Северсталь возвращается Северсталь обнародовала операционные и финансовые результаты за первый квартал 2024 года. Финансовые результаты: 💰 Выручка достигла уровня в 188,7 млрд рублей (+20% к уровню 1кв2023 года) 💰 EBITDA выросла до 65,3 млрд рублей (+25% г/г) 💰 Свободный денежный поток (FCF) прибавил 33% г/г и достиг уровень в 33,2 млрд рублей 💰 Чистая прибыль выросла до 47,4 млрд рублей (+13% г\г). 💰 Чистый долг/EBITDA: -0,87х 💰 Чистая денежная позиция: 238,6 млрд рублей 💰 CAPEX вырос до 18,2 млрд рублей (+47% г/г) Операционные результаты: 🔧 Производство чугуна выросло до 2,78 млн тонн (+2% г/г) 🔧 Производство стали достигло 2,9 млн тонн (+7% г/г). 📊 Продажи металлопродукции снизились на 11% г/г до 2,47 млн тонн. 📊 Резко снизились продажи полуфабрикатов (чугуна и слябов) – на 94% г\г до 0,02 млн тонн. 📊 Продажи готовой металлопродукции остались на уровне 2,45 млн тонн 📊 Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились до 1,19 млн тонн (на 7% к уровню 1кв2023 года) Любопытно, что снижение произошло вследствие снижения продаж горячекатаного проката, который был перенаправлен на дальнейшие переделы для увеличения производства и продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС). Продажи которой стали главным драйвером роста выручки (ее доля в общем объеме продаж выросла до 51%, на 8 б.п.) 📊 Продажи продукции с ВДС прибавили 6% г/г, достигнув 1,26 млн тонн. 📊 Продажи железной руды третьим лицам выросли до 0,41 млн тонн (+11% г/г). ☝️Интересны несколько тезисов из комментария гендиректора Александра Шевелева: 📌 Компания нарастила свою долю в целевых сегментах рынка, что позволило сохранить продажи готовой металлопродукции на уровне аналогичного периода прошлого года. 📌 Повышение ценовой эффективности на фоне улучшения структуры портфеля продаж позволило полностью компенсировать снижение консолидированных продаж стальной продукции. 📌 Денежный поток вырос на 33% г/г, что было обусловлено не только ростом прибыли, но и постоянной работой над увеличением эффективности использования оборотных средств. 📌 Комфортная долговая нагрузка и стабильная генерация денежного потока позволяют менеджменту сохранять уверенность в финансовой устойчивости бизнес-модели Северстали. В связи с этим было принято решение о возврате к практике ежеквартальных выплат дивидендов. Теперь о том, что обсуждали вчера – о дивидендах. Набсовет компании рекомендовал по итогам 1кв2024 выплатить 38,3 руб\акцию, что оказалось выше ожидаемого. Очевидно, компания в выплате дивидендов пошла по позитивному сценарию. Дивдоходность этой выплаты относительно текущей цены 1867 руб\акцию равна ~2,05%. 📌 Также стало известно, что арбитражный апелляционный суд пока не рассмотрел ходатайства компании и ФАС России об утверждении мирового соглашения по «делу металлургов». Судебное разбирательство продолжится 27 мая. ☝️Однако ключевое озвучил замглавы Минпромторга Виктор Евтухов: 💬 “В рамках мирового соглашения по делу металлургов однозначно будут штрафы, но они, наверное, будут разумными и не обременительными для компаний». ❗️Давайте соберем все вместе: компания за счет перестройки структуры продаж сумела компенсировать влияние неблагоприятной конъюнктуры, что позволило нарастить FCF. Это, в свою очередь, дало возможность вернуться к привлекательной дивполитике. Плюс, к относительно благоприятному для компании исходу идет “дело металлургов”. 🤔 Все очень неплохо, но для дальнейшего роста котировок CHMF нужны новые драйверы, а их, считаю, пока нет. 🤷🏻‍♂️ Прежние же уже “в цене”. Думаю, что вероятность коррекции по принципу “Sell the Facts” довольно высока. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #инвестиции #акции #мнение_аналитика

Северсталь и дивиденды: на что можно рассчитывать? CHMF 23 апреля планирует опубликовать финансовую отчетность за первый квартал 2024 года (по МСФО). Компания, назначив дивидендную “отсечку” на июнь 2024 года (рекомендованы выплаты в 191,51 руб\акцию), по сути, вернулась (хочется верить) к прежней практике выплат дивидендов. Раньше, в 2020 и 2021 годы, компания поступала так: назначались две “отсечки”, но на одну и ту же дату. За прошедший год и за первый квартал текущего. Две выплаты сливались в одну. Так вот, возврата этой практики ожидают и 23 апреля. Теперь о размере. После дивидендной паузы в два года СД компании дал рекомендацию направить на выплату дивидендов 133% FCF за 2023 год. При этом ранее устоявшейся практикой компании было направлять на выплаты 100% FCF. Отсюда можно сделать обоснованное предположение-допущение, что компания этим шагом начала выплачивать невыплаченные ранее дивиденды. ☝️И сейчас, интрига – распространится ли это решение на дивиденды за первый квартал 2024 года. Сценарий оптимистичный. Компания распространит практику выплаты более, чем 100% FCF на дивиденды и за 1кв2024. Что-то мне в такой сценарий не очень верится. Своим решением по дивидендам за 2023 год компания рынку сигнал о возврате к выплатам уже дала, в этом смысле повторяться незачем. Плюс, анонсирован рост CAPEX на 64% в 2024 году, а дивиденды рассчитываются, отталкиваясь от размера FCF. Думаю, что вариант не самый вероятный 🤔. Сценарий реалистичный. Компания направляет на дивиденды за 1кв2024 года 100% FCF. Направить меньше = “убить” положительный эффект от предыдущего решения, вряд ли менеджмент на это пойдет. Размер дивидендов до копейки тут посчитать трудно – размер FCF зависит от конъюнктуры мировых цен и размера CAPEX. Но разумное предположение, что FCF составит что-то около 25 млрд рублей. В этом случае размер дивиденда составит 29,84 руб\акцию, округляя = ~30 руб\акцию. Итого = 191,51 + 29,84 = 221,35 руб\акцию, что при текущей цене ~1867 руб\акцию даст совокупную дивдоходность двух выплат в 11,85%. Сценарий значительно менее, но тоже реалистичный. Менеджмент решает, что при росте CAPEX на десятки процентов и уже направленных на дивиденды 133% от FCF за 2023 год, выплачивать 100% FCF за 1кв2024 не является главным приоритетом. Мировые цены на сталь относительно уровней 2021 года значительно ниже – незачем дивиденды выплачивать так же, как в 2021. Времена непростые все таки… И на дивиденды будет направлено меньше, чем 100% FCF. Тем более, что в тексте дивполитики компании есть важная оговорка (п.3.1.): 💬 “в среднесрочной перспективе предусматривается выплата дивидендов ежеквартально, средняя сумма которых по результатам календарного года будет эквивалентна 100% размера свободного денежного потока”. 😏 “Средняя” – дело такое… Один съел мясо, второй – капусту, в среднем оба голубцов поели. Отклонение от среднего вверх (133%) уже было, стоит быть готовым к отклонению вниз. Но, повторюсь, этот вариант считаю значительно менее вероятным предыдущего, “нормального”. 🤔В общем, мысли такие. Ждем объявление. #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #инвестиции #акции #мнение_аналитика

Юнипро вдогонку Решил я добавить в Вечный портфель и Юнипро UPRO Аргументы простые: ✅ Компания критериям Вечного портфеля соответствует – энергетика будет всегда, рынок этот – “всерьез и надолго” ✅ Сама компания имеет фундаментальные основы для роста (ранее разбирал отчет по МСФО за 2023 и недооцененность рынком), разбирал причины первой покупки в старых постах: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mr.TINWIS/faf18af5-bbce-4365-8485-4ace11797144/ ✅ Еще одно. Внимание на экран. На картинке показано, как динамика $UPRO отстала от динамики $IMOEX. Хотя исторически их корреляция довольно значительна. ☝️Поэтому остаток от запланированного для инвестиций в Вечный портфель в этом месяце в размере 73300 на покупку $UPRO и потратил, осталось буквально 10т от лимита – акции “должны” индекс догнать 🤔 Изменения отобразил в своем вечном портфеле - https://intelinvest.ru/public-portfolio/516468/ О концепции вечного портфеля можно глянуть тут - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Mr.TINWIS/03482d67-6cf8-422b-9f2e-5521e6a506c5/ #изменениявечного