь, планируя напрямую внедриться в управление Газпромнефтью и еще глубже задействовать ее ресурс для собственного спасения. После прочтения таких новостей создается ощущение, что лучшие времена для Газпромнефти (когда она активно инвестировала в рост добычи и модернизацию НПЗ) постепенно остаются позади. SIBN ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов! #Investokrat #псвп #хочу_в_дайджест

​​Лента – лидер роста 2024 года не только по котировкам С начала текущего года акции Ленты показали внушительный рост, обогнав всех конкурентов в отрасли: +69%. Даже расписки Х5 FIVE, несмотря на ожидаемую редомициляцию и дивиденды, выросли лишь на 39%, пока не рухнули за день до заморозки торгов. Магнит MGNT прибавил лишь 17%: на ожидании дивидендов, после ралли прошлого года и без роста бизнеса далеко не уедешь, как вы понимаете. Про ОКЕЙ и Fix Price промолчу... ❓Почему же Лента в лидерах роста в этом году? ✔️ С одной стороны, потому что сильно отстала от других ритейлеров в прошлых периодах (сегмент гипермаркетов бесповоротно уступил место магазинам «у дома» еще в 2022 году). ✔️ С другой стороны, компанию оживила сделка M&A в виде покупки региональной сети «Монетка» в октябре 2023 года, что позволило реанимировать бизнес. Результаты 1 квартала 2024 года подтверждают данный факт. 📈 Выручка выросла на 62% г/г до 202 млрд руб. В основном это неорганический рост: порядка 55-57 млрд руб. принесли магазины «у дома» сети «Монетка», а это 28% от всего дохода. Без нее рост составил бы скромные 16-17%. Однако другие сегменты тоже продемонстрировали положительную динамику: ✔️ Гипермаркеты заработали на 18% больше за счет роста сопоставимых продаж (чек +11%, трафик +7%). «Лента» поработала над ассортиментом, ценовым предложением и оптимизировала площади, что позволило увеличить выручку на метр в сегменте с 72 до 85 тыс. руб. ✔️Супермаркеты увеличили выручку на 10% г/г. Компания закрыла почти 11% неэффективных площадей, а сопоставимые продажи выросли почти на 27% (за счет роста чека на 12% и трафика на 13%). ☝️ Как мы видим, менеджмент продолжает работать не только над ростом бизнеса, но и над его эффективностью. Валовая прибыль выросла на 78%, до 43 млрд руб., а EBITDA показала почти пятикратный рост, до 13 млрд руб. При этом, рентабельность EBITDA в 1квартале заметно улучшилась, достигнув отметки 6,4%, что выше уровня аналогичного периода прошлого года а 4,3 п.п. Но одним из ключевых факторов роста маржинальности стала консолидация «Монетки», о чем писал выше. 📈 Чистая прибыль достигла 3,5 млрд руб. после чистого убытка 2,5 млрд руб. годом ранее. Напомню, что 2023 год компания завершила с убытком в 1,8 млрд руб. 📉 Также просветы наблюдаются и в динамике долговой нагрузки. Несмотря на увеличение чистого долга на 48% г/г до 100 млрд руб. и на 5,3% к уровню конца 2023 года (без учета аренды), отношение ND/EBITDA снизилось до 2,3х с 2,8х на конец 2023 года. Части средств привлекалась под финансирование покупки «Монетки». 📝 Резюмируя все вышесказанное, хороший отчет вышел у Ленты, что подтверждается и динамикой котировок акций. Позитивный вклад «Монетки» в результаты был ожидаем, а вот результаты от оптимизации супермаркетов и гипермаркетов не были столь очевидными. EV/EBITDA (2023) = 5,07x (Магнит 9м 2023 - 5,5x) P/S = 0,19x (Магнит 9м 2023 - 0,35x) 📌 В следующие 2 квартала мы снова увидим рост выручки и снижение долговой нагрузки за счет эффекта «Монетки» и увеличения присутствия в сегменте магазинов «у дома». Будут ли котировки реагировать и дальше? С высокой долей вероятности ДА. Пока главного конкурента по росту бизнеса, Х5, нельзя купить на бирже и пока мультипликаторы Ленты не перегнали показатели Магнита, Лента останется самым дешевым представителем ритейла с хорошей динамикой роста пусть и без дивидендов. LENT ❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным! #investokrat #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

💼 "Sell in May and go away" Завтра уже 1 мая, поздравляю всех с праздниками и желаю хорошо отдохнуть! Мосбиржа не будет работать только 1 и 9 мая, в остальные дни торги проводятся в обычном режиме. Так что тем, кто отдыхать не планирует, будет возможность поторговать. Брокер Тинькофф для своих клиентов сохранит возможность проведения торгов в праздники. Вы сможете совершать сделки 1, 4, 5, 9, 11 и 12 мая с 10:00 до 23:50 мск. Подробнее можно почитать тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Tinkoff_Investments/70f0266e-9bca-41ce-89f3-1c36b8991957/ Вы уже слышали, наверное, известную на фондовом рынке стратегию "Sell in May and go away". Она подразумевает закрытие крупных позиции в мае и уход на отдых до осени. Дело в том, что летом многие представители рыночной индустрии отправляются в отпуск, перестают совершать сделки на бирже и там начинается своя жизнь. Снижается ликвидность, повышается волатильность во многих бумагах и по статистике в это время часто случаются коррекции. Зачем рисковать заработанным, отдыхать нужно не думая о просадках. 📈 Если же вы долгосрочный инвестор и имеете сбалансированный портфель из разных типов бумаг, то продавать что-то особого смысла не имеет, на мой взгляд. Моя основная стратегия построена на дивидендах и купонах, поэтому, скидывать хорошие активы точно не буду, даже если они просядут в цене. Параллельно сейчас накопилась кубышка на случай, если коррекция все-таки случится, чтобы было на что докупать. 📝 Отобрал для себя акции, которые буду докупать в первую очередь в случае коррекции. Полный перечень интересных акций на долгосрок я приводил в нашем клубе @Investokrat_CLUB в рамках разбора стратегии на 2024 год. Некоторые идеи уже реализовались, а по некоторым еще есть точки входа. В мае-июне в клубе пройдет большой вебинар с разбором всех секторов рынка РФ, где мы обсудим лидеров в каждом секторе, как с точки зрения дивидендов, так и с точки зрения потенциала роста. Следите за анонсами, чтобы не пропустить. 💰 Также скоро начнется дивидендный сезон, с мая по июль обычно выплачивается львиная доля средств акционерам, часть из которых реинвестируются обратно в рынок. Ждем этого момента с нетерпением, а пока можно подвести краткий итог прошлых 12 месяцев. Благодаря активным докупкам акций и облигаций за последние 2,5 года, удалось выйти на относительно стабильный денежный поток в среднем около 55 тыс. руб. после вычета налогов. Для Москвы это пока еще маловато для жизни, но по региональным меркам очень даже неплохо. 💰 Как минимум, данный портфель полностью перекрывает мои платежи по ипотеке, так что цель "минимум" фактически выполнена. Теперь ставим более амбициозные планы и продолжаем двигаться дальше. Следить за моими портфелями, сделками, а также получить доступ к более глубокой аналитике можно по ссылке @Investokrat_CLUB . #портфель #portfolio ❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным! #investokrat