Динамика чистой рентабельности компаний индекса Мосбиржи На данный момент средняя чистая рентабельность компаний индекса Мосбиржи составляет 12,6%, при этом форвардные показатели на 2024-2025 гг составляют 13-13,45%, что в целом оправдывает завышенную стоимость индекс относительно динамики выручки компаний. Тем не менее прогнозируемые темпы роста совокупной выручки компаний индекса Мосбиржи (8,3% в 2024 году и 6,3% в 2025 году) говорят нам о том, что рост стоимости индекса полной доходности вряд ли сможет опередить доходность длинных ОФЗ-ПД. Вот так выглядит (2 график) динамика выручки компаний индекса Мосбиржи в разрезе по компаниям за последние 5 лет Очевидно, что компании роста ( OZON, POSI, TCSG, SELG и др.) показали самый сильный рост выручки, кстати, они же и показали очень существенный роста стоимости акций за последнее время, при этом компании стоимости показали нейтральную динамику роста выручки, примерно равную инфляции.

Облигации с аналогичным кредитным рейтингом ЕвроТранс А вот целый список облигаций на 1-2 года с кредитным рейтингом от А- до А+ и доходностью более 16,65% годовых, не нулевой ликвидностью, доступных для неквалифицированных инвесторов, с постоянным купоном. Хотя скажу честно, в рамках текущей макроэкономической ситуации в стране, длинные облигации ЕвроТранса выглядят наиболее привлекательно и вероятнее всего принесут максимальную доходность относительно всех выпусков этого рейтинга. Связано это с тем, что у облигаций ЕвроТранса самая большая модифицированная дюрация, что позволит заработать не только на высокой текущей доходности, но и на существенном росте облигаций в случае снижения ставки доходности этих облигаций.

⛽️ ЕвроТранс — в настоящее время активы компании включают 55 АЗК, 4 ресторана при АЗК, 10 ЭЗС, нефтебазу, фабрику-кухню, завод по производству стеклоомывающей жидкости и бензовозный парк. Компания оценивается рынком на 36,9 млрд руб., при этом она способна генерировать около 5 млрд руб. прибыли (или даже менее). При рентабельности по EBITDA в 10%, EBITDA в 2024-2025 гг составит около 12-13,8 млрд руб., что выглядит терпимо в рамках платежеспособности компании, но не в рамках инвестиции в акции компании, бизнес которой вырастет за 2 года примерно на 15-20% при форвардной окупаемости 9-10,2х. Обратите внимание на их облигации (при инвестициях в акции в первую очередь нужно сравнить потенциальную доходность акций с облигациями этой же компании). На данный момент облигации этой компании приносят 16,6-17,4% годовых, то есть чтобы принести аналогичную доходность, акции должны в 2026 году стоить около 287 руб., тогда они принесут аналогичную доходность с учетом прогнозируемых дивидендов. Теперь заметьте, что у компании есть выпуски с дюрацией более 3х. Вспоминаем среднесрочный прогноз и макроэкономический опрос Банка России по ставке (6-8,1%). В таком случае доходность длинных выпуском ЕвроТранса снизится до около 11%, а цены длинных облигаций ЕвроТранса вырастут примерно на 20,5% до 1210 руб., что в совокупности с купонами принесут доходность инвесторам около 55%. Вот теперь объясните, зачем сейчас лезть в акции с неизвестной доходностью и повышенными рисками, когда можно купить облигации с более-менее понятной доходностью, если очень хочется залезть в ЕвроТранс? Зачем сейчас покупать акции, товарищи. Конечно, если вы верите, что акции принесут вам за 2 года доходность с учетом дивидендов 65%+, тогда да, покупаете акции ЕвроТранса, а не облигации, но в таком случае целевая цена акций ЕвроТранса должна быть выше 350 руб., что явно не гарантировано. EUTR RU000A105PP9 RU000A1082G5 RU000A108D81 RU000A1061K1 RU000A105TS5