Когда идешь в магазин, как в музей. Хотел рассказать об интересной облигации с доходностью (по версии Тинька) выше 50% годовых. $RU000A100GW5 Эта облигация является суббордированной (синоним почти полное говно) и бессрочной. Имеет кучу недостатков, которые ничем не толком не компенсируются. Чудовищный номинал и только для квалов (это требование закона к таким инструментам). Но 50% дохода? Откуда такой жир. Давайте разберемся. Начнем мучиться издалека. Откуда вообще такое чудо. Это связано с резервами банков (почти все такие облигации от банков), которые исходя из причудливого местного законодательства должны держать в резервах ЦБ какое-то бабло. Я не вникал в подробности, но в общем банкам так выгодно. Скорее всего они эти деньги позиционируют как свои и это действительно почти так. Итак. Бессрочная. Вы купили? Поздравляю деньги Вам ни вернут никогда. Но будут платить по ним купоны. Всегда... Но есть нюансы. Суббординированная. Переводя дословно - подчинённая. Таким образом видимо подчеркивается, что за повышенный процент (а иначе вообще на кой такое чудо) эмитент аки Тёмный Властелин будет иметь возможность сотворить с Вами всякое и ему за это ничего не будет, ну или почти ничего. Вы наверно уже поняли, все что можете Вы - это получать процент, ну в общем то и все. Что может Тёмный Властелин. 1) Взять и перестать платить купон вообще. Не просто так, а по ряду причин. Но кто там читает информацию по эмиссии? Например, так делал банк ВТБ. После того, как богатые лохи начали пузыриться, ЦБ надавил и ВТБ откатил назад. 2) Превратить облигацию из бессрочной в срочную и наоборот. Обычно наоборот. Сначала лоху-толстосуму втирают облигацию на лет 5, ну а когда приходит время платить - её делают бессрочной. И платить не надо. Чтоб я так жил. 3) При банкротстве банка или ВНИМАНИЕ! присущественном изменении его статуса или реорганизации он может взять и послать всех владельцев своих суббордов. И прецеденты были. Стоит банку попасть под санацию... ну вы поняли. Так например делал банк Открытие. Просто спишут и все. И это законно. ВТБ и Открытие) Фирмы, как и люди сходятся по интересам. В общем, бумага для богача-извращенца со склонностями к мазохизму. Перейдем, наконец к сути. Откуда такая адовая доходность? Дело с том, что суббординированая облигация хоть и является билетом в клуб богатых извращенцев-куколдов, все же облигация и с ней может случиться ровно то же самое, что и с обычной облигацией. Оферта и колл. У нашего пациента в сентябре колл. А так как в Тинькофф доходность считается к оферте или коллу вот и получается, что при нынешней цене 7900000 при выкупе по номиналу будет такой аццкий профит. Но правда в том, что его не будет). Колл это опция для Тёмного Властелина. Если он захочет может выкупить, но.... Выкупать за десять лямов, то сто на рынке можно купить за 8? Стоимость бумаг отражает их доходность. Если бы облигация стоила бы 12 лямов Властелин бы точно её выкупил в очередной раз показав вам, кто здесь Альфа и лишив Вас прибыли, а так... Альфа занял денег дешевле рынка на 5 пунктов. Зачем что-то менять? Итог. Колла не будет. Посчитаем тогда доходность исходя из текущего соотношение купона и цены облигации. Может все-таки выгодно купить сей баян сейчас, пока дешево (к слову цена за полгода упала на 600тыс)? Доходность купона 11,25. Я не буду морочить вам голову сложным процентом и возьму для сравнения период размером в 3 мес. С 10лямов купона за квартал примерно - 281250руб. Тогда доходность к тек цене - 281250*4/7900000*100=14, 24%. Ну как впечетляет? На мой взгляд кого-то ласково и непринужденно поимели. Итог. Сия бумага есть бальзам на душу каждого хомяка. Богатые тоже плачут. Однако, у каждой медали есть две стороны. Никогда не задумывались, почему из России такой жуткий отток капитала? Р. S. Пока писал Тинькофф сменил доходность этой бумаги с 52% (вчера вечером было так) на 22. Простим ему это. Но суть от этого поменялась мало.