Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс
Создать профиль
Публикации
Китайская аннексия в море теряет силу Китай пытался эффективно использовать весь регион Южно-Китайского моря в качестве своих территориальных вод. Это море на треть больше Средиземного и обладает ценными запасами рыбы и неиспользованными запасами нефти и газа. К тому же, через них ежегодно проходит треть мирового судоходства – товарооборот на сумму 4,84 t$. Так вот, Поднебесная с помощью военно-морского флота, береговой охраны и даже вооруженных рыболовных флотов фактически объявила регион китайской территорией. Это не запрещает, но принудительно ограничивает промысел и разведку углеводородов южных соседей Китая. А ведь кроме КНР на эти воды сохраняют пересекающиеся права еще 7 стран. Отчасти аннексия объяснима разным уровнем развития Юго-Восточной Азии. Вьетнам тоже заинтересован в Южно-Китайском море, но его усилия были ничтожны по сравнению с активностью Китая. КНР быстрее всех вышел в этот регион, пока условные Малайзия или Филиппины перестраивали свои экономики. Тем не менее, впервые за десятилетие позиции Китая в региональном превосходстве начинают слабеть. Индонезия продвигает свой морской газовый проект стоимостью 3 b$ на одном из крупнейших газовых месторождений в мире, расположенном в водах между Индонезией, Малайзией и Вьетнамом. Малайзия с 2019 года расширяет свой континентальный шельф, успешно привлекая международных инвесторов, например, Shell. Еще более важным является недавнее соглашение между Индонезией и Вьетнамом о разграничении их исключительных экономических зон. То есть, страны объединяются в группу без участия Китая. Дело доходит до того, что различные предложения Китая отдельным странам, например, двустороннее соглашение о рыболовстве или о совместной разведке углеводородов, отклоняются. По мере того, как страны будут расширять энергетические программы в Южно-Китайском море, конкуренция в регионе усилится. Это положительно для экономик соседей Китая. Для самой КНР особого негатива нет – его не смогут оттеснить назад. Но факт, что Поднебесная становится все менее «желанным гостем» в южной части Тихого океана, очевиден.
8
Нравится
1
Доверие россиян к банкам на рекордных уровнях Уровень доверия в начале 2023 года составил 82% – максимум за 10 лет и одновременно за всю историю наблюдений. В последние годы показатель находился на уровне 50-60%, и лишь в 2013 добирался до 78%, а в кризис 2015 года падал до 56%. Самая свежая причина – российская финансовая система успешно противостоит санкциям, сбережения в рублях сохранены, а карты Visa и MasterCard продолжают работать в стране. Сокращение реальных доходов привело к более рациональному финансовому поведению и поиску оптимальных стратегий и способов накопления и расходования средств, наиболее привычным из которых для россиян по-прежнему является банковский депозит. Если взять 20-летнюю ретроспективу, то отечественные банки в каждый кризис теряли доверие, а потом быстро его возвращали. В 1998 вкладчики наперегонки бежали снимать деньги со вкладов, а уже в «нулевых» быстрый рост экономики и открытие внешних рынков помогали банкам восстанавливать силы. Сектор рос быстрее других: активы банков с 30% ВВП в 1999 г. превысили 60% в 2007 г. Помимо вкладов, на уровень доверия повлияло и кредитование населения. В 1999 запущен первый в стране банк, специализировавшийся на потребительском кредитовании, в 2003 с появлением ОСАГО получило мощнейший буст кредитное страхование: залогов (автомобиля, квартиры), жизни и здоровья заемщика. На рынке даже появилось новое слово – «банкострахование» (продажа страховых продуктов через банки). В кризисный 2008-й кредитование затормозилось, а люди и компании опять забирали вклады, но уже через 4 года уровень доверия вернулся к 60-70% (максимум в 10-е гг.). Затем в 2013 началась «зачистка» мелких ненадежных банков, а очередной кризис 2014 вновь выстроил очереди из желающих закрыть депозиты. Тем не менее за 20 лет банковская система серьезно усовершенствовалась в надежности и доступности своих услуг. Пусть она сильно монополизирована крупными госбанками, но они хотя бы стали работать как банки в классическом международном понимании. Это и находит отражение в лояльности клиентов. Безусловно, стоит отметить и работу ЦБ в последние годы. Большое количество грамотных решений внесло свою лепту в стабилизацию ситуации.
8
Нравится
2
Кто мировой лидер по искусственному интеллекту? За последние пару лет китайские предприятия быстро увеличили количество патентных заявок на продукты ИИ. Компании, владеющие наиболее активными семействами патентов на ИИ и машинное обучение, в настоящее время – это Tencent и Baidu, опережающие даже IBM и бывшего лидера в области ИИ Microsoft. Удивительно, но в ТОП-5 есть и страховой гигант Ping An, причем за 5 лет увеличивший проникновение в ИИ в 139 раз! Активное развитие сферы началось как раз в середине 2010-х, причем с подачи властей. Технологии ИИ в ближайшее десятилетие будут главным драйвером развития национальной экономики и создадут для Китая весомые конкурентные преимущества при покорении новых рынков в глобальном разделении труда. По сути, это уникальный пример господдержки, так как НИОКР в этой сфере осуществляются с широкомасштабным государственным финансированием и входят в число государственных приоритетов. То есть и юридическая поддержка (отсюда и большое количество патентов), и денежная (затраты компаний на исследования минимизируются). Конечно же стоит учитывать, что не каждый патент является по-настоящему стоящим и количество патентов далеко не всегда равно качеству. Но в определенной степени это отражает как минимум стремление к активному развитию технологий.
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Доступность бензина в РФ – на уровне Словении и Италии В половине стран Европы на среднюю зарплату можно приобрести больше топлива, чем в России. Что не так с ценами у нас? 📍 Больше половины выручки владельцы АЗС отдают государству. По разным оценкам, доля налогов и сборов в розничной цене бензина в России составляет от 60 до 69%. Это сопоставимо с ситуацией в ЕС, где на налоги в зависимости от страны приходится 46-59% розничной цены бензина. При этом, например, в США налоговая составляющая в цене топлива всего 15%; 📍 Зарплаты в России отстают от европейских. Из-за этого в Скандинавии, Франции и Германии на свой доход можно приобрести больше бензина, чем в России. При этом его стоимость там в 2-3 раза выше российского. Несмотря на госрегулирование цен на бензин, его доступность в первую очередь определяется доходами населения. Тренд на их падение продолжается, значит, мы по-прежнему будем уступать по этому показателю и ЕС, и даже Казахстану.
7
Нравится
3
Избыток предложения остужает рынок жилья в РФ Цены на долгосрочную аренду жилья падают на фоне растущего объема предложения: число доступных квартир за год выросло на 70-86%. Активность на рынке поддерживают решившие переехать съемщики и несостоявшиеся покупатели жилья, решившие перенести сделки на фоне дорожающей ипотеки или в ожидании дальнейшего снижения стоимости покупки квартир. Тенденция такова: на рынок выходят как квартиры, с которых съезжают арендаторы, так и жилье в сдающихся домах, которое не сумели продать ранее. Несмотря на то, что некоторые собственники пока не готовы к прямой корректировке стоимости, многие арендные цены определяются со скидками 5-10% – это конкуренция собственников за ищущих более бюджетные варианты арендаторов. В целом, под давлением предложения рынок жилья понемногу дешевеет.
Цифровая революция в Африке не за горами Большая часть африканских данных в настоящее время хранится во французских центрах обработки данных. Но инвестиции в местные ЦОД теперь приближают Интернет к пользователям, закладывая основу для цифрового благополучия на континенте. С 2016 года мощность на континенте удвоилась и составляет примерно 250 МВт (потребление энергии является общепринятым показателем мощности). Это примерно равно мощности Парижа (всего лишь!) и более чем в 10 раз меньше мощности американского континента. Но за IT-инфрастуктуру в Африке прочно взялись и государство, и инвесторы. К 2030 году потребуется уже 1200 МВт мощностей для хранения данных. 📍 Госрегулирование. Два десятка африканских стран приняли законы о защите данных или планируют это сделать. Они часто требуют, чтобы определенные данные (например, личная информация) хранились в стране; 📍 Либерализация телекоммуникационной отрасли создала пространство для процветания и конкуренции фирм, внедряющих технологии хранения данных; 📍 Приток капитала. Для инвесторов – это вложения в перспективный развивающийся рынок. Для банков и телефонных компаний – способ снизить издержки на управление собственными центрами данных. Понятно, что ЦОД будут строить в более холодных прибрежных местах и там, где нет перебоев с электричеством. Тем не менее, потенциальные выгоды от предложения более качественных подключений и более быстрых интернет-услуг в Африке перевешивают трудности. Microsoft и Amazon внедряют в регион свои облачные сервисы и открыли собственные ЦОД в Южной Африке. Huawei помог построить один для правительства Сенегала. Google и Facebook участвуют в проектах по прокладке новых кабелей вдоль побережья Африки. Эти инвестиции являются признаком того, что крупнейшие мировые компании начинают серьезно относиться к Африке.
1
Нравится
1
Как карибские страны финансируют себя Страны Карибского бассейна, понесшие огромные потери в сфере туризма из-за пандемии коронавируса, устроили распродажу «золотых паспортов». 5 малоизвестных островных государств (Антигуа и Барбуда, Доминика, Гренада, Сент-Люсия, Сент-Киттс и Невис) внедрили инструмент экономического гражданства еще в 80-х, когда начали оформлять паспорта иностранным инвесторам в обмен на дотации в фонды диверсификации сахарной промышленности. Сейчас получить 5- и 10-летнее гражданство можно, вложив 100-150 k$ по 3 вариантам: 📍 Самый простой и одновременно недорогой: безвозмездный взнос в государственный фонд экономического развития, средства из которого вкладываются в развитие туристического бизнеса, транспортной инфраструктуры, сохранение культурного наследия и строительство новых школ и больниц; 📍 Инвестиции в одобренные государством проекты строительства (гостиничные комплексы или спа-центры): в этом случае через 3, 5 или 7 лет обязательного владения можно продать свою недвижимость и вернуть деньги; 📍 Инвестиции в бизнес (доступны на Сент-Люсии, Антигуа и Барбуде), а также безвозмездное пожертвование в Образовательный фонд Университета Вест-Индии (на Антигуа и Барбуде). Помимо преимуществ для инвесторов (дистанционное оформление, срок 4-6 месяцев, упрощение въезда в большинство стран мира), сами островитяне создали для себя уникальное бездолговое финансирование своих экономик, привлекающее не только деньги, но и таланты. Результат – рост ВВП, уменьшение госдолга и повышение благосостояния. Например, долг Гренады в 2013 был 108% ВВП, в 2021 – уже 68%. Ее ВВП растет темпами, соизмеримыми с российским. Приток инвестиций в регион в 2021 составил 134 b$ (+52% г/г). Понятно, что это с учетом низкой базы 2020-го, но и государства-то крошечные, для поддержания достатка эти меры более чем достаточны. Опять мы видим, как власти находят варианты привлечения инвестиций в свои государства и делают процесс взаимовыгодным.
8
Нравится
2
Британцы благосклонны к трудовым иммигрантам О росте эмиграции в Великобритании говорили в декабре. Параллельно с этим наблюдается и более забавная тенденция. Отношение к людям, приезжающим на работу в Соединенное Королевство, улучшилось с 2015 года. В 2022 году 46% респондентов одного из опросов положительно оценили влияние иммиграции на Великобританию (в 7 лет назад таких было 37%). В условиях продолжающегося кризиса национальной системы здравоохранения 54% респондентов хотели бы видеть увеличение числа врачей и медсестер-мигрантов. 45% желали больше работников домов престарелых, сезонных сборщиков фруктов и овощей, 34% – рабочих в гостиничном и 32% – в строительном секторе. Основные выводы: 📍 сокращение числа трудящихся-мигрантов в большинстве секторов ухудшит и без того депрессивную экономику Британии; 📍 местное население не особо горит работать на массовых профессиях, очевидно, из-за невысоких зарплат в условиях роста стоимости жизни; 📍 мигранты поддерживают экономику и частично замещают эмигрировавших из Великобритании. Напоминаем, что ваши лайки – это наша самая главная мотивация. Спасибо! #европа #кризис #экономика
Какие российские регионы лучше справятся с кризисом Без учета Москвы аграрные регионы Юга и Дальний Восток мягче проходят перестройку отечественной экономики благодаря сохранению внутреннего спроса на пищевую продукцию и её экспорта, а на Дальнем Востоке – вследствие ориентации на азиатские рынки, особенно на Китай. По итогам 9 месяцев 2022 инвестиции в основной капитал на Дальнем Востоке выросли на 9% – в полтора раза выше, чем в среднем по России. Оборот розничной торговли сохранился практически на уровне 2021 года – при снижении в среднем по стране на 6%. Производство в сельском хозяйстве выросло на 11% – в два раза выше чем в среднем по стране. Пока что именно сельское хозяйство – драйвер региональной экономики. Поэтому сильнее всего страдают субъекты, связанные с глобальным рынком: экспортеры углеводородного сырья и металлов, индустриальные регионы обрабатывающих отраслей с высокой долей импортных комплектующих. Из-за ухода иностранных компаний везде наблюдается спад в розничной торговле, особенно непродовольственными товарами. Это подтверждает тезис о том, что в российской экономике ведущими сферами, после сырьевой, являются торговля и аграрное дело. В то же время это и ловушка для экономики, из которой можно выбраться лишь усилиями по развитию более технологичных ее отраслей. #россия #экономика #кризис #регионы
Северное море становится экономическим центром Европы 📍 Помимо нефтяных месторождений и СПГ-терминалов ставка делается на ветер. Глубина моря обычно не превышает 90 метров, что позволяет размещать ветряные электростанции дальше от побережья, где ветры более стабильны. Это повышает эффективность ветроэнергетики: морские турбины работают на 60% мощности по сравнению с 30-40% у береговых. В 2022 году страны Северного моря продали с аукциона 25 ГВт ветряной энергии, к концу 2020-х ежегодное количество новых мощностей вырастет с менее 4 ГВт до более чем 10 ГВт. Несколько устанавливаемых ветряных электростанций превышают мощность 1 ГВт, что сравнимо с АЭС. 📍 Еще одно применение ветроэнергетики – расщепление молекул воды для производства «зеленого» водорода. Европейцы планируют к 2030 году производить 10 млн т экологически чистого топлива. Уже заявлен десяток проектов; три крупнейших в сумме дают до 20 ГВт зеленой энергии. 📍 Улавливание и хранение СО2 в истощенных газовых месторождениях в море в рамках борьбы с глобальным потеплением; это проектирует в частности Equinor. 📍 Низкие цены на электроэнергию удешевляют хранение и обработку данных, которая является энергоемкой. Холодный климат означает, что центры обработки данных можно охлаждать только за счет циркуляции наружного воздуха вместо использования дорогостоящих систем охлаждения. Регион может похвастаться высококвалифицированной рабочей силой, стабильными институтами и одними из самых передовых в мире законов о данных. Время, необходимое для перемещения данных в облака и из них, становится все меньшей проблемой по мере совершенствования технологии, поэтому цифровые рабочие нагрузки могут обрабатываться на все более удаленных объектах. Именно поэтому, к примеру, Meta строит новые ЦОД в Норвегии. В среднем, спрос на ЦОД в регионе будет расти на 17% в год до 2030 года. В море уже прокладываются кабели, по которым в Норвегию будет передаваться 30% международного трафика данных. Влияние новой экономики Северного моря на континент может быть огромным. Это сулит хорошиие перспективы и без того «суперразвитым» Дании, Нидерландам, Норвегии. По сути, североморский регион станет важнейшим big data и энергетическим хабом для Европы. #экономика #европа #энергетика
Зарплата выше у тех, кто чаще меняет работу⁠⁠ Парадокс современного рынка труда: люди увольняются с работы, потому что бросить работу выгодно. Например, в США доля работников, покинувших предыдущее место занятости, подскочила в ноябре 2022 впервые с весны прошлого года, почти 4,2 миллиона человек добровольно уволились с работы. И это несмотря на кризис. Смена работы – один из лучших способов получить повышение. Рынок труда остается исторически сильным, характеризующимся высоким уровнем вакансий и пока еще низким уровнем увольнений (в тех же Штатах ноябрьский «уровень увольнений», то есть количество уволившихся в процентах от общей занятости, 2,7%). Это означает широкие возможности для работников, которые, как правило, получают прибавку к зарплате, когда соглашаются на новую должность. Все это привело к рекордной разнице в росте зарплаты любителей сменить работу и старожилов-карьеристов. Средний рост заработной платы людей, сменивших работу, в ноябре 2022 года был почти на 50% выше, чем у людей, оставшихся на своих рабочих местах. Более того, люди, сменившие работу, лучше справились с инфляцией. Фактически, в ноябре годовой рост зарплаты американцев на 7,7% превзошел инфляцию в 7,1%. В условиях высокой вакантности (по историческим меркам) на рынке труда рабочие имеют беспрецедентную степень гарантий занятости и возможностей. Самые предприимчивые пользуются этим. Но тенденция является временной: с одной стороны, предприятия будут стремиться удержать своих существующих работников, с другой – рецессия может вмиг обвалить как спрос на рабочую силу, так и «подрезать» зарплаты персонала, что нивелирует разницу в переходе с работы на работу или затруднит поиск более высокооплачиваемой работы. Но глобальный тренд – очевиден. Статистически для роста зарплаты нужно периодически менять работодателя. #работа #рынок
8
Нравится
2
Успехи российского импортозамещения Только 5 отраслей отечественной экономики на начало 2022 года достигли уровня самообеспечения выше 40% (причем все в диапазоне 41-49% – это металлургия, ЛПК и железнодорожное машиностроение), в том числе только одна отрасль (вооружение) превысила уровень 72%. По другим 19 отраслям средний уровень импортозависимости составляет более 80%. Самый провал – в гражданском авиастроении – 1,6% своей продукции импортонезависимы (хотя военное самолетостроение у нас пережило даже кризис 2015 г.), фармацевтике (2%), радиоэлектронике (7%). То есть в самых передовых и наукоемких отраслях. Планами предусмотрено в 2024 году довести средний показатель самообеспечения до 53,4%, что означает снизить импортозависимость с 75% примерно до 47%. Акцент будет сделан на авиации (до 97%), «оборонке» (98%), стройматериалах (85%), фармацевтике (до 67%), нефтегазовом машиностроении (76%) и электронике (50%). Цифры, конечно, смелые, с учетом того, что до конца реализации остается пара лет, а значимых массовых успехов ни в одной сфере нет. По данным Минпромторга, за 2012-2020 удалось реализовать свыше 1,5 тысяч проектов по созданию аналогов продукции, которая раннее поставлялась из других стран. Только доля импорта по-прежнему высока. Судя по всему, эти «стартапы» как раз касались военной и металлургической отрасли. Для остального прогресса потребуется гораздо большее взаимодействие власти всех уровней с бизнесом. А часть планов (фармацевтика и авиаотрасль), скорее всего, так и не реализуется – слишком много времени потребуется для обеспечения страны лекарствами и самолетами «собственного производства», а столь интенсивный скачок в инновационном развитии (буквально за 3 года) был бы невозможен даже для Китая или Кореи. #россия #экономика #импортозамещение
15
Нравится
2
Привычки поколения Z провоцируют безработицу в развитых странах⁠⁠ Все меньше молодых людей выбирают традиционно ручную работу в квалифицированной торговле и технических отраслях. Смена тренда особенно интенсивно видна после 2020 года, когда появилась возможность работать из дома; за 2 года количество заявок на вакансии рабочих профессий снизилось в 2 раза. Предрасположенность зумеров к онлайн работе создает не только предпосылки жилищного бума, о чем мы говорили 2 недели назад, но и не дает удовлетворить растущий спрос работодателей на технические профессии, требующие физического труда. На рынке большинства развитых стран создание технических вакансий продолжает расти, а количество студентов, заинтересованных в том, чтобы на них претендовать, – нет. Еще один барьер в решении проблемы – стареющая действующая рабочая сила на этих профессиях, которую не успевают заменять молодыми работниками. В развивающихся странах баланс ровнее, поскольку их экономики по-прежнему строятся на промышленности. Но есть и более узкие места. Например, в России рынок труда переживает эффект демографической ямы 90-х: на него выходит все меньше молодых сотрудников, при этом сейчас доля 20-29-летних людей работоспособного возраста значительно ниже, чем 5-7 лет назад. Много рабочих мест освободилось в связи с отъездом части трудоспособного населения в 2022 году. Долгое время общество поощряло студентов поступать в институты, заканчивать учебу, выходить на работу в качестве «белых воротничков». Но теперь это аукнулось кадровым голодом. Цифровизация экономик, автоматизация производств тоже «бьют» по численности рабочего класса. Выход видится в увеличении зарплат: повысить престиж рабочих профессий можно только деньгами. Большинство нацелены на умственную работу, важные критерии помимо зарплаты – престиж и возможность работать из дома хотя бы несколько дней в неделю.
Цифровые услуги поддерживают индийскую экономику Индекс деловой активности в сфере услуг Индии поднялся в декабре 2022 до нового 11-летнего максимума, достигнув 58,5 пунктов. Для сравнения, US PMI Services Index – 49,6 и имеет нисходящую динамику последние 1,5 года (максимум 70 пунктов в H1 2021). В индексе, где результат выше 50 свидетельствует о расширении сектора, цифровые услуги оказываются сильной стороной индийской индустрии услуг. По данным S&P Global, секторами, показавшими хорошие результаты в индексе, были финансы и страхование, а также недвижимость и бизнес-услуги. В то время как дефицит торгового баланса Индии увеличивался после пандемии, поскольку глобальные кризисы и замедление экономического роста снизили спрос на товары, экспорт услуг страны через развитую индустрию аутсорсинга несколько сгладил ситуацию. Каков результат? Индия – мировой лидер по доступности финансовых услуг. В 2021 году, к примеру, обеспечила более 40% мировых платежных транзакций в режиме реального времени и открыла 460 млн новых банковских счетов на основе цифровой идентификации. Причем, даже придумывать кардинально нового ничего не надо: в базовую архитектуру индийских разработок встроены демократические принципы, то есть решения, основанные на открытом исходном коде, открытых интерфейсах прикладных программ, открытых стандартах, которые являются взаимозаменяемыми и общедоступными. В этом и заключается цифровая революция в стране: достаточно взять мировые наработки и применить их под свои местные условия. #индия #азия #цифровизация #экономика
Проблемы российского нефтяного резерва Емкость действующих нефтехранилищ в России более чем в 20 раз меньше, чем в США, и уступает даже Саудовской Аравии – главному экспортеру нефти. Понятно, что Россия тоже значительный объем экспортирует (44% добычи в 2021 году), но эмбарго на нефть неизбежно приведет к существенному сокращению добычи нефти в стране в 2023. Создание стратегического нефтяного резерва могло бы как раз минимизировать потери отрасли от перебоев с поставками на внешние рынки. Лучше потратить средства на хранилища, чем останавливать и консервировать скважины. Россия уже проходила через такую ситуацию в мае 2020 г., когда взяла на себя обязательства по снижению добычи на 1,9 млн барр./сут., но только в мае- июне. Тогда Минэнерго отказалось от расширения резервных мощностей, сославшись на длительные сроки реализации. Пусть и на долгосрок, но было бы разумным потратить несколько сотен миллиардов рублей на создание резервуаров вместо сокращения объемов добычи и ухудшения условий функционирования «нефтянки» в стране. Более того, в противном случае после переориентации рынков сбыта мы получим еще одну проблему – восстановление добычи на остановленных скважинах будет технологически сложным (а где-то и невозможным из-за заводнения в период простоя). Т.е. «складирование» нефти в хранилища – эффективная страховка отрасли от вынужденного ограничения добычи черного золота. Китай и США неспроста имеют гигантские мощности для хранения, это позволяет закупать нефть по «дешевке» в сложные времена (весна-лето 2020) и использовать резервы в периоды высоких цен. Текущая ситуация сигнализирует о том, что и России пора начинать работу над увеличением объемов хранилищ. #россия #нефть #экспорт
Успешный кейс 3-миллионной латиноамериканской страны Уругвай может похвастаться самым большим средним классом в Латинской Америке (почти две трети населения), самым высоким в регионе доходом на душу населения (на апрель 2022 прогнозный годовой ВВП на душу населения по ППС 26663$, у Бразилии – 17208$; в РФ это 27968$, один из самых низких уровней социального неравенства. При этом в ней нет ни драгоценных металлов, ни дешевой местной рабочей силы. В чем успех? 📍 Страна благоприятна для бизнеса. Она может похвастаться 12 зонами свободной торговли, где многие налоги приостановлены. Отчасти в результате бурно развивается рынок стартапов. В прошлом году dLocal, система цифровых платежей и первый в стране единорог (частная фирма стоимостью 1 b$ или более), выросла до 10 b$ и стала единственной уругвайской компанией на Nasdaq. У MercadoLibre, одной из крупнейших латиноамериканских компаний, также уругвайские корни; 📍 Стабильная и грамотная политика (нет частых отставок, переворотов, радикалов у власти). В пандемию власти сосредоточились на вакцинации и тестировании, а не на длительных карантинах. 70% населения 3,5-миллионной страны получили по два укола за 6 месяцев. Это была первая страна в регионе, которая вновь открыла школы; 📍 Достаточно однородное население и отсутствие расового неравенства, как например, в Бразилии; 📍 Прочная вера населения в демократию – от этого в стране нет волнений, забастовок, сбоев производства. 75% уругвайцев говорят опросникам, что их голоса всегда учитываются справедливо, по сравнению с 18% респондентов в Колумбии. Уругвай – единственная страна в регионе, где большинство не верит, что богатые люди покупают политическое влияние. Экономика по-прежнему зависит от экспорта сельскохозяйственной продукции и туризма, но Уругвай выстроил свой путь к успеху и планомерно достигает его. Вектор как всегда один – создание условий для бизнеса, разбавление аграрной экономики хай-теком. Еще в 2006 году в стране внедрили политику, согласно которой каждому студенту выдавался ноутбук. Это упростило дистанционное обучение во время COVID. Успешные кейсы можно встретить в любом регионе мира. Возможно, Уругвай станет южноамериканской топ-экономикой в ближайшие 20-30 лет, пока страна на верном пути. #экономика #бизнес #америка
18
Нравится
2
Что происходит с отечественным ВВП Доля России в мировом ВВП по итогам 2022 снизится до минимума с начала века. Если заглянуть в историю, то доля России в нынешних границах в мировом ВВП в 1900 г. составляла примерно 4,5%, к 1913 выросла до 5,5%, к 1950 упала до 5%, к 1970 г. достигла максимума в 7,5-8% и начала постепенно терять позиции (5,5% в 1990 г.) Настоящий обвал начался в 90-х, когда доля России в мировом ВВП упала вдвое (до 3,2%). При этом из руин Советского союза Россия «вынесла» 4,8% мирового валового продукта (в 1992), рассчитанного по паритету покупательной способности. К дефолту 1998 эта доля сжалась почти вдвое - до 2,8%, а затем начала расти постепенно и синхронно с мировыми ценами на сырье. С экономическим подъёмом в «нулевых» доля России в мировом ВВП начала постепенно увеличиваться. К 2000 году на страну приходилось уже 3,05% мирового ВВП, а к 2008 – 3,68%, в 2010 – 3,7%. Эта отметка стала максимумом, от которой началось сползание вниз. Экономика практически перестала расти. На 2013 год доля России составляла 3,55%, в 2014-м – 3,44%. В пандемию Россия вступила, имея 3,107% глобального валового продукта по ППС, а вышла из нее с 3,075% - минимальным значением с 2000 года. Но это не дно, как оказалось, – по итогам 2022 МВФ прогнозирует снижение доли до 2,7%. Такого не было даже в 90-е. В целом за 20 век экономика РФ выросла в 10 раз, в расчёте на душу населения – в 5 раз. Россия осталась страной со средним уровнем развития, значительно уступающей наиболее развитым странам, но несопоставимой по уровню экономического развития с развивающимся миром. Тем не менее, 21 век не блещет результатами – мы откатились к уровням 30-летней давности. В ближайшие пять лет тренд на потерю доли в мировом ВВП для России не только продолжится, но и ускорится. Для сравнения, доля Китая в 1992-м была даже меньшей российской – 4,3%, а в текущем году КНР уже обеспечит почти 19% мировой экономики. Индия: 3,2% в 1992-м и 7,3% – в нынешнем. #экономика #россия #кризис #ввп
Куда переезжали миллионеры в 2022 году Исторически сложилось так, что наибольшую долю мигрантов-миллионеров составляли граждане Китая и Индии, но последствия российско-украинского конфликта побудили тысячи россиян покинуть свою родную страну. В этом году лидером по оттоку богачей стала Россия – ее покинули около 15 тысяч миллионеров. Естественно, массовый отток произошел и в Украине. Проблемы в экономике Китая, партийное давление на бизнес продолжает лишать страну состоятельных бизнесменов. Несколько удивительно видеть значительный отъезд из Индии (8 тыс. чел.), но в списке ее богачей преобладают молодые предприниматели, наиболее образованные и предприимчивые люди – им свойственна мобильность и возможность удовлетворить кадровый спрос в наиболее развитых странах. В целом, бизнес мигрирует оттуда, где проблемы в экономике и высокие налоги (как в Британии). Главные магниты для богачей сегодня – Австралия, Сингапур и ОАЭ. Несложно догадаться, что их бонус – льготные налоговые режимы (или вообще нулевые, как подоходный налог в ОАЭ), легкость получения гражданства, скорейшее открытие границ после пандемии и в целом более высокий уровень жизни. В этом году дополнительно повлиял и отъезд миллионеров из России и Украины (в первую очередь они направились именно на Ближний Восток – в Израиль и ОАЭ). Тенденция очевидна и прекрасно видна: богатое население мигрирует из авторитарных стран с высокими рисками для бизнеса в более безопасные юрисдикции. Особняком стоит разве что Британия с высокими налогами. #миллионер #налоги #бизнес #экономика
Что происходит с региональными бюджетами РФ Глава Минфина РФ, Антон Силуанов, призвал регионы развивать свои экономики вместо использования дотаций из федерального бюджета. Возникает вопрос: а на какие средства регионы должны развиваться? Сейчас в регионах остается менее 45% налоговых поступлений (в октябре было 40,9%, -6,6% г/г), а еще 10 лет назад было 79% (!). Остальная часть уходит как раз в федеральный бюджет. Получается все наоборот – не федерация спонсирует регионы, а провинция снабжает центр. На фоне замедления экономической активности и уменьшения внешнего и внутреннего спроса прибыль регионального бизнеса падает, за ней и налог на прибыль – а больше республикам и областям надеяться не на что, особенно после таких заявлений Минфина. Полномочий же в регионах только прибавляется. Без федеральных трансфертов субъекты РФ могут обойтись. Но только если в них будет оставаться хотя бы 70% налоговых отчислений. Гораздо более серьезная проблема, которая из этого вытекает – большинство глав регионов не особо заинтересованы в увеличении налоговых поступлений. Проще просить дотации из федерального бюджета, а не развивать экономику области. На бумаге система федеративная, но экономически это совершенно не так. Отсюда и такая разница между Москвой/Петербургом и регионами. #бюджет #россия #экономика #налоги #деньги #финансы
Как работает Международный валютный фонд?⁠⁠ Всемирная «палочка-выручалочка» имеет цели развития международной торговли, высокой занятости, сокращения бедности во всём мире. По идее, главная его функция – надзор за экономикой. Экономисты МВФ ведут постоянный мониторинг экономики государств-членов (190 стран мира). Они посещают эти страны (обычно раз в год) и изучают, существуют ли риски для стабильности, которые могут потребовать изменений в экономической или финансовой политике стран. Помимо экономической деятельности, МВФ проводит обучение кадров для содействия государствам-членам в укреплении их потенциала для разработки и проведения эффективной налоговой и денежно-кредитной политики, управления расходами, надзора за банковской системой. Но для самих стран, по-видимому, главная польза от МВФ – финансовая помощь. Предоставление кредитов государствам-членам, сталкивающимся с фактическими или потенциальными (т.е. обращение заранее, как Гана) трудностями в области платёжного баланса, помогает стабилизировать свои валюты, продолжать оплачивать импорт и восстановить условия для активного экономического роста одновременно с принятием мер по исправлению первоначальных проблем. Как и любой другой фонд, МВФ пополняет свои резервы за счет взносов участников, рассчитанных по квотам. Для каждого участника устанавливается квота, основанная на его относительном положении в мировой экономике. Упрощенная формула расчета квот представляет собой средневзвешенное значение ВВП (50%), открытости экономики (30%), экономической изменчивости (15%) и международных резервов (5%). Квоты выражаются в специальных правах заимствования (СДР), расчетной единице МВФ (1 SDR ≈ 1,427 $). Крупнейшим государством-членом МВФ являются США, квота которых в настоящее время составляет 118,4 b$, а наименьшим по размеру – тихоокеанское государство Тувалу с квотой 3,6 m$. Квота России – 18,4 b$, но с октября сумма на грани блокировки, так как из SDR ее нельзя конвертировать в доллары. США призывают все страны перекрыть возможность конвертации российских SDR. Взносы платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в ходе которых размер квот увеличивается (последний раз – в 2016). Государства платят 25% своей квоты в СДР или в основных валютах (доллар, евро, иена, фунт стерлингов) при вступлении, остальное уплачивается в собственной валюте государства во время нахождения в фонде; при необходимости МВФ может востребовать остальную часть в любое время. Таким образом, МВФ – аналог глобального депозитного банковского вклада для стран, да еще и с отрицательной ставкой (квоты со временем растут, страны вынуждены доплачивать за членство). Но для развивающихся стран это достаточно мощная помощь. Стоит понимать, что она требует ограничения соцрасходов, борьбы с коррупцией, сокращения затрат в госсекторе и прочий, не слишком приятный для многих правительств набор действий. Глобально же это некая страховка: платишь взнос и в случае серьезных проблем получишь спасательный круг. #экономика #фонд #деньги
Динамично растущая экономика РФ в первом десятилетии XXI века. На чем был основан рост? После кризиса 1998 российская экономика демонстрировала впечатляющую динамику. За 2000-2008 кумулятивный рост ВВП составил 83% при среднегодовых темпах прироста в 6,9% (после 2009 они снизились примерно до 2% в год). Факторы роста: 📍 Природные ресурсы. Высокая обеспеченность ими способствовала формированию экспортно-сырьевой модели экономики взамен советской плановой системы. Увеличивалась добыча и экспорт сырья как за счет расширения внешних поставок, так и за счет благоприятной конъюнктуры мирового рынка. От трети до половины роста 00-х объясняется дорогой нефтью. Цены подскочили с 12 $/барр. в конце 90-х до 110 $/барр. к концу 10-х. Нефтедоллары капали в бюджет и стабилизационный фонд, который предусмотрительно создали в 2004 году. Это позволило увеличить расходы федерального бюджета и практически расплатиться по госдолгу – он упал с 92,4% ВВП в 1999 году до 7,4% в 2008; 📍 Внутренний спрос. Повышение цен на нефть на 1% в реальном выражении увеличивало внутренний спрос на 0,22%. Реформа налогообложения нефтегазодобычи позволила за счет ресурсных платежей и экспортных пошлин в 8 раз увеличить налоговые поступления от нефтегазового сектора в бюджет РФ. Следствием этого явился рост социальных расходов и зарплат в бюджетной сфере, что повлекло создание дополнительного потребительского спроса. Благодаря высоким доходам наблюдалось повышение зарплаты в нефтяной, металлургической и газовой отраслях; 📍 Иностранные инвестиции. В 2007 г. приток иностранного капитала достиг пика – 7% от ВВП (в 1999 г. отток капитала составлял 11% ВВП). Повышение цены на нефть на 1 $/барр. увеличивало чистый приток капитала на 1 b$. Приток извне способствовал росту масштабов кредитования. Реальная величина кредитов физическим лицам в период 2000-2008 гг. росла в среднем на 53% в год; 📍 Госзакупки. Экономика росла и за счет создания дополнительного спроса на продукцию производственного назначения, появления госкорпораций. Вклад государства и государственных компаний в ВВП РФ в 10-х составлял порядка 50-70%, тогда как в 2005 – около 35%. Рост потребительского кредитования, повышение доходов и покупательной способности населения привело к росту розничного оборота. За 1998-2008 ВВП на душу населения почти удвоился, бедных стало в два раза меньше, безработица тоже упала вдвое. Но чем больше страна получала нефтедолларов, тем меньше у властей оставалось стимулов продолжать реформы (стоит отметить, что в первые годы века они были очень эффективными). Период «высоких цен» на углеводороды закончился неожиданно, и Россия столкнулась с новой реальностью. Из перечисленных источников роста экономику поддерживают на плаву только ресурсы. Реформы становились все менее эффективными, гос. корпорации все больше разрастались, тормозя экономику, частный бизнес становился все менее защищенным. С 1999-2008 ВВП рос почти на 7% в год. С 2019-2020 – только на 0.8% в год. Экономика замедлилась в 10 раз. Сначала ипотечный кризис в США и снижение цен на сырье (тот сценарий, о котором мы часто говорим относительно 2023 года), затем 2014 год и, казалось бы, малоэффективные санкции. А теперь нас ждет несколько лет снижения ВВП. Подробнее о причинах замедления в 2009-2020 поговорим в отдельном тексте. Возможно, в 2030 году экономисты назовут первое десятилетие золотым периодом. Как назовут текущее? Постпандемическое? Санкционное? Мрачное? Инфляционное? Пока позитивных эпитетов в голову не приходит. #россия #экономика #кризис #нефть #инвестиции #капитал
11
Нравится
1
Подводные камни индийского фондового рынка Индийские акции в этом году выросли на 8% в местной валюте (индекс Nifty 50), тогда как мировые индексы упали на 15-20%. Инвесторы пересматривают свои позиции в Китае и Индия выглядит наиболее многообещающей альтернативой. Тем не менее рынок Индии сталкивается с проблемами, которые ограничат его способность взять на себя эту роль. 📍 Размер. Индийские фондовые рынки стоят 3,4 t$, что меньше 6 t$, приходящихся на акции в Гонконге и китайских компаний, зарегистрированных в США, не говоря уже о 10 t$ в акциях материкового Китая; 📍 Дороговизна. Форвардный P/E рынка составляет в среднем около 22, более чем в 2 раза больше китайских акций. Они даже дорогие по сравнению с S&P 500 (fwd P/E 2023 18); 📍 Частичная открытость рынка на фоне опасений дестабилизации экономики из-за спекуляций. Резервный банк Индии (аналог ФРС) часто опирается на местные банки, препятствуя участию в оффшорном рынке рупии, чтобы сохранить больший контроль над стоимостью валюты по отношению к доллару. В любом случае можно ожидать что индийский рынок ждет как минимум один крупный кризис роста, который приведет к нормализации оценки. Он может как совпасть с кризисом 2023, так и случиться позже. Нечто подобное мы видели в Китае после 2007 года. Собственно, этот кризис и переоценка станут лучшим моментом для входа в индийский рынок. Проблема в том, что, если он не состоится в 2023, вероятно, его придется ждать несколько лет. Страна развивает ИТ-индустрию, имеет гигантское и быстрорастущее население, у которого есть знание английского языка. Также отметим: отсутствие авторитарных рисков (как в случае с Китаем), достаточно свободный рынок и постепенный перенос производства из Китая. Все это делает Индию ключевым рынком следующих 30 лет. Amazon, Meta, Disney и другие корпорации уже вовсю сражаются за него. Будут и местные звездные компании. Но пока все упирается в высокую оценку на пороге кризиса. #индия #инвестиции #экономика #фондовый_рынок #оценка #акции
Дорогая логистика душит африканскую экономику Стоимость перевозки товара в Африке в 3-4 раза выше, чем в среднем по миру. Такие затраты могут добавить 75% к цене товара. Чрезмерные транспортные издержки – одна из причин слабой торговли на континенте. В 2020 году доля внутрирегионального экспорта в африканских странах составляла всего 18%, тогда как в Северной Америке 30%, в Азии – 58%, Европе – 68%. В чем проблемы? 📍 Плохая инфраструктура. Площадь Африки достаточно велика, но железнодорожная сеть ненамного больше, чем во Франции и Германии вместе взятых. Многие линии были построены еще колониальными компаниями, чтобы связать шахты с портами, а не страны друг с другом. Порты маленькие и медленные. Груз ожидает в среднем более 2 недель по сравнению с менее чем неделей в Азии и Европе. Стоимость его обработки примерно на 50% выше, чем в других частях мира; 📍 Специфика торговли. Африканские страны обычно покупают больше товаров, чем продают. Доставка груза из точки А в точку Б может стоить вдвое дороже, чем в обратном направлении, так как обратно транспорт пойдет скорее всего порожним. В итоге перевозчик берет двойную плату, чтобы окупить обратный путь. А если путь «туда» долгий, то перевозчики могут ждать неделями, пока не будет набрано достаточно груза, чтобы оплатить обратный путь. Из-за этого транспорт часто перегружен, что вредит как самим перевозчикам, так и инфраструктуре; 📍 Маленький транспортный парк. Примерно 80% перевозчиков владеют менее чем 5 грузовиками. Эти микропредприятия зависят от денег от одной поездки, чтобы финансировать следующую, поломка одной машины превращается в грандиозную проблему; 📍 Споры между странами могут затормозить торговлю на месяцы; 📍 Капитальный ремонт портов и пограничных терминалов затруднен отчасти из-за корыстных интересов. Африканские государства часто в значительной степени полагаются на таможенные пошлины для наполнения своей государственной казны вместо модернизации инфраструктуры. Если бы качество африканской инфраструктуры было доведено до среднемирового уровня, это увеличило бы континентальную торговлю на 7%. Расширение торговли в регионе привело бы к увеличению числа рабочих мест, повышению заработной платы и уменьшению бедности. Но менталитет их бизнеса таков, что они считают это делом правительства. Большая часть бизнеса в Африке строится на надежности, поэтому его клиенты скорее заплатят больше за то, чтобы знать, что их товары будут доставлены вовремя, чем за то, чтобы поездки были дешевле, но со срывами и опозданиями. Пока это так, африканцы не ощутят всех преимуществ глобализации и более свободной торговли. #африка #экономика #бизнес #торговля #логистика
Спрос миллениалов может способствовать жилищному буму Миллениалы (поколение 80-х – 90-х) – самая многочисленная возрастная группа за всю историю Америки (21,75%, в целом в мире – 23%). По мере того, как все больше из них достигают пика покупательной способности, они становятся силой, с которой приходится считаться на рынке недвижимости. В Америке они представляют собой самый быстрорастущий сегмент покупателей, на них приходится более половины всех заявок на ипотеку за последние два года. Более 60% роста продаж недвижимости в 2020 году было связано с покупкой ими жилья, чуть меньше процент – в Британии и Канаде. После пандемии все большее число миллениалов хотят иметь большие семейные дома сразу с выделенными офисными помещениями для удаленной работы. Для удовлетворения спроса американским строителям придется строить до 2 млн домов в год. Это сопоставимо с рекордным вводом жилья в 2021 году на уровне 1,6 млн. Что может помешать? 📍 Рост ставки ФРС увеличивает стоимость обслуживания ипотечных кредитов. Такое уже было в 80-х и привело к депрессии на рынках жилья как раз в тот момент, когда бэби-бумеры достигли своего пика покупательной способности. После постепенного снижения ставок мы можем увидеть новый виток роста на рынке жилья; 📍 Нехватка рабочей силы и материалов ограничивает предложение жилья. Бум может начаться в 2024-2025 годах. Напоминаем, что ваши лайки – это наша самая главная мотивация. Спасибо! #спрос #инфляция #недвижимость
Расцвет венчурного капитала в Африке «Черный континент» – единственный регион в мире, не страдающий от спада венчурного капитала. Африканские стартапы собирают беспрецедентные суммы. В прошлом году 650 африканских стартапов привлекли в общей сложности 5,2 b$. Это больше, чем общая сумма инвестиций за 7 предыдущих лет. Хотя это всего лишь небольшая часть от 671 b$, вложенных фондами венчурного капитала во всем мире, видно позитивное изменение отношения к континенту, которому не хватает капитала и который нуждается в большем количестве предприятий. 5 из 7 африканских «единорогов» (стартапов стоимостью более 1 b$) стали таковыми именно в 2021. 📍 Богатые африканцы все больше увлекаются венчуром. Успешные основатели склонны реинвестировать свое состояние в новые фирмы; 📍 Низкая конкуренция, отсутствие влияния крупного бизнеса означают, что есть возможности для стартапов, которые решают проблемы в розничной торговле, энергетике и логистике; 📍 Успех фирм электронной коммерции, таких как Flipkart в Индии и MercadoLibre в Латинской Америке или Coupang в Корее, побуждает инвесторов искать аналогичные возможности в Африке. Именно из-за этого большинство стартапов сосредоточены на облегчении денежных переводов, транспортировке товаров и пополнении запасов. Венчурная индустрия в регионе попросту еще не достигла рекордной доходности, чтобы привлечь более широкий круг инвесторов. Тем не менее, Африка – это рынок с большими, но пока не освоенными возможностями для бизнеса. В России со стартапами было все относительно неплохо до текущего года. Важные проблемы – гегемония крупного бизнеса, трудности с привлечением финансирования, дорогие кредиты. Банки у нас в принципе не хотят финансировать стартапы, вот они в одиночку и масштабируются, как могут, соперничая с госпредприятиями и старожилами рынка. Сейчас хороший момент для запуска локальных стартапов, потому что часто можно просто копировать компанию, которая не работает на российском рынке, а также импортозамещать иностранную продукцию. Возможно, 2023 год принесет позитивные новости по созданию новых стартапов. #экономика #инвестиции #африка #стартап #бизнес
Зачем арабы увеличивают налоги для бедных Некоторые арабские страны получают более половины своих налоговых поступлений от регрессивных сборов (ставка которых повышается при снижении облагаемого дохода). Как ни странно, эти государства давно отстают в сборе налогов от той же Европы. Но странность их правительств в том, что они часто облагают налогами тех, кто меньше всего может себе это позволить. Потребительские (или косвенные) налоги, такие как НДС, надбавки к тарифам, очень эффективны, но в целом носят регрессивный характер. Они облагают налогом потребительскую отрасль, в итоге бедные тратят больше своего дохода, чем богатые. В развитых странах косвенные налоги собирают около одной трети налоговых поступлений. А вот Египет собирает 46% налоговых поступлений от товаров и услуг. Косвенные налоги составляют более половины сбора в Тунисе и три четверти в Иордании, где на них приходится 12-13% ВВП. Саудовская Аравия от НДС в этом году планирует получить 79% (!) налоговых поступлений. Первопричина – высокая неформальная занятость. Большинство развивающихся арабских стран имеют лишь отрывочное представление о том, чем занимаются их граждане и сколько они зарабатывают, что затрудняет взимание прямых налогов. Около двух третей египтян работают нелегально на неформальной работе. Менее половины тунисцев имеют банковские счета. Ливан последний раз проводил перепись населения в 1930-х гг. Во-вторых, налог на имущество в некоторых рассматриваемых странах взимается с арендной платы, а не со стоимости здания, что приводит к мизерным счетам. Египет рассчитывает их только раз в 5 лет, с ограничением увеличения на уровне 30% на каждую оценку, даже несмотря на то, что стоимость недвижимости в некоторых частях Каира увеличивается на целых 25% в год. В итоге богатые арабы и представители среднего класса предпочитают покупать недвижимость и получают нехилую прибыль, в то время как государство – мизерный налоговый сбор. Например, Иордании в прошлом году налог от собственности принес 115 млн динаров (162 m$), что составляет всего 1% налоговых поступлений. Вместо того, чтобы сделать налоговые системы прогрессивнее, арабские государства ищут все более отчаянные способы увеличения доходов. Такие меры не сильно уменьшат дефицит, но явно могут разозлить граждан. А конфликтов в этом регионе и так достаточно. #экономика #налоги #доход #прибыль
Облигации СССР: безвыигрышная игра с государством Власть в России всегда испытывала потребность в дополнительных источниках пополнения бюджета. Привлечение денег населения – проверенный способ. И в царские, и в советские годы у нас в стране выпускались облигации, которые распространялись среди граждан. По сути, население покупало долговые расписки государства. Причем далеко не всегда добровольно. Но основная проблема в том, что государство по ним практически не платило. Первоначально (до войны) проценты по советским облигациям были велики, до 12%. Но уже в 50-е гг. доходность бумаг снизилась до 3-4%, конвертация в бумаги новых займов проходила с коэффициентом 3 к 1. Когда приближался срок массового погашения облигаций, то «по многочисленным просьбам трудящихся» срок выплат переносился еще лет на 20. Большей части людей покупка этих ценных бумаг не принесла ничего. В 1982 году руководство СССР выпустило последний облигационный займ. Срок их погашения был установлен через 20 лет – в 2002 году. Но уже в 1991 году СССР прекратил свое существование. Российская Федерация объявила себя правопреемником СССР и приняла обязательства по погашению его долгов. В период с января 1992 по октябрь 1993 государство выкупало эти облигации по курсу 160 «новых» рублей за 100 рублей облигациями. Внешне это похоже на прибыль 60% за 10-11 лет владения бумагой, примерно 5,5-6% годовых. Но по факту из-за высокой инфляции (в 1992 среднегодовая 800%) 160 рублей обладали гораздо более низкой покупательной способностью. Еще старые гособлигации можно было обменять на новые облигации, теперь уже российские. Государство выкупало их до 2013 года. После этого Минфин счел процесс слишком затратным, «байбэк» был завершен, и облигации к обмену более не принимались. РФ – одна из немногих стран, объявивших дефолт по внутреннему долгу в 1998 году. Поэтому неудивительно, что у старшего поколения весьма негативное отношение к фондовому рынку и низкое доверие к финансовой системе. Отсюда любовь к покупке доллара и покупке квартир. Никогда не стоит забывать, что ОФЗ – это все-таки не безрисковый инструмент. Нельзя купить ОФЗ до 2040 года и спокойно получать купоны. Нужно следить за ситуацией в экономике и геополитике. #облигации #экономика #долг #инвестиции #доход
15
Нравится
1
Гана: четверть века с МВФ и экономические кризисы больше не страшны В общей сложности Гана провела 22 из последних 35 лет «под колпаком» МВФ. В этом году для страны выделен уже 17-й транш. При этом Гана – одна из самых процветающих стран в регионе и живая демократия вдобавок. Страна демонстрирует впечатляющий экономический рост. Ее ВВП на душу населения (по паритету покупательной способности) в 2022 прогнозируется 6314 $, что почти вдвое превышает западноафриканскую норму. «Ключ к успеху» и одновременно проблема в том, что власти буквально подсели на внешнюю валютную помощь. Учитывая, что прошло всего 3 года с предыдущего транша МВФ, можно говорить о плохом управлении экономикой. Изюминка правительства – раннее обращение за помощью до того, как экономике будет нанесен катастрофический ущерб. Действительно, часть заемных средств идет на строительство дорог, больниц и бесплатное среднее образование. Как результат, улучшалась социальная сплоченность населения. За счет этого мы и видим в целом растущую динамику ВВП. Но и долг тоже растет. С 56% ВВП в 2016 году он увеличился до 68% в октябре 2022, а под конец года прогнозируется 90,7%. Даже если у такой странной модели есть преимущества, многие ганцы устали от замкнутого круга политики, за которой следует вмешательство МВФ. 87% жителей Ганы считают, что страна движется в неправильном направлении (самый высокий показатель за 20 лет). Как будет правительство развязывать этот клубок, непонятно, но пока их стратегия позволяет преодолевать кризисы. Урок финансовой помощи для Ганы прост: «Стоит обращаться за помощью рано и часто». #африка #экономика #деньги #валюта #помощь
10
Нравится
1
Долгосрочные проблемы палладия В отличие от лития, этот металл, также использующийся в автомобилестроении, рискует столкнуться с падением спроса. Большая часть палладия используется для катализаторов двигателей внутреннего сгорания (ДВС), нейтрализующих вредные выбросы. Сначала дефицит предложения, вызванного пандемийными ограничениями в странах-экспортерах (ЮАР, РФ, Канада), ESG-повестка, потом конфликт в Украине спровоцировали рост цен на металл. Но уже в июне 2022 они стабилизировались в диапазоне 1800-2200 $/oz., поскольку нехватка чипов и тренд на электромобили начали давить на производство авто с ДВС, что привело к снижению спроса на палладий. Главная проблема палладия – растущая популярность EV и уход от бензиновых двигателей. Китай начнет отказываться от них в 2025, Европа – с 2035-2040 года. Поэтому аналитики сводятся к мнению, что предложение металла будет профицитным уже в 2023-2024. Стремление к устойчивой энергетике наряду с макроэкономическими препятствиями создает риски для спроса на палладий со стороны автомобильного сектора, что выливается в прогнозах цены. BofA к 2025 прогнозирует 1564 $/oz., в 2026 – 1426 $/oz. Heraeus Group таргетирует от 2259 до 1300 $/oz. в 2023 году, ANZ Research считает, что в 2024 цена будет на уровне 1805 $/oz. Как видим, большинство прогнозов – на уровне или ниже текущей цены. Т.е. палладий на рынке металлов будет все больше вытесняться соседом по таблице Менделеева – литием. #китай #электромобили #экономика #рост цен #литий
11
Нравится
3
Индийская экономика в ближайшее десять лет выйдет на третье место в мире По оценкам Morgan Stanley, к 2031 году ВВП Индии более чем удвоится по сравнению с нынешним уровнем. Агентство S&P прогнозирует ежегодный номинальный рост ВВП в среднем 6,3% до 2030. Все это позволит стране обогнать Японию и Германию и стать третьей по величине экономикой мира. 📍 В Индии есть условия для экономического бума, подпитываемого офшорингом, инвестициями в производство и передовой цифровой инфраструктурой страны. Стратегия традиционно одна и та же: поддержка производства. С 2020 запущены программы PLIs, по которым индийские компании получают денежные субсидии на новые продажи товаров, произведенных в Индии. Стимул привязан к дополнительным инвестициям, сделанным в течение конкретного периода, т.е. чем больше инвестируешь в свое производство, тем больше госсубсидия. PLIs призваны исправить сильную зависимость Индии от импорта, особено из Китая, и нарастить экспортное влияние страны; 📍 Не забывают и иностранных инвесторов. Как и в остальной Азии, правительство поощряет инвестиции, создавая инфраструктуру и предоставляя землю для заводов. Как прогнозируемый результат, доля обрабатывающей промышленности Индии в ВВП вырастет с 15,6% в настоящее время до 21% к 2031; 📍 Еще преимущество – изобилие дешевой рабочей силы, низкая стоимость производства и молодая демографическая группа с сильной склонностью к потреблению. Индия вообще одна из самых молодых стран, доля лиц младше 25 лет – более 50%, а моложе 35 лет – 65%. Это и мощный рабочий ресурс, и потенциально самый активный потребитель на рынке. Пока развитие страны сдерживается рецессией и внутренними особенностями (кастовое наследие, перенаселение). Но выбранный правительством вектор оправдывает яркие прогнозы прогресса. #индия #экономика #инвестиции #бизнес