На прошлой неделе вышли хорошие новости об Energy Transfer — нефтегазотранспортной компаний, одной из первых, долю в которой я купил. Из-за холодов в Техасе она заработала за первый квартал больше двух третей прибыли за весь прошлый год. Теперь в компании ожидают много новых контрактов и положительную переоценку их услуг по хранению и транспортировке газа. А его добыча, по мнению $ET, сейчас находится на рекордных уровнях. Кроме того, руководство обещало поднять выплаты акционерам, когда компания сократит долг. Разумеется, акции выросли. Сейчас они стоят на 6% дороже. Но стоит ли их докупать, если цены останутся на этом уровне? По-хорошему нужно сравнить P/E и Forward P/E — отношение цены к прибыли на акцию за прошлые года и в будущем, с учётом нового прогноза. Но в прогнозах Energy Transfer вместо прибыли на акцию приводят EBITDA — скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Поэтому рассчитывать будем EV/EBITDA: сложим капитализацию компании с её чистым долгом и поделим их на скорректированную прибыль. Для 2021 возьмём долг на первый квартал, хотя компания явно собирается сокращать его и дальше. Несмотря на это результат получился рекордный за последние четыре года. А значит, долям Energy Transfer ещё есть куда расти. Теперь о долге. В компании рассматривают обратный выкуп долей и распределение большей части прибыли между партнёрами, когда отношение общего долга к EBITDA опустится в диапазон 4-4,5. Если компания выполнит план по EBITDA, то в концу года отношение упадёт до 3,59-3,7, даже если Energy Transfer прекратит сокращать долги, а у руководства есть такие планы. А значит, при благоприятном исходе к концу 2021 года можно получить не только рост котировок, но и дивидендной доходности. С другой стороны, Energy Transfer живёт в ожидании двух негативных событий. Во-первых, скоро её ждёт слияние с Enable MP, что хорошо для бизнеса, но потенциально плохо для котировок: партнёры Enable могут продать полученные доли ET, снизив их цену. Во-вторых, продолжается суд вокруг нефтепровода Dakota Access: противники его использования считают его опасным для животных, посевов и воды. Анализом ситуации занимается армия США, решение обещают к марту 2022 года. Пока нефтепровод продолжает работать, но его потеря в будущем может обернуться большими убытками для компании.