⚡️ Самое интересное за день: дивиденды Транснефти и Сбера, еще одна заявка на техдефолт и новые выпуски облигаций Акции: ⛽️Транснефть заплатит дивиденд за 2023 в размере 177 руб. на акцию (следует из директивы Кабмина) – Это ~11,5% годовых, вполне хорошо (если не смотреть на ставку ЦБ, конечно). Кто-то расстроился, что не дали 190 (~12,3%) – но не прям существенная разница. Компания годится в основном для спокойных и сильно долгосрочных вложений (но лучше уже после отсечки, а то и ближе к зиме). Работает во всегда актуальном нефтяном секторе, но при этом напрямую не привязана к курсу рубля и ценам на нефть, стоит недорого, планирует перейти на выплаты 2 раза в год. Из минусов – план нарастить капекс до ~300 млрд. в год на 2024-2028 г. (про что многие уже успели забыть), само по себе не плохо, но может не лучшим образом повлиять на размеры выплат в этот период TRNFP 💰 Сбер прогнозирует прибыль в 2024 году в диапазоне 1,5-1,6 триллиона рублей, но видит «потенциальные истории», которые помогут заработать больше (глава финблока Скворцов) – Жаль, что не озвучен список этих «историй», может и мы как-то смогли бы поучаствовать По нижней границе прибыль получается на уровне 2023, и даже так ожидаемая дивдоходность к текущей цене все еще двузначная Также, Скворцов обозначил, что и в 2025 есть планы по росту прибыли и дивидендов, несмотря на налоговые изменения – но такие прогнозы хотелось бы слышать лично от Грефа, он традиционно консервативен и доверия к нему поэтому больше. В целом, пока все в порядке – главное чтоб не сломалось во 2п 2024 года, которая простой для банка определенно не будет (и в пятницу на ГОСА дивиденд за 2023 тоже хорошо бы утвердить без сюрпризов) SBER SBERP Облигации: 📦РКК опять на грани техдефолта – Сегодня компания должна была провести выплату купона по облигации БО-02 RU000A105ZW4, но информации о поступлении средств в депозитарий пока нет. Представитель их орга (Диалот) сообщил, что часть платежа переведена (без пруфов), перечисление оставшейся суммы и раскрытие «ожидается». Возможно, в ЦКИ еще увидим этот платеж завтра и в полном объеме, но звоночек в любом случае крайне плохой. В декабре-23 компания уже задерживала выплату на погашение корпоративных (не биржевых) облигаций по причине «не успели собрать необходимую сумму» RU000A106GZ5 RU000A105VP7 🤦🏼‍♀️Бизнес-Лэнд перенес размещение дебютного выпуска (BB, 22% на 3,5 года) на неопределенный срок – Тут совсем комично: сегодня объявили параметры и дату сбора (26.06) и сегодня же выяснилось, что у эмитента имеются решения от налоговой о приостановлении операций по счетам. К тому хаосу, который сейчас происходит в нижних рейтах ВДО – считаю, что прекрасная иллюстрация ⚙️Металлоинвест готовит новый выпуск: AAA, флоатер КС+120 квартальн., сбор 28.06 – Для небольших депо считаю что бессмысленно. Если прям нужен этот эмитент, лучше половить на вторичке RU000A105W08 (КС+130) и RU000A1079S6 (КС+120) в районе 100%, но объемов там крохи. Для больших – может и вариант диверсификации, но глядя на ликвидность прошлых выпусков, сидеть там, вероятно, придется до погашения 🚘Европлан готовит новый выпуск: AA, флоатер КС+210 ежемес., сбор в июле – До тех пор еще много что может поменяться, судя по свежему МБЭС RU000A108Q03 (КС+210 околономинал) пока выглядит совсем на грани. И посмотрим как будет торговаться АФ Банк (КС+220, старт в пятницу) RU000A106F40 🚚Директ-Лизинг готовит новый выпуск: BB+ фикс 19% ежемес., сбор июнь-начало июля – Пока заявлена длина 5 лет без уточнений по офертам и с быстрой амортизацией по 1,67% уже с первого купона. Такие аморты в норме страхуют от ухода под номинал, но вряд ли это сработает сейчас, тем более на фоне общей внезапной нелюбви к нижним грейдам. Впрочем, время на подумать у эмитента еще есть RU000A1078X8 RU000A106GY8 RU000A103S30 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: Озон запускает свой лизинг, рубль крепчает, задержан собственник компании-эмитента облигаций (и это не про КЭС) Акции: 📦Ozon создал лизинговую компанию Озон Лизинг – Выглядит как хорошее годное продолжение экспансии Озона в финсектор для дальнейшей монетизации своей растущей пользовательской базы (услуги новой ЛК будут адресованы в основном клиентам и партнерам маркетплейса). С компетенциями там проблем быть не должно: крупный собственник Озона холдинг «Восток инвестиции» – российская команда фонда Baring Vostok, которые в 2005-2014 г. вырастили и затем успешно продали известный нам Европлан OZON 💰Рубль резко, более чем на 2%, укрепился к основным валютам – Пока в рамках допустимого, есть сложности с исходящими международными платежами и тряска в связи с переездом торгов USD и EUR на внебиржу. Наш рынок тоже имеет сильную корелляцию с курсом, сегодняшнее снижение отчасти связано именно с этим. В норме должно успокоиться за несколько дней/недель. Сильный рубль бюджету сейчас не нужен и даже опасен, и если ситуация пойдет дальше в сторону лета-2022, можем увидеть какие-то дополнительные меры в сторону его ослабления (для начала вербальные) USDRUB CNYRUB Облигации: 🚨Бизнесмен Алексей Тайчер задержан в рамках уголовного дела о мошеннических схемах при покупке и продаже лизинговой компании (Интерфакс) – Это бывший собственник ЛК Трансфин-М, известного эмитента облигаций, компанию он продал в феврале-2024. Как уточняет РБК, вместе с ним были задержаны члены совета директоров Трансфин-М, они же – ее предполагаемые покупатели. Отсюда нетрудно догадаться о какой «лизинговой компании» идет речь в уголовном деле Насколько это коснется бизнеса Трансфина – пока непонятно, но кто держит – определенно стоит последить с пристрастием. Также, Тайчер – совладелец Вэббанкира и Аполлакс Групп (материнская над Аполлакс Спейс) которых коснуться в теории совсем не должно, но на практике может и поштормить 👉Выпуски: Трансфин: RU000A103M36 RU000A0ZYEB1 Вэббанкир: RU000A1082K7 RU000A106Y88 RU000A107U65 RU000A103F43 RU000A105575 Аполлакс: RU000A1089A3 🇷🇺Магаданская область проведет доразмещение облигаций RU000A106YE3: BBB-/BBB+, купон 13,75% квартальн. (YTM~14,5%), 4 года, 1 млрд. Сбор 20.06 – Допка будет по 100%, поэтому ничего интересного тут нет (выпуск торгуется на вторичке по 94,5% с YTM~16,9%). Вероятно, через бонды оформлен чей-то адресный займ #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

💰МТС Банк MBNK – первые шаги после IPO и мнение по компании Главные цифры за 1 кв 2024: • Процентный доход: 9,7 млрд. (+16,5%) • Комиссионный доход: 6,7 млрд. (+68,8%) • Прибыль: 3,9 млрд. (+34,8%) • ROE: 21,1% 📊Примечательное из отчета: 🔹Процентные доходы хоть и выросли г/г, но были съедены резервированием (ЧПД после резервов на 64% ниже, чем в 1кв 2023) 🔹Основной вклад в прибыль внесли комиссионные доходы, в их структуре больше всего банк заработал на расчетных операциях и продаже страховых продуктов. Это одна из точек роста, заявленных на IPO, и пока что она отрабатывает на отлично 🔹CIR (отношение операционных расходов к доходам, показатель общей эффективности бизнеса) снизился с 32,3 до 30%, что тоже хорошо ✅ Перед IPO нам обещали, что результаты 1кв’24 будут ~на 30% лучше г/г, так оно и вышло. Если получится держать эту динамику, то 12,5 млрд. прибыли 2023го – превратятся в 16+ в 2024 💰Капитал банка с учетом субордов составил 80 млрд. Еще 10 млрд., привлеченных с IPO, и 6 млрд. новых субордов мы увидим уже в полугодовом отчете (итого уже 96 млрд. плюс вероятная будущая прибыль) Общий капитал в 100+ млрд. к концу года мы почти без сомнений увидим, а вот 100 млрд. без учета субордов – пока очень сомнительны, разве что через роспуск части резервов, но предпосылок к этому сейчас нет 📊 По текущей цене ~2300 МТС Банк имеет P/B~0,83 и P/E LTM 5,9. Лучше, чем на IPO, а по P/B выглядит совсем недорого, но этому есть обоснование: со своего капитала МТС Банк зарабатывает меньше основных коллег по сектору (в прошлом разборе https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/8ddffe16-5e60-4b18-a0c2-0639fe9cfb28/ отдельно отмечал, что дисконт к Сберу/СКБ должен быть выше, вот и он). ROE чуть более 21%, причем для банка это рекордная цифра и далеко не факт, что с новыми IPOшными вливаниями в капитал ее получится удержать 📉Большого апсайда на горизонте года здесь не видно: • В хорошем сценарии банк заработает за год ~16 млрд., с ними FWD P/B на конец года = 0,74 и примерный диапазон переоценки ~2500-2600 • В совсем оптимистичном, на бодром, растущем рынке, при достижении плановых цифр по прибыли (а тут тоже есть вопросики: основной сегмент банка – потребительское кредитование – сейчас под особым прицелом ЦБ, т.к. это важный проинфляционный фактор) и при раскрутке дивидендной составляющей МТС Банк могут вернуть обратно к P/B~1 – это порядка 3000/акция к концу 2024 • В остальных вариантах дисконт к лидерам должен сохраниться и может даже вырасти. А смотреть на более длинную перспективу пока рано, слишком неоднозначные результаты у компании были в прошлые годы 👉Итого: отчет в целом хороший. Банк торгуется в районе справедливой стоимости, а с учетом всех рисков – возможно, даже чуть дороже ⚠️Недооценки нет, ориентироваться только на самый оптимистичный сценарий не хочется, поэтому бумагу пока не трогаю, тем более в финсекторе есть куда более интересные истории роста в виде Совкомбанка и Европлана #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #дивиденды