IPO МТС-банка: Самый подробный обзор. Часть 3
$MTSS
📌Дорого ли размещается МТС-банк?
С учетом диапазона цены в 2350-2500₽, МТС-банк оценивается в 6 годовых прибылей P/E=6).
С одной стороны, это ровно в три раза дороже, чем размещался Совкомбанк
$SVCB и почти в 2 раза дороже Займера
$ZAYM
С другой, учитывая темпы роста компании, смотреть нужно на форвардные показатели.
И вот тут уже мы видим P/E 4,0x, что является самым низким показателем среди прочих банков!
(Сбер=4,1х; ТКС=6,5х; Совкомбанк=5,3х)
$SBER $TCSG
Во-вторых, банки нужно оценивать по P/BV (цена к балансовой стоимости). И тут мы получаем 1,05. Что также ниже среднего по сектору, и примерно на уровне Сбера.
Если у вас остались еще вопросы, то чекните годовые отчеты банков, сравните их темпы роста с МТС-банком, а еще вспомните, что российские инвесторы очень не лояльны к росту и склонны переоценивать дивидендные инертные компании (вспомните IPO Делимобиля
$DELI и Займера; лучше и хуже ожиданий)
Скажу прямо: я считаю, что МТС-банк размещается дешево.
Дисконт к справедливой цене составляет около 40%.
Кто-то из экспертов оценивал МТС-банк в 125млрд₽, кто-то в 115.
Но ниже 100млрд₽ не давал никто.
Учитывая ценовой диапазон, капитализация МТС-банка составит 75млрд₽.
Судите сами.
📌Стоит ли участвовать в размещении?
Те, кто давно меня читают, знают, что я пессимист и зануда, который каждый раз ждет коррекции и предупреждает о рисках в IPO😂.
Однако, это одно из самых однозначных для меня размещений за последнее время.
Из минусов я могу выделить только качество кредитов и просрочки по ним на уровне МФО.
В остальном— это имба.
Экосистема и покровительство матери-МТС позволят не только расти быстрее рынка, но и плотно занять сектор МФО. По мультипликаторам дает фору многим банкам, и, что самое главное, будет расти в цене.
По форвардным показателям размещается дешевле банков по текущим ценам (хотя с учетом темпов роста должна быть переоценка). Апсайд к справедливой цене выше 30%.
Если инвесторов не напугал cash-out в Диасофте
$DIAS и старый автопарк Европлана
$LEAS и мы увидели рекордную аллокацию (специально привел самые успешные кейсы), то чем может не угодить МТС-банк?)
Еще в первый день сбора заявок объявили о двукратной переподписке, а судя по слухам в конечном счете насыпят лишь 5%.
Но это лишь подтверждает мои догадки о том, что IPO качественное.
Я говорю Да.
Закидываю несколько больших заявок.
10-20% от насыпанного возьму вдолгую. Остальное- спекулятивно.
Надеюсь, было полезно и занимательно. На анализ потратил кучу времени и сил.
#прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест