👀 Обзор отчета БСП за 1 квартал 2024 — интересны ли акции компании после роста в 10 раз? Я продал свои акции БСП по 277 рублей (в +55%), и считал банк справедливо оцененным, потому что: • Ожидал, что уйдут разовые торговые доходы, и банк не сможет их заместить процентными доходами (а он смог); • Закладывал выплату дивидендов в размере от 20% до 30% (БСП выплатил 41,5% прибыли) Если бы я не продавал акции БСП, сейчас бы сделал уже больше 100% прибыли и еще дважды получил дивиденды. Так что, меня, конечно, слушать полезно и нужно, но и важно проводить самостоятельную оценку. Я могу ошибаться. Давайте проанализируем результаты БСП за 2023 год и 1 кв. 2024 года. Финансовые результаты БСП за 2023 год ✔️ ✔️ Чистая прибыль = 47,3 млрд руб. ✔️ Скорректированная ЧП на разовые статьи (роспуск резервов и торговый доход) = 34,4 млрд руб. 10,3 млрд руб. — БСП получил от операций с финансовыми инструментами, валютой, ценными бумагами и драг металлами 7 млрд руб. – от восстановления прочих резервов И это я еще не считаю 4,3 млрд руб. резервов под кредитные убытки, которые БСП также распустил. Финансовые результаты за 1 квартал 2024 года ✔️✔️ Чистая прибыль = 13 млрд руб. ✔️✔️ Скорректированная ЧП на разовые статьи (торговый доход) = 11,3 млрд руб. Ситуация стала заметно лучше! В первую очередь, благодаря росту чистого процентного дохода (17 млрд руб. в 1 квартале 2024 года против 11,2 млрд руб. в 1-м квартале 2023 года). Чистая процентная маржа 7,1% (!) — при том, что была 5,5% в 1-м полугодии 2023 года. Моя гипотеза — у БСП много дешевого фондирования, потому что банк является зарплатным для бюджетников Санкт-Петербурга (62% средств клиентов – розничных лиц). А заемщики у БСП, напротив, надежные юридические лица (78% кредитов выдано юрикам). У банка есть дешевые деньги, а кредиты он выдает дорогие и более платежеспособным. И, как результат, банк за первый квартал не потратил ничего на резервы под кредитные убытки. А в 2023 году их распустил на 4,3 млрд руб., как я писал ранее. С 2017 по 2020 год они всегда были выше 30% от чистых процентных доходов, в 2021 – 18%. А сейчас 0%. Надо следить за статьей, потому что рост резервирования может снизить маржу. 📊 Мои прогнозы по прибыли на 2024 год У меня их 3, выбирайте тот, в который вы больше верите. 1️⃣ Оптимистичный — 55,1 млрд руб. (торговый доход остается на уровне 1 квартала 2024 года, резервы под кредитные убытки = 0%) 2️⃣ Нейтральный — 49,9 млрд руб. (торговый доход за след. 3 квартала на уровне 0, резервы под кредитные убытки = 0%) 3️⃣ Негативный — 44,7 млрд руб. (торговый доход за след. 3 квартала на уровне 0, резервы под кредитные убытки = 10%) 💸 Дивиденды БСП скорректировал дивидендную политику, ранее в ней была выплата дивидендов не менее 20% чистой прибыли, сейчас — от 20 до 50% чистой прибыли. По итогам 2023 года БСП выплатил 41,5% прибыли на дивиденды, доходность была около 14%. Дивиденды по итогам 2024 года при прибыли в 49,9 млрд руб. составят 45,21 руб. или 12,5% (payout 41,5%) за 1-е полугодие выплата в период с августа по октябрь. 📈 Справедливая цена акций БСП BSPB Я ранее оценивал БСП по P/E = 2,8, но банк платил 20% дивидендов. За 2023 год БСП выплатил 41,5% прибыли на дивиденды, показывает неплохой ROE даже по постоянной прибыли выше 20%. БСП, если он платит 40% прибыли дивидендами, показывает ROE в 20+ %, должен оцениваться минимум по P/E = 4. При прибыли в 49,9 млрд руб., справедливая цена акций = 428 руб., там же будет оценка в 1 капитал. Важные события: - отчет за 1-е полугодие 2024 года - дивиденды за 1-е полугодие 2024 года (важен payout на дивиденды, если 40% — все прекрасно, если ближе к 20% - плохо) Пока ставка высокая — БСП выглядит неплохой идеей, но многое зависит от payout на дивиденды, резервирования и торговых доходов. #прояви_себя_в_пульсе #акции #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Поддержите мой труд лайком, друзья, мне будет приятно! И подпишитесь, чтобы читать больше качественной аналитики 👍

⚠️ Обзор отчета Сегежи за 1 квартал — стоит ли ловить падающий нож? Кто изучал мою методичку по отбору лучших компаний, знает, что Сегежа – один из ключевых примеров на тему, какие компании покупать не надо. 8 сентября я сделал свой первый разбор Сегежи (акции стоили 5,57 рублей): https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/20a78151-adc1-4579-bf26-6b3fce1d603b/ «Компания работает в убыток, баланс слабый, долги большие, собственный капитал постепенно сгорает, дивидендов не предвидится. Покупать Сегежу в инвестиционных целях сейчас смысла нет». После отчета за 9 месяцев в ноябре, акции стоили уже 4,27 руб. за штуку, я написал, что отчет плохой, ни в коем случае не надо покупать акции этой компании: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/c8cbbf63-e30c-486e-8b24-defac287f5b0/ 👀 Июнь 2024 — акции Сегежи стоят 2,9 руб. за штуку (снижение 50% за 9 месяцев). Сегежа опубликовала отчет за 1 квартал 2024 года, а Президент компании Михаил Шамолин заявил, что на акциях Сегежи можно сделать 3 икса (сказал он это в начале года, когда акции стоили 4 руб., то есть сейчас потенциально уже 4 ). Давайте изучать показатели компании. ❌ Выручка Сегежи за 1 кв. 2024 = 22,8 млрд руб. (за 4 кв. 2023 = 24,8 млрд руб.) ❌ Операционный убыток за 1 кв. 2024 = -0,8 млрд руб. (за 4 кв. 2023 = -1,5 млрд руб.) И это при том, что цены на пиломатериалы в 1 кв. 2024 были на уровне 565 $, сейчас, например, 490 $. У Сегежи чистый долг 133,6 млрд руб. Процентные расходы за 1 кв. по его обслуживанию (за вычетом доходов) составили 4,9 млрд руб., 22% всей выручки идет на обслуживание долга (!) ❌❌ Чистый убыток Сегежи за 1 кв. 2024 = -5,2 млрд руб. (в 4 кв. 2023 = -5,8 млрд руб.) Добивает Сегежу то, что подходит срок отдавать долг. Краткосрочных обязательств — 39,4 млрд руб. Выходов несколько: 1️⃣ Перекредитовываться под текущую ставку (облигации Сегежи торгуются с доходностью от 30 до 40%, то есть по этим 39,4 млрд руб. долга можно попасть на 15 млрд руб. процентных расходов в год). 2️⃣ Доп эмиссия акций (самый вероятный сценарий, на мой взгляд). Капитализация компании 45 млрд руб., то есть размытие будет почти вдвое. 3️⃣ Есть еще вариант прекратить платить купоны держателям облигаций RU000A1053P7 RU000A1041B2 RU000A104FG2 RU000A105SP3 (с банками так сделать не получится, а банковские кредиты и облигации примерно 1 к 1 в структуре долга). 4️⃣ Ждать чуда (пока компания занимается этим). Чудом могут быть: 1) очень сильная девальвация (до 110 руб.); 2) рост цен на пиломатериалы на 30-40%. Это очень опасная игра, и время играет против Сегежи. И даже если дождутся, долг никуда не уйдет. 📉 Справедливая цена акций SGZH Мой прогноз по EBITDA Сегежи в 2024 году = 15 млрд руб. (в 1-м квартале было 2,5, я беру с запасом). EV (капитализация + чистый долг) / EBITDA в 2021 году в отличной конъюнктуре был на уровне 7. Потенциальный EV / EBITDA 2024 = 12,5. Теперь давайте посчитаем с допэмиссией на 40 млрд руб. По рынку ее сделать вряд ли получится, скорее всего, будет нужна премия — например, по 2,5 рубля, тогда это довыпуск 16 млрд акций. Капитализация будет 80 млрд руб., долг сократят на 40 млрд руб., он будет 93 млрд руб., итого 173 млрд руб. (EV). EBITDA = 15. То есть, EV / EBITDA = 11,5. Это дорого. Чтобы снизить показатель хотя бы до 10 — нужно, чтобы акции стоили 1,5 рубля. Тогда, при хорошей конъюнктуре и 25 млрд руб. EBITDA мы получим EV / EBITDA около 6. ИТОГО: 1,5 рубля — справедливая цена Сегежи. -//- Я предупреждал 2 раза и говорю еще раз, в акциях Сегежи колоссальные риски. Ни в коем случае не желаю зла компании, надеюсь, что Сегежа пройдет сложный для нее период бережно к своим акционерам. Но будьте очень аккуратны. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #аналитика Считаю, что важно писать не только об интересных компаниях, НО и о тех, кто испытывает трудности. Чтобы опережать рынок, важно не терять деньги. Поддержите лайком мой труд, если обзор был вам полезен! 👍

📣 Обзор отчета Европлана за 1 квартал 2024 года Все хорошо, при этом потенциал небольшой Мой разбор компании перед IPO был вот тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/d16313d0-f01d-4c1e-9907-697504233de5/ Европлан отчитался за 1 квартал 2024 года, и мы можем посмотреть, как сбываются прогнозы менеджмента. Финансовые результаты ✔️ Выручка от лизинга = 11,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 7,2 млрд руб., за 4 кв. 2023 год = 10,2 млрд руб.) – кратный рост ✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто) = 3,2 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 2,7 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 3,4 млрд руб.) – растут медленнее ✔️ Чистая прибыль = 4,4 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 3,3 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 4,2 млрд руб.) Лизинговые доходы Европлана растут быстрее, чем я прогнозировал, НО немного выросли резервы (0,74 млрд руб. за квартал, за весь прошлый год было 2,33 млрд руб. или 0,58 млрд руб. в среднем за квартал — по-видимому, так влияет высокая ключевая ставка на лизинговый бизнес. Мой прогноз по прибыли Европлана на 2024 год = 18,4 млрд руб. (был 17,8 млрд руб., чуть повысил) 📊 Оценка Европлана P/E (капитализация / прибыль) 2024 = 6,5 P/BV (капитализация / собственный капитал) 2024 = 2 Оценка адекватная. 💸 Дивиденды LEAS Европлан намерен направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Напомню, что за 2023 год компания уже выплатила 31,67 руб. на 1 акцию или 25,69% от чистой прибыли. Сегодня Европлан объявил, что итоговая выплата за 2023 год составит 25 руб., 2,5% к текущей цене акций. Дата отсечки – 11 июня. Я ждал 29,98 руб. (50% payout), решили отправить меньше, около 46%, При прибыли в 18,2 млрд руб. по итогам 2024 года компания выплатит дивиденды 76,49 руб. на 1 акцию или 7,77% (беру payout = 50%). 📈Справедливая цена акций Справедливая цена акций Европлана по P/E = 7,5 по потенциальной прибыли 18,4 млрд руб. в 2024 году – 1 150 руб. Это потенциал роста в 15%. Я участвовал в IPO Европлана $LEAS , акций дали мало, зафиксировал прибыль по 1 046 руб. Компания интересная, продолжаю следить, мне она будет интересна по 900 рублей. В финансовом секторе мои фавориты сейчас Сбер SBER, Тинькофф TCSG , Ренессанс-Страхование RENI и Мосбиржа MOEX Переходите и читайте мои обзоры этих компаний: Обзор Сбера: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2d99907f-6b63-43fd-9f39-1f295fcbe168/ Обзор Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/57fdd4ef-f5b3-4017-a068-2d652056c6bf/ Обзор Ренессанс-Страхование: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/2a8d75a6-d015-48d0-bf4a-525275dad3fb/ Обзор Мосбиржи: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/41ae1c37-29bc-4b21-9f20-13e2b3932396/ #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Друзья, сейчас — лучшее время присоединиться к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ с момента ее запуска, или пополнить счет, если вы уже подписаны (рынок – ниже, чем был во время запуска стратегии). Коррекция рынка составила 12% (в истории российского фондового рынка коррекций больше 10% было всего 17 штук). Вчера рассказал вам о результатах 3-х месяцев работы стратегии: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/7559c860-349d-4b58-985c-df869af59a1c/ Прибыль стратегии составила 6,95% при динамике рынка - 1,16% за тот же период. То есть на рынке с отрицательной доходностью, результат положительный! Я сам подписан на стратегию Влад про деньги | Акции РФ , поэтому у нас общая цель – высокая прибыль наших инвестиций. Сегодня сделаю для вас еще 2 разбора — Сегежа и БСПБ. Подпишитесь, чтобы не пропустить! И поддержите обзор Европлана лайком 👍