🇷🇺 Пора продавать Яндекс? Почему-то именно этот вопрос стал одним из самых популярных в последние дни. Котировки подрастают на очередные 200 рублей – новая порция вопросов. До сих пор у многих вызывает сомнения перспектива обмена акций Яндекса – не все до конца верят, что он состоится. 📈Но есть поводы считать, что всё пройдет успешно. Как минимум, имеются вот такие аргументы “за”: ✔️Акции разгонялись в том числе инсайдерами и крупными акционерами под обмен. Если бы они не были уверены в благоприятном исходе, то с их стороны шли бы продажи. ✔️Институционалы всё ещё сидят в акциях – у крупных УК примерно 4%, и, судя по всему, продавать они не спешат Нужно помнить, что у нас инсайдерский рынок. Практически любые важные события известны узком кругу лиц заранее. Акции растут перед отчетами, а не после как на нормальных рынках. Наиболее свежий пример – как ЛСР разогнали за несколько недель до отличного отчета. Бывает и ерунда, когда разгоняют без инсайдеров – как было с Мечел. Но в случае Яндекса – нужные люди просто знают. Я сам непрозрачно намекнул об этом в февральском видео. Поэтому если вы ставите на шорт, вы играете против крупных денег, сами понимаете, что шансов тут нет. 💡Остался ли потенциал после роста на ~50% с начала года? Да. Во-первых, факт переезда устранит инфраструктурные риски, которые не позволяли расти котировкам 2 года. Во-вторых, Яндекс торгуется с FWD P/E ~26х – для понимания, средний за 5 лет находится в районе ~50х. А P/S 2023 рекордно низкий (не считая обвала в 2022) – 1,7х. В-третьих, ждём вынос шортов в обозримом будущем. Объёмы РЕПО в $YNDX составляют 7-8 млрд рублей – почти столько же, сколько до роста бумаг. То есть их пока даже не начали закрывать. Во время обмена шортисты в любом случае должны будут выкупить позиции, что подстегнет рост. Итоги Считаем, что Яндекс продолжит рост вплоть до момента, когда появится ясность по обмену. Тогда можно ожидать финальный вынос вверх и затем стабилизацию. Мы спокойно держим крупные позиции и в долгосрочном, и в спекулятивном портфеле, и пока не собираемся продавать. Это одна из идей фикс у рынка сейчас, стоит ее использовать.