Vladimir_Litvinov
37 598 подписчиков
3 подписки
🔥 Инвест-идеи в Telegram 👉🏻 https://t.me/+sQTww0S3ewkyMDEy
Портфель
до 1 000 000 
Сделки за 30 дней
0
Доходность за 12 месяцев
+3,75%
Закрытые каналы
Vladimir_Litvinov_Plus
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Профиль в Пульсе
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульсе
Создать профиль
Публикации
Вчера в 11:25
​​МТС Банк - дисконту быть! Ранее я уже подробно разбирал сам бизнес Банка и потенциал сделки. Как и обещал, возвращаюсь с деталями ценообразования. Сегодня Банк опубликовал параметры IPO и определил ценовой диапазон на уровне 2350–2500 рублей за одну обыкновенную акцию. Это  соответствует рыночной капитализации в примерно 70,6-75,1 млрд рублей «pre money» (т.е. без учёта средств, которые банк получит в результате IPO). В итоге мы получаем P/B меньше единицы, что является хорошим показателем. Банки-организаторы IPO предварительно оценили справедливую стоимость компании в объеме до 115 млрд рублей. В свою очередь, я предполагал некий дисконт и оценку в 100 млрд. Капитализация на уровне 71-75 млрд может дать апсайд после сделки порядка 30-40%, который может быть интересен инвесторам.  💬Объём размещения в базовом сценарии составит 10 млрд рублей. Книга стартовала сегодня, сбор заявок продлится до 25 апреля 2024 года, а старт торгов запланирован на 26 апреля под тикером MNBK.   В целом, МТС Банк - это история роста. Банк несколько лет подряд растёт вдвое быстрее рынка и входит в восьмёрку крупнейших розничных банков, с учётом высокой доли комиссионных (т.е. некредитных) доходов. Это прибыльная финтех-платформа, усиленная дополнительными возможностями одной из крупнейших в стране экосистем $MTSS В планах у Банка войти в Топ-5 розничных банков России, удвоив кредитный портфель, клиентскую базу и нарастив ROE до 30%. Менеджмент уже дал понять о планируемых дивидендах по итогам 2024 года в размере 25-50% от чистой прибыли. Для быстрорастущего банка это очень неплохо. Если суммировать, имеем активно растущий бизнес – финтех, который точно имеет все ресурсы, чтобы и дальше показывать рост выше рынка в розничном сегменте. С учетом предлагаемого акционером дисконта по цене – это тот вариант IPO, мимо которого сложного пройти. ❗️Ставьте лайк статье, ведь для меня это лучшая мотивация радовать вас полезной аналитикой. Спасибо!
91
Нравится
13
Вчера в 6:28
​​НМТП - все еще сомнительная идея При всех попытках инвест-сообщества убедить нас в безумных перспективах порта, ему это не удалось. Я надеюсь подписчики моего блога куда более вреднее и внимательнее следят за финансовыми потоками компании. Сегодня я еще раз хочу разобрать отчет НМТП $NMTP за 2023 год и сделать выводы. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 22,5% до 67,5 млрд рублей. Да, выручка оказалась рекордной, однако в том же 2015 или в 2018 году выручка была на уровне 64 млрд и 66,3 млрд рублей соответственно. То есть выручка компании уже много лет стоит в боковике. Несмотря на рост грузооборота в 2023 году, уже за первые 2 месяца текущего года он начал снижаться вновь. И это при условии ужесточения санкций со стороны США и Европы. Устойчивость наших нефтяников к санкционному давлению, позволяют переключить рынок сбыта на ту же Индию. В марте Индия импортировала рекордный объем российской нефти (1,4 млн б/д нефти марки Urals), что в свою очередь позволяет сохранить объемы перевалки нефтеналивных грузов через порты НМТП.  Операционные расходы компании выросли на аналогичные 25,3%, а снижение прибыли от курсовых разниц в 2023 году на 3 млрд рублей увели вниз и EBITDA НМТП. Вкупе с налогами в сумме 8,6 млрд рублей, позволили получить компании 30,5 млрд рублей, вместо 34,8 млрд годом ранее.  Прибыль компании едва ли можно назвать стабильной. В 2016 году она была на уровне 38,7 ярдов, а в 2019 за счет продажи зернового терминала вообще превышала 58 млрд рублей. Именно поэтому я не считаю НМТП безусловным бенефициаром текущей ситуации. Компания лишь сохраняет денежные потоки на уровне прошлых лет. А вот ценник при этом находится на 50% выше. P/E в 8,2 и P/B в 1,7 говорят о перегретости акций.  Единственное, что может поддержать котировки - это выплата дивидендов. За 2022 год акционеры получили неплохую доходность в 8,3%. В стратегии развития до 2029 года указана планка в 50% от чистой прибыли, но компания выплачивает традиционно меньше. Если взять норматив прошлого года, мы можем рассчитывать на 0,7 рублей или 5,4% доходности по текущим. С учетом таких показателей, идея в НМТП мне все еще видится сомнительной.  ​​♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
76
Нравится
15
18 апреля 2024 в 5:49
​​МТС: в ожидании дивидендов и IPO дочек Телеком-операторы комфортно себя чувствуют в любой стадии экономического цикла. С какими результатами закончила 2023 год МТС и какие драйверы для роста у компании будут в этом году? Давайте разбираться. Итак, выручка за отчетный период выросла на 13,5% до 606 млрд рублей. Ядро бизнеса – услуги связи демонстрируют рост на уровне инфляции, хотя в этом году рост может быть выше, поскольку власти предоставили возможность всем операторам проиндексировать тарифы выше инфляции. Несмотря на отсутствие прямого регулирования со стороны властей, операторы учитывают рекомендации ФАС при формировании своих тарифов. Финтех и AdTech продолжают укреплять свои позиции в качестве лидеров по темпам роста. МТС Банк планирует в ближайшее время провести IPO с целью привлечения капитала для дальнейшего развития. В то же время, МТС Маркетолог остается востребованным инструментом среди бизнеса, успешно генерируя эффективные рекламные кампании. Показатель OIBDA растет скромнее, плюс 6,4%. Руководство объясняет это масштабными инвестициями в новые проекты, которые нацелены на увеличение рыночной доли, а в такие периоды маржинальность сокращается. Тот же Ростелеком $RTKM также находится в активной инвестиционной фазе, но его доходная часть растет в два раза быстрее. Чистый долг растет чуть быстрее выручки и на конец отчетного периода составил 441 млрд рублей. Думаю, долг продолжит расти двузначными темпами, поскольку компания нацелена на развитие экосистемных сервисов, которые достаточно капиталоемкие. Еще в 2021 году глава МТС $MTSS Вячеслав Николаев заявил о намерении компании монетизировать свои наиболее перспективные активы для увеличения акционерной стоимости. Помимо IPO МТС Банка, руководство рассматривает возможность выхода на биржу в следующем году и медиасегмента. В 2023 году медиа активы увеличили выручку на 18,3% до 18,8 млрд рублей. Для успешного IPO, медиа сегменту необходимо увеличить свою выручку минимум в полтора раза. Дивиденды за прошлый год – главная интрига в акциях МТС. Компания обещала в начале 2023 года представить новую дивидендную политику, но релиза до сих пор нет. В целом рынок ожидает выплат в размере 35 рублей на акцию, что ориентирует на доходность 11%. В пользу этого сценария говорит продажа дочерней компании в Армении в январе 2024 года. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
78
Нравится
4
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
17 апреля 2024 в 6:11
​​Сегежа - без допки не обойтись  Влияние санкций на тот же нефтегазовый рынок России в 2022-2023 годах инвесторы переоценили. Компании успешно прошли этот период, а вот на прочие сектора давление оказалось куда более серьезным. По данным Федеральной таможенной службы, экспорт древесины и целлюлозно-бумажной продукции в 2023 году упал на 29,7% до $9,9 млрд. Как вы уже поняли, сегодня разбираемся с Сегежей. Итак, выручка компании за отчетный период сократилась всего на 8,7% до 88,5 млрд рублей. Результат приемлемый, ведь если мы исключим рекордный 2021 год, в период с 2017 по 2020 года выручка даже до 70 ярдов не доходила. В этом Сегеже помогла девальвация рубля и переориентация каналов сбыта с ЕС в Китай.  География продаж сейчас выглядит следующим образом: Китай (50% всей выручки), прочая Азия (13%), Африка и оба американских континента (4%), Европа (около 0) и внутренний рынок забрал на себя 33%. Особенно сильно Китай выбирает пиломатериалы с долей под 91%. Ладно, переориентировать рынки сбыта получилось, но для этого потребовалось делать скидки. Цены на продукцию продолжают падать. Средние цены реализации Бумаги упали на 31%, Пиломатериалов снизились на 26%, Фанеры на 33,6%, а клеенной балки вообще рухнули почти в 2 раза. Как я всегда говорю, «у дружбы с Китаем есть цена». В сухом остатке мы получили паритет в трех ключевых базисах: цена реализации, объемы продаж и курс валюты.  А вот дальше начинаются проблемы. Операционные расходы остались на уровне прошлого года и не снизились вместе с выручкой, что привело к операционному убытку. Далее удар нанесли процентные расходы по кредитам и займам в сумме 14 млрд рублей. Высокий долг покрывать все сложнее. Чистый долг достиг 123 ярдов, при этом мультипликатор NetDebt/OIBDA в 13,2x я бы не учитывал при оценке убыточной в моменте компании. Долг становится камнем преткновения для компании. С операционкой Сегежа $SGZH скорее всего справится в 2024 году, а вот для сокращения долга и процентных расходов требуется докапитализация. Увы, без допки обойтись едва ли получится. Гендир Шамолин заявил, что компания уже ведет переговоры с пулом инвесторов. Может быть это станет поводом к развороту, но я бы дождался подробностей.  ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
108
Нравится
15
16 апреля 2024 в 14:15
Выбор Тинькофф
Ставка на золото через фьючерс Золото обновляет свои исторические максимумы, а инвесторы ищут возможности на этом заработать. Сделать это можно разными способами – через покупку биржевого золота, акций золотодобытчиков, ETF на драгоценный металл или фьючерсные контракты. На последних хотел бы остановиться подробнее в данной статье. На рынке действует простой закон – прибыль пропорциональна риску. Например, акции золотодобытчиков растут с разной скоростью, за счет операционного рычага при росте золота будут быстрее взлетать котировки низкомаржинальной компании. Это прекрасно видно на примере Полюса и ЮГК в настоящий момент. Однако бизнес компаний несет дополнительные риски, которые могут не зависеть от рыночной конъюнктуры (пример Полиметалл и Петропавловск). Поэтому оптимальной альтернативой может стать фьючерсный контракт, который позволяет гибко управлять риском своей позиции. На Мосбирже самый ближний контракт на данный момент $GDM4 с датой исполнения 21.06.2024 и стоимостью $2401. Контракт рассчитывается в деньгах по стоимости золота на дату расчета. Кстати, следующие 2 контракта с исполнением в сентябре $GDU4 и декабре $GDZ4 стоят уже $2429 и $2459 соответственно. Это не гарантия роста, но ожидания рынка, что рост золота продолжится. В пересчете на рубли $GDM4 стоит сейчас в районе 226 тыс. руб. Однако для того, чтобы купить или продать данный контракт, необходимо иметь всего 15 тыс. руб. – гарантийное обеспечение (ГО). Во фьючерсы вшито бесплатное кредитное плечо, за которое не нужно платить, что актуально при текущих высоких ставках. С другой стороны, вы можете самостоятельно контролировать кредитное плечо портфеля. Так, имея 226 тыс собственных средств, вы можете купить или продать 1 контракт $GDM4 и не иметь кредитного риска. Если же вы хотите взять максимальный кредитный риск, то есть возможность открыть 14 контрактов, что будет означать размер плеча для вас. Крайне не рекомендую брать такие экстремальные кредитные плечи! Однако если вы активно торгуете и грамотно умеете управлять риском своего портфеля, то бесплатное плечо во фьючерсе может быть полезно при умелом обращении. Этой статьей я не призываю вас использовать именно этот фьючерс на золото, она скорее носит обучающий характер, разбавляя наши статьи с анализом отдельных компаний. 🔥Вот такая статья у нас сегодня получилась. Для расширения понимания работы рынка - в самый раз. Ставьте лайки и изучайте все доступные инструменты на нашем рынке! #пульс_учит #пульс_оцени
132
Нравится
21
16 апреля 2024 в 6:41
Выбор Тинькофф
​​Северсталь - разбор компании и отчета за 2023 год Рост цель на сталь в России продолжается, с начала года динамика составила 3-5%. Достаточно ли этого, чтобы выправить результаты сталеваров, и как та же Северсталь завершила 2023 год, узнаете из статьи? На столе у меня отчет компании за полный 2023 год, который я любезно разобрал для вас. Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 7% до 728,3 млрд рублей. Выше показатели были только в 2021 году, когда наблюдался бум на рынке металлов. Если обратимся совсем к докризисному 2019 году, то выручка тогда слегка превысила 500 ярдов. Динамика за 2023 года хоть и скромная, но отражает сохранение объемов продаж.  Так, продажи стальной продукции в натуральном выражении сократилась всего на 2% до 10,7 млн тонн. И это с учетом колоссального санкционного удара, который был нанесен по экспорту. Северсталь «заместила» рынки сбыта, нарастив долю продаж внутри страны, но давайте вернемся к выручке.  Как вы знаете, доходы сталеваров стоят на 3-х китах: объем реализации, цена продукции и курс рубля. Последний фактор из выборки исключаем, так как экспорт в валюте значительно упал. Объемы, как мы выяснили, остались на прошлогоднем уровне, а вот средние цены на горячекатаный прокат оказались всего на 2% ниже уровня 2022 года. Все это позволило компании устойчиво генерировать денежный поток. При этом себестоимость и операционные расходы практически не изменились.  Также важной статьей расходов становятся финансовые переоценки. В 2022 году Северсталь признала убыток от обесценения ряда активов на сумму 48 млрд рублей (27,3 млрд по «Яковлевскому ГОКу» и 20,4 млрд по «Оленегорскому ГОКу»). Если скорректировать чистую прибыль на эту статью, то она выросла на 24% до 193,9 млрд рублей. Если не делать корректировки, то ЧП выросла на 78,9%. Хоть корректируй, хоть нет, но Северсталь $CHMF стабильно завершила 2023 год и сумела переориентировать рынки сбыта. Увеличила денежные средства и эквиваленты на счетах в два раза до 373,6 ярдов и вернулась к выплатам дивидендов. В июне закроется реестр и мы получим 191,51 рубль на акцию или 10,3% доходности по текущим. Все это позволяет мне и дальше удерживать акции компании.  ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
286
Нравится
29
15 апреля 2024 в 13:47
​​SPO АСТРА - подробности и нюансы  13 октября 2023 года стало отправной точкой для ренессанса отечественного рынка IPO. Именно в этот день Группа Астра $ASTR провела нашумевшее IPO, в рамках которого разместила 5% своих акций на бирже. Тогда книга заявок была переподписана в 20 раз, а акции со старта торгов улетели на 40+% вверх. Однако 5% во free float слишком мало для активно развивающейся компании, поэтому ее руководство приняло решение провести SPO, предложив инвесторам еще 5-10% от общего количества акций эмитента. Я думаю, что free float после SPO дотянет до 15%, что сделает акции более ликвидными.  💬Вообще, проведение SPO - это логичный шаг для увеличения ликвидности акций и превращения их в «голубую фишку». О таком желании заявляло руководство еще во время первичного размещения, и теперь последовательно исполняет свою стратегию по работе с акционерным капиталом.  Почему ликвидность так важна? Планка в 10% free float необходима для попадания акций в биржевые индексы, в том числе и крупные – Мосбиржи и РТС. Это позволит привлечь средства индексных фондов, что, как правило, оказывает положительный эффект и на котировки. Также должна снизиться волатильность, и акции не будут так бурно реагировать на каждую новость. 🔥Тут важно отметить, что никакой допэмиссии не будет. Акции предложит к продаже основной акционер Группы Денис Фролов. Причем предложит их с дисконтом относительно рыночной цены. По условиям, цена SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 620 рублей за акцию. Логично предположить, что будет дисконт. На руку играет, что ан прошлой неделе бумага уже несколько скорректировалась после хаев на стыке марта и апреля.  Если учесть темпы роста бизнеса, цифровизацию экономики и переход госкомпаний (и не только) на отечественное ПО Астры, востребованный «айтишник» имеет все шансы продолжить рост, а покупка с дисконтом может оправдаться. Напомню, что с момента IPO капитализация компании почти удвоилась, доля на рынке операционных систем достигла 76%, выручка выросла на 77% в 2023 году. А что самое главное, так это амбициозные планы на будущее. Гендир компании Илья Сивцев ранее озвучивал ключевую цель по 3-х кратному росту прибыли за 2 года.  Мне импонирует Группа Астра и ее стратегия. Это пример последовательных решений, а сделка будет способствовать дальнейшему улучшению системы корп. управления и повышению привлекательности со стороны инвесторов. Остается дождаться окончательной цены SPO.  ❗️Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Спасибо!
86
Нравится
2
15 апреля 2024 в 6:32
​​МТС-банк стоит до 115 млрд рублей: ждать ли дисконта? Самый быстрорастущий банк России в сегменте необеспеченного кредитования, МТС-банк, официально сообщил о намерении провести IPO на Мосбирже. Начало торгов можно ожидать в апреле. Рынок ждет размещения объемом около 10 млрд рублей или чуть выше. Тем временем СМИ пишут, что банки-организаторы IPO предварительно оценили справедливую стоимость компании в объеме до 115 млрд рублей.  Напомню, что публикация инвестбанками их оценок справедливой стоимости не означает, что компания будет проводить IPO именно по этой цене. Качественные эмитенты часто дают рынку некоторый дисконт к оценке организаторов, чтобы создать репутацию компании, дружественной по отношению к инвесторам. С моей точки зрения, МТС-банк пойдет по этому пути, и мы можем ждать оценки при размещении на уровне 100 млрд руб. или даже ниже.   Подробный разбор банка мы уже с вами проводили. Напомню, что финансовые результаты у компании впечатляющие. За последние годы под руководством текущей команды менеджмента банк превратился из убыточного бизнеса в один из топ-10 розничных банков, работающих в беззалоговом розничном кредитовании. По итогам последних трех лет кредитный портфель банка вырос в 2,7 раз, а чистая прибыль увеличилась почти в 16 раз благодаря активному росту процентных и комиссионных доходов. Почему это размещение может быть интересным? Во-первых, речь идет о продолжении роста МТС-банка. Средства, полученные в ходе IPO, банк планирует направить на реализацию амбициозной стратегии, которая предполагает удвоение клиентской базы и кредитного портфеля и увеличение рентабельности капитала до 30%. Классический cash-in, призванный масштабировать бизнес, повысить его качество и укрепить позиции на рынке. Благодаря обширной базе абонентов МТС $MTSS и собственной экспертизе в розничном кредитовании, банк (а значит и стратегия) подвержен меньшим рискам. Он лучше контролирует качество кредитов с помощью больших данных, получаемых от МТС, а стоимость привлечения новых клиентов у него значительно ниже среднерыночных показателей, что позволяет ему неплохо экономить на затратах. Возможно, вы обратили внимание, что МТС-банк не прибегает к телевизионной рекламе, в отличие от многих конкурентов, однако это не мешает ему демонстрировать стабильно высокие темпы роста. Всех российских инвесторов волнует дивидендный вопрос, и руководство банка дало четкий ответ. По итогам 2024 года акционеры вправе рассчитывать на выплаты в размере 25-50% от чистой прибыли. Для быстрорастущего банка это очень неплохо.  В ходе последних IPO примерно половина акций уходила институционалам, а половина частным инвесторам, но аллокация в процентах от заявок была небольшой. Посмотрим, как будет на этой сделке. Жду подробностей размещения и официальные ценовые параметры, с которыми финтех планирует выходить на биржу. Еще обязательно вернусь к вам.  ♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
89
Нравится
5
14 апреля 2024 в 8:17
​​Ozon отчитался за 2023 год / Облигации Первого клиентского бюро / Разбор отчета Делимобиля Сезон корпоративной отчетности в самом разгаре. Сегодня в видео разберем отчет за 2023 год компании Ozon и Делимобиль, а также поговорим о Первом клиентском бюро, которое готовит новый интересный выпуск облигаций. Ссылка уже готова 👉🏻 https://youtu.be/OsfdCHVTcqU Тайминги: 1:29 Разбор отчета Ozon $OZON 3:08 ПКБ и новый выпуск облигаций 5:00 Делимобиль меня радует $DELI ☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
47
Нравится
2
13 апреля 2024 в 11:10
Мои итоги последних IPO Бум первичных размещений на Мосбирже набирает обороты. Объем привлеченных средств в ходе IPO в прошлом году составил более 40 млрд рублей. Как вы уже могли заметить, я остаюсь в тренде и много времени уделяю разборам бизнесов новичков на бирже. Сегодня хочу подвести промежуточные итоги, которых удалось добиться с подписчиками моего закрытого канала в Пульс @Vladimir_Litvinov_Plus Итак, начну пожалуй с Астры $ASTR, которая в ходе первого дня торгов умудрилась сделать несколько планок и вырасти на 90%. С подписчиками зафиксировали более 60% профита, правда учитывая низкую аллокацию сумма оказалась небольшой. Котировки на текущий момент торгуются практически выше цены размещения на 85+%. Аналогичный трейд удалось сделать и на размещении Диасофта $DIAS Профит по закрытой позиции составил 40%. Уйдем недалеко от IT-сектора и обратимся к Делимобилю $DELI Мне импонирует компания, котировки которой торгуются выше цены размещения на 30+%. В IPO не участвовал, но активно разбирал компанию перед листингом. Далее у нас Henderson $HNFG и Евротранс $EUTR Несмотря на мою любовь к фэшн-ритейлеру, по позиции я получил единственный убыток, и то за счет необходимого ребаланса портфеля. Сейчас акции торгуются выше цены размещения на 12+%. А вот до Евротранса я так и не добрался. Котировки сейчас торгуются вблизи IPO, так что отсутствие трейда - тоже результат. Далее сразу комбо положительных сделок. С подписчиками отлично прокатились на IPO Совкомбанка $SVCB и Южуралзолото $UGLD Причем эти компании я продолжаю удерживать. Накопленной прибыли набежало безумные 50% и 90% соответственно. На это ушли считанные месяцы. По Европлану $LEAS результаты тоже считаю отличными. Всего за несколько минут удалось забрать 13% прибыли по спекулятивной части позиции, а вот инвестиционную продолжаю держать в плюс. Успешная реализация формализованных стратегий, позволяет нивелировать низкую аллокацию. Теперь еще жду предстоящие размещения МТС Банка и Элемента. ❗️Аналогичных, а порой и лучших результатов, удается достичь подписчикам @Vladimir_Litvinov_Plus Мы не только «прожариваем» компании, но и готовим стратегию по работе в первый день торгов. Это позволяет кратно отбивать любые расходы на подписку на закрытый канал. Сразу при подключении, вы поймете насколько выгодно и полезно работать в команде. Всем хороших выходных!
77
Нравится
12
12 апреля 2024 в 10:14
​​Займер на бирже! Друзья, уже в 15-00 мск стартуют торги акциями Займера. Мы с вами неоднократно разбирали этот кейс, и сегодня давайте резюмируем всю информацию в отдельной статье. Итак, общий размер IPO составил около 3,5 млрд рублей, что соответствует 15% free-float. При этом цена размещения составила 235 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации в 23,5 млрд рублей. IPO лидера микрофинансового рынка вызвало высокий интерес как у институциональных, так и розничных инвесторов (на что указывает алокацию, об этом чуть ниже). В результате акционерами компании стали около 44 тысяч инвесторов. Розничные инвесторы получили среднюю аллокацию примерно в 14%, что является довольно хорошим показателем, и предоставляет им возможность получить неплохой доход от своих инвестиций. Это радует!  Рыночная капитализация Займера $ZAYM в 23,5 млрд рублей предполагает мультипликатор P/E 3,9х, что является низким показателем для финансовой компании с высокой рентабельностью бизнеса. На фондовом рынке в данный момент торгуется один представитель сектора МФО, но из другого сегмента (залоговые займы, Займер - баззалоговые) — Carmoney, у которого мультипликатор P/E 10х. Размещение Займера с низким мультипликатором может сформировать неплохой апсайд для инвесторов. Еще одним конкурентным преимуществом Займера является высокая достаточность капитала – показатель НМФК1 в 2,5 раза выше, чем у конкурентов, что позволяет компании комфортно наращивать объем выдач займов и радовать акционеров неплохими дивидендами. Займер можно смело отнести к быстрорастущим финансовым компаниям, которые на фондовом рынке исторически торгуются с высоким мультипликатором P/E. Компания имеет понятные перспективы и бизнес-модель, что делает её привлекательным объектом для инвестиций. Я рад видеть нового эмитента на Московской бирже. ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме
73
Нравится
10
12 апреля 2024 в 5:10
​​Сбербанк: скромный рост прибыли из-за возросших резервов Друзья, мы с вами внимательно изучаем отчеты Сбера по РПБУ и пришло время взять в руки свежий релиз банка за 1 кв. 2024 года, чтобы найти драйверы роста.  Итак, чистый процентный доход за отчетный период увеличился на 19,7% до 618,8 млрд рублей на фоне увеличения объема работающих активов. Кредитный портфель с начала года вырос всего на 1%, составив 39,3 трлн рублей. Корпоративное кредитование оставляет желать лучшего, а физлица продолжают брать займы даже в условиях высоких процентных ставок.  Чистый комиссионный доход увеличился на 6% до 165,7 млрд рублей. Этот скромный прирост обусловлен высокой базой предыдущего года, когда клиенты активно совершали транзакции на фоне восстановления экономики после кризиса. Операционные расходы увеличились на 21,3% до 208 млрд рублей. Для Сбера уже стало нормой рост издержек на 20%+, поскольку госбанк вынужден нанимать большое количество IT-специалистов, которые сейчас в жутком дефиците. На первый взгляд, может показаться, что высокая ключевая ставка Центробанка и макропруденциальные лимиты не оказывают негативного влияния на бизнес Сбера, однако это не совсем так. В отчетном периоде резервы выросли на 63,7% до 206 млрд рублей.  Сильный рост резервов не позволил банку показать двузначный темп роста чистой прибыли, и показатель увеличился на скромные 3,9% до 364 млрд рублей.  В феврале руководство Сбера озвучило прогнозы на этот год, которые предполагали рост корпоративного кредитования на 12-14% и потребительского кредитования выше 6%. Менеджмент ждал замедления в рознице и сохранения позитивной динамики у корпоратов, однако итоги трех месяцев говорят об обратном. Бизнес ведет себя осторожно и не готов кредитоваться под текущие ставки. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на этой неделе выступала в Госдуме, где заявила о том, что пик инфляции пройден, но снижение ключевой ставки следует ожидать лишь во второй половине года. Председатель Госдумы Вячеслав Володин выразил свою поддержку Эльвире Сахипзадовне и можно сделать вывод, что начало цикла смягчения ДКП планируется на лето и является консенсусом властей.  Будущее снижение ключевой ставки позволит Сберу $SBER меньше создавать резервов, что положительно отразится на росте чистой прибыли, а во 2 кв. мы скорее всего вновь увидим скромный рост доходов.  ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
149
Нравится
11
11 апреля 2024 в 5:01
​​ТМК - считаем дивиденды за 2023 год На фоне восстановления внутреннего рынка сбыта металлургической продукции, растет и привлекательность компаний этого сектора. Сегодня разберем отчет ТМК за полный 2023 год. Тем более это будет интересно сделать перед стартом дивидендного сезона, который может принести дополнительную доходность акционерам компании.  Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 13% до 544,3 млрд рублей. Это произошло за счет выделения части активов «ВТЗ» и «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра (ТБД), а также продажи Европейского дивизиона в 2022 г. Если исключить рекордный 2022 год, то выручка оказалась рекордной за последние 8 лет.  ТМК удалось поработать над снижением расходной части. Так, себестоимость реализации снизилась на 17%, операционные расходы на 5,2%. Правда отрицательные курсовые разницы в сумме 7,6 ярдов и большие финансовые расходы в сумме 31,1 млрд рублей повлекли за собой снижение чистой прибыли на 6% до 39,4 млрд рублей. В 2024 году компания ожидает сохранение продаж на уровне 2023 года. Тут снова нужно сделать отсылку у более ранним периодам. К примеру, за 2021 год ТМК удалось показать лишь 7,2 млрд рублей чистой прибыли, в 2020 году 24,3 млрд, а в период с 2017 по 2019 года ЧП не превышала 4 млрд рублей. Такая динамика с 2022 года обеспечена синергетическим эффектом от сделки по приобретению Группы ЧТПЗ.  Эта сделка в свою очередь привела к росту обязательств в 2 раза до 646 млрд рублей в 2021 году. С тех пор компании удалось снизить нагрузку до 498,2 ярдов. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на 31 декабря 2023 года составило 1,9х. Высокий показатель тянет за собой и рост процентных расходов. За долгом я бы последил.  По дивидендной политике компания направляет не менее 25% от ЧП на выплату акционерам, но традиционно превышает эту планку. Исходя из промежуточных выплат, инвесторы могут рассчитывать на 2,4% финальной доходности. СД ТМК $TRMK в апреле может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов, и если поднимут норму выплат, это может стать хорошим апсайдом для котировок. Жду информации от компании.  ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
10 апреля 2024 в 13:05
​​Первое клиентское бюро (ПКБ) - готовит новый облигационный выпуск Рынок коллекторских услуг в России демонстрирует активный рост, так как банки увеличивают объёмы кредитования, а доля просроченных займов стабильно составляет 4–7% от кредитного портфеля. В этой связи будет интересно разобрать финансовый отчет лидера отрасли «Первое клиентское бюро» (ПКБ) за 2023 год, поскольку компания готовит новый облигационный выпуск с привлекательной доходностью.  Итак, операционные доходы компании увеличились на 50% до 12,5 млрд рублей. Прошлый год запомнился сильным ростом банковского кредитования, и рынок коллекторских услуг растет на фоне желания банков реализовать проблемные кредиты. По прогнозам ЦБ, в 2024 году ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой. По итогам отчётного периода активный портфель приобретенной задолженности составил 566 млрд рублей. Среди клиентов компании значатся такие крупные банки, как Сбер, ВТБ, Альфа, Тинькофф и другие. Согласно экспертным оценкам, доля ПКБ на рынке покупок просроченных долгов у банков достигает 20%. 💬В отличие от банков, профессиональные коллекторские агентства не ограничены строгими нормативами резервирования, что позволяет им разрабатывать индивидуальные предложения, учитывая финансовые возможности каждого клиента. Операционные расходы увеличились на 26,1% до 4,3 млрд рублей. Издержки растут медленнее доходной части, что позволило компании увеличить чистую прибыль на 77% до рекордных 6,5 млрд рублей. Рентабельность акционерного капитала (ROE) составила внушительные 46%. ПКБ является активным участником долгового рынка с 2009 года. В прошлом году компания успешно погасила 3-х летний облигационный выпуск, подтвердив свою финансовую стабильность. В настоящее время ПКБ готовится к новому выпуску облигаций. Планируется, что книга заявок откроется на неделе с 22 апреля 2024 года. Новый выпуск будет трехлетним, с ориентировочной доходностью не выше 18,4% годовых и ежеквартальными купонами. Привлеченные средства будут использованы для реализации стратегии развития бизнеса, что позволит ПКБ укрепить свои позиции на рынке. Менеджмент ПКБ всегда открыт для диалога с инвесторами. Компания не только размещает облигации с привлекательной доходностью, но и думает о проведении IPO. Именно поэтому эмитент попадает в поле моего инвестиционного зрения.  ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
40
Нравится
6
10 апреля 2024 в 4:46
​​Ozon - достаточно нажать кнопку Рынок электронной торговли в России демонстрирует активный рост, при этом степень проникновения онлайн-продаж все еще не высокая, особенно в регионах, что может говорить о потенциале роста. И Ozon умело этим пользуется, наращивая свои финансовые метрики с одной стороны и закладывая фундамент для долгосрочного лидерства.  Так, оборот (GMV) компании, включая услуги за 2023 год вырос на 111% до 1,8 трлн рублей. Выручка в свою очередь прибавила 53% за аналогичный период. Отличную динамику показывает выручка от оказания услуг. Выручка от комиссий маркетплейса и рекламные доходы выросли на 50% и 168% соответственно и уже занимают большую часть всей выручки. Это и не удивительно, ведь кратно наращивать выручку от продажи товаров куда более затратно. Да и сам Ozon ни раз говорил, что ему интересное развиваться по модели маркетплейса.  Кол-во покупателей увеличилось на 31%, частота заказов на 59%, кол-во заказов вообще прибавило 107% до 966 млн. Несмотря на рост затрат,  компании удалось нарастить валовую прибыль до 44,4 млрд рублей, против 32,7 млрд в 2022 году и убытка в 10,6 ярдов в 2021 году. 💬Мой традиционный тезис в отношении компании звучит так: «Ozon может одним нажатием кнопки выйти в прибыль, однако ему еще нужно покорить мир». По заявлениям CFO Ozon Игоря Герасимова, «компания планирует занять 40% онлайн рынка и 3-5% рынка ритейла». Амбициозные планы, но в случае Ozon я склонен им верить.  Пожалуй я бы мог написать еще одну статью по финансам, ведь cкорр. EBITDA вышла в плюс, достигнув 4,2 млрд рублей, операционный поток добрался до 87,6 млрд, но надо ли? Ozon - отличная компания и своей «отраслевой экспансией» доказывает это. Продолжаю держать акции и жду редомициляции. Кстати о ней. Финдиректор Ozon $OZON на звонке с инвесторами рассказал, что в течение этого года будут предприняты действия, которые приблизят их к «переезду». Наблюдая за успешной рокировкой прочих компаний с зарубежной пропиской, по Ozon эта процедура должна пройти гладко, что ликвидирует еще и инфраструктурный риск.  ❗️Друзья, напоминаю, что мы работаем по бартеру. Я публикую аналитическую статью каждое утро, вы ставите ей лайк. Спасибо #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
113
Нравится
2
9 апреля 2024 в 4:34
​​Мечел - на пути из долговой ямы  У бизнеса бывают белые и черные полосы. Мечелу $MTLR постоянно приходится сталкиваться с трудностями и преодолевать их. Случается так, что после очередного кризиса компания оказывается в долговой яме, однако даже это не приговор, и не стоит списывать такой бизнес со счетов. Компания опубликовала очередной отчет по МСФО за 2023 год и сегодня предлагаю его разобрать. Итак, выручка за период снизилась на 6,7% до 405 млрд рублей, операционная прибыль сократилась на 33,4%, а чистая прибыль вообще рухнула на 63% г/г до 24 млрд (против 65 млрд годом ранее). На чистую прибыль в значительной мере повлияла отрицательная курсовая переоценка в 35 млрд. У компании имеются крупные валютные долги, которые при ослаблении рубля падают убытком в отчетность. С другой стороны, валютный хедж частично компенсировал убыток, финансовый доход составил 26,5 млрд.  Финансовое положение Мечела незначительно улучшилось. Компания перевела долг в статус долгосрочного, что снижает кредитный риск. При этом общий уровень обязательств остался на уровне 332 млрд. Чистый долг к EBITDA при этом оказался на уровне 2,9x. Высокий показатель, но гораздо меньше, чем в 2018-2020 годах. По дивидендам ситуация грустная. Ранее выплаты были только по привилегированным бумагам, но сейчас порядок выплаты не определён. В прошлом, согласно уставу, Мечел платил по префам 20% от прибыли по МСФО, деленной на 138 756 915 акций. Могу предположить, что в этом году дивидендов ждать не стоит.  Капитализация Мечала составляет 160 млрд. Даже при текущей прибыли нельзя сказать, что оценка завышена. Однако не стоит забывать, что на бизнесе все еще висит огромный долговой балласт. Более того, он еще и в валюте, что создает дополнительные риски. С другой стороны, год за годом компания уверенными шагами движется к своему финансовому оздоровлению.  Текущая оценка, по моему личному мнению, полностью соответствует качеству компании. Спекулятивная составляющая в идеи присутствует. При позитивной конъюнктуре финансовое оздоровление будет проходить быстрей, а возврат к выплате дивидендов может драйвить котировки. При этом Мечел нельзя назвать стабильной идеей, поэтому консервативным инвесторам лучше воздержаться от активного набора позиции. ♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
110
Нравится
8
8 апреля 2024 в 13:06
​​Мосгорломбард - рост метрик и трансформация бизнеса В канун нового года Мосгорломбард привлек 303 млн рублей в рамках IPO для развития бизнеса. Сегодня эмитент объявил финансовые результаты за 2023 год, поэтому давайте посмотрим на итоги года и прикинем перспективы компании. Итак, выручка за отчетный период в сравнении с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 54% до 2,2 млрд рублей за счет роста портфеля займов, продажи ювелирных украшений и активного развития направления ресейла, которое уже оказало значительное влияние на финансовые показатели. Кредитный портфель увеличился на 71% до 1,2 млрд рублей. Отличительной особенностью бизнес-процессов компании является то, что все займы выдаются исключительно под залог имущества. Основную часть залогов составляют золотые ювелирные украшения. Такой подход позволяет Мосгорломбарду минимизировать риски невозврата долга, поскольку в случае дефолта клиента залог может быть реализован по его текущей рыночной стоимости. Показатель EBITDA вырос на 121% до 785 млн рублей. Издержки растут медленнее доходной части, что позволило более чем в два раза увеличить операционную прибыль. Чистая прибыль увеличилась в 131 раз до 262 млн рублей, при ROE 32,5%. Налицо явное улучшение показателей и бизнес-модели компании. Начало 2024 года складывается для Мосгорломбарда позитивно. Цены на золото выросли на 15%, что позволит увеличить выручку от реализации драгметалла. На Лондонской бирже металлов стоимость золота превысила важный уровень сопротивления в $2100, что даёт основания полагать о сохранении высоких цен в среднесрочной перспективе. Сотрудничество с Авито и Яндекс Маркетом позволит Мосгорлобарду увеличить свою долю на рынке ресейла, объём которого, по прогнозам, к 2027 году достигнет 3 трлн рублей. В условиях высокой инфляции в России, многие люди вынуждены обратить своё внимание на ресейл, который предлагает возможность приобрести качественные товары по доступной цене. Успешная трансформация и улучшение конъюнктуры позволяют Мосгорломбарду $MGKL расти по финансовым метрикам. В преддверии IPO в СМИ звучали оценки компании, основанные на мультипликаторе P/E 28,4х, однако по итогам 2023 года показатель составил 12,1х, что вполне приемлемо при таких высоких темпах роста бизнеса. ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме
52
Нравится
1
8 апреля 2024 в 8:18
Тем временем Русал продолжает раллировать. За неделю сделал +18% на фоне восстановления цен на алюминий. Еще очень далеко до докризисных значений, но динамика отражает мое отношение к цикличному бизнесу.  В эйфорию впадать рано и бессмысленно. Всегда помните, что рынок субстанция непредсказуемая. Что до Русала, то это была единственная "красная" позиция в моей стратегии &Народный портфель (помните еще такую?) Надо бы вывести Русал в плюс, ведь остальные, выбранные нами еще в прошлом году компании показывают отличную динамику. Чего стоит та же Система $AFKS, которая удвоилась. Остается открытым вопрос по Новатэку $NVTK. Последняя коррекция увела компанию на мои целевые для добора, поэтому ими и воспользуюсь для увеличения доли акций в стратегии &Народный портфель ❤️ Ставьте лайк, если помните, как мы дружно с вами формировали этот портфель в рамках Пульса. А если уже забыли, то вдвойне старательнее жмите лайк, буду чаще закидывать инсайдики и расскажу, где собираюсь закрывать ряд позиций.
91
Нравится
7
8 апреля 2024 в 4:37
​​Кто выиграет от смены приоритетов ж/д перевозок? Перестройка логистических цепочек внутри страны, начавшаяся в 2022 году, продолжает оставаться актуальной и на сегодняшний день. Восточный полигон РЖД перегружен грузами, а пропускная способность БАМа и Транссиба в этом году увеличится всего на 4% до 180 млн тонн. Какие отрасли и компании могут получить приоритет в перевозках? Давайте разбираться. Роснефть $ROSN недавно инициировала совещание в Минэнерго, на котором обсуждался вопрос очередности перевозок на сети РЖД. Компания предложила изменить принцип доступа к перевозкам, чтобы лишить привилегий угольщиков, чья продукция имеет низкую маржинальность. Стоит отметить, что по итогам января-февраля погрузка угля на сети РЖД сократилась на 4,3% г/г, в то время как погрузка нефти и нефтепродуктов снизилась на 2,2% г/г. Таким образом, угольщики уже начинают проигрывать в конкурентной борьбе. Если Минэнерго удастся добиться приоритета для нефтяных грузов, направляющихся на Восток, то помимо Роснефти, в выигрыше также окажется Газпром нефть $SIBN . Это связано с тем, что ее флагманский НПЗ в Омске достиг глубины переработки, близкой к 100%, и является крупнейшим в России. По итогам первых двух месяцев 2024 года погрузка лесных грузов выросла на 4,9% г/г. В прошлом году власти обещали помощь предприятиям лесопромышленного комплекса. На первый взгляд, для Сегежи это позитивный сигнал, но если нефтяникам будет предоставлен зеленый свет, то потенциал роста перевозки лесных грузов может быть ограничен. Да и ценовая конъюнктура для компании сейчас стоит на первом месте.  Если на сети РЖД дефицит пропускной способности, то может быть стоит просто купить расписки Globaltrans $GLTR ? В августе 2023 года руководство перевозчика обещало завершить редомициляцию в ОАЭ в течение полугода. Дедлайн истек, но никакой конкретики до сих пор нет, поэтому компания пока вне зоны моего внимания. Также вызывает настороженность тот факт, что основатели компании вышли из бизнеса. Кстати, за последние четыре месяца 3 компании из Топ-7 сменили владельцев. Почему мажоритарии крупнейших ж/д операторов выходят из бизнеса? Может быть, они ждут продолжительного периода падения арендных ставок? Мощное лобби нефтяных компаний скорее всего сможет «выторговать» для себя приоритет в ж/д перевозках и снова получат апсайд. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
103
Нравится
4
7 апреля 2024 в 6:31
​​Русал - лучше ожиданий / Тинькофф готовится к объединению / Разбор Займера и облигаций Селектела Сегодня в видео разберем отчеты Русала и Тинькофф. Последний готовится к интеграции с Росбанком, а алюминиевый металлург сохраняет в себе инвест-идею. Также поговорим о предстоящем IPO Займера и новом, 4-ом выпуске облигаций Селектела. Ссылка уже готова 👉🏻 https://youtu.be/ht0-YnRZiZU Тайминги: 00:19 Селектел @Selectel_Official 02:34 Займер 03:57 Русал $RUAL 06:11 Тинькофф $TCSG ☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉
77
Нравится
9
5 апреля 2024 в 15:02
​​Займер – листинг с выгодным дисконтом Изученная нами ранее микрофинансовая компания Займер, которая готовится провести IPO, сегодня объявила ценовой диапазон первичного публичного предложения акций. Он установлен на уровне от 235 рублей до 270 рублей. Такой индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 23,5–27 млрд рублей. А ранее в СМИ звучали оценки Займера на уровне 35–40 млрд рублей. Получается, что продающий акции мажоритарный акционер не стал скупиться и предложил рынку выгодный дисконт. Размещение акций ниже фундаментальной стоимости бизнеса должно ещё больше увеличить интерес инвесторов к данной компании. А интерес к IPO Займера и так должен быть неплохой. Во-первых, это компания роста, которая уже 10 лет работает на рынке и занимает лидирующие позиции. А во-вторых, Займер обещает платить не менее 50% чистой прибыли в виде дивидендов раз в квартал. Напомним, что за 2023 год Займер заработал рекордные 6,1 млрд рублей чистой прибыли по МСФО. Заявки на участие в IPO принимаются до 11 апреля включительно, а сам старт торгов ожидается в пятницу 12 апреля. Бумаги включены в третий уровень листинга Мосбиржи под тикером ZAYM и будут доступны как квалифицированным инвесторам, так и неквалифицированным. Объём планируемого размещения составляет не более 3 млрд рублей. По заверениям руководства компании, институциональные инвесторы проявляют высокий интерес к эмитенту и их заявки покрывают 70% от объема размещения, но Займер нацелен обеспечить сбалансированную аллокацию между розничными и институциональными инвесторами. 💬Гендиректор Займера Роман Макаров так прокомментировал выход компании на IPO:  «Мы рады видеть столь обширный интерес к нашему бизнесу и сравнительному новому на радаре инвесторов сектору. Решение стать публичной компанией даст дополнительный импульс развитию бизнеса Займера, выведет его на новый уровень».  А мне импонирует, что компания охотно идет на диалог с потенциальными инвесторами и аналитиками. Руководство делится информацией о своём бизнесе и планах на будущее, раскрывает корпоративные решения, например, о выплате дивидендов, а также развенчивает стереотипы о рынке микрофинансовых организаций. Благодаря высокому уровню достаточности капитала и постоянно растущему объему выдач займов компания смотрит в будущее с оптимизмом и планирует увеличить свою долю на рынке. Финтех-компании – довольно редкие гости на Московской бирже, поэтому я рад встретить нового эмитента из этого сектора, особенно с учетом выгодной комбинации рост + доходность. ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме
71
Нравится
9
5 апреля 2024 в 10:54
​​Делимобиль – новые точки роста бизнеса IPO Делимобиля стало первым на российском фондовом рынке в текущем году. В феврале компания привлекла 4,2 млрд рублей в компанию. В этом свете полезно будет разобрать первый после листинга отчет по МСФО за 2023 год. Итак, выручка компании увеличилась на 33% до 20,9 млрд рублей. Лидер российского рынка каршеринга отмечает повышенный спрос на свои услуги как со стороны существующих клиентов, так и от новых. Делимобиль уже нарастил армию лояльных клиентов до 9,6 млн человек и на этом останавливаться не собирается. Эффект масштаба бизнеса позволяет компании оптимизировать затраты за счёт прямых контактов с производителями автомобилей и поставщиками комплектующих. Операционные расходы уступают в динамике выручке и благодаря наращиванию доходной части, компания смогла увеличить показатель EBITDA на 58% до 6,4 млрд рублей. 💬Ну и вишенка на торте – рост чистой прибыли в 2,4 раза до 1,9 млрд рублей. Гибкая бизнес-модель компании позволяет быстро масштабироваться.  А что еще больше радует, так это снижение долговой нагрузки. Показатель чистый долг/EBITDA сократился с 3,7 до 3,3х. Руководство планирует его дальнейшее снижение ниже 3х, что даст возможность эмитенту распределять прибыль согласно дивидендной политике. В этом случае выплаты могут составить не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Компания продолжает активную региональную экспансию. Буквально на днях сервис стал доступен для жителей Сочи, где автопарк в ближайший месяц увеличится до 500 машин. Новость вызвала ралли в котировках Делимобиля. В рамках подготовки к IPO руководство заявляло о том, что ежегодно планирует выходить в 3-5 новых локаций с численностью населения более 500 тыс. человек, поэтому ждем новых анонсов. Делимобиль $DELI порадовал сильными результатами. Тренд на развитие шеринговых сервисов в крупных городах страны способен дать компании необходимый импульс для дальнейшего развития бизнеса. Если учесть прогнозные показатели по темпам роста рынка, то на горизонте ближайших пяти лет компания будет расти по 30%+ в год, что найдет отражение в росте капитализации.  👍 Ставьте лайк статье, ведь это лучшая мотивация для меня публиковаться в Пульсе. Спасибо #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
50
Нравится
4
4 апреля 2024 в 4:47
​​Совкомбанк: рекордный 2023 год и тяжелый 2024 Совкомбанк $SVCB стал одним из героев финансового сектора, поскольку с момента декабрьского IPO его акции практически удвоились. Недавно банк опубликовал отчет по МСФО за прошлый год, а также поделился своими планами на 2024 год. Новостей очень много и что из этого для нас самое важное? Давайте разбираться. Итак, чистый процентный доход банка за отчетный период увеличился на 35% до 139 млрд рублей, что совпало с ростом кредитного портфеля примерно на аналогичную величину с одновременным улучшением его качества.  Чистый комиссионный доход вырос на 8,1% до 27 млрд рублей. Стоит отметить, что умеренный темп роста был обусловлен снижением доходов по банковским картам. Схлопывание резервов под кредитные убытки и рост доходов от небанковской деятельности позволили Совкомбанку завершить отчётный период с рекордной чистой прибылью в размере 95 млрд рублей. Первый зампред банка Сергей Хотимский прогнозирует чистую прибыль в 2024 году на уровне прошлого года, что будет означать более низкую рентабельность капитала.   Розничный портфель банка будет находиться под давлением жестких нормативов ЦБ, который стремится предотвратить формирование пузыря в потребительском кредитовании. Однако корпоративное кредитование, вероятно, продолжит развиваться стабильно, и можно ожидать увеличения его объёма на 12-14%, соответствующего общему росту сектора. Что касается небанковского бизнеса, то лизинг, страхование и факторинг крайне чувствительны к динамике ключевой ставки Центробанка, а поскольку регулятор много раз намекал на то, что быстрого снижения ключа в этом году ждать не стоит, то в данных сегментах следует ожидать скромного роста бизнеса. У Совкомбанка опытная команда по M&A сделкам, которая инициировала поглощение Хоум Банка за 0,8 капитала, имеющего розничный кредитный портфель на 180 млрд рублей. В свете последних событий руководство банка предполагает дальнейшую консолидацию в банковском секторе и рассматривает данную сделку как часть более широкой стратегии развития.  Рыночная капитализация Совкомбанка составляет 418 млрд рублей, что при ожидаемой чистой прибыли в размере 95 млрд рублей ориентирует нас на P/E 4,4х. Это значение считается справедливым в текущих условиях высоких процентных ставок, однако по мере снижения ключевой ставки будет происходить переоценка акций. ♥️ Друзья, и не забывайте прожать лайк статье. Это мотивирует меня и добавляет вам плюсик к карме. Спасибо! #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
117
Нравится
12
3 апреля 2024 в 8:10
​​Polymetal ведет свою игру Преодоление золотом исторического максимума привлекает внимание все большего кол-ва инвесторов. Долларовая ликвидность в настоящее время находится в достатке, что приводит к росту товарного рынка, в том числе цен на драгоценный металл. Помимо покупки физического золота, или бумажного через биржевые инструменты, интерес вызывают и акции золотодобытчиков. Однако если посмотреть на котировки компании, то увидим нисходящий тренд с исторических максимумов до окрестностей исторического минимума. В чем причина такой динамики и что делать инвесторам, которые зависли в бумагах? Компания отчиталась по МСФО за 2023 год и для удобства инвесторов разделила показатели на российские и казахские. Выручка в Казахстане $ 893 млн (-4%), в России $ 2132 (+14%). По скорректированной EBITDA Казахстан $ 439 млн, Россия $ 1019 млн. Общая чистая прибыль $ 528 млн. Как уже понятно из цифр, на Россию приходилось более половины бизнеса Polymetal $POLY . Кроме того, российский дивизион был более эффективным. Теперь, после продажи отечественных активов компания остается только с казахскими активами, деньгами от сделки и общим долгом. Наиболее вероятно, что деньги от продажи пойдут на закрытие долга, т.к. без высокорентабельных активов нецелесообразно держать высокий уровень долга. На прошлые уровни прибыли рассчитывать не приходится. Ее сокращение может варьироваться в районе 60-80%. Это значит, что при оценке $ 1,7 млрд на Мосбирже, компания будет иметь P/E в районе 12-18, что для такой «мутной истории» достаточно дорого. Это может провоцировать дальнейшее снижение котировок. 💬На сайте компании описана инструкция по обмену бумаг с Мосбиржи на бумаги в Казахстане 1 к 1. Однако рядовой инвестор не будет тратить время на обмен при условии, что в Казахстане они стоят дешевле. Polymetal торгуются на минимумах, однако спешу предостеречь от «ловли ножей». Несмотря на позитивную конъюнктуру по золотодобытчикам, компания ведет свою игру. Инвестиционная составляющая полностью отсутствует. Да что уж говорить, если сами собственники вышли из актива. А перед покупкой казахстанских бумаг необходимо увидеть отчет без российских показателей после продажи, а уже затем принимать решение. 👍🏻Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме
101
Нравится
15
2 апреля 2024 в 13:13
​​Элемент - высокотехнологичный кейс Уход иностранных высокотехнологичных компаний с нашего рынка в корне изменил его, предоставив отечественным аналогам перспективы для роста. По данным Kept, российский рынок микроэлектроники вырос в 2023 году на 38%, а к 2030 году имеет все шансы подрасти еще в 2,7 раза до 780 млрд рублей. При этом доля отечественных производителей может удвоиться до 45%. Емкость рынка потрясающая и прогноз Kept выглядит вполне реалистичным. Я не исключу превышение прогнозных значений, ведь микроэлектроника – одна из быстрорастущих отраслей как в мировом, так и российском масштабе. Внутри нашего контура компании сектора еще и получают гос поддержку. По данным Минпромторга, в 2023 году было выделено 147 млрд рублей, а в 2024 году ожидается еще около 210 ярдов. Лидером на российском рынке микроэлектроники является группа компаний «Элемент», с долей свыше 50%. Компания, принадлежащая АФК Системе $AFKS и Ростеху, разрабатывает и производит микросхемы, готовые модули и оборудование на их основе. Одно из главных преимуществ - полный цикл производства, включая дизайн и предоставление готовых решений. В Группу входят более 30 компаний, предприятия располагаются в 10 регионах РФ, а самое известное из них - «Микрон». Сразу скажу, что полностью заменить чипы Intel, создать полноценного конкурента таким гигантам, как TSMC или SMIC, невозможно. Однако заменить более базовую микроэлектронику промышленного применения, вполне по силам «Элементу». А уже потом можно миниатюризировать производство, переходя на более сложный техпроцесс. Еще раз о линейке продукции «Элемент» производит микросхемы для аэрокосмической отрасли, систем навигации, чипы для банковских карт и электронных документов. Чипы для систем умного дома, SIM-карт и промышленного интернета вещей. Компания реализует масштабную инвестпрограмму, что позволит расширить производство. В этом также поможет господдержка в виде льготных кредитов. Область применения продукции «Элемента» огромна, и все это - наша, отечественная компания, которая еще и IPO может провести в ближайшее время. «Элемент» рассматривает возможность привлечения 10-15 млрд рублей на собственное развитие. Я думаю вы уже поняли, насколько компания мне интересна, ну а фундаментальные метрики мы еще с вами разберем. ❗️Прожми свой высокотехнологичный лайк. Поддержи автора. И напиши в комментариях, ждешь Элемент на бирже?
76
Нравится
8
2 апреля 2024 в 5:08
​​НоваБев держит марку Для одних компаний жизнь под санкциями – страшный сон, для других крайне позитивная конъюнктура. К последним относятся производители алкогольной продукции. На этом фоне будет интересно разобрать финансовый отчет лидера отрасли НоваБев $BELU за 2023 год. Итак, выручка компании увеличилась на 20% до 116 млрд рублей. Учитывая, что мы имеем дело с представителем ритейла, это достаточно позитивная динамика, так как рост опережает даже показатели неофициальной инфляции. Чистая прибыль сократилась на 4% до 8 млрд рублей, что отчасти вызвано переоценкой по бумажным статьям. Отгрузки основного сегмента выросли на 1% до 17 млн декалитров. Однако розничная сеть ВинЛаб продолжает рост опережающими темпами (+35%) к объему продаж. Кроме того, трафик в магазинах сети возрос на внушительные 21%. По состоянию на текущий момент, при стоимости одной акции 5900 рублей рыночная капитализация компании составляет 93 млрд рублей, что ориентирует нас на P/E 11,5х. Стоит обратить внимание на то, что в 2020-21 годах средний ROE был ~13%. На позитивной конъюнктуре в 2022 году рентабельность собственного капитала достигла 33%, а за прошлый год этот показатель составил 30%. Рискну предположить, что с течением времени ROE все же будет постепенно сокращаться до средних значений. При этом ROA у НоваБев составляет 19%, что при текущей ключевой ставке не даст им возможности нарастить прибыль, увеличивая кредитное плечо. Следовательно, без потрясений кратного роста прибыли не ожидается, несмотря на хорошую динамику розничной сети. Про то, что компания переходит в разряд стоимости, свидетельствует и дивидендная политика. Прогноз аналитиков на 2024 год предполагает выплату 798 рублей на акцию, что составляет 89% от ожидаемой прибыли. Доходность неплохая, однако это только консенсус-прогноз. Общее впечатление остается смешанным. Потенциал роста бизнеса сохраняется, но пиковые темпы уже позади. Последние 2 года мы видим хорошие показатели, пока зарубежный алкоголь не начали поставлять через лазейки, да и отечественные конкуренты не дремлют и занимают рынок. Для диверсификации портфеля акции выглядят неплохо, но основную ставку на НоваБев я бы уже не делал. ❗️Друзья, напоминаю, что мы работаем по бартеру. Я публикую аналитическую статью каждое утро, вы ставите ей лайк. Спасибо
157
Нравится
13
1 апреля 2024 в 14:43
​​Займер – новый финтех идет на Мосбиржу   Продолжаю активно следить за новыми IPO на российском фондовом рынке и мое внимание привлекла статья в газете Ведомости, в которой сказано, что лидер индустрии микрофинансирования — Займер, планирует в начале апреля открыть книгу заявок. Ну а раз мы с вами уже говорили о компании, решил пробежаться по некоторым тезисам.   Займер – классический финтех, развивающий инновационные кредитные сервисы. Компания обладает одной из самых больших клиентских баз среди сервисов микрофинансирования в России и занимает лидирующие позиции в своей отрасли по уровню лояльности клиентов, что позволяет неплохо экономить на операционных расходах.   💬По информации газеты, оценка Займера при размещении может быть в районе 35-40 млрд рублей, что ориентирует нас на P/E в 5,7-6,6 и может оказаться вполне приемлемым для инвесторов. По данным собеседников Ведомостей, объем размещения составит 3 млрд рублей, а сам эмитент может предложить дисконт, как это было в последних IPO на Мосбирже.   Такой дисконт повышает интерес не только со стороны институциональных, но и частных инвесторов. Тем более Займер генерирует рентабельность капитала 52%, что выше, чем у банков, при этом готов выплачивать ежеквартальные дивиденды в размере от 50% прибыли. Дивиденды крайне приятный бонус к долгосрочной истории роста компании.   В последние годы рынок микрофинансирования в России активно развивается, что связано с растущей потребностью населения в заемных средствах. Согласно аналитическому отчету Б1, среднегодовой темп роста портфеля займов МФО составит 21% до 2027 года. Такой рост обусловлен как увеличением среднего чека, так и привлечением новых клиентов. Все эти факторы формируют из Займера интересный инвестиционный кейс.   За последние четыре месяца мы видели 2 IPO в финансовом секторе – Совкомбанк и Европлан, которые оказались весьма успешными. Инвесторы соскучились по быстрорастущим компаниям и готовы быстро закрывать книгу заявок. Сектор МФО достаточно скудно представлен на Мосбирже, и появление в нем лидера отрасли меня радует.   ❗️Ставь лайк, поддержи автора и получи плюс к карме
69
Нравится
6
1 апреля 2024 в 8:28
​​Газпромнефть приближается к справедливым уровням  Нефть продолжает держаться на высоких значениях, что создает базу для роста наших нефтяников. Большую симпатию испытываю к Газпромнефти, но пока не поднимается рука купить этот актив. Может быть после разбора финансового отчета что-то поменяется? Газпромнефть $SIBN отчиталась по МСФО за 2023 год. По динамике котировок в начале 2024 года можно понять, что цифры нас ждут не самые впечатляющие. Выручка компании выросла всего на 3% г/г до 3,5 трлн руб. Операционная прибыль снизилась с 870 до 721 млрд. Чистая прибыль также показала снижение с 758 до 637 млрд (-16% г/г).  Основное снижение маржинальности произошло из-за роста налоговой нагрузки. Налоги, кроме налога на прибыль выросли с 616 до 867 млрд – это НДПИ и прочее. Правительство продолжает «изымать» излишек прибыли нефтяника, активно наполняя бюджет. Нам же, как инвесторам, теперь достается меньше прибыли.  Стоит отметить вялую динамику по выручке. Пока не увидим серьезной переоценки бочки нефти в рублях из-за курса сырья и/или ослабления нац. валюты, агрессивного роста ожидать не приходится. Капитализация компании составляет примерно 3,5 трлн. Мультипликатор E/P = 17,6%. Специально привел перевернутый показатель, что бы можно было сравнить с доходностью облигаций.  💰Прогнозный дивиденд по акциям Газпромнефти в настоящий момент 81,15 руб., что соответствует ~10-11% дивидендной доходности. Неплохо, учитывая среднерыночную дивидендную доходность.  Если смотреть правде в глаза, то при прочих равных бумаги Газпромнефти выглядят лучше надежных облигаций. Однако слабая динамика в 2023 году не означает, что так будет всегда. У компании отличная база, чтобы в 2024 показать хороший прирост показателей к текущим уровням. Думаю, цена на нефть и курс рубля в этом ей тоже помогут.   Несмотря на коррекцию акций, нет причин бежать и покупать их сломя голову. Хороший актив обычно оценивается чуть выше рынка и сейчас оценка именно такая. При этом по 1000 рублей за акцию и текущих финансовых показателях, компания выглядит все еще дорого. Поэтому я планирую наблюдать за коррекцией и искать интересные точки входа в будущем. ❤️ Понравилась статья, ставь лайк! Поддержи автора и не забудь подписаться на мой блог. Найдешь уйму полезной информации #пульс_оцени #псвп #хочу_в_дайджест
71
Нравится
5
29 марта 2024 в 6:33
​​Ростелеком - больше, чем телеком Менее 3-х месяцев потребовалось Ростелекому $RTKM, чтобы закрыть свой дивидендный гэп и окончательно закрепиться на докризисных значениях. В чем причина такой динамики? Как «прогосударственная» корпорация, имевшая вечную недооценку, смогла вернуть к себе интерес инвесторов? Давайте разбираться в этой статье. С интересом как раз все понятно. По заявлениям гендира компании Осеевского, Ростелеком планирует во второй половине года провести IPO одной из своих дочек. Позже стало известно, что такой компанией станет Центр хранения данных (РТК-ЦОД). Причем РТК-ЦОД может стать не единственной публичной дочкой Ростелекома, что создает для последнего значительные апсайды. А что у нас с финансовыми результатами по году? Итак, выручка телекома за 2023 год увеличилась на 13% до 707,8 млрд руб. Наибольший вклад внес сегмент «Мобильной связи», выручка которого выросла на 12,8% до 234,9 млрд рублей и уже занимает 33% от общей выручки. А вот лучшим сегментом по динамике стали «Цифровые сервисы», прирастающие на 27,5% до 155,7 млрд рублей. Именно цифровой бизнес компании всегда выступал для меня ключевым драйвером роста. Тем более в эпоху отказа от зарубежного оборудования, ПО и сервисов. Уверен, что динамика могла быть куда более интересной при грамотном управлении, но какая есть. В этом сегменте ключевую роль играют кластеры «ЦОД и облачные сервисы», оператор которого собрался на IPO, а также «Информационная безопасность». Выручка кластеров увеличилась на 21% и 38% соответственно. Компания имеет множество дочерних предприятий и направлений, способных трансформировать Ростелекома $RTKMP в одну из крупнейших IT компаний страны. Умеренный рост операционных и финансовых расходов позволили нарастить чистую прибыль по итогам 2023 года на 20,2% до 42,3 млрд рублей. Ростелеком перешел в активную фазу роста и тут главное сдержать косты и долг на приемлемом уровне. Сейчас показатель Чистый долг/OIBDA подобрался к критичным 2x, но все еще позволяет выплачивать дивиденды на уровне 6-7%, сохраняя интерес к этому кейсу. ❤️ Друзья, напоминаю, что мы работаем с вами по бартеру. Я вам каждое утро публикую аналитическую статью, вы поддерживаете ее лайком. Спасибо
133
Нравится
9
28 марта 2024 в 15:04
МТС Банк готовится к IPO Вероятно, на российском фондовом рынке скоро станет на одного эмитента из финансового сектора больше. Глава МТС Банка Илья Филатов в интервью РБК подтвердил подготовку финтеха к размещению акций на Мосбирже. Это не может не радовать, поскольку быстрорастущие финансовые компании демонстрируют хороший рост капитализации и очень востребованы среди инвесторов. В настоящее время рыночная ситуация благоприятствует компаниям проводить размещение своих акций, привлекая как институциональных, так и частных инвесторов. Согласно интервью, объем допэмиссии банка может составить около 15%. IPO МТС Банка - классический cash-in, полученные деньги будут направлены на расширение кредитования и развитие существующих продуктов и услуг. По прогнозам Ильи Филатова, в среднесрочной перспективе кредитный портфель банка может удвоиться, а прибыль утроиться. Из этого можно сделать два ключевых вывода. Во-первых, банк продолжит расти быстрее рынка, поскольку у него доказанная эффективная бизнес-модель. Во-вторых, рентабельность капитала (ROE) в этой же среднесрочной перспективе будет стремиться к 30%, что является высоким показателем для сектора.  МТС Банк обладает высоким кредитным рейтингом и может легко привлекать капитал для роста бизнеса через размещение субординированных облигаций, однако Филатов отмечает, что IPO не только повысит прозрачность бизнеса, но и потенциально позволит участвовать в M&A сделках. Также он подчеркнул, что банк стремится не только к росту, но и к обеспечению привлекательной дивидендной доходности для акционеров.  Менеджмент осознает значимость выплаты дивидендов для современных инвесторов, что не может не радовать, хотя логично предположить, что в этом году банк скорее будет использовать капитал для роста, чем выплаты дивидендов. Резюме: МТС Банк – привлекательный кандидат для попадания в инвестпортфель. Ранее в СМИ были озвучены оценки банка в диапазоне 1,1-1,4 капитала, что выглядит достаточно интересным. Кейс мне понравился, поэтому жду окончательных параметров листинга, чтобы сделать выводы.  ❗️Не забывайте ставить лайк статье. Это мотивирует меня публиковать аналитику в Пульсе, а вам добавляет плюсик к карме
94
Нравится
8