$RUN Мысли по RUN.. не иир
Итак, у нас все акции сектора повалились после отчётов.. причин много: из-за высоких ставок, излишек на складе и падающему спросу в США.. Что дальше?
Если брать дистрибьюторов, то у них дела только средне у RUN. Из-за того, что они предлагают подписки, то они не так сильно зависят от спроса, как та же
$NOVA, которая показала очень плохие результаты, объясняя это слабым спросом.
Но тут встаёт вопрос сокращения стоимости у RUN на слайде. Выделены пять категорий: батареи, модули, инвертеры, стеллаж, стоимость перевозки. И как же RUN снизит стоимость? Будет давить на производителей инвертеров, таких как
$ENPH и
$SEDG. Их ценники остаются высокими, а снижать стоимость нужно же, правда? Сама компания не прибыльна по OCF, FCF далеко в минусе, а в чистую прибыль еле выходит чисто из-за стимулов.
Дальше видно, что стоимость установки ~7.25 в 2Q'23, а "discount rate" у нас стоит под 6... интересно!
Третий квартал у нас выйдет слабее второго по гайденсу, 275MW против 296MW в втором. Даже ради интереса я посчитал прибыль, если верить прогнозам RUN.
Тут скорее всего оставят скидку 6%, но перейдут к 7% в 4 квартале, это -2 миллиарда, а при 8% компания начинает терять деньги на каждой установке.
CUSTOMERS 920-930K+
NET SUBSCBRIBER VALUE $13000 (+$500-600) SUBSCRIBER VALUE $45600 (+$900)
ENERGY CAPACITY INSTALLED 275MW (296 IN Q2)
REVENUE:
CUSTOMER AGREEMENTS ~250-270 (как в 2кв)
INCENTIVES ~25
SOLAR ENERGY SYSTEMS ~190-200
PRODUCTS ~110-130 (говорят батареи будут хорошо продаваться)
TOTAL REVENUE ~575-625 (прогноз 595)
LOSS FROM OPERATIONS ~200
тут вообще спорно, NCI туда сюда ходит, а как они это высчитывают неизвестно. Сейчас лето-осень, энергия генерируется (зимой будет стоять на нулях, а это значит NCI будет почти нулевой), а в 3кв думаю будет ~300, учитывая снижение температур
NET INCOME ~45 EPS OF 0.20-0.36 (прогноз -0.13)
4кв не выглядит обещающим.. как перейдут к снижению ставки, у нас может начаться рецессия (такое было всегда). но чем ниже ставка - тем ниже "скидка" в таблице RUN, что ускорит путь к прибыли..