🖥 Готовимся к чипированию, или IPO ГК Элемент Пока Илон Маск чипирует людей, Элемент решил чипировать сразу биржу и объявил цены и даты. Торги начнутся 30 мая под тикером $ELMT, подать заявку на чипирование можно до 28 мая. Диапазон размещения от 223,6 до 248,4 рублей за лот, включающий 1000 акций. 😏 Ну что, го? 👥 Кто такие? Элемент — крупнейший производитель микроэлектроники в РФ, делает самые большие в мире микрочипы, исследует и производит компоненты для приборов. Техпроцессы от 3 мкм до 22 нм (22 нм — техпроцесс 2009–2012 годов). 💰 Ростех + АФК Система = Элемент Элемент образован в результате слияния в сфере микроэлектроники активов Ростеха и АФК в 2019 году. Группа производит интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, модули, корпуса для микросхем и контактирующих устройств, а также радиоэлектронную аппаратуру. Даже сим-карты и чипы для банковских карт делает. В составе 8 центров разработки и 7 фабрик по производству, в том числе хедлайнер — Микрон. Ростех владеет 17,9% компании, Российская электроника — 32%, РТИ Микроэлектроника — 50%. Последняя — это АФК Система. А это значит, что мы имеем дело с профессиональными инвесторами, которые постараются заработать по максимуму. Скорее всего, Система даст заработать инвесторам на размещении, а через полгода проведёт SPO пожирнее. Под размещение провели допэмиссию на 15 млрд. Фри-флот составит более 13%. Кэш-ин, а значит деньги пойдут на инвестпрограммы Холдинга. 😋 Дивиденды Элемент планирует выплачивать не менее 25% скорректированной Чистой прибыли не реже раза в год. Из показателя Чистой прибыли исключаются доходы от государственных субсидий и грантов, приходящихся на капитальные затраты. Показатели для расчёта дивидендов определяются на основе данных консолидированной отчетности. Не стоит пока что ждать огромных дивидендов. Ну, допустим, 2–3%. 📊 Показатели Выручка ГК Элемент по урезанной МСА за 2023 год выросла на 46% г/г до 35,8 млрд. Это произошло за счёт роста спроса на российскую электронную компонентную базу. EBITDA в прошлом году выросла на 68% г/г до 8,7 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 93% до 5,3 млрд. Рентабельность EBITDA в 2023 году составила 24% (+3% г/г). Показатель Чистый долг/EBITDA составил 1,3. Капитализация по диапазону IPO в 90-100 млрд. Gо верхней границе — 100. Плюс 15 млрд привлекут в ходе IPO, итого 115 млрд. Что по мультипликаторам? EV/EBITDA — 14,5, P/E — 21 с учётом допэмиссии. Без неё 12,8 EV/EBITDA и 18,8 P/E. Нельзя сказать, что дёшево, но компания растёт, импортозамещение и электронный суверенитет делают своё дело. Помимо всего прочего есть плюшки в виде льготных кредитов. Субсидии покрывают 90% затрат на разработку, а налог на прибыль составляет 3%. Элемент занимает 51% рынка и развивается дальше. Планы по росту на 50% в год. 🤬 Риски У Элемента низкая прозрачность отчёта, мы до конца никогда не узнаем, что там происходит. Сейчас компания получает огромные субсидии от государства, но они могут прекратиться. Ограничителем в развитии являются санкции, которые наложены на компанию. Нельзя сбрасывать со счетов конкурентов, которые могут, например, выстрелить с новыми технологиями по более низким ценам. А ещё это же АФК Система, просто посмотрите на котировки её дочек. Но я считаю, что под SPO акции обязаны дать хороший апсайд. А потом — хоть потоп. 🏥 Чипируемся? IPO привлечёт к себе повышенное внимание, так что не стоит ждать большую аллокацию. Продукция востребована и даже стратегически важна, рынок будет продолжать расти, а вместе с ним и спрос. При позитивном сценарии. Я поучаствую. Компания интересная, сектор интересный — тут и спекулятивно интересно, и, возможно, долгосрочно. Бум IPO продолжается, рынок готов поглощать всё кроме откровенного шлака. Вопрос, какая будет переподписка. И это не такое классное IPO как Совкомбанк или Диасофт, но интереснее МТС Банка. #акции #псвп #прояви_себя_в_пульсе

🏛 До 16,5% от московского застройщика. Свежие облигации: А101 на размещении Что может быть приятнее, чем облигации строителей? Разве что появление на долговом рынке нового солидного эмитента с высоким рейтингом, который предлагает хороший купон. Один из крупнейших девелоперов Москвы пришёл к инвесторам за деньгами. А они и рады. 👀 Смотрим дебютный выпуск с купоном до 16,5% (доходность до 17,81% YTM). Объём выпуска — 500 млн. 3 года. Ориентир купона: 16-16,5% (до 17,81% YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг A от АКРА (декабрь 2023) и Эксперт РА (декабрь 2023). А101 — крупный российский девелопер жилья. Все объекты компании строятся на территории Новой Москвы вблизи новых станций метро. Строит и продаёт преимущественно комфорт и комфорт-плюс, а также реализует ряд проектов бизнес-класса. Текущий портфель строительства составляет 1,33 млн квадратных метров. Выпуск: А101-БО-001P-01 Объём: 500 млн Начало размещения: 30 мая (сбор заявок до 28 мая) Срок: 3 года Купонная доходность: 16–16,5% Выплаты: 12 раз в год Оферта: нет Амортизация: нет 🕋 Почему А101? Ещё не всю Новую Москву там застроили? Там ещё строить и строить. Комплексная программа по застройке территории огромными ЖК будет действовать до тех пор, пока не застроится. А потом начнут строить в другую сторону. Большинство объектов А101 строятся на территории Троицкого и Новомосковского административных округов вблизи станций метро. Это людям нравится, около метро покупают лучше, чем вдали от него. 🌟 Ребята из А101 не пальцем деланные, всего за 4 года они увеличили объём продаж в 3 раза. Спасибо льготным ипотекам и низкой ключевой ставке, о которой можно забыть на какое-то время. Выручка в 2023 году составила 107 млрд против 72 млрд в 2022. Продажи в 2023 году составили 137 млрд против 71 млрд в 2022. 🌟 Работают, видимо, строители с песней, которая им помогает. 2023 год был ударным по строительству, удалось построить 2 110 тысяч метров против 1 359 метров в 2022 году. Но стоит сказать, что 2022 год у А101 был хуже 2021 по всем параметрам, так что в 2023 году они работали за себя и за себя из прошлого. 🌟 У компании низкий уровень долговой нагрузки, так что даже странно, что решили взять лишь 500 млн. Показатель Скорректированный долг / EBITDA в районе 1,7. Отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей на уровне 0,4. Отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам в районе 10,7. Рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов на уровне 24,3%. Кул. Вандерфул. Новый эмитент с высоким рейтингом, с низкой долговой нагрузкой, с хорошими бизнес-показателями. 🥱 Короче говоря, очередной скучный выпуск облигаций от скучного застройщика. Но в облигациях скукотища — это плюс. Я участвую. #облигации #псвп #прояви_себя_в_пульсе

✨ Фонд $SBSC от Сбера. Инвестиции в акции малой и средней капитализации Ожидание: «Псс, парень, хочешь купить доли в нескольких десятках компаний третьего и четвёртого эшелонов?» Реальность: «Ну вот, опять скучный второй эшелон, они бы туда ещё Газпром нефть добавили, умники, блин». Как вы поняли, смотрим фонд от УК Первая (которая не Сбер, но мы-то знаем, что это Сбер). Акции средней и малой капитализации — SBSC. Фонд запущен в октябре 2023 года, совсем ещё малыш, но за это время успел упасть на 10%, восстановиться и вырасти на 12%. При этом максимальная величина отклонения прироста расчётной стоимости пая от прироста значения индекса составляет по данным УК целых 10%. Молодцы, конечно, управляющие в управляющих компаниях. А ведь это УК Сбера. Герман Оскарович, не пора ли вам серьёзно поговорить с парнями? Биржевой фонд инвестирует в акции российских компаний среднего и малого уровня капитализации, входящие в состав Индекса Мосбиржи средней и малой капитализации полной доходности «брутто» (MESMTR). Акции малой и средней капитализации отличаются большей волатильностью и потенциалом роста относительно «голубых» фишек. Полученные в фонд дивиденды реинвестируются по мере поступления, что может увеличивать стоимость активов фонда. Комиссии: 1,2% СЧА СЧА: 137+ млн рублей (очень мало) Стоимость пая: ~11,2 рубля Ликвидность: высокая Уровень риска: очень высокий (оценка УК) Доступность: в основную торговую сессию на Московской Бирже Прогноз — дело неблагодарное, но УК его даёт. За 3 года среднегодовая доходность может составить от -37% до +28,8%. Суммарная доходность может составить от -75% до +113%. Нейтральный прогноз — 25% за 3 года (7% среднегодовой доходности). Теперь все эти цифры можно забыть, потому что это булшит. 🔹 Состав Всего в состав входят 44 компании. И да, там есть второй эшелон, но представлен он довольно слабыми долями. Всё же основа — довольно крупные компании. Третьего эшелона нет. Состав фонда не очень чётко следует за индексом MESMTR, потому что обновляют состав на сайте раз в месяц, а может быть, так и должно быть. SBSC топ-10: Хедхантер (9,9%), Ростелеком (6,6%), АФК Система (5,9%), Фикс Прайс (4,9%), Глобалтранс (4,8%), ВК (4,5%), РусАгро (3,9%), МКБ (3,8%), Аэрофлот (3,7%), Совкомфлот (3,7%). 🔹 Индекс $MCXSM и индекс полной доходности брутто $MESMTR Топ-10: Хедхантер (11,29%), Ростелеком (7,06%), АФК Система (6,46%), Фикс Прайс (4,7%), ВК (4,67%), Глобалтранс (4,58%), Аэрофлот (4,16%), Совкомфлот (3,64%), МКБ (3,62%), БСП (3,59%). Полностью можно тут посмотреть: https://smart-lab.ru/q/index_stocks/MCXSM/ 🔹 Альтернатива Ближайшая альтернатива — фонд акций роста от УК Доходъ $GROD. Но там состав очень сильно отличается. НЛМК (7,16%), Северсталь (7,14%), Магнит (7,09%), МосБиржа (7,04%), Алроса (7,01%), ФосАгро (6,91%) Сургутнефтегаз (6,86%), Хедхантер (6,83%), ПИК (5,24%), Глобалтранс (3,65%), прочие на 35,07%. Лично мне больше всего нравится фонд от Альфы AKME — «Управляемые российские акции». Во-первых, он активно управляется, во-вторых, он активно растёт. Это, конечно, не значит, что завтра он не будет активно падать. 🔹 Вместо выводов Даже не знаю, кто целевая аудитория этого фонда. Возможно, те, кто хочет собрать ещё больше компаний в своём портфеле. Можно купить SBMX на IMOEX, ну и SBSC на ещё кучу всяких акций. Плюс пара акций Красного Октября, капелька Мордовэнерго и щепотка ОВК — отличный набор. В индексе MCXSM есть много интересных компаний, но не 44 штуки. Каждый способен выбрать себе в портфель то, что понравится. Например, Хедхантер, Ростелеком, АФК, СКФ, БСП, Россети ЦП, ЮГК и Самолёт. Список у каждого будет, конечно же, свой. Комиссия 1,2% за фонд, который не управляется активно, это просто жирный минус, который подтверждает желание обходить этот фонд стороной. Но кто-то в него уже наинвестировал, хотя СЧА намекают на то, что желающих немного. #фонды #псвп #прояви_себя_в_пульсе