🤫 Неделя тишины перед пятничным заседанием совета директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике. После решения традиционно состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике. • Время публикации пресс-релиза — 13:30; • Время начала пресс-конференции — 15:00. 🏛 Рынок считает, что решение по ДКП не станет ни для кого сюрпризом. Консенсус прогноз - ЦБ оставит ключевую ставку без изменений. Я считаю, что ЦБ РФ оставит ставку без изменений, а вот сигнала о смягчении не последует, напротив, ЦБ может поднять прогноз по среднегодовой КС и напомнить о долгосрочном жестком ДКП ради благородных целей. И причин для этого несколько: • Российская экономика показывает устойчивый рост несмотря на жесткую ДКП; • Ускорение роста кредитования, причем как потребительского (+2% м/м), так и корпоративного (+1,8 м/м), за исключением ипотеки; • Высокая деловая активность и ценовые ожидания компаний. Так же высокие планы по найму сотрудников в сочетании с исторически низкой безработицей; • Снижение темпов роста инфляции нельзя назвать устойчивым. Дезинфляция товаров нивелируется ростом услуг; Судя по всему мы услышим умеренно-нейтральную риторику, с пересмотром прогноза по среднегодовой КС и инфляции как на 2024 так и 2025 года, но ЦБ РФ не привыкать менять прогнозы. Единственная функция экономического прогноза в том, чтобы астрология выглядела более респектабельно (с) Джон Гэлбрейт

🏦 Тинькофф тут брал паузу и не проводил полгода этапы РИЧ. Но с 15 апреля анонсировал новый этап. 🕯 Я по старой памяти решил попробовать свои силы. Дело в том, что 3 этапа подряд я занимал призовые места. Но в этот раз я смотрю и офигеваю, что десятка лучших в зачете забита котлетчиками $RNFT $KROT и прочим шлаком.. 💼За неделю кое как насобирал жалкие 20% к депозиту. Делитесь кто на каком месте и какой результат.

"IPO МТС - банк" ☎️ Сегодня открыли книгу по сбору заявок на участие в первичном размещении дочки $MTSS внучки $AFKS - МТС банка ($MNBK). Сбор заявок продлится до 25 апреля. 🏦 МТС банк один из самых быстрорастущих банков на российском рынке розничных банковских услуг. Входит в топ - 25 банков России по размеру активов. 💼Кредитный портфель банка сфокусирован на наиболее прибыльных сегментах банковской розницы: • Кредиты наличными: 52% портфеля - рост СГТР'17-23 - 69%; • Кредитные карты: 22% портфеля - рост СГТР'17-23 - 43%; • POS-кредиты: 17% портфеля - рост СГТР'17-23 32%. В этом сегменте банк топ-1 на рынке. Поговаривают это связано с тем, что кредиты выдаются сразу с покупкой телефона в отделении МТС. 👆 Кредитный портфель растет впечатляющими темпами СГТР' 20-23 - 39%, что выше коллег по сектору. Качество активов умеренное, что нивелируется высокой маржинальностью. Никаких ипотек и корпоративных кредитов. доля просроченных ссуд - 9%. Такой высокий рост кредитного портфеля при скромной маржинальности приводило к снижению достаточности капитала и постоянной докапитализации банка. Да и сам менеджмент не скрывает, что выходит на биржу, что бы поддержать рост бизнеса. ⭐️ Как отмечает сам банк - его преимущество в том, что МТС Банк является частью экосистемы $MTSS Преимущества: • Возможность привлечения клиентов из экосистемы МТС (81 млн абонентов); • Встраивание финансовых сервисов и услуг в экосистему МТС, а она включает сейчас много продуктов; • Использование массивов данных экосистемы позволяет улучшить скоринг, а значит и ускорить рассмотрение кредита. 🏦 Эдакий Тинькофф банк, только со своей сетью салонов и онлайн-кинотеатрами. ✉️ В отчетности за 2023г МТС банк показал прибыль в размере 12,4 млрд руб. (+292% г/г), впечатляет, такой рост произошел за счет роста комиссий и процентного дохода. Рентабельность банка низкая - в районе ROE = 18%, что ниже пятерки банков с которыми банк себя сравнивает. У того же консервативного $SBER - 24%! Спишем это на агрессивный рост банка. ✍️ Совсем недавно были оценки банка в районе 115 млрд руб., но вчера появилась цена акций в рамках IPO: • Диапазон цены: 2 350-2 500 руб.; • Капитализация: 70,6-75,1 млрд руб. 🤔Ощущение, что в рынок сначала вбросили справедливую оценку, а потом дали дисконт в рамках размещения. В таком случае размещение пройдет около 0,9 капитала с учетом IPO (cash-in) и P/E=6,что дороже вышеупомянутой 5-ки банков, но как говорится если хочешь купить компанию в будущем с мультипликатором P/E=3 купи сегодня быстрорастущую компанию с P/E=6. По информации РБК книга уже переподписана в 2 раза в первые часы заявками институциональных инвесторов. Думаю все будет так же как в $SVCB, а именно - низкая аллокация, планки и вот это все. 👨‍💻Как вывод, я пойду на IPO. Хотя с банком я никогда не связывался, МТС связью никогда не пользовался. Живу в Экосистеме Тинькофф) Всем удачи. Не ИИР. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

💻 Брокерам стали поступать бумаги в рамках SPO $ASTR В БКС налили, сразу сдал в стакан 🏦 Тинькофф как всегда последний

💻 Вчера поздно вечером группа "Астра" $ASTR уточнила ценовой ориентир в рамках SPO – 555 рублей за акцию. Сейчас на вторичке бумага торгуется по 586 руб. за акцию., что на 5% выше цены SPO. Здесь открываются возможности для Арбитража. Я провел следующие действия: • Короткая позиция $ASTR - 6500 лотов; • Заявка на участие в SPO - 12000 лотов. В размещение подал большую заявку чем открытая короткая позиция так как спрос большой и могут не удовлетворить всю заявку. ⚡️ В случае закрытия всего объема короткой позиции по 555 руб. прибыль будет около 200 000 руб. Аналогичная ситуация не так давно была в $AQUA Да поможет мне бог Арбитража... Не ИИР!

🤪 Я тут угорел и купил ноты на $SBER со страйком 340 руб. с экспирацией 17.11.2024 г. от БКС. Сразу скаже это не реклама и не ИИР! ❌ В целом я очень негативно отношусь ко всем структурным продуктам и крайне не рекомендую не квалифицированным инвесторам участвовать в них. ЦБ РФ вроде как стал бороться с недобросовестной практикой от банков и инвестдомов когда они впаривали такие структурные ноты вместо обычного вклада, под предлогом более высокого дохода. Так у меня родителям навязали такие ноты в 2021 году на 500к когда они пришли открывать вклад в банк "Открытие", но вся соль в том, что страйк был привязан к индексу еврооблигаций, которые оказались заморожены и деньги они не могут вернуть.. ✍️ Итак вернемся к структуре, это грубо говоря Опцион Колл на Сбер. Только в отличие от Опциона здесь не уплачивает премия, а сама Нота торгуется с дисконтом равной требуемой доходности рынком на вложенные средства. Мы ведь не хотим давать БКС деньги в долг беспроцентно? Дело в том, что у Ноты нет купонов и она ведет себя как бескупонная облигация с вшитым опционом колл на $SBER. Такие Ноты я не рекомендую брать на размещении, так как вы финансируете БКС бесплатно, в надежде на рост БА (SBER), а вот на вторичке сейчас эти ноты торгуются по 90,9% от номинала, что равно YTM - 17,6% Параметры выпуска: • ISIN: $RU000A103YF7; • Номинал: 1000 руб.; • Рейтинг выпуска: ruA (ЭКСПЕРТ РА); • Срок: 6 мес. погашение 17.11.2024; • Страйк: 340 руб./1 акция Сбер АО; • Порог: уровень, выраженный в % от величины страйка. 👨‍💻 В данном примере я рассматриваю ноты исключительно как замена Опциона Колл на БА которые лежит в основе обоих инструментов. В данном инструменте дохиодность к погашению составит 17,6% и + премия 100% за рост БА выше страйка. Допустим каждые 9 руб. роста сверх страйка даст +1% на вложенные средства от покупки по 90% от номинала. 👆 В целом я не особо верю в рост $SBER на протяжении полугода куда то выше 340-350 руб./акция, поэтому ограничусь доходностью 17,6%, но если БА пойдет выше страйка будет приятный бонус. ‼️Еще один момент - так как такие инструменты не доступны в Тинькофф, то они заведомо "не популярны", а значит можно найти много интересных историй. НЕ ИИР!!!!!

🏦 Не ожидал я такой мгновенной переоценки акции СПБ-биржи $SPBE после утренней новости, хотя многие в меня кинули камень, дескать новость ерунда. ✍️ Не стал дожидаться иксов, прикрыл позицию утреннюю. Как правило $SPBE после таких резких задергов медленно, но верно сползает в течение нескольких недель, до новой новости либо поста пампера. Многие вообще выразили сомнение - зачем эмитенты, собравшихся первично листинговаться на бирже выбирать для это СПБ-биржу? Думаю ответ прост - биржа зарабатывает на IPO через комиссии с различных услуг: • Сам листинг: Биржа проверяет соответствие эмитента параметрам листинга (фин показатели, корпоративное управление и пр); • Организация торгов: Биржа обеспечивает техническую инфраструктуру для проведения торгов акциями компании; • Информационно-аналитические услуги: Биржа предоставляет информацию о торгах, аналитику и новости, связанные с компанией; • Клиринговые и расчетные услуги: Биржа обеспечивает клиринг и расчеты по сделкам с акциями компании. 🤔Очевидно при выборе площадки для первичного размещения эмитент руководствуется размером комиссионных расходов, а если СПБ-биржа будет предлагать конкурентные преимущества то мы, вполне, можем увидеть рост IPO именно на площадке Питерской биржи. Пожелаем удачи @SPBexchange

🏦 СПБ биржа $SPBE не особо нас радует публичностью, но старые арбитражники питают к ней особую любовь и трепет. 1️⃣ Сегодня вышла новость о том, что ГК «Элемент», объединяющая предприятия в сфере микроэлектроники, выбрала СПБ Биржу для IPO. Ее листинг может стать для торговой площадки первым в новой санкционной реальности. Ранее СПБ биржа сообщала уже, что хочет стать площадкой для листинга компаний попавших под санкции. Так сказать Биржа - изгой. В любом случае это позитив для СПБ биржи, так как сейчас 1,5 бумаги торгуется через них, и в основном это акции самой биржи листингованные на самой же бирже. Так же СПБ-биржа обещала 15.05.24 запустить торги бывшими $YNDX@US Жду с нетерпением, так как у меня есть заблокированные бумаги. ⭐️Думаю это переломный момент для СПБ-Биржи, так как если количество листингованных у них эмитентов вырастет то СПБ-биржа будет поуверенней стоять на ногах и обороты торгов вырастут. 🥹Ну , а я, чисто из принципа, обязательно буду участвовать в листингах на СПБ-бирже. Не надо напоминать, что рыночные механизмы на СПБ-бирже мне намного ближе к стратегии торговли, в отличие от дикой $MOEX. Может и Горюнов Роман чего замутит с Казахами. Вообще надеемся на возвращение СПБ-биржи к жизни @SPBexchange

🤖 Мощнее IPO $ZAYM за последнее время я еще не видел, открылись по цене размещения.. Ну кроме $MGKL где книгу никак не могли закрыть. На аукционе открытия спекулянты пытались поставить сайз в +22% (ограничение изменения цены для 3-го котировального списка), но и они быстро сдались и убрали заявки за секунду до окончания аукциона. Вообще в последнее время спекулянты перестали влиять на сознание обычного Ивана у терминала своими плиткам. Да и ЦБ РФ обещал бороться с спуферами.. Не очень понятен экономический смысл участия в IPO и тут же сдача в стакан. Синдикат банков получил их подешевле?) Пока держу бумаги, не сдаю..

🤖 В БКС начали поступать бумаги $ZAYM Аллокация составила 13,6%. Ждем открытия торгов в 15:00 @Zaymer

🤖 Для акций обыкновенных ПАО МФК "Займер" устанавливается следующее время начала торгов: 12 апреля 2024 года с 15:00 по московскому времени с проведением аукциона открытия с 15:00 по 15:10 по московскому времени; с 15 апреля 2024 года – стандартное время начала торгов во всех режимах торгов. ⚡️Я подал заявки в нескольких брокерах на небольшие суммы. Если будет планка на аукционе в связи с маленьким размером размещения попробую добрать и перенести на понедельник. Всем удачи! {$ZAYM} @Zaymer

🏦 Опыт Тинькофф ничему не учит коллег из Райффайзен. 👨‍👦‍👦Трое мужчин из одной семьи подкупили менеджеров Райффайзенбанка и, пользуясь полученными от них данными об изменении курса, проводили операции по покупке и продаже валюты. Используя онлайн-приложение кредитного учреждения, они получили доход почти в 100 млн рублей. 🤑 Аферисты проводили в банке обменные операции по покупке валюты и после продавали их в онлайн-приложении, и так повторялось раз за разом. Всего за месяц они смогли провести не менее 3332 подобных операций, а доход семьи аферистов, по первоначальным подсчетам следствия, составил почти 95 млн рублей. 🤷‍♀️ Забавно, но аналогичная ситуация произошла и в $TCSG когда в период высокой волатильности осенью 2022 года в выходные биржа не работала, а кросс-курсы валют они устанавливали вручную. Причем то, что они продавали доллары по 153 руб./1 долл. никого не смущало, а то, что физики воспользовались неэффективностью и выгодными кросс-курсами в приложении Тинькофф и заработали денег это называется - мошенничеством. Я подробно это объяснял в интервью FORBES по ссылке 😑Тогда Тинькофф повел себя странно, посчитав тех, кто покупал и продавал валюту выгодно в то время - мошенниками и заблокировав абсолютно все счета, оставив без денег, а в последствии, и вообще списав деньги. Я тогда не пошел в суд, так как комментарии сообщества адвокатов было неоднозначным. Сейчас же приходят новости, что суды встают на сторону клиентов, так как злого умысла здесь нет, а банк и сам зарабатывает на покупке/продаже валюты. Получается в отношениях Банк-клиент последний всегда слабая сторона. ❌В истории с Райффайзеном если действительно есть коррупционная составляющая то есть признаки мошенничества.

"РАЗМЕЩЕНИЕ БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ" ✍️ Я стал редко смотреть на первичные размещения и писать про них, так как при текущей КС и доходностям ОФЗ все чаще все внимание сконцентрировано на последних. Но вот одно из размещений мне нравится: 🏢ООО "БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ" планирует разместить 23.04.2024 новый выпуск Балтийский лизинг-БО-П10 $RU000A108777 Параметры выпуска: • Рейтинг: ruAА- "Стабильный" (ЭКСПЕРТ РА)/А+(RU) "Стабильный" (АКРА); • Эмиссия: 3 млрд руб.; • Номинал: 1000 руб.; • Срок: 3 года (08.04.2027 г.); • Купон: Плавающий; • Периодичность купона: Ежемесячный; • Купонная ставка: не выше КС + 2,5% (YTM не выше 18,5%); • Амортизация: нет. 🚜 «Балтийский лизинг» - одна из ведущих компаний лизингового рынка России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования 🏆 Компания имеет сильные рыночные позиции - 7-е место по объему нового бизнеса и 9-е место по размеру портфеля по итогам 9М2023. Объём портфеля компании по состоянию на 1 января 2024 года достиг 238 млрд рублей. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) компании выросли на 49%, тот же Европлан $LEAS +40% за аналогичный период. 💰 По итогам 2023 г: • Выручка: 23,2 млрд руб. (++56,3% г/г); • EBITDA: 5,3 млрд руб. (+41,6% г/г); • Валовый долг: 135 млрд руб.; • Долг / Капитал: 6. 👆 Компания показывает стабильный рост чистой прибыли с традиционно минимальной ценой риска, даже в периоды кризисов и экономических спадов. Средняя рентабельность капитала компании по итогам 2023 года составила 30%. ❌У компании повышенный уровень отношения валового долга к капиталу относительно сопоставимых компаний из сектора. Кредитный портфель компании представлен выпущенными облигациями (29%) и кредитами банков (71%) 💼У компании высокое качество лизингового портфеля по секторам и заемщикам. В структуре обеспечения портфеля большую часть составляют высоколиквидные активы сектора автотранспорта и спецтехники. Возмещение инвестиционных затрат компании происходит быстрее, чем снижение рыночной стоимости лизингового имущества, а само имущество застраховано. 🤔Касательно выпуска: Выпуск на 3 года, с хорошим котируемым спредом для кредитного качества данного эмитента. Нет оферт и амортизаций. Если котируемый спред по итогам закрытии книги составит не ниже 200бп то можно смело добавлять в портфель. Тот же Селектел $RU000A106R95 который рекламировал все кому ни лень на днях разместил 2-х летний выпуск, с привязкой купона к RUONIA, который ниже чем КС как правило, с абсолютно таким же кредитным рейтингом, но другим бизнесом. Из альтернатив со схожим рейтингом, дюрацией и сектора: • ГТЛК-001Р-03-боб $RU000A0JXE06 - YTP - 19.29% это флоатер у которого купоны до 28.10.2027 определяются по формуле КС+2,2%. ➡️ Что по итогу: В качестве диверсификации можно добавить в портфель, я держу уже облигации Балтийского лизинга. Но если только котируемый спред будет выше 2%. 👋Всем удачи! #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

"IPO ЗАЙМЕР" 🤖 Сегодня начался прием заявок на участи в IPO микрофинансовой организации "ЗАЙМЕР". Сбор заявок пройдет до 11 апреля. 👨‍💻 МФО широко представлены на долговом рынке, но на Фондовом пока только $CARM и лизинг $LEAS но у них займы обеспечены, в отличие от @Zaymer 🤖Займер – крупнейшая микрофинансовая компания в России по объему выдач (53 млрд руб.) , что соответствует доле 6% на рынке МФО и клиентской базой в 17 млн человек. Компании есть куда расти в условиях продолжающихся высоких процентных ставок и ограничений ЦБ, так как в периоды снижения уровня одобрения кредитных заявок в банках наблюдается приток новых заемщиков на рынок МФО. Риском здесь является снижение темпов роста уникальных заемщиков и ужесточение кредитных политик МФО со стороны ЦБ. Но как мы видим потребительская активность только растет и не собирается снижаться. 💼 Портфель компании слабо диверсифицирован и сосредоточен на краткосрочных займах сроком до 1 мес. (PDL ~80%). Объем выдач растет CAGR'20-'23y - 46%. Согласно прогноза самого Займера они планируют наращивать объем выдач схожими темпами, правда согласно прогнозу Аудиторской компании Б1 рост в эти годы составит CAGR'24-'27y - 14%. 🚀 Компания представила отчет за 2023г: • Процентные доходы: 18,5 млрд руб. (-13,5% г/г); • EBITDA: 7,8 млрд руб. (+8,5% г/г); • Чистая прибыль: 6,1 млрд руб. (+5,8% г/г); • Чистый долг: 882 млн руб. (-40% г/г); • Долг/EBITDA = 0,11 ⬇️Снижение процентных доходов г/г обусловлено регуляторными требованиями. С 1 июля 2023 года предельная стоимость займа была снижена до 0,8% в день, а предел начислений – до 1,3х от основного долга. Рост процентных доходов CAGR'20-'23 - +31%. В то же время чистая прибыль растет за счет снижения резервов под кредитные убытки на фоне повышения качества заемщиков. 🚀 У компании комфортная ликвидная позиция, связанно это с тем, что собственные средства компании составляют около 2/3 пассивов. Снижение чистого долга обусловлено погашением одного выпуска облигаций в феврале 2024 г. 👆По итогу 2023 года компания продолжает демонстрировать высокую рентабельность и операционную эффективность бизнеса. ROE 2023 - 52%!! 🐖Дивидендная политика компании устанавливает целевой объем дивидендов в размере не менее 50% чистой прибыли и предполагает возможность выплачивать дивиденды на ежеквартальной основе. ➕Драйверы роста бизнеса: • В условиях цифровизации - развитие онлайн выдач займов; • Перестроение бизнес модели в сторону увеличения доходов от непрофильных направлений деятельности; • Концентрация рынка МФО в связи с ужесточением регуляторных требований и уходом некоторых игроков с рынка; • Сотрудничество с маркетплейсами. ❌Ограничения для развития бизнеса: • Дальнейшее ужесточение регулирования отрасли, снижение максимальной дневной ставки; • Рост просрочек и дефолтов заемщиков в связи с высокой кредитной нагрузкой; 📌Параметры размещения: • Период сбора заявок: до 11 апреля 2024 г.; • Диапазон цены размещения: 235 - 270 руб.; • Капитализации компании в диапазоне 23,5-27 млрд руб. • Размер IPO: 3 млрд руб.; 🤔При заявленном диапазоне размещения и капитализации компании имеем следующие мультипликаторы: • P/E = 4,1 • P/Bv = 2,1 Что выглядит интереснее недавнего размещения $LEAS или того же $CARM Но нужно помнить, что у Займера займы необепеченные, а кредитное качество заемщиков намного ниже. Если количество дефолтов будет расти, то резервов созданных для покрытия кредитных убытков не хватит. Сам же Займер отмечает, что они работают над кредитным качеством заемщиков, увеличивая портфель за счет повторных заемщиков. 📖Спрос со стороны институциональных инвесторов уже составил 70%. 🤔Лично я буду участвовать в размещении. Размер IPO и Аллокация будет низкой, наш бычий рынок легко переварит. Но нужно держать в уме опыт Мосгорломбарда и Кармани, которые разместились так себе. Ну и CASH OUT смущает. Всем удачи! #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест

🏦 Банк России опубликовал проект указания по инвестированию пенсионных накоплений в акции Российских эмитентов при их первичном размещении на Бирже. Предусматривается, что НПФ смогут: • Участвовать в размещении эмитента размером IPO не менее 3 млрд рублей; • Увеличить долю акций от общего объема размещения, которую может приобрести НПФ, с 5 до 10%; • Инвестировать не только в акции из Индекса $MOEX и первого котировального списка, но и в иные российские акции в пределах 7%-ного лимита; • Заключать отдельные виды договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, на внебиржевом рынке. Сейчас же НПФ могут инвестировать в: • Государственные ценные бумаги РФ - ОФЗ; • униципальные облигации; • Ипотечные облигации, которые не распространены на нашем рынке; • Индексные фонды; • Депозиты, иностранная валюта; • Акции. Инициатива хорошая, и позволит повысить доходность пенсионных накоплений. Дело в том, что в большинстве своем НПФ держат ОФЗ, что за последние пару лет снижает доходность. Сейчас же для участия в IPO достаточно будет объем размещения в 3 млрд руб. то есть даже условный МФК Займер может пролезть (с учетом его инвест грейда нет). Так же непонятна ситуация с внебиржевыми бумагами, там ликвидности 0. Вызывают опасения и рынок деривативов. Для реализации этого проекта рынок должен быть более ликвидным, а размещения должны стать обыденностью. В РФ миллионы эмитентов зарегистрированы, так что количество IPO может вырасти кратно, если сами эмитенты захотят и поймут, что привлечение денежных средств через размещение на бирже акций дешевле привлечения их на долговом рынке. Особенно в нынешней ситуации. А еще интересная инициатива - использование Материнского капитала для долгосрочных инвестиций на ИИС без возможности вывода денег, а так же ограничением по инвестированию в ОФЗ. Не у всех есть возможности и желания использовать Материнский капитал исключительно в рамках покупки/улучшения жилья.

👇 Рынок долга остается под давлением. В то время как на Фондовом эйфория. Переписали максимумы 2-х лет. Но по факту летают только те бумаги где события/отчет/шорты. Там где шортов нет в Тинькофф очень хорошо отыгрывается шортом в БКС. 🛒 Завтра первый аукцион МинФина по размещению облигаций в II квартале 2024 года. Ждем роста доходностей. Аукционы по размещению ОФЗ $SU26242RMFS6 и $SU52005RMFS4 💰 Плановый объем на II квартал 2024 г. МинФин увеличил с 800 млрд руб. до 1 трлн руб., что рынок воспринял без энтузиазма. Индикативное распределение планового объема размещения ОФЗ: • До 10 лет включительно: 300 млрд руб.; • От 10 лет: 700 млрд руб. Минфин размещает ОФЗ-ПД чем давит кривую доходностей. Многие задаются вопросом зачем они размещают фиксы, хотя казалось бы.. Видимо боятся, что спроса не наберется на заявленный объем. Видимо идет к 14% как писал ранее. Вопрос насколько хватит прочности, есть те кто ждет панических распродаж. Распродал те бумаги по которым рядом погашение/оферта, так как чем ближе оферта тем ближе к номиналу торгуется бумага. Какой дальше будет купон вопрос. В этом случае доходность бумаги стремится к купонной ставке. На размер проданных бумаг увеличиваю позицию в $LQDT Жду результатов аукциона. Сейчас позиция в ОФЗ-ПД с дюрацией ~7 около 2млн. Еще попадаем.

🏛 Минфин увеличил плановый объем размещения ОФЗ во 2кв 2024 г с 800 млрд до 1 трлн руб. Первый аукцион пройдет 3 апреля, там увидим объем размещения, спрос и доходности. 👆 Ранее индекс $RBM4 на этой неделе чувствовал себя вполне неплохо так как минфин ограничил объем размещения ОФЗ, что поддержало рынок. ⬇️ В апреле же объем заимствований увеличится, что не будет оказывать поддержку рынку. Допускаю, что доходности подрастут, а снижаться начнут к концу квартала. 🤷‍♀️ В интернетах уже пошли возмущения, а я вам напомню как покрывается дефицит бюджета (на выбор): •Внешние заимствования - Нам не подходит; •Внутренние заимствования. Затраты на обслуживание долга растет, но не беда позже займем больше, да и инфляция сделает свое дело; •Денежная эмиссия - тогда Эльвира Сахипзадовна точно в отставку уйдет; •Расходовать Стаб фонд - но при текущем дефиците бюджета его хватит не на долго; •Сокращение льготных програм, субсидий и тд - политически не удобное решение, так как обещанное в программе нельзя сворачивать; •Ну и на повестке дня увеличение НДФЛ/НДС/пошлин на ввозимые авто/пошлин на заказы с АлиЭкспересса > 200 евро. Вот и выбирайте меньшее из зол.

🚗 Полностью закрыл позицию по Европлану $LEAS Получилось забрать +19,61% к позиции. 🤑 С учетом размера размещения, а в рамках первичного размещения привлечено 13,1 млрд рублей, чего давно не было, можно сказать IPO прошло успешно для инвесторов! Это вам не $ASTR толкать с размером размещения 3,5 млрд руб. или $GECO с 150 млн руб. 🚗 Наверно я ожидал чего то большего.. Либо нужно было подавать заявку большим размером, либо добирать по 1000 руб. на открытии и сдавать в 1050 руб., но это все лирика. ❤️В любом случае эмитент мне нравится, в случае снижения котировок в район 850-900 руб./акция буду подбирать в долгосрочный портфель. Сейчас же по мультипликаторам P/E 7,7-8x, хотелось бы увидеть подешевле. Ждем пока спадет волатильность, но как показывает опыт всех предыдущих больших размещений дают закупиться по цене размещения уже на вторичных торгах.

🚘На брокерские счета начали поступать бумаги $LEAS Европлан. Подавал заявки в Тинькофф и БКС, удивительно, но аллокация одинаковая, 4.3% там и там. В общей сумме у меня 240 бумаг. Ждём открытия вторичных торгов в 15.00. Всем удачи!

"РАЗМЕЩЕНИЕ СЕЛЕКТЕЛ" 🏢ООО "СЕЛЕКТЕЛ" планирует разместить 12.04.2024 новый выпуск Селектел-001Р-04R Параметры выпуска: • Рейтинг: ruAА- "Стабильный" (ЭКСПЕРТ РА)/А+(RU) "Позитивный" (АКРА); • Эмиссия: 3 млрд руб.; • Номинал: 1000 руб.; • Срок: 2 года (02.04.2026 г.); • Купон: Постоянный; • Периодичность купона: Ежемесячный; • Купонная ставка: не выше G-Curve '2Y + 2,75% (не выше 16,3% на 28.23); • Амортизация: нет. ☁️ Селектел - российская технологическая компания, предоставляющая облачные инфраструктурные сервисы и услуги дата-центров. У компании лидирующие позиции на рынке облачных сервисов (Топ-3). В тоже время на рынке достаточно много игроков с предложениями схожих продуктов. ⭐️Компания является ключевым провайдером для различных категорий клиентов (более 24 тыс.). Клиентская база диверсифицирована, в числе которой: $FIVE $VKCO 2GIS и другие. 💰 По итогам 3кв2023: • Выручка: 7,4 млрд руб. (+25% г/г); • скорр. EBITDA: 5,7 млрд руб. (+35% г/г); • EBITDA Margin: 55%; • Чистый долг: 8,1 млрд руб.; • NetDebt/скорр. EBITDA: 1,4х. ❤️ Компания показывает стабильно высокие темпы роста выручки CAGR '20-'23 - +46% и рентабельности CAGR '20-'23 - +54% за счет устойчивого роста спроса на основные продукты компании как от существующих, так и от новых клиентов. Согласно исследованию iKS рост Российского рынка облачных услуг продолжится CAGR '23'27 + 31.2%. 🚢У компании растет чистый долг CAGR '20-'23 +24%, но в то же время метрики долговой и процентной нагрузки улучшаются в связи с ростом EBITDA, а также опережающего роста выручки над основными статьями затрат. ✅ Быстрорастущий и маржинальный Эмитент мне очень нравится, а если они реализуют свои планы по выходу на IPO то это будет такой же успех как и у $DIAS или $ASTR По поводу нового выпуска облигаций: • Выпуск короткий, всего 2 года. • Покупая данный выпуск вы будете получать доходность близкую к КС, но не выше. При значительном снижении Котируемого спреда в связи с большим спросом то мы будем проигрывать $LQDT 🐛Вообще я не люблю флоатеры с привязкой к RUONIA, G-Curve или G-SPOT. Из флоатеров с схожим рейтингом я бы предпочел: • ИКС 5 Финанс-003P-02-боб $RU000A1075S4 - Купон - КС+1,1% - дюрация - 2,06; • Авто Финанс Банк-001Р-11 $RU000A107HR8 - Купон - КС+2.5% - дюрация - 2,21; Эти две облигации есть в &Облигация - G100 Даже при условии более крепкого рейтинга они обыгрывают КС, ➡️ Что по итогу: Эмитент супер, а вот в размещении участвовать не буду. 👋Всем удачи! #пульс_оцени #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

"ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА" 🤪Насколько иррациональным и неэффективным может быть рынок понимаешь торгуя на МОЕХ. 🧐 Согласно Юджину Фама - Неэффективный рынок это тот рынок, при котором невозможно заработать только опираясь на исторические данные, то есть на левую часть графика. В то же время вы можете заработать являясь инсайдером и/или обладая информацией, в условиях неполного раскрытия информации эмитентами и отсутствия доступной информации. То есть, простыми словами, рыночные цены не учитывают возможную "Недоступную" информацию о эмитенте (Отчет, сделки M&A, и пр.). Напоминает Российский рынок правда? 🐹 В случае когда на рынке 99,99% физиков то неэффективности еще появляются за счет того, что частный инвестор часто вообще не имеет понятия о образовании рыночной стоимости. Далеко ходить не надо все мы помним истории с $UWGN когда доп эмиссия размывала долю миноритариев в 100 раз, ну или в $POLY когда актив на AIX торгуется на 30% ниже бумаги на МОЕХ без прав на дивидендные выплаты и голоса. Ну и сегодня удивительная ситуация: "Софтлайн" запускает дополнительную оферту по обмену GDR Noventiq на акции компании, инвесторы получат 1 акцию за 3 • Цена $SOFL - 160 руб. • Цена конвертации $SFTL - 160/3 = 52,19 руб. В стакане же $SFTL стоят какие то памперы по 66,3 руб. (+27%) обороняющие свои лонги и надеящиеся на ракету. Удивительно насколько наш рынок неэффективен. Я же со своей стороны с утра зашортил $S0M4 и заработал на этой НЭ. #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

🏦 Прошло всего несколько дней с заседания СД ЦБ РФ и такое ощущение, что индекс $RGBI замер в ожидании статистики или новых заимствований от МинФина в 2кв24. 💰 Сегодня МинФин РФ доразместил короткую ОФЗ-ПД 26226 $SU26226RMFS9 с погашением 07.10.2026 на 8,878 млрд руб. со средневзвешенной доходностью - 13,25%. Доходность все выше и выше, но и спрос достаточно высокий в - 25.293 млрд рублей. Доходность с прошлого аукциона выросла на 86 б.п. 🏖 Складывается впечатление, что мы нащупали дно, но как бы оно не было обманчиво. Индекс $RBM4 все дни после заседания находится в боковой динамике от закрытия пятницы. Распродажи закончились и на том спасибо, правда лимитные заявки продавцов никуда не делись. На данный момент мои позиции в ОФЗ такие: • ОФЗ-26238-ПД $SU26238RMFS4 - YTM - 13.28% дюрация - 7,88 - 407 шт.; • ОФЗ-26243-ПД $SU26243RMFS4 - YTM - 13.54% дюрация - 6.91 - 580 шт.; • ОФЗ-26230-ПД $SU26230RMFS1 - YTM - 13.31% дюрация - 7.33 - 759 шт.; ✨В 26243 больше всего продавцов, отсюда и больший дисконт и доходность. На ближайший месяц, а думаю и квартал, ставка не изменится, значит нам дадут хорошую возможность сформировать позицию в дальних ОФЗ. Так как идеально дно мы угадать не можем, покупки совершаем равномерно. Сейчас доля ОФЗ у меня в портфеле 5%. Думаю увеличу позицию до 15-20%. 1️⃣ Что касается новых размещений - я туда не смотрю вообще. У брокеров висят куча размещений ВДО где эмитент никак не может книги месяцами закрыть, в то время как на вторичке бумаги торгуются уже с дисконтом, а у более менее вменяемых эмитентов доходность оставляет желать лучше и, как правило, срок облигации не больше 2-3-х лет. Поэтому я ничего не пишу по новым размещениям. Всем удачи! #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест

🔥 Возможно теперь станет чуть проще определять размер подаваемой заявки в рамках IPO и механизм аллокации станет чуть прозрачнее, чем как в IPO $SVCB где сложная многоступенчатая разбивка заявок была в зависимости от размера заявки и характера участника (Физик, Институционал, уборщица в СовкомБанке) 💼 Московская биржа предложила эмитентам сообщать до IPO об ожидаемом спросе институциональных инвесторов, чтобы решить проблему с аллокацией в процедуре размещения акций. Предоставление такой информации поможет избежать неоправданных ожиданий у розничных инвесторов, выставляющих множество заявок на участие в IPO. Банк России также высказывал необходимость изменений в механизмах участия инвесторов в IPO для повышения прозрачности и справедливости процесса размещения акций. Тем временем книга в {$LEAS} уже переподписана несколько раз..

✍️ Ранее я писал, что набирал позицию в $FXGD $FXCN под начало приема заявок на обмен активами. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GOLD.100/a411f667-d4d6-4436-ae6d-365e4dd22807/ ✉️Вчера брокеры начали принимать заявки на обмен замороженными активами совокупной начальной стоимостью не более 100 тысяч рублей. Заявки «будут безотзывными на срок до 1 сентября 2024 года». Описывать схему обмена я не буду, уже каждый уважающий канал это сделал, но вот в реализации этой схемы я сомневаюсь, да и сумма маловата. Поэтому начал избавляться от части позиций. Возможно, но не точно, я оставлю часть бумаг под разблокировку. 😫Жаль, что заблокированные активы могут покупать только квалифицированные инвесторы, и хомячьего бешенства в стакане не произошло. Сдаю позиции в жалкие +40%, а хотелось бы иксы...

"IPO ЕВРОПЛАН" 🚗 Всем привет! Крупнейшая независимая лизинговая компания "Европлан" решила листинговаться и стать еще и первой чьи акции будут обращаться на Московской бирже под тикером {$LEAS} 🚀 Слухи о размещении ходили еще с прошлого года, на этом росла холдинговая компания $SFIN (100% доли). Рыночный консенсус находился на уровне 140 млрд руб. т.е. 1170 руб. за акцию. 🚗Европлан – крупнейшая частная лизинговая компания по объему чистой инвестиции в лизинг - 230 млрд руб. (+40% г/г) , специализирующаяся на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Компания имеет крупную клиентскую базу, высокий уровень повторных сделок и широкую сеть каналов продаж. 💼Компания обладает высоким уровнем достаточности капитала и генерации капитала, что обеспечивает стабильность и рентабельность. Высокий уровень качества лизингового портфеля подтверждается низкими показателями кредитного качества. 🖥Компания представила отчет за 2023г: • Чистый процентный доход: 17,7 млрд (+28% г/г); • Чистый непроцентный доход: 12,8 млрд (+27% г/г); • Операционные расходы: 9,3 млрд (+17% г/г); • Чистая прибыль: 14,8 млрд (+24% г/г); 👆С 2018 г. Европлан показывает устойчивые темпы роста лизингового портфеля, в среднем на 27% в год. Средний рост чистой прибыли компании составил > 30% в год, при рентабельности капитала (ROE) ~40%. У того же $TCSG 33,5%. ✍️ Компания имеет значительную долю непроцентных доходов от выручки (42%) за счет дополнительных сервисов. 🚛 Один из немногих рыночных игроков, который не зависит от стратегии отдельных автопроизводителей, автодилеров. Например компания наладила сотрудничество с китайскими брендами еще до 2022 года, что нивелировало эффект от приостановки деятельности некоторых западных производителей на российском рынке. 🔼Последние 5 лет рынок лизинга рос (CAGR '18-'23) на 33% в год. Продолжится ли такой активный рост в будущем? Согласно исcледованию Эксперт РА (CAGR '23-'27) составит -15%. Но компания заверяет, что в России низкий уровень проникновения лизинга в продажах авто. Есть куда расти. 🤑Дивидендная политика "Европлана" предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО не реже раза в год 1️⃣ Параметры размещения: • Период сбора заявок: до 28 марта 2024 г.; • Диапазон цены размещения: 835 - 875 руб.; • Размер IPO: 12,5 - 13,1 млрд руб.; • В рамках размещения будет предложено до 15 млн акций в формате cash-out, что будет соответствовать free– float около 12,5%. ✨Хорошо, что компания решила размещаться с оценкой 100 – 105 млрд руб., что ниже изначального консенсуса рынка в 140 млрд рублей. Данная оценка соответствует 2,0- 2,2x по P/BV и 6,8-7,0х по P/E. С учетом темпа роста бизнеса и стабильному ROE - 40% размещение выглядит интересным. 📖Спрос со стороны институциональных инвесторов уже составил 50%, а сама книга уже переподписана. 🤔Лично я буду участвовать в размещении. Думаю аллокация будет выше чем в $DIAS или в $SVCB хотя размер я IPO сопоставим. Так же компания отметила, что все заявки на участие будут идентифицироваться, и кто подаст слишком много заявок то они будут отклонены. Всем удачи! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест

"ЗАСЕДАНИЕ ЦБ" 🏛 Итак что мы услышали на пресс-конференции в пятницу? Кучу странных вопросов от блогеров, как кажется, которые пришли пропиарить свой ТГ-канал. Ну и главный сигнал от Эльвиры Сахипзадовны - вы можете кредитоваться сколько угодно, а мы со своей стороны готовы держать сколько угодно ставку высокой. 👇 О снижении речи не шло - рынок труда остается так же жестким. Так же отмечал, что предложение не может удовлетворить возрастающий спрос. Спрос растет по той же причине - рост зарплат ввиду жесткости рынка труда. 🖥При принятии решения ЦБ учитывает многие данные. Сегодня вышли данные по инфляционным ожиданиям за март. • Медианная оценка ожидаемой населением в ближайший год инфляции, в марте снизилась с 11,9% до 11,5% (-0,4 п.п. м/м); • Наблюдаемая населением инфляция в марте также снизилась до 14,8% (-0,4 п.п. м/м). 🛍 Индекс потребительских настроений продолжил повышаться - в марте вырос до 113,3 п. (+4,0 п. м / м), третий месяц подряд обновив исторический максимум. 🏭Количественный показатель инфляционных ожиданий предприятий в марте составил 4,8% в пересчете на год (-0,4 п.п. м/м). 👆 В марте 2024 г. прогнозы инфляции профессиональных аналитиков повысились. По данным мартовского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2024 г. составил 5,2% (+0,3 п.п. м / м). В 2025 г. и далее опрошенные Банком России аналитики ожидают инфляцию вблизи 4,0% 🏦 По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до 4,0 – 4,5% в 2024 году. От инфляционных ожиданий экономических агентов зависит, насколько эффективно денежно- кредитная политика будет контролировать инфляцию. Необходимым условием возвращения инфляции к целевому уровню является дальнейшее значительное снижение инфляционных ожиданий. 😑В итоге: Решение было ожидаемое, рынок и валюта не отреагировала никак, в отличие от вечерних новостей о теракте. ЦБ дал нейтральный сигнал и довольно широкий прогноз по средней КС и инфляции, еще раз подчеркнув о необходимости длительного поддержания жесткой ДКП, пока не будет устойчивых дезинфляционных тенденций. 👨‍💻 В тоже время, RGBI по старой традиции показал отскок в день заседания, предварительно падая 2 недели на ожиданиях, и закрыл впервые за долгое время зеленой свечой день. Но в дальнем конце ОФЗ все так же грустно. Я продолжаю подбирать небольшими партиями: • ОФЗ-ПД 26238 $SU26238RMFS4 - YTM - 13.32% • ОФЗ-ПД 26243 $SU26243RMFS4 - YTM - 13.47% Но лучшая стратегия продолжать сидеть в Флоатерах и $LQDT В них так же больая часть моего портфеля. Эмитенты что то заподозрили и перестали выходить с флоатерами на рынок долга))) Ну кроме МТС на днях. Всем удачи! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

Нет слов что бы передать всю боль от произошедшего. Берегите себя

"ЗАСЕДАНИЕ ЦБ" 🏦 Сегодня совет директоров ЦБ проведет заседание, на котором будет принято решение по ключевой ставке. • Решение по ставке - 13:30 • Пресс-конференция - 15:00 🤔Консенсус прогноз по ставке - ЦБ сохранит КС на уровне 16%. Причин менять ставку пока нет: Темпы роста цен и потребительский спрос стабильны, безработица на историческом минимуме, а рост зарплат впечатляющий. 👆 Не исключается возможность повышения ставки до 17%, если потребительское кредитование и спрос не получится охладить. Судя по цифрам причин для этого нет. ⌛ Я ожидаю сохранения КС на уровне 16%, неопределенной риторики на Пресс-конференции, ну а через неделю почитаем резюме совета директоров ЦБ, а именно чем они руководствовались при принятии решения по КС. ❗️Если ставку оставят 16% думаю увидим отскок по $RGBI. Если же повысят, то увидим панические продажи. Снижения ставки не жду вообще. 🧐 Ожидания аналитиков по средней ключевой ставке: • 2024 год - 14,5% годовых; • 2025 год - 9,4% годовых, с выходом на 7,5% к концу 2025 г. Вот и сравним с прогнозом ЦБ, изменился ли. "Единственная функция экономического прогноза в том, чтобы астрология выглядела более респектабельно" (С) Джон Гэлбрейт

"ДЮРАЦИОННЫЕ ГОРКИ" ✉️Чем больше падает $RBM4 тем больше людей пишут в ЛС стоит ли покупать дальний конец ОФЗ. Вчера индекс пытался закрыться зеленой свечой после 10 сессий снижения, но подвел фондовый рынок, негатива подвезли и закрылись рука об ручку красные. 📉Сегодня продолжили снижение. Причина тут в аукционах МинФина в ОФЗ-26244-ПД RU000A1074G2 Ставки все выше из-за предложения с дисконтом со средней доходностью 13,43% 👨‍💻 Согласно программе внутренних заимствований на 2024 год, ожидаемый объем привлечения на внутреннем рынке через ОФЗ составляет 2,63 трлн руб. Квартальный план по заимствованиям выполнен на 86%. 🤔Вопроса когда начнется смягчение ДКП и снижение доходностей уже на повестке не стоит. Но нужно заметить, что торгуемся мы ниже весный 2022 г. когда ставка короткое время была 17%. Разница лишь в том, что тогда все понимали - высокая ставка ненадолго, да и меры принятые ЦБ были жестче. Сам тогда покупал валюту с комиссией 12%. Но и кричащих из каждого утюга, что длинные бумаги ни в коем случае брать не надо было тоже очень много. Дефолта не случилось в итоге. 💡Сейчас же всем стало вдруг очевидно, что высокие ставки с нами надолго, хотя казалось бы, ведь доходности ОФЗ не отражали высокую КС. Начинаю покупать в облигационный портфель: • ОФЗ-ПД 26238 $SU26238RMFS4 - YTM - 13.32% • ОФЗ-ПД 26243 $SU26243RMFS4 - YTM - 13.47% У более длинной 26238 ниже доходность из-за большей дюрации. Флоатеры продолжаем держать, кеш в ликвидности лежит. 🤔Идея тут очевидная - на снижении КС прокатиться на дюрации и заработать. Вы мне возразите, что ставку снижать скоро не начнут - да посидеть придется, но и куплено не на весь планируемый объем, да и на позитивной риторике такие доходности никто не даст. Посидеть придется до конца года, возможно середины 2025 года. Но думаю получится забрать +50% (рост тела + НКД). К слову на скриншоте в 2022 году получилось забрать +46% + Купонная ставка / 2 (полугодовая выплата пополам) = +49% . Но тогда и ставку снижали быстрее. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест

"РАЗМЕЩЕНИЕ ЛСР" 🇷🇺 $LSRG планирует разместить 22 марта новый выпуск Группа ЛСР-БО-001P-09 • Рейтинг: ruA "Стабильный" (ЭКСПЕРТ); • Эмиссия: 3 млрд руб.; • Номинал: 1000 руб.; • Срок: 3 года (07.03.2027 г.); • Купон: Постоянный; • Периодичность купона: Ежемесячный; • Купонная ставка: Не выше 16% (YTM не выше 17,23%); • Амортизация: нет. 👷‍♂️ ПАО «Группа ЛСР» - диверсифицированная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и входящая в тройку крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ. У компании высокие рыночные и конкурентные позиции. У компании высокая диверсификация портфеля проектов - 28 строящихся ЖК. 📋По итогам 2023 компания показала сильные результаты: • Выручка: 236,2 млрд руб. (+69% г/г); • EBITDA: 77,7 млрд руб. (+ 101% г/г); • Чистый долг: 51,6 млрд руб.; • NetDebt/EBITDA: 0,66 🚀 У компании низкий долг по отрасли, высокая ликвидность и огромный свободный денежный поток. К акциям ЛСР я отношусь нейтрально из-за всех этих игр менеджмента, но как держателю облигаций на это должно быть все равно. 👨‍💻 Выпуск интересен если сильно не снизят купонную ставку, а вилка между прочим 13%-16%. Нет амортизаций и опционов, можно на 3 года зафиксировать высокую доходность. Если ее дадут. Из сектора альтернатив с таким сроком и доходностью нет. Есть Брусника или ВИС финанс, но у них сроки меньше, либо опционы. 🤔Что по итогу: Выпуск интересный, я бы поставил лимитку не ниже 15,5%. Тот же Самолет недавно при более коротком сроке дал купон 14,25%. 👋Всем удачи! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе