О компании ПАО «КАЗАНЬОРГСИНТЕЗ» - акции привилегированные

📌Отчет Казаньоргсинтеза Вчера Казаньоргсинтез $KZOS $KZOSP опубликовал отчет по РСБУ за 9 месяцев 2023 г. Результаты (г/г): • Выручка упала на 18,8% до 75 507 млн руб.; • Валовая прибыль снизилась на 20% до 28 428 млн руб.; • Прибыль от продаж составила 22 110 млн руб. (-34%); • Чистая прибыль упала на 33% до 16 786 млн руб. 🤔На наш взгляд, результаты Казаньоргсинтеза представляются неоднозначными. С одной стороны, можно было ожидать снижения финансовых показателей ввиду высокой базы прошлого года, когда компании удалось заработать исторически высокую чистую прибыль, а объем производства товарной продукции увеличился на 6% и превысил 1 млн т, несмотря на санкционные ограничения ЕС по ввозу продукции из полимеров из России. С другой стороны, такая динамика финансовых показателей кажется нелогичной на фоне восстановления рынка полимеров после просадки в 2022 г. и роста его потребления в России в 1П 2023 на 13%. Одной из причин может быть не совсем корректное отражения реального положения вещей в отчетности РСБУ. Поэтому стоит обратить внимание на факторы инвестиционной привлекательности компании. • Во-первых, Казаньоргсинтез является крупнейшим в России производителем полимеров и сополимеров этилен, что ставит его в выгодное конкурентное положения в условиях роста спроса и цен на продукцию на внутреннем рынке, в то время как тенденция к импортозамещению является дополнительным драйвером для роста продаж компании. • Во-вторых, несмотря на снижение экспорта в Европу, компания все еще поставляет значительную долю продукции в страны ближнего зарубежья, вследствие чего может стать бенефициаром девальвации. • Также Казаньоргсинтез обладает эффективной логистикой и постоянно инвестирует в модернизацию производства. • Наконец, Казаньоргсинтез ежегодно выплачивает в виде дивидендов не менее 30% от ЧП по МСФО. При этом дивидендная доходность обыкновенных акций находится на нетипично высоком уровне для компаний второго эшелона: 10,1% в 2021 г., 8% в 2022 г. 🔍Таким образом, на наш взгляд, текущие показатели Казаньоргсинтеза по РСБУ могут не отражать реального положения вещей, и отчет по МСФО может быть намного более позитивным, что станет триггером для роста акций, особенно после вчерашнего падения. Однако важно помнить, что сделки с акциями второго эшелона несут повышенный риск, особенно после продолжительного ралли с начала года. #аналитика #россия

КРАТКИЙ ОБЗОР СОБЫТИЙ ДНЯ 27 НОЯБРЯ Банк России с января 2024 года возобновит проведение операций на внутреннем валютном рынке, связанных с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния. Подходы к проведению мягкой денежно-кредитной политики в будущем должны быть очень аккуратными, заявил президент РФ Владимир Путин в ходе встречи с главой ВТБ Андреем Костиным. Путин подписал указ о праве ряда эмитентов, включая НК "Роснефть" $ROSN, не раскрывать корпоративную информацию из-за санкционных рисков. Президент РФ подписал закон о федеральном бюджете на 2024 г. и на плановый период 2025 и 2026 гг Минфин в соответствии с указом президента РФ от 9 сентября 2023 года перечислил в Национальный расчетный депозитарий (НРД) 6,3 млрд рублей (эквивалент $71,3 млн) для выплаты купонного дохода по суверенным еврооблигациям со сроком погашения в 2026 году. "СПБ биржа" $SPBE планирует обратиться в правоохранительные органы для расследования дела о подлоге документов и неправомерной подаче злоумышленниками заявления о ее банкротстве. "Каспийский трубопроводный консорциум" остановил погрузку нефти на морском терминале из-за неблагоприятных условий Чистая прибыль ПАО "НЛМК" $NLMK по МСФО за I полугодие составила 91,75 млрд рублей Чистая прибыль по РСБУ ПАО "Казаньоргсинтез" $KZOSP в январе-сентябре 2023 года составила 16,8 млрд рублей против 25,1 млрд рублей прибыли в январе-сентябре прошлого года. Таким образом, показатель снизился на 33,1% ПАО "Россети Волга" в III квартале 2023 года получило чистую прибыль в размере 437,1 млн рублей, что в 2,8 раза больше, чем в III квартале 2022 года ПАО "Россети Северный Кавказ" в третьем квартале 2023 года сократило чистый убыток на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,281 млрд рублей Скорректированная EBITDA холдинга "Селигдар" $SELG по итогам 9 месяцев 2023 года составила 14,7 млрд рублей, увеличившись в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Компания "Инарктика" $AQUA, планирует за 5-7 лет удвоить выращивание рыбы, доведя показатель до 60 тыс. тонн в год. Капзатраты на 5 лет оцениваются в 20 млрд рублей.

Казаньоргсинтез $KZOS $KZOSP Итоги 9 мес. 2023 г.: непонятна судьба внушительной денежной позиции Компания Казаньоргсинтез опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 мес. 2023 г. Выручка компании сократилась на 17,8% до 76,5 млрд руб., Компания не раскрыла ключевые операционные показатели. На наш взгляд, основной причиной снижения доходов стало снижение объемов реализации. Операционные расходы снизились только на 13,1% и составили 54,4 млрд руб. В итоге прибыль от продаж упала на 27,4% до 22,1 млрд руб. Объем полученных процентов по остаткам на счетах вырос на 8,0% и составил 901 млн руб. Скромные процентные выплаты были обусловлены практически полным погашением долга. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 657 млн руб. против положительного результата в размере 393 млн руб. в аналогичном периоде прошлого года. Подобная динамика вероятнее всего была вызвана отражением отрицательных курсовых разниц. В итоге компания показала чистую прибыль в размере 16,8 млрд руб. (-33,1%). Компания не имеет долга, равно как и значительных инвестиционных планов. В этой связи внимание инвесторов будет сконцентрировано на внушительной денежной позиции компании (свыше 15 млрд руб.), направления расходования которой остаются пока неизвестными. По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив снижение финансовых доходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. В настоящий момент обыкновенные акции казанского Оргсинтеза торгуются исходя из P/BV 2023 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов. 💡 Фундаментальная аналитика