❓Почему НКНХ лучше, чем Казаньоргсинтез? Давайте сравним две похожие компании и поймем, какая из них будет интереснее для покупки? ❗Оба акционерных общества входят в состав холдинга "Сибур-РТ", после слияния "Сибура" и "Таифа". Фактически, это две "сестринские" компании с общим владельцем. К сожалению, отчетности по МСФО за 2021 год мы пока не увидели, а смотреть результаты за первое полугодие 2021 смысла нет. Поэтому давайте заглянем в отчет РСБУ. 👉🏻Обратим внимание на показатель СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ (активы - обязательства). Величина чистых активов является индикатором для оценки качества прошлой и настоящей деятельности компании. 🔥Нижнекамскнефтехим $NKNC : 31.12.2021 152.5 млрд руб 31.03.2022 157.9 млрд руб 30.06.2022 197.8 млрд руб 🔥Казаньоргсинтез $KZOS : 31.12.2021 72.7 млрд руб 31.03.2022 89.6 млрд руб 30.06.2022 94.7 млрд руб 👉🏻Рост СЧА обоих компаний за полгода составил +-30%, однако рост за 2 квартал у НКНХ оказался равен 25% против 5% у КЗОС. Идем дальше. Инвестиционная программа. ❗Тут даже сравнивать смешно. НКНХ имеет ОГРОМНУЮ инвестиционную программу, в сравнении с КЗОС. 🔥К середине 2023 года планируется запустить новый комплекс, который позволит НКНХ выпускать дополнительно ежегодно 600 тыс. тонн этилена, 272 тыс. тонн пропилена, 246 тыс. тонн бензола и 88 тыс. тонн бутадиена. Для сравнения, КЗОС сейчас СУММАРНО производит около 652 тыс. тонн этилена в год, а НКНХ в следующем году добавит к своим мощностям столько же. Также НКНХ строит ТЭС мощностью 495 МВт для закрытия своих потребностей в электроэнергии. 👍🏻Но тот факт, что КЗОС, как предприятие, намного меньше, чем НКНХ ничего не меняет. Нельзя просто так обвинить хорошую компанию в том, что она БОЛЬШАЯ, НО НЕДОСТАТОЧНО, "и поэтому я сделал выбор в сторону НКНХ". Дело отнюдь не в этом. 🔥К тому же КЗОС имеет ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ЧИСТЫЙ ДОЛГ. А это огромный плюс. ⛔С другой стороны, КЗОС почти полностью работает на РОССИЮ, в то время, как НКНХ имеет около 42% экспортной выручки. Маленький экспорт - это минус. ❗И тут мы плавно подходим к главному выводу. Можно долго перечислять плюсы и минусы каждой компании, а можно просто посмотреть на РАЗМЕР БИЗНЕСА и его КАПИТАЛИЗАЦИЮ. Если сравнивать размеры бизнеса НКНХ и КЗОС по ВЫРУЧКЕ, EBITDA, СЧА, БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ - везде получим цифры отличающиеся +- в 2 раза. НКНХ, как предприятие, в 2 раза больше, чем КЗОС. ❗Теперь посмотрим на КАПИТАЛИЗАЦИЮ (по состоянию на 1 сентября) Капитализация НКНХ = 176,5 млрд ₽ Капитализация КЗОС = 176,5 млрд ₽ ❌Предприятие, которое в 2 раза больше, стоит РОВНО СТОЛЬКО ЖЕ... Да, у него нет отрицательного чистого долга, но неужели дело только в этом? Не находите здесь элемент рыночной неэффективности? В этом и заключается моя среднесрочная инвестиционная идея в пользу НКНХ. ❓К тому же, если смотреть на котировки ДО НАЧАЛА СПЕЦОПЕРАЦИИ, то можно увидеть, что КЗОС уже очень сильно прибавил относительно 22 февраля. В то же время, НКНХ до своих прежних цен еще далеко. 🔥Подводя итог, можно сказать, что у КЗОС все еще есть потенциал роста около 50%, в то время как у НКНХ, с его амбициозными стройками, этот показатель равен 100%+ ⛔Важный момент: покупать лучше привилегированные акции НКНХ $NKNCP , так как дивиденды у них того же размера, а цена на 20% меньше. В случае выбора КЗОС не вздумайте случайно купить префы $KZOSP , так как по ним дивиденды почти не выплачиваются. __________________________ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени