SuBpRiMe
S
SuBpRiMe
3 сентября 2021 в 8:02
$GEMC $MDMG Утром вышел большой отчёт Citi про рынок частной медицины и EMC в частности. Целевая цена - 1130 рублей. Прогнозируемая EBITDA 2021 - 119 миллионов евро (+ 23%). Дивидендная доходность за 2021 - 7,3%, за 2022 - 8,7%, за 2023 - 9,9%. United Medical Group (also known as European Medical Center or EMC) is a leading premium healthcare service provider in Russia. We initiate coverage with a Buy rating and a RUB1130 price target. Well-positioned in the premium+ segment in Moscow and Moscow region — EMC is well-positioned thanks to a strong brand, a one-stop-shop service offering, well-regarded doctors and hard-to-replicate infrastructure. We expect 13.5% 3-year sales CAGR to 2023E with 12.0% growth excluding state-funded MHI services thanks to rising average check, a growing number of visits and expanded Wellness offering. Strong Oncology growth driven by MHI program — EMC has a leading platform in an attractive and underserved oncology market in Russia, thus we see strong growth potential boosted by the state-funded MHI program (19% of EMC’s 2020 sales). Our analysis suggests a 22% sales CAGR 2021-23E for MHI-funded services, in line with guidance, assuming no tariff cuts and quotas close to capacity by 2023E. High margin and returns profile thanks to a well-invested platform — Given operational leverage, mix benefits and cost control, we expect EMC to sustain best-in-class 40%+ adj. EBITDA margin mid-term, although we expect some unwinding of COVID-related savings and higher costs of operating as a public company. Returns should increase due to falling growth capex needs from 16% of sales in 2018-20 to low-SD mid-term (thanks to a well-invested platform with relatively low utilization). MDMG Launched a high-tech oncological center at Lapino-2 hospital in 2020 (~EUR10m to revenue). 85% of MDMG’s total oncology revenue was derived from MHI-funded patients at the end of 2020, or ~EUR13m sales. The company plans to cover the existing gaps in neuro-oncology, radiation therapy and pediatric oncology in the future, and launch a radiological center Lapino-3 in 2023, with construction starting in 2H21. Lapino-3 will be equipped with two linacs, one CT scanner and one PET-CT scanner as per the company. ‘We're doing expertise work for [Lapino-3]… maybe there will be new technologies including CAR T-cell technology.’ (1H20 call) MDMG’s core offerings are obstetrics and gynecology, and reproductive medicine including IVF. It is exposed to a more competitive mid-price healthcare service market, with a significant presence in lower-growth regions outside of Moscow.
Еще 2
1 035,75 
21,68%
876,5 
+22,45%
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
17 мая 2024
Чем запомнилась неделя: отчетности компаний
6 комментариев
Ваш комментарий...
M
MikhailLapikov
3 сентября 2021 в 8:46
Есть ссылка на репорт?
Нравится
S
SuBpRiMe
3 сентября 2021 в 8:49
@MikhailLapikov есть, но меня «поругают и закроют доступ», поэтому не могу делиться. В личку напишите metrosub@yandex.ru
Нравится
yzeest
4 сентября 2021 в 18:56
Ну @SuBpRiMe ну и хрена ты тут скинул да ещё и на английском, в личку типа так немогу , обарешся ин агент
Нравится
yzeest
4 сентября 2021 в 18:57
Переведи блин
Нравится
SergeyHanov
6 сентября 2021 в 13:42
@yzeest скопируйте и вставьте текст в онлайн переводчик, этот простой навык иногда помогает справляться с незнанием языка, Вам нужно посвятить время на его изучение
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
11,4%
39,7K подписчиков
Invest_or_lost
+19,7%
21,8K подписчиков
Guseyn_Rzaev
+30,6%
14,8K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
S
SuBpRiMe
17 подписчиков48 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+28,23%
Еще статьи от автора
30 марта 2023
MDMG Телеграмм каналы заманивают хомяков сюда посулами "хорошего" отчёта. И с чего же такие ожидания? Тем кто пропустил, напомню, что операционные результаты за год компания уже публиковала. И там ничего выдающегося. Просто задайте себе вопрос: откуда же взяться хорошему отчёту, если опреционка хромает? Правильно - ниоткуда! Для справки: Мать и Дитя представила операционные результаты за 4й квартал и 2022й год. В принципе это все, что нам нужно, что бы прикинуть финансовые показатели. Прямо скажем результаты слабые: - выручка квартал\кварталу сократилась на 5%, а по итогам года стагнирует; - в Москве падают посещения, койко-дни и роды; - в регионах ситуация лучше за счет недавно открытых клиник, которые только набирают обороты; - LfL упал на 1,4%; Основным фактором повлиявшим на снижение выручки менеджмент обозначает пандемию ковид-19, точнее ее окончание. Мы бы тоже могли считать этот фактор разовым и предположить восстановление роста выручки скажем со второй половины 2023 года, но кажется, что такой прогноз делать рано. Дело в том, что в прошлом компания вела активную экспансию и много инвестировала в открытие клиник. Если проводить аналогию, то развитие сети очень похоже на ритейлеров вроде Магнита и X5. Выручка компании росла как интенсивно - за счет роста посещений и ценника, так и экстенсивно - за счет открытия новых клиник. Но с началом СВО менеджмент объявил о почти полной приостановке инвестиций (только достраивают пару клиник). Большинство зрелых объектов уже вышло на максимальную загрузку и сильный рост посещений вряд ли возможен. Резко нарастить стоимость услуг невозможно, так как в секторе уже существенная конкуренция (плюс какая-никакая бесплатная медицина), а вот себестоимость растет из-за инфляции и удорожания импорта. Проще говоря, компания попала в довольно неприятные ножницы, когда себестоимость растет, а выручка стагнирует. Маржа в такой ситуации оказывается под давлением. Результаты этого давления хорошо заметны по итогам первого полугодия, где обвалилась прибыль и немного сократилась EBITDA. Предполагаю, что второе полугодие тоже будет слабое, а самое главное, нет предпосылок для роста маржи в текущем году.
30 марта 2023
MDMG Господа, а на чём собственно рост? Поверили в дивиденды, которые компания не обещала, но которые оценили всякие бесплатные сервисы? Наивно. Не стоит забывать, что у компании обращаются депозитарные расписки, домашним депозитарием для которых является Euroclear. Здесь ничего не изменилось, никакие выплаты из этого европейского депозитария в НРД не пройдут. И пока компания не переедет в РФ, не будет никаких дивидендов. Предвосхищаю комментарии, что мол они уже заплатили дивиденды, в точ числе инвесторам из РФ. Спешу расстроить. Вспомните, что дивы были по сути копеечные. И всё потому, что выплатили их из средств, которые компания успела вывести на Кипр до блокировки. Больше туда ничего перевести не удастся, пока Правительство не разрешит. А значит и платить не из чего. Не стройте иллюзий. Только переезд решит этот вопрос. Не ИИР. Думайте своей головой.
21 марта 2023
ISKJ SBER GAZP VTBR Сегодня мы были свидетелями, как опускали бумагу вниз, чтобы зайти ниже, но меньше, чем за час, бумага отросла снова, т.к. возможность шорта по ней отсутствует, а это исключает значимые спекуляции и показывает ее истинный потенциал. Ничем реальным, кроме популистских высказываний, не подкрепленный рост акций ВТБ, Сбера и Газпрома закончился, началась коррекция, объемы садятся. Там работают теперь только спекулятны и, очевидно, шортовые идеи по ним будут преобладать. Вероятно, эти акции скорректируются до своих реальных значений. На этом фоне ИСКЧ выглядит очень хорошо, так как с 17 марта включена в котировальные списки и имеет все РЕАЛЬНЫЕ драйверы роста как в краткосроке, среднесроке и, особенно, в долгосроке. Бумага, однозначно стоящая внимания инвесторов и трейдеров. Подтверждением тому - ранее удаленный мой пост на эту тему. Не ИИР.