Vlad_pro_Dengi
Vlad_pro_Dengi
27 февраля 2024 в 15:23
Мосбиржа показала рекордную прибыль, и 2024 год будет еще лучше. Стоит ли покупать ее акции? ℹ️ Финансовые результаты ✔️ Операционные доходы (выручка) за 2023 год = 104,7 млрд руб. (в 2022 году = 83,5 млрд руб., в 20213 = 54,9 млрд руб.) Операционные расходы увеличились, так как выросли 2 основных вида доходов – комиссионные и процентные. ✔️ Комиссионные доходы = 52,2 млрд руб. (в 2022 году — 37,5 млрд руб., в 2021 = 41,6 млрд руб.) Кол-во инвесторов выросло с 22,9 млн человек до 29,7 млн. И заметно, что Мосбиржа получает больше комиссионных доходов в конце года. В 4-м квартале комиссионные доходы составили 16 млрд руб. ✔️ Чистые процентные доходы = 50,8 млрд руб. (в 2022 году — 41,8 млрд руб., в 2021 году – 13,1 млрд руб.) Эта часть доходов Мосбиржи зависит от ключевой ставки ЦБ. По моим расчетам, изменение ключевой ставки на 1 пп. дает изменение прибыли Мосбиржи на 4 млрд руб. (за счет процентных доходов), если есть снижение ставки – есть снижение доходов, есть рост ставки – есть рост доходов. За 4-й квартал компания получила 18 млрд руб. процентных доходов (!), в 1-м квартале 2024 года будет даже больше. ✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 60,8 млрд руб. (в 2022 году — 36,3 млрд руб., в 2021 году — 28,1 млрд руб.) В 4-м квартале чистая прибыль составила 20 млрд руб. ❗️ Обращает на себя внимание рост операционных расходов (персонал, реклама и маркетинг, амортизация и др.) — особенно в 4-м квартале. Компания заявляет, что эта тенденция продолжится и операционные расходы вырастут на 35-48% в 2024 году. В 2023 году рост составил 20% (с 23,8 до 28,7 млрд руб.). Много денег Мосбиржа вложила в продвижение сервиса Финуслуги. Я обновил свою модель по компании, вот мои прогнозы на 2024 год: • Операционные доходы = 135 млрд руб. • Комиссионные доходы = 68,4 млрд руб. • Процентные доходы = 65 млрд руб. • Чистая прибыль = 74,8 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 13% 2024 год для Мосбиржи будет очень сильным, особенно первое полугодие. Но вот дальше возникают вопросы — ставка не будет на уровне 10% + вечно, с 2017 по 2021 год ключевая ставка была ниже 10%. Мосбиржа сама прогнозирует в стратегии, что выйдет на устойчивую прибыль 65+ млрд руб. к 2028 году. Ключевое слово здесь — устойчивая. Да, прибыль в 2024 году будет колоссальной, но вот чего жду я в 2025 году. • Операционные доходы = 132 млрд руб. • Комиссионные доходы = 82,1 млрд руб. • Процентные доходы = 48 млрд руб. • Чистая прибыль = 58,9 млрд руб. • Прогноз рассчитан при среднегодовой ключевой ставке в 8% 💸 Дивиденды Мосбиржи Мосбиржа по новой стратегии будет отправлять на дивиденды не менее 50% прибыли. Дивиденды за 2023 год могут составить 13,35 руб. на 1 акцию (6,7 от текущей цены). Это минимум – больше заплатить могут, так как, до новой стратегии целевой ориентир по дивидендам был на уровне 85% (так платили с 2017 по 2020). При потенциальной прибыли в 2024 году = 74,8 млрд руб., дивиденды составят 16,44 руб. на 1 акцию (8,3% доходности), при потенциальной прибыли в 2025 году = 58,9 млрд руб., дивиденды могут быть 12,94 руб. на 1 акцию (6,5% доходности). 📈 Справедливая цена $MOEX При прибыли 60,8 млрд руб. справедливая цена по P/E = 10, 267 руб. за 1 акцию. При прибыли 74,8 млрд руб. в 2024 году – справедливая цена составляет 329 руб. за штуку, НО мы понимаем, что это эффект высоких ставок. При прибыли 58,9 млрд руб. в 2025 году справедливая цена = 260 руб. за 1 акцию. Это около 30% потенциал + будут краткосрочные драйверы в виде топ-результатов за 1 и 2 кварталы. Интересно ли это — решайте сами, у меня пока Мосбиржи в портфеле нет, если будет – то на небольшую долю. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Друзья, это был подробный анализ отчета Мосбиржи. Если вам было полезно — порадуйте меня лайком. И пишите ваше мнение о компании в комментариях! Больше свежих обзоров читайте у меня в профиле 👍
199,09 
+14,56%
41
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
3 комментария
Ваш комментарий...
Vlad_pro_Dengi
27 февраля 2024 в 15:24
Уважаемые коллеги, вот мой портфель, который обгоняет индекс по итогам января-февраля: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/462893ee-3df4-49b6-8314-2dfd9138a178 Вот обзоры 6 компаний, которые занимают крупнейшие доли в моем портфеле: Сбер: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/5bba3021-0966-49c9-95ae-61efa7df605a Лукойл: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/945753c7-6eb0-47ea-a784-3957af691c34 Ростелеком: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/82df9900-9245-4cca-97b6-b87f779198b5 X5: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c3ee4d53-d34e-4cf6-809b-342ecc572a1d Транснефть: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/bbb6fa5a-e34b-46db-84ae-2ec29f01c2fd Лента: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/e9c4c068-0c2b-40b7-b176-b Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые посты!
Нравится
2
d
deleted.user
28 февраля 2024 в 2:52
Хедлайнер и вообще фронтмен. Всё бабло хомяков через них. Просто генератор денег
Нравится
Serg_Serg90
28 февраля 2024 в 5:20
Сомневаюсь что у мосбиржа вырастет до таких значений
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
MegaStrategy
+7,7%
31,3K подписчиков
Gegemon
+44,8%
2,1K подписчиков
Rudoy_Maksim
+39,6%
3,9K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
5,5K подписчиков36 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+65,04%
Еще статьи от автора
19 апреля 2024
👀 Обзор отчета НЛМК за 2023 год — почему компания недешевая? 📊 Финансовые результаты НЛМК за 2023 год • Выручка = 933,4 млрд руб. (1 полугодие = 505,7 млрд руб., 2 полугодие = 427,8 млрд руб.) Обратите внимание на снижение выручки во 2-м полугодии, цены на сталь в рублях были выше, чем в 1-м полугодии. Это результат продажи 2-х заводов (НЛМК-Калуга и НЛМК-Урал). • Чистая прибыль = 209 млрд руб. (1 полугодие = 91,8 млрд руб., 2 полугодие = 117,3 млрд руб.) Чистую прибыль исказили несколько разовых факторов (как в плюс, так и в минус): + 59,8 млрд руб. (прибыль от прекращенной деятельности, полагаю, продажа заводов) - 24,5 млрд руб. (доля в результатах совместных предприятий) - 10,7 млрд руб. (результат хеджирования) + 5,2 млрд руб. (курсовые разницы) • Скорректированная чистая прибыль = 174,5 млрд руб. (1 полугодие = 98,1 млрд руб., 2 полугодие = 76,4 млрд руб.) Если добавить к ней прибыль от прекращенной деятельности, вот те 230-240 млрд руб., которые я прогнозировал. Моя модель показала свою точность. ➡️ Мои прогнозы на 2024 год: • Выручка = 897,2 млрд руб. • Чистая прибыль = 170 млрд руб. • FCF (свободный денежный поток) = 115,3 млрд руб. (CAPEX = 90 млрд руб.) ℹ️ Основа прогноза: • Производство стали = 14,4 млн т. • Средняя цена г/к стали в США = 900 $ • Средний курс доллара = 90 руб. 💸 Дивиденды НЛМК уже объявил дивиденды за 2023 год — это 25,43 руб. на 1 акцию, доходность 11,2% к текущей цене, дата отсечки – 27 мая 2024 года. По моим расчетам, если НЛМК решит вернуться к квартальным выплатам, то может добавить еще 4,81 руб. на 1 акцию за 1-й квартал. Разовый большой дивиденд может стать краткосрочным драйвером для котировок. Всего же за 2024 год прогнозирую 19,24 руб., это 100% FCF, и дивидендная доходность 8,46% к текущей цене, невысоко. Справедливая цена NLMK При прибыли в 209 млрд руб. (по P/E = 7) справедливая цена НЛМК составляет 244 руб. за 1 акцию, при этом я жду снижения прибыли НЛМК до 170 млрд руб., справедливая цена тогда составляет 199 руб. Если учесть дивиденды 25,43 руб. на акцию, то акции стоят чуть дороже справедливой цены. Ситуация похожа на Северсталь, но рисков в НЛМК больше. Отчет в рамках ожиданий, акций НЛМК в портфеле нет, в секторе металлургии предпочтение по текущим ценам отдаю акциям ММК. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Друзья, подпишитесь на мою стратегию автоследования Влад про деньги | Акции РФ и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 11,21%, что на 6,5 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам! Не забывайте нажать лайк, если полезно! Сегодня-завтра сделаю разбор IPO МТС-Банка. Если вы читаете канал, но еще не подписаны — подпишитесь, чтобы не пропустить 👍
18 апреля 2024
🔝 Обзор Нижнекамскнефтехим — интересная идея в акциях 3-го эшелона Рекомендую прочитать сначала первую часть обзора, если еще не читали, в ней рассказал про состав акционеров Нижнекамскнефтехима, влиянии санкций на компанию, операционных показателях, проекте ЭП-600 и ценах на каучук: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/53170028-371a-4850-b611-cee3382741a5/ Сейчас поговорим про финансовые показатели, дивиденды и справедливую стоимость акций. ➡️ Финансовые показатели Выручка, в млрд руб. 2017 = 167,6 2018 = 193,9 2019 = 179 2020 = 154 2023 = 236,2 2024 (прогноз) = 270,3 2025 (прогноз) = 359,9 Скорректированная чистая прибыль, в млрд руб. 2017 = 24,7 2018 = 23,8 2019 = 22,8 2020 = 18,4 2023 = 32 2024 (прогноз) = 39,8 2025 (прогноз) = 55,8 Если вы посмотрите в отчет, то чистая прибыль за 2023 год составляет 16,6 млрд руб., но 19,3 млрд руб. – потери НКНХ на курсовых разницах. Это бумажная переоценка валютного долга компании. Прогноз на 2024-2025 годы основан на следующих факторах: • Средняя цена на каучук (в $ за тонну) = 1 500 (сейчас 1 611) • Средний курс доллара = 90 руб. (сейчас 94) • Средняя цена на каучук (в рублях за тонну) = 135 000 (сейчас 151 000) • Рост производства на 33% в 2025 году (ЭП-600 выйдет на 50% проектной мощности) • Рост расходов соразмерно росту производства 📊 Мультипликаторы • P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 6 • Потенциальный P/E 2024 = 4,85 • Потенциальный P/E 2025 = 3,45 • Debt Ratio (долг / активы) = 0,38 (норма до 0,7) • Debt / Equity (долг / собственный капитал) = 0,63 (норма до 2) Долговая нагрузка нормальная. 💸 Дивиденды НКНХ Дивидендная политика НКНХ подразумевает выплату дивидендами не менее 15% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Дивиденды на преф не могут быть ниже, чем на обыкновенные акции. По итогам 2023 года НКНХ, по моим расчетам, заплатит 2,63 руб. дивидендами на 1 акцию, это 2,15% доходность на АО NKNC, и 2,75% на АП NKNCP . НКНХ платил высокие дивиденды на истории (были выплаты даже выше 20%), но с 2021 года после покупки компании Сибуром, дивиденды снизились — причины две: высокие капитальные затраты на проект ЭП-600 и низкий FCF, связанный с этим, и вывод Сибуром денег из НКНХ через дебиторскую задолженность, о котором я рассказывал в 1-й части обзора. В 2024 году я прогнозирую рост прибыли и снижение CAPEX, при выплате 30% дивидендами по итогам года доходность будет 6,01% на АО и 7,95% на АП. По итогам 2025 и 2026 годов дивидендную доходность прогнозирую двухзначную. Сибур может вернуться к выплатам дивидендов после полноценного запуска ЭП-600, у нас есть пример Казаньоргсинтеза KZOS — там после покупки Сибуром дивиденды снижены не были. 📈 Справедливая цена акций По потенциальной прибыли 2024 года в 39,8 млрд руб. справедливая цена акций компании составляет 133 руб. АО и 109 руб. АП (по P/E = 6). Итого — преимущества и недостатки НКНХ: ✔️ недооценка по потенциальному P/E относительно исторических мультипликаторов ✔️ высокие цены на каучук (выше, чем в 2022-2023 годах) ✔️ устойчиво слабый рубль (в бюджет заложен очень комфортный для компании курс 90) ✔️ запуск ЭП-600 до конца 2024 года, и последовательный рост производства на 70% в ближайшие 2 года ✔️ за ростом операционных показателей последует рост финансовых результатов Нижнекамскнефтехима ❌ отрицательный FCF (из-за высоких капитальных затрат) ❌ Сибур выводит деньги из НКНХ через дебиторскую задолженность ❌ низкие дивиденды по итогам 2023, по итогам 2024 дивиденды тоже могут быть невысокие Я открыл позицию в акциях НКНХ, она пока небольшая, мне важно понять, насколько точна моя модель на следующих отчетах. И ближайшие дивиденды будут низкие, рынок может расстроится на них. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Спасибо, что дочитали обзор Нижнекамскнефтехим до конца. Поддержите его позитивной реакцией или комментарием, сделать такой обзор - огромный труд 👍
18 апреля 2024
💸Алроса рекомендовала финальный дивиденд за 2023 год Размер дивидендов: 2,02 руб. на 1 акцию Дивидендная доходность к текущей цене: 2,67% Дата отсечки: 31 мая 2024 года В обзоре Алросы я прогнозировал дивиденд 2 руб. на 1 акцию Алросы, так и получилось: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/ce982812-fcc7-43bf-8625-05e7dc3b2bfa/ 📈 Справедливая цена Алросы ALRS При прибыли 85 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций Алросы составляет 92,4 руб. за 1 акцию (по P/E = 8), при прибыли в 90,9 млрд руб. в 2024 году, справедливая цена = 98,7 руб. Такова, на мой взгляд, внутренняя стоимость бизнеса, НО как скоро мы придем туда, я прогнозировать не могу. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Продолжаю умеренно позитивно смотреть на акции Алросы, при этом в портфеле сейчас акций компании нет. -//- Влад про деньги | Акции РФ — подпишитесь на мою стратегию и зарабатывайте вместе со мной. Я инвестирую на основе фундаментального анализа, составляю финансовые модели, прогнозирую дивиденды и определяю справедливую цену акций. Моя стратегия автоследования за 1,5 месяца (!) принесла прибыль 11%, что на 6,8 пп. лучше динамики индекса полной доходности Мосбиржи. Подключайтесь и следуйте моим сделкам! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!