Обещанные посты про золото. Погнали! Summary: •Сырьевые товары продолжают оставаться хорошим активом как в 2021 году, так и в будущем. Пусть некоторые обновили свои исторические максимумы (золото, медь), другие всё ещё далеко от них (алюминий, платина, серебро). Курс на озеленение промышленности включает в себя огромное использование серебра, меди, лития и другого сырья. •Золото как физический металл ( $FXGD $TGLD ), является чересчур защитным активом. Оно не платит дивидендов, не объявляет байбэков, и растёт в цене не так стремительно, как большинство майнеров. Оно также в меньшей степени участвует в промышленности (в отличие от меди, стали, серебра и т.п.), что снижает волатильность котировок. •Помимо золота, имеет смысл наращивать диверсифицированную инфляционную корзину в портфеле, с упором на промышленность: сталь, медь, серебро, удобрения и так далее. Большой рост некоторых товаров возник благодаря Китаю, который один из первых перезапустил свою экономику после ковида и вышел на позитивный рост ВВП. Как только ограничения снимут во всём мире, мы можем увидеть продолжение банкета на рынке сырьевых товаров. •В будущем нас ждёт неминуемый рост инфляции выше текущих значений и YCC (контроль кривой доходности), что сделает сырьевые активы ещё больше привлекательными. ЧАСТЬ 1. Золото и финансовая система. Из-за пандемии правительство США и ФРС проявило гигантское злоупотребление мировой резервной валютой. 23.6% всех американских долларов было создано в 2020 году. Всего за 11 месяцев было напечатано 2 триллиона долларов. Для сравнения: такое же количество денег было создано с 1913 по 2012. 99 лет! Темпы финансового стимулирования системы становятся параболическими. Золото не могло остаться в стороне от такого безумия и прошлым летом показало внушительный рост на 40%, однако последние полгода для жёлтого металла неутешительные: сказался рост доходности в бондах. Инвесторам невыгодно сидеть в активе, который не приносит никакой доходности, в то время как трежерис имеют надёжность и дают небольшой процент прибыли. С другой стороны, очевидно снижение покупательской способности валют против золота. Пример, отлично иллюстрирующий ситуацию: в 1940 году в одной газете разместили рекламу о покупке Шевроле за 659$. По тем меркам, 659$ равно 19,4 унции золота. В 2021 году, 19,4 унции золота будут стоить ~$33000 (19,4*1700), и вы легко можете позволить себе современный Шевроле: от легковушки до пикапа. А на 659 долларов можно купить...Один хромированный диск. Если бы мы посмотрели на цену золота с точки зрения золотого стандарта (каждый доллар имел бы какой-то золотой эквивалент), то сейчас количество долларов к количеству золота должно составлять 24 тысячи $ за унцию. Это просто для того, чтобы сбалансировать систему, которую ФРС полностью исказила. Напоследок пару слов про инфляцию. Я не эксперт и не собираюсь из себя его строить, поэтому скажу честно — ситуация очень непонятная и странная. С одной стороны, у нас огромное вливание денег, что, по логике, НЕ может не привести к инфляции (не путать с гиперинфляцией — не сравнивайте США с Зимбабве). 5-летние инфляционные ожидания достигли 2.5% — максимум за последние 10 лет! Также с начала 2021 происходит инверсия инфляционных ожиданий — инвесторы все больше верят в инфляцию на коротком горизонте, однако в устойчивый долгосрочный рост не верят. Получается, инфляционные ожидания всё выше и выше, но это именно ожидания, которые отражают сантимент участников рынка. Однако какова реальная инфляция? Люди не спешат тратить вертолётные деньги: скорость обращения (velocity of money) болтается где-то на дне. Мы можем получить краткосрочный скачок как только весь мир снова избавится от ковид-ограничений и вдохнёт полной грудью. Такой скачок может увести показатели инфляции на уровни выше 3%, что начнёт беспокоить ФРС и заставит их поднять ставки. А это приведёт к новому кризису. #прояви_себя_в_пульсе #gold