План по первичным размещениям #облигации на неделю ☕️Плаза Телеком: BB-, купон 20% квартальн. (YTM~21,4%), 1,5 года, 100 млн. Торгуют едой и напитками через вендинговые автоматы. Дебютный выпуск размещали в конце сентября-2023, условия были совсем неинтересными, а куда делись те 200 млн. – тоже не совсем понятно: ОС (те самые автоматы) в отчетности в этом году не выросли. Но в целом баланс не криминальный, и даже при их довольно высоком долг/EBITDA 4.5x проблем с обслуживанием пока не просматривается, тем более с новыми 100млн. По группе тут есть премия, из похожих выпусков недавно было Сергиевское $RU000A1084N7 с аналогичными параметрами и коллом через год ровно, торгуется сейчас по 102,5%. Поэтому спекулятивно бумага выглядит вполне интересно. Плохо, что предзаказов не будет, а 25% выпуска выкупает Банк МСП, поэтому много тут не забрать $RU000A106YD5 🏢Гарант-Инвест: BBB, купон 17,5-17,6% ежемес. (YTM~до 18,8%), 2,4 года, 4 млрд. С недавнего разбора https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/a207e3a0-5761-403d-989c-a52b255e71d1/ по Гаранту ничего принципиально не поменялось. Крайний выпуск $RU000A107TR3 после окончания размещения и до недавних пор торговался под 102% (YTM~17,9%), поэтому логично, что в новом и условия по YTM хуже, и страхующей валютной оферты уже нет. Но даже так премия к своему предыдущему выпуску, к группе, и потеницал небольшого апсайда тут остаются История будет небыстрой, ГИ-8 раздавали чуть дольше месяца, 9-й скорее всего растянется на 2-3. Так что пока есть смысл наблюдать за темпами размещения, а заходить – уже ближе к его окончанию 🌻Урожай: B+, купон 20% квартальн. (YTM~21,4%), 3,5 года, 450 млн. Познакомиться с компанией можно в разборе прошлого выпуска https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/304755ed-7751-4ab3-8c9c-9bf94bd6e1f9/ . Новый выделяется в первую очередь большим объемом, который, вероятно, уйдет на рефинанс короткого долга (там как раз порядка 400 млн.) Но даже столько – думаю, что разберут довольно быстро, т.к. премия к группе здесь очень хорошая, да и такая длина без оферт сейчас редкость $RU000A1037C8 $RU000A106J04 🌾Агро-Фрегат: B-, купон 22,5% квартальн. (YTM~24,1%), 1 год, 200 млн. С/х-трейдер (торгуют в основном пшеницей), мало чем отличается от «коллег» из нефтяного сектора: та же низкая рентабельность и высокие долги. Плюс резкий операционный рост при полном отсутствии живых денег. В свежем отчете у них по 1,5 млрд. дебиторки с кредиторкой, и неподъемный кассовый разрыв из такого может получиться за секунду А может и не получиться, ради этого видимо и набирают дополнительную ликвидность – если конструкция станет чуть устойчивее и не прилетят явные «черные лебеди» по бизнесу, то есть шанс, что и платить через полгода-год все еще будет чем Брать такое вдолгую смысла не вижу, а вот спекулятивно на 1-3 месяца очень даже можно сходить – правда, на большую аллокацию я бы не рассчитывал, желающих подержаться за почти рекордный на сегодня купон будет много 💰МФК Быстроденьги: BB+, флоатер КС+500, ежемес. купон, 1,5 года, 200-500 млн. Кому нужен ВДО-флоатер, считаю БД вполне адекватным вариантом. Из похожего для ориентира есть их $RU000A104SJ9 и Саммит $RU000A107S85 – те же спреды, торгуются ~101,5%. Куда-то сюда же, по логике, должен прийти и этот выпуск, но не сразу – объем большой, раздача может затянуться 🪨ЕвразХолдинг Финанс: AA+, флоатер КС+150, ежемес. купон, 2,5 года, 15 млрд. Про него тут https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/db6a7a13-d00f-4f28-be8a-3163a912a530/ 💦ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация: A, купон до 8,5% квартальн. (YTM~21%), 2,5 года, 500 млн. CNY На Русал набирать уже не солидно, поэтому вот… Ничего особо выдающегося в выпуске нет, тем более от физиков тут огородились минималкой в 1,4 млн. рублей (эквивалент в CNY). Так что будем смотреть уже на вторичке #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп