📍 Стоит ли инвесторам обратить внимание на бумаги Акрона? 🤔 $RU000A100YU2 $AKRN 🔱 🌱 ПАО #Акрон — один из крупнейших производителей азотных и сложных (NPK) удобрений в России. У Акрона две крупные площадки по производству удобрений, он частично обеспечен собственным сырьем. Группа планирует запустить Талицкий ГОК, чтобы добывать калий, полностью обеспечить себя сырьем и стать независимой от цен на калийное сырье после 2026 г. 🌏 Все производственные и горнорудные активы Акрона находятся в России, но транспортные и дистрибьюторские подразделения — в Европе и других регионах. У Группы диверсифицированы продажи по регионам, но она зависит от своего единственного поставщика калийного сырья. 🔺 На пике рентабельности Финансовая устойчивость компании выше средней, учитывая рекордную рентабельность в 2021 г. и вероятное сохранение выручки и рентабельности на максимальных уровнях в 2022 г. ✔️ ↘️ Дальше из-за давления логистических затрат и высокой себестоимости калия финансовые метрики ухудшатся. Долговая нагрузка будет минимальной в 2022 г., потом из-за снижения рентабельности и продолжения строительства Талицкого ГОКа вырастет. При этом она останется приемлемой за счет роста объемов EBITDA (по прогнозам, показатель Чистый долг/EBITDA достигнет 1.7х к концу 2024 г.). Прогноз очень чувствителен к изменению курса рубля и цен на основные продукты компании, поэтому существенные отклонения от базового сценария могут привести к существенным ухудшениям финансовых метрик 📉 🔺 У руля 👨🏻‍💼 Уровень корпоративного управления высокий, совет директоров в 2022 г. не изменился. Несмотря на передачу 49.7% пакета в доверительное управление топ-менеджменту, не дума, что стратегия развития Группы как-то изменится. 🔺 Какие риски ❕ Возникновение «ножниц цен», если снизятся цены на удобрения и сохранятся высокие операционные затраты. ❕ Невозможность заменить всех поставщиков услуг по перевалке опасных грузов. ❕ Снижение экспорта и возникновение проблем с логистическими цепочками из-за санкций. ❕ Государственное регулирование цен на локальном рынке. 🔺 Что делать инвесторам Не все облигации Группы ликвидны. Только два выпуска с дюрацией к оферте/погашению до года могут быть рассмотрены как объект для инвестиций. 🧘🏻 Ликвидность (то есть возможность быстро продать ценную бумагу по рыночной стоимости) присуща только одному выпуску – Б1РЗ. И этот выпуск может быть интересным для инвесторов, которые не любят рисковать. Сужение спреда вряд ли будет, но есть вероятность, что облигации вырастут в цене из-за дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в РФ 📈 ➖ #учу_в_пульсе #учусь_в_пульсе #пульс #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #пульсвместе #расскажу_что_купить