Tinkoff_Investments
Tinkoff_Investments
7 ноября 2023 в 8:19
Аналитический обзор

Чем запомнилась прошлая неделя: позитив на долговых рынках и сезон отчетности

Макро

США

ФРС

Американский регулятор ожидаемо сохранил ставку на уровне 5,25—5,5%. Сигнал регулятора стал немного мягче, при этом инфляция по-прежнему выше таргета, а экономическая активность не показывает  существенных признаков замедления. 

На этом фоне, вероятно, ФРС не будет более повышать ставку в текущем цикле. Однако, продолжит удерживать ее достаточно продолжительное время на текущем уровне.

В настоящий момент рынки с 40% вероятностью ожидают, что первое снижение произойдет в мае следующего года. 

Рынок труда

Рынок труда начал показывать признаки замедления. В октябре экономика США создала 150 тысяч рабочих мест, что меньше ожидаемых 180 тысяч. При этом, данные за предыдущие месяцы правительство также пересмотрело в сторону уменьшения. А уровень безработицы по итогам октября вырос до 3,9%, что выше ожидаемых 3,8%.

Американский долг

На фоне более мягкого сигнала от регулятора, а также слабых данных по рынку труда, доходности американских казначейских бумаг показали снижение на минувшей неделе. Так, доходности 10-летних бумаг снизились на 27 б.п., до 4,57%, а 3-летних на 22 б.п., до 4,62%.

Еврозона

Заседание Банка Англии

Банк Англии на минувшем заседании сохранил ставку неизменной на уровне 5,25%. 

Риторика регулятора была схожа с американским — больше повышений, вероятно, не будет, однако ставка продолжит находиться на текущих уровнях достаточно продолжительное время. 

При этом, британский регулятор снизил  прогноз по инфляции на текущий год с 4,9% до 4,6% и повысил на следующий с 2,5% до 3,1%.

Инфляция

В Еврозоне были опубликованы предварительные данные по потребительской инфляции за октябрь, которые указывают на замедление. Цены выросли на 0,1% м/м и 2,9% г/г. Базовый показатель составил 0,2% м/м и 4,2% г/г.

Китай

Деловая активность

Индексы деловой активности (PMI) от NBS вышли хуже ожиданий: в производственном секторе — 49,5, а в секторе услуг — 50,6. Сводный индекс упал до 50,7 (в сентябре — 52). Экономика Китая по-прежнему не может разогнаться после ковидных ограничений, что сдерживает потенциал роста в китайских акциях. 

Россия

Нефтегазовые доходы

Квартальный налог на дополнительный доход (НДД), а также отсутствие выплат по топливному демпферу позволили в два с лишним раза по отношению к предыдущему месяцу увеличить нефтегазовые доходы бюджета в октябре. НГД составили 1,6 трлн руб., при этом НДД составил 593 млрд руб. 

Инфляция

Недельные данные по потребительской инфляции по-прежнему указывают на высокие темпы роста цен. Так, за неделю с 24 по 30 октября цены выросли на 0,14% (неделей ранее было +0,25% н/н). На текущей неделе будут опубликованы данные по потребительской инфляции за октябрь.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

На этой неделе мы увидели снижение на ближнем и среднем отрезках кривой доходностей ОФЗ.

  • Доходности коротких ОФЗ с погашением через три года и ранее снизились на 48—93 б.п.
  • Доходности бумаг с погашением от пяти до десяти лет снизились на 16—45 б.п..


В среду Минфин традиционно провел аукционы по размещению ОФЗ. Министерство предложило инвесторам два выпуска с постоянным доходом:

  • ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году. Бумаги были размещены по средневзвешенной доходности 12,5%. Размещенный объем — 19,5 млрд рублей.
  • ОФЗ 26244 с погашением в 2034 году. Бумаги также были размещены по средневзвешенной доходности 12,5%. Размещенный объем — 70,6 млрд рублей.


В четвертом квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на сумму 500 млрд рублей. На текущий момент министерство провело размещений примерно на 245 млрд рублей (49% от квартального плана).

Корпоративные бумаги

  • Финальный ориентир купона по юаневым облигациям РУСАЛа серии БО-001P-05 установлен на отметке 6,7% годовых. Это высокая доходность для текущего рынка юаневых облигаций, которая, тем не менее, вполне оправдана возросшими рисками снижения кредитного качества компании на фоне слабых результатов последних кварталов. Смотрим на бумаги нейтрально.
  • МТС разместил выпуск облигаций серии 002Р-01. Ставка купона по бумагам была установлена, как RUONIA плюс спред в размере 125 б.п. срок обращения облигаций — 4 года. Кредитные рейтинги на максимальном уровне — ААА от НКР и Эксперт РА с прогнозами «стабильный». 

С учетом высокого кредитного качества эмитента и нашего позитивного взгляда на флоатеры, мы все также рекомендуем рассмотреть данный выпуск для включения в портфель консервативным инвесторам. 


Рейтинговые действия

Рейтинговое агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг Tangent Pump Company Holdings Ltd., консолидирующей компании группы Борец, на уровне A+(RU), изменив прогноз со стабильного на позитивный. Также отметим, что у компании есть действующий кредитный рейтинг от агентства НКР на уровне AA-.ru с прогнозом стабильный. 

На фоне этого мы сохраняем позитивный взгляд на замещающие облигации эмитента Борец Капитал серии ЗО-2026, которые сейчас предлагают весьма неплохую долларовую доходность на уровне 8,6% годовых.


Еврооблигации

  • Общее собрание участников ХКФ банка приняло решение о проведении замещения своих долларовых бессрочных субординированных евробондов HCB-perp (XS2075963293). При этом, стоит отметить, что выплаты купонов по данным еврооблигациям были приостановлены с середины прошлого года. Информации по возобновлению выплат пока нет.
  • ГТЛК сообщает, что выплатила пропущенные купоны по своим еврооблигациям за период с апреля 2022 года по май 2023 года. Напомним, что государственная компания с августа возобновила выплаты по своим евробондам, а также ранее сообщила о принятии решения по выпуску замещающих облигаций.
  • Советы директоров ТМК и ЧТПЗ (входит с ТМК в одну группу), приняли решение по выпуску замещающих облигаций. ТМК заместит свой единственный выпуск евробондов с погашением в 2027 году — TMK-27 (XS2116222451), а ЧТПЗ выпуск с погашением в 2024 году — CHP-24 (XS2010044548).
  • Северсталь первой среди российских эмитентов еврооблигаций сообщила о получении разрешения правительственной комиссии, позволяющее не выпускать замещающие облигации. Таким образом, единственный находящийся в обращении выпуск евробондов компании с погашением в 2024 году замещен не будет.


Товарные рынки

Нефть 

На этой неделе мировые цены на нефть продолжили корректироваться, хотя и несколько замедлили темпы снижения. С понедельника по пятницу Brent упал на -2,4% (до $86,7/барр.), а WTI —  на -3,1% (до $82,5/барр.). Причина — постепенный уход геополитической премии из котировок нефти в силу отсутствия значительной эскалации в конфликте на Ближнем Востоке. Поддержку нефтяным котировкам оказывают ожидания инвесторов об окончании цикла роста ставки ФРС на фоне выхода данных о создании новых рабочих мест в США за октябрь, которые были ниже ожиданий.

Газ

За неделю газовые котировки на европейском на хабе TTF упали на 7,7% н/н. 

Основными драйверами снижения цен на газ в Европе стали: 

  • выход новостей о заполненности подземных газовых хранилищ на уровне близком к 100%;
  • рост поставок СПГ в энергетическую систему ЕС с загрузкой мощностей по регазификации на 57.


Тем временем цены на североамериканский газ Henry Hub выросли на 1,6%. Ключевой драйвер роста — это увеличение потребления газа домохозяйствами на 62% н/н на фоне значительного похолодания на Среднем Западе и Северо-Западе США. Данные регионы являются крупнейшими потребителями природного газа для отопления жилых домов.

Металлы 

По итогам недели золото показывает снижение впервые за прошедший месяц. По всей видимости, из котировок желтого металла также постепенно уходит премия за геополитический риск на Ближнем Востоке, которая подняла котировки выше психологического уровня в $2000 в конце прошлой недели. В пятницу вечером золото торгуется около $1989 за унцию (-0,8% с закрытия прошлой недели).

Промышленные металлы продолжили расти. Рынок также позитивно воспринял паузу ФРС в поднятии ставки и видимо ожидает, что цикл роста процентных ставок уже завершен. Более мощный рост промышленных металлов сдерживался выходом данным о снижении деловой активности в Китае в октябре (PMI 49,5), хотя инвесторы ожидали продолжения роста прошлых месяцев.

По состоянию на вечер пятницы:

  • медь выросла на 1,5% н/н, а алюминий —  на 1% н/н;
  • серебро демонстрирует околонулевую динамику н/н.

 
Рынок акций

США

За неделю все основные фондовые индексы снизились: S&P 500 — на 1,9%, а NASDAQ 100 — на 2,2%.

В среду состоялась пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла, на которой было подчеркнуто, что центральный банк все еще не уверен, когда будет завершен цикл повышения, чтобы снизить инфляцию до 2% с течением времени. Ключевая ставка осталась без изменений. FOMC пропустил повышение ставок на двух заседаниях подряд, что стало самым продолжительным периодом без повышения с тех пор, как ФРС начала цикл агрессивного повышения ставок в марте 2022 года.

Реакция американского рынка акций оказалась позитивной по факту выхода новостей, доходности американских казначейских облигаций пошли вниз.


Сезон отчетностей в США продолжается

  • Аpple заработала $1,46 на акцию, поскольку выручка упала на 1% в годовом исчислении, до $89,5 млрд, чему способствовали рекордные доходы от услуг и стабильные продажи iPhone. Выручка от продаж iPhone составила $43,8 млрд, что на 3% больше, чем в прошлом году, и соответствует ожиданиям.
  • Акции AMD упали более чем на 4% в ходе торгов во вторник, поскольку полупроводниковая компания предложила слабый прогноз на предстоящий квартал. AMD заработала скорректированную прибыль в размере $0,70 на акцию при выручке в размере $5,8 млрд, чему частично способствовали процессоры компании для ПК серии Ryzen 7000 и рекордные продажи серверных процессоров. Котировки конкурентов Intel и Nvidia также упали на фоне результатов AMD. AMD ожидает, что выручка в четвертом квартале составит около $6,1 млрд, плюс-минус $300 млн (и ниже оценки в $6,4 млрд), поскольку, по прогнозам, в этот период игровой сегмент продолжит испытывать слабость. При этом компания ожидает сильного роста в сегменте центров обработки данных.


Гонконг

За неделю индекс Hang Seng вырос на 1,7%. Основной рост пришелся на пятницу, когда инвесторы отыгрывали позитивную динамику американских индексов днем ранее. Тем не менее выходящая макростатистика в Китае оказала сдерживающее влияние на котировки в течение недели. 

Индекс деловой активности (PMI) от Caixin в производственном секторе Китая в октябре текущего года снизился до 49.5 пунктов, в то время как аналитики ожидали увидеть 50.2. 

  • Значение ниже 50 пунктов свидетельствует о сокращении производственной активности в секторе. 


В свою очередь, PMI в секторе услуг был выше критической отметки в 50 пунктов и составил 50.4 в октябре, однако это все еще ниже консенсус-прогноза аналитиков, который предполагал значение в 51.

Россия

Индекс Мосбиржи по итогу недели скорректировался на 0,6%, а индекс РТС вырос на 1,2% на фоне укрепления рубля. Давление на индекс Мосбиржи оказали новые санкции, введенные со стороны США. В списке санкционных компаний оказались АФК Система, СПБ Биржа и Арктик СПГ-2, принадлежащий НОВАТЭКу.

  • MD Medical опубликовала операционные результаты за третий квартал. Общая выручка показала рост на 5,4% г/г, а выручка от принятия родов увеличилась на 16,5% г/г.
  • Polymetal отчитался за третий квартал. Выручка (в долларах) выросла на 17% г/г, а EBITDA увеличилась на 125% г/г.
  • Fix Price опубликовал операционные и финансовые показатели за третий квартал. Выручка выросла на 6,3% г/г, а EBITDA увеличилась на 8% г/г.
  • Сбер отчитался за третий квартал по МСФО. Процентные доходы выросли на 11,3% кв/кв, а комиссионные — на 4,6 кв/кв. Чистая прибыль увеличилась на 8,2% кв/кв.
  • На Мосбирже начались торги акциями Henderson. IPO прошло по верхней границе цены — на уровне 675 рублей за акцию. За счет дополнительной эмиссии, в 4,4 млн акций Henderson, привлек 3 млрд рублей.
  • X5 Group объявила о покупке сети магазинов Амба на Дальнем Востоке. Сделка подразумевает долгосрочную аренду 71 магазина, общая торговая площадь которых составляет 49 122 кв. м.
  • О’кей опубликовал операционные результаты за третий квартал. Сопоставимая выручка LFL (без учета новых магазинов) снизилась на 1,3%, а LFL-трафик сократился на 5,4%.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
92,3625 
+0,86%
12,657 
+1,45%
173
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
38 комментариев
Ваш комментарий...
Vladislavzz
7 ноября 2023 в 8:19
Неделя запомнилась юоковиком на нашем рынке😁 Но на этой вроде как движения есть, немного удалось наскальпить🚀
Нравится
4
Kivvvi_trade
7 ноября 2023 в 8:20
Класс, не забудьте подписаться 🥝
Нравится
6
BuzzSvetik
7 ноября 2023 в 8:22
Неделя запомнилась очередным на е валовом от родного государства
Нравится
25
kapolly
7 ноября 2023 в 8:22
Упорно продолжают делать вид, что ничего не происходит
Нравится
21
graZnoe
7 ноября 2023 в 8:23
Ну как там с деньгами?
Нравится
5
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Bender_investor
+16,5%
3,8K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+65,2%
4K подписчиков
lily_nd
+20,5%
1,6K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
20 апреля 2024
Топ-5 инструментов для инвестирования во втором квартале 2024 года
19 апреля 2024
Деньги не спят. Сложный выбор для российских инвесторов. LIVE
19 апреля 2024
Цитата дня «Он [объем спроса на обмен заблокированными активами среди иностранцев] точно больше той суммы, которую наши продавцы могут принести на продажу». Об этом в интервью РБК сообщил директор Инвестпалаты, контрагента в обмене заблокированными активами. Глава площадки отметил, что после окончания текущего этапа он может обратиться к властям с предложением точечного обмена заблокированными активами. Сейчас процесс предполагает не прямой обмен, а продажу иностранных ценных бумаг российскими инвесторами и их покупку со стороны зарубежных коллег. В Тинькофф Инвестициях подать заявку на обмен заблокированных акций и паев иностранных фондов можно до 3 мая включительно. Заявки на обмен заблокированных активов в фондах Тинькофф принимаем до 21 апреля. Подробности можно найти тут: https://www.tinkoff.ru/invest/help/situation/844/ 📊 Как закрылась основная торговая сессия на российском рынке сегодня? Показываем в инфографике 👇 В лидерах роста и падения отмечаем акции и расписки компаний, которые входят в индекс Мосбиржи IMOEX.