Эффективный рынок vs технический анализ
В прошлых постах я рассказал о теории эффективных рынков и некоторых её следствиях. Ещё один вопрос, который хочется обсудить – «соперничество» сторонников гипотезы эффективного рынка и приверженцев технического анализа.
❗️ Технический анализ применяется для прогнозирования цен акций. Трейдеры изучают информацию о ценах в прошлом для того, чтобы выявить тренды и закономерности их изменения. На основе трендов устанавливаются правила, когда лучше покупать или продавать акции.
Теория эффективных рынков наводит на мысль, что технический анализ – пустая трата времени. Напомню, что согласно ГЭР, стоимость акции включает всю доступную информацию о ней, а цены изменяются по закону случайных блужданий. Это значит, что информация о прошлых изменениях цен не поможет предсказать их будущие изменения. Поэтому технический анализ, который основан на исследовании прошлых данных, не может успешно прогнозировать будущие цены.
Для оценки результативности технического анализа проводили эмпирические исследования:
🔹 Первая категория исследований базировалась на статистических данных и применении общедоступной информации. Учёные сравнили эффективность работы профессиональных аналитиков, использующих технический анализ, и не использующих его. Исход эксперимента совпал с прогнозом теории эффективных рынков: результаты сторонников технического анализа оказалась не выше результатов остальных аналитиков.
🔹 Вторая категория исследований опиралась на правила технического анализа, касающихся времени покупки и продажи акций. Эти правила применяли к новым данным. Эффективность оценивали по количеству прибыли, которую можно было получить с помощью технического анализа. Тест показал, что технический анализ не способен обеспечить доходность выше среднерыночной.
Предсказать изменения цен невозможно. Однако кое-что о будущем инвесторы знают. Например, по финансовому состоянию некоторых компаний можно с уверенностью сказать, что их ждёт тяжёлое будущее. Означает ли это, что прогнозируемая информация даёт преимущество?
📌 Если вы знаете, что завтра наступит кризис, то это не значит, что акции рухнут. Скорее всего акции уже рухнули, так как все ожидают кризис. Рынок впитывает не только информацию о настоящем, но и о будущем. Чтобы обыграть его, нужно не просто уметь предсказывать будущее и оценивать перспективы бизнеса, а делать это лучше всех остальных участников рынка.
Торговля на бирже – это игра с большим количеством неизвестных переменных. Поэтому результаты трейдеров случайны. Одни получают невероятно высокую доходность, другие – феноменально низкую. В большинстве случаев невозможно определить причину такого результата. Он может быть как следствием профессионализма, так и везения. Или их сочетания в неизвестных пропорциях. Но люди обычно приписывают выдающийся результат умениям, так как сильно недооценивают роль случайности на фондовом рынке.
Даниэль Канеман, лауреат нобелевской премии по экономике, сказал:
💬 «Умения оценивать деловые перспективы компании недостаточно для успешной торговли акциями, потому что ключевой вопрос заключается в том, включена ли информация о фирме в цену акций. Трейдерам не хватает навыков, чтобы ответить на этот вопрос, но они, кажется, не осознают своего невежества».
Таким образом, вопрос о справедливости гипотезы эффективного рынка крайне важен как для инвесторов, так и для трейдеров. Если она верна, то ни фундаментальный, ни технический анализ не имеют значения.
📎 В научном сообществе до сих пор ведутся дискуссии на эту тему. Одни исследования подтверждают теорию, другие опровергают её выводы. ГЭР критикуют за чрезмерное упрощение работы финансовых рынков и игнорирование влияния поведения инвесторов на цены акций.
🔥 Возможно когда-нибудь споры вокруг теории эффективных рынков разрешатся. А пока нам остаётся только одно – учитывать гипотезу при построении инвестиционной стратегии и риски самостоятельного выбора акций.
#учу_в_пульсе #новичкам #инвеcтиции