​​Совкомфлот - идея отменяется? По данным «любимого» отечественными инвесторами Bloomberg, морской экспорт нефти из России восстанавливается несмотря на ужесточение санкций. Но достаточно ли этого, чтобы говорить об иммунитете к санкциям одного из крупнейших перевозчик страны - Совкомфлота? Давайте разбираться в этой статье, по пути разобрав отчет компании за полный 2023 год. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 22,6% до $2,3 млрд. Совкомфлот не публиковал отчет в рублях за 2022 год, поэтому сравнить в нашей валюте будет сложно, однако если учесть девальвацию национальной валюты в 2023 году, динамика будет более внушительной. Благодаря высоким ставкам фрахта и отсутствию санкционных ограничений в отношении компании в 2023 году, Совкомфлот FLOT продолжил наращивать выручку. Правда после введенных в феврале 2024 года санкций, делать это будет все сложнее. Те же индийские нефтепереработчики могут перестать принимать у себя танкеры, принадлежащие Совкомфлоту. Эффект будет ограниченный, ведь по заявлениям CEO компании, под санкции попало всего 8% экспортирующего углеводороды торгового флота РФ. Однако санкционные клещи сжимаются и уже в 14 пакете антироссийских санкций мы можем увидеть новые меры по борьбе с их обходом. Давайте не забегать вперед и вернемся к отчету за 2023 год. Эксплуатационные расходы компании за год выросли на 24,4%, расходы на амортизацию и финансовые расходы снизились на 16% и 34,2% соответственно. Все это привело к росту чистой прибыли в рублях в 4,1 раза до 83,5 млрд, что может позволить руководству выплатить рекордные дивиденды. Если исходить из предыдущей нормы выплат в 50% от чистой прибыли, то мы могли бы рассчитывать на 17,6 рублей дивидендов на одну акцию. Только вот компания уже выплатила всего 6,32 рубля за 9 месяцев 2023 года, что гораздо ниже наших таргетов. Надеюсь, что нераспределенная прибыль еще долетит до нас в будущем. Все эти факторы и неопределенность в отношении дивидендов и денежных потоков компании, привели к замедлению котировок. Теперь расти однозначно будет сложнее, и делать из Совкомфлота идею на 2024 год я бы сейчас не решился. ♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест

​​СПб Биржа - держит удар! С какими бы трудностями не сталкивался отечественный бизнес, ему всегда (или почти всегда) удается найти выход из ситуации. Так и СПб Биржа SPBE, которая подверглась санкционному удару, смогла устоять. Подтверждение этому мы найдем в отчете компании за 2023 год. Сразу же прикинем перспективы и на текущий год. Итак, операционные доходы компании за отчетный период снизились всего на 6,4% до 7,2 млрд рублей. Выпадающие доходы по услугам и комиссиям компенсирует рост процентных и инвестиционных доходов на 18,2% и 16,7% соответственно. Вдобавок благодаря эффективному управлению собственным капиталом, Биржа нарастила доходы от его размещения на 15% до 4,7 млрд рублей. В 2023 году компания снизила административные и прямые операционные расходы, что позволило остаться в зоне рентабельности. EBITDA снизилась всего на 12% до 2,6 млрд рублей, а совокупный доход (включает чистую прибыль) по МСФО составил 0,9 млрд рублей против 1,92 млрд годом ранее. Введенные в ноябре прошлого года Управлением по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) санкции, не могли не оказать негативного влияния, однако я бы расценил текущие результаты как достижение. Также стоит учитывать, что санкции были введены ближе к концу года, поэтому СПб Бирже в 2024 году еще предстоит побороться. В этом ей поможет бум IPO и «директивы правительства» по поводу увеличения капитализации фондового рынка. Компании активно выходят на IPO, и логично предположить, что многие из них будут размещать свои акции, в том числе и на СПб Бирже. Сама Биржа к этому готова. Опыт, компетенции, технологии и желание брокеров переподключиться - все есть. К ликвидности вопросов тоже не должно быть. Ранее в СМИ уже появилась информация, что российские компании рассматривают СПб Биржу для листинга своих акций. Санкции ослабили компанию, но не стали разрушительными для бизнеса. Команда профессионалов делает все возможное, чтобы повлиять на разблокировку активов и ищет новые драйверы для роста финансовых показателей. Важно, что у площадки есть запас прочности, средства для продолжения работы и реализации новых проектов. ❗️Ваш лайк - лучшая поддержка для меня. Он придает сил и мотивации радовать вас полезной аналитикой каждый день. Спасибо!

Норникель - производство, Лондон и Китай Насыщенной выдалась неделька у Норникеля GMKN Компания не только опубликовала производственный отчет за первый квартал 2024 года, но и фигурирует сразу в нескольких интересных инфоповодах, которые я хотел бы разобрать. Начнем по традиции с цифр. Итак, производство палладия и меди увеличилось на 3% до 745 (тыс. тр. ун.) и на 1% до 110 (тыс. тонн) соответственно. Производство никеля упало на 10% до 42,1 (тыс. тонн), и во втором квартале объемы должны восстановиться. Важно, что ГМК подтвердил свой январский прогноз с отсылкой на сохранение неблагоприятного геополитического фона, а это не очень хорошая новость для возможных дивидендов. Из регулярного отчета едва ли можно сделать долгосрочные выводы в отношении бизнеса компании, поэтому далее разберем новые необычные хайлайты, и для этого переместимся в здание Высокого суда Лондона. Именно там продолжается рассмотрение иска алюминиевого гиганта Русала к Владимиру Потанину и Whiteleave Holdings (структура Интерроса с долей владения в Норникеле в 36%). Претензиям Русала RUAL к Потанину уже не один год, но теперь публичными стали подробности иска, а именно распродажа Норникелем активов по заниженным ценам: Логистик-центр, Промышленная строительно-монтажная компания и авиакомпания Nordstar. Подробности опубликованы в Ведомостях, но и без них понятно, что некоторые проблемы с эффективностью и прозрачностью корпоративных решений есть, и иск в Лондоне их подсветил. В тот же день место статьи про суды в медиаполе постаралось занять интервью с Потаниным в Интерфаксе. Там он рассказал о плане закрыть Медный завод в Норильске и построить аналогичный завод в Китае. Эта история заставила вспомнить другое СП Норникеля с китайцами – Быстринский ГОК, который в этом году удивил выплатой дивидендов в обход миноритарных акционеров ГМК, но не самого Потанина (через Интеррос). Насколько будет целесообразным перенос завода в Китай и уберет ли он угрозу санкций покажет время. Но эти заявления о дорогостоящих капекс проектах уже сейчас делают вопрос о вероятности дивидендов ГМК в будущем гораздо более острым. Ворох новостей разобрали с вами сегодня. Некоторые вопросы все еще находятся в подвешенном состоянии, но в конце концов они все касаются интересов розничных инвесторов. Что до дивидендов, боюсь компания и далее будет их «избегать» и всеми силами показывать, какая сложная конъюнктура сложилась. ♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест