​Займер: дебютный отчет Сегодня компания представила МСФО отчет за 1КВ 2024. Чистая прибыль составила 459 миллионов рублей. Дивиденд составит 4.58 рублей (2% дд) – заплатят 100% ЧП за 1кв. Отсечка 9 июня. Прибыль 1 квартала сократилась по нескольким причинам: 1) Снижение ЦБ предельной ставки с 1% в день до 0.8% 2) Активный рост новых клиентов. Первый займ бесплатно - это в моменте бьет по прибыли, так и резервы по ним высокие. Ну и привлечь тоже надо, это недешево. Но это привело к росту объему выдач займов новым клиентам в 1кв на 34% год к году до 1,3 млрд рублей. Это снижает текущую маржу, но долгосрочно позволяет зарабатывать прибыль. Самое важное: 1)Прогноз по прибыли в 2024 в 6.8 миллиардов сохраняют. Большая часть прибыли придется на 2П - тут присутствует сезонность. 2)Начнут со 2кв активнее вводить комиссионные продукты, это позволит компенсировать выпадающие процентные доходы 3)Считают популизмом слова об ограничении полной ставки по микрозаймам в 100% - ЦБ понимает что рынок при таких ставках сломается и не заинтересован в этом. Резюме: Если менеджмент исполнит свой прогноз - P/E составляет 3.7. А дивдоходность может составить от 13.5% до 27%! Отчет за 1КВ не показательный, ждем отчетов за следующие периоды - там мы и узнаем сможет ли компания исполнить свой прогноз. Продолжаю удерживать акции. Не только же банки держать. ZAYM

Промомед: русский биотех Бум IPO продолжается - причем совершенно из разных секторов. Сегодня вышли новости о потенциальном выходе на IPO Промомеда - крупной фармакологической компании. О бизнесе: Портфель молекул: Компания занимается изготовлением лекарств. Выпускает как собственные продукты, так и дженерики. Причем совершенно разные. Лекарства помогают в борьбе с ожирением, онкологией, сахарным диабетом, инфекционными и аутоимунными заболеваниями. Всего в портфеле более 330 лекарственных препаратов. Более 80% производимых компанией лекарственных средств входит в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов - это поддерживаемает спрос на них. Компания вертикально интегрированная: 1)Есть свой R&D центр, где исследователи создают новые молекулы. Сейчас на клинических испытаниях и регистрации более 140 препаратов - в будущем они пополнят портфель молекул и позволят нарастить финансовые показатели. 10% выручки компания инвестирует на научные исследования. Это позволяет делать уникальные и сложные молекулы. 2)Есть свое производство «Биохимик», где переходят от идеи к реализации и изготовлению лекарств. Такая бизнес модель «молекула-производство-пациент» позволяет забирать маржу на всем цикле. Финансовые показатели: Это высокомаржинальный бизнес с рентабельностью по EBITDA около 40%, при этом активно растущий (средний темп ежегодного прироста выручки в 30%), при средних темпах роста рынка в 9%. Импортозамещения позволяет компания захватывать долю рынка. В бизнесе есть сезонность, из-за особенностей работы аукционов, половина выручки приходится на 4 квартал. Рынок: Рынок фрагментирован - самый крупный игрок занимает всего лишь 5% рынка. В России была высокая доля импорта в фармокологии. И последние пару лет активно происходит импортозамещение, заключаются офсетные контракты. На 2023 год лишь 37% рынка в деньгах занимали отечественные препараты. Также в 2023 году порядка 20% препаратов из списка жизненно важных, несмотря на российское производство, выпускаются из иностранных субстанций. Поэтому, фарма является приоритетной сферой для правительства, в 2023-2024 ВЭБ субсидирует сектор на 180 миллиардов рублей. Рост рынка поддерживает и старение населения в России. Фактически, сейчас стоит вызов перейти от изготовления дженериков (производству лекарств по западным патентам) к собственным молекулам. Поэтому, целевой рынок Промомдеда может расти и быстрее. Резюме: Ждем размещения, компания по слухам планирует привлечь 10 миллиардов рублей. Таких бизнесов на бирже не хватает - качественный эмитент из интересного сектора.

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В четверг индекс мосбиржи вырос на 0.3% Доллар упал на 0.4%. Заседание ЦБ: Сегодня опять будут принимать решение по ключевой ставке в России. Базово, рынок ждет что ставка останется неизменной. К снижению перейдут в третьем квартале - медленнее чем ожидалось в начале года. Важен посыл от Набиуллиной, будет он голубиным или ястребиным. С одной стороны, мы видим замедление инфляции, но денег в стране много, стоит дать слабину и люди побегут потреблять, скупать валюту, что может вызвать цепную реакцию. Поэтому, ЦБ продолжит оставаться максимально консервативным и не будет никуда спешить. Компании: 1)Яндекс: ну как там с деньгами Сегодня компания представит МСФО отчет за 1КВ 2024. Хотя в моменте он отходит на второй план - все ждут новостей по переезду и конвертации евроклира, которой завтра не будет - пресс релиз будет на следующей неделе или уже в мае. В финаме с этой пятницы закрывают возможность шорта - предвестник переезда? Не интересна бумага, с одной стороны тут есть шортисты которых перед корпсобытием (а переезд это он и есть) могут принудительно закрыть. С другой, здесь сидит куча людей с плечами, которые на факте будут фиксироваться (ну и плечи тоже перед корпсобытием обрежут). Так что бумага может спокойно летать на 10% вверх-вниз. Долгосрочную позу по 2500 не трогаю, спекулятивно в казино не играю. 2)ММК: стальной гигант Компания вчера представила МСФО отчет за 1кв 2024. Выручка составила 193 миллиарда рублей +25.5% г/г. EBITDA составила 42.1 миллиард рублей +27.8% г/г. FCF составил 8 миллиардов рублей -40.5% г/г. Кэша на балансе на 1/4 капитализации. Пойдут в M&A или же будут возвращать акционерам деньги через дивиденды? За 2023 могут дать 8-10% дд, за 1кв 2024 еще 1.2%. За 2024 могут дать где-то 10% дд, если не пойдут в M&A. Рекомендация по дивидендам за 2023 должна быть сегодня - последняя из трех сестер. 3)ВТБ: гадкий утенок? Вчера банк представил МСФО за 1кв 2024. Чистая прибыль упала на 17% г/г составила 122 миллиарда рублей. ROE составил 22.1%. Неплохой результат, учитывая что разовые валютные доходы и прибыль от покупки РНКБ ушли (которые были в 1кв 2023). Ну и топ-менеджер заявил, что во 2 квартале ждут прибыли больше чем в 1кв. Молодцы, высокая ставка не мешает банкам зарабатывать. Если продолжат показывать такие результаты, то года через полтора дивиденды увидим. 4)ЮГК: привет допка? Компания будет увеличивать уставной капитал. Вчера СД утвердил увелечение уставного капитала путем размещения дополнительных 30 миллиардов акций (+14% к текущему УК). Потенциально, когда закончится локап => выпустят дополнительные акции и погасят часть долга. Так что, ждем размещения от компании - думаю в ближайшие пару месяцев уже увидим. Резюме: Ждем возврата ликвидности от МТС банка - она скорректирует негативный эффект фиксации прибыли перед майскими праздниками. Так что сегодня жду позитивного закрытия - самое время закупаться?) Из негатива - подробности налоговой реформы появится во 2 половине мая, из позитива это «создание благоприятных условий для инвестиций компаний» - будут делать вычеты за инвестиции? Недоинвестированность это вечная проблема нашей экономики. Не забываем, завтра биржа работает. UGLD VTBR MAGN YNDX