11 октября 2022
Акции Московской биржи MOEX возможно отличная дивидендная история
Основные поинты: бизнес биржи диверсифицирован и устойчив, прибыль растет, ждем дивидендов на уровне 14-15%.
Московская биржа управляет многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. Сюда же входит центральный депозитарий (НРД) и клиринговый центр (НКЦ), что позволяет бирже оказывать полный цикл торговых и посттрейдинговых услуг.
Московская биржа традиционно щедра к акционерам. Согласно дивидендной политики, утвержденной в 2019 году, на дивиденды ежегодно предполагается направлять не менее 60% чистой прибыли по МСФО. Де-факто, биржа платила больше. На протяжении последних 4 лет доля выплаченных дивидендов составляла не менее 85%.
Всем интересно понимать, как на бизнесе Биржи сказались санкции, остановка торгов, снижение оборотов и т.п. Полной картины пока нет, но предварительные итоги показывают, что биржа (как бизнес) справляется очень даже. Аналитики ждут роста прибыли по итогам 2022, несмотря на кризис и санкции.
Итоги за 6 месяцев 2022:
---------------
Несмотря на все проблемы и приостановку торгов в феврале-марте, «Московская биржа» продолжила наращивать прибыль, сумев компенсировать снижение комиссионных доходов в I полугодии 2022 года на 2,5% г/г сокращением операционных расходов. Можно предположить, что биржа смогла существенно нарастить и процентный доход, однако данная информация к настоящему моменту не была раскрыта.
По итогам полугодия EBITDA «Московской биржи» выросла на 17,7% г/г до 22,5 млрд руб., а чистая прибыль на 18,8% г/г до 16,4 млрд руб.
Цифр подтверждают тезис о высокой устойчивости бизнеса. Провал на одном направлении компенсируется ростом доходов в другом сегменте.
---------------
Проблемы, конечно, есть. Например, в сентябре общий объем торгов снизился на 16.7% год к году. Ждем отчетности за 9 месяцев.
Новая справедливая цена от аналитиков Открытия 107 рублей. Считали на основе будущий дивидендов – на мой взгляд, самый правильный подход. Потенциал роста от текущей цены порядка 40%.
Но главное – ждем дивиденды. В марте наблюдательный совет рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 год ввиду высокой неопределенности сложившейся на тот момент ситуации. Далее, Биржа неоднократно обещала вернуться к вопросу выплат до конца 2022 года. За 2021 год аналитики Открытия ждут 6.5% дивидендной доходности, за 2022 уже 14.4%. Дальше рост на 6-7% ежегодно.
Если так, то удачных нам инвестиций! ✊
P.S. Материал подготовлен с использованием информации свежего обзора банка Открытие.
P.P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.