Евротранс: зеленые бонды Сегодня принял участие в торжественной высадке деревьев - в честь 5 выпусков облигаций Евротранса. Также заодно впервые посетил их заправку. Хочешь оценить бизнес - оцени на своем опыте. Для этого лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать. Хот-доги и кофе здесь вкусные, впечатление приятное оставляет. На стаканчиках для кофе у них есть QR код, по которому можно перейти и купить облигации. Компания в финансовых аспектах новаторская: облигации с ежемесячным купоном, продажа акций на заправках Сейчас вот сделали зеленые облигации - деньги с них пойдут на развитие сети быстрых электрозарядных станций. Первые 3 выпуска были обычные, 2 последних зеленые. Такие облигации пользуются повышенным спросом у институциональных инвесторов, что позволяет компании привлекать более дешевое фондирование. По 1 зелёному выпуску следующие параметры: Ставка купона в 17,00% годовых с 1 по 12 купон ,ставка 13-18-го купонов – на уровне 16,50% годовых, 19-24-го – на уровне 16,00% годовых, 25-36-го купонов – на уровне 15,50% годовых, 37-48-го купонов – на уровне 15,00% годовых, 49-60-го купонов – на уровне 14,50% годовых, 61-77-го купонов – на уровне 14,00% годовых, 78-84-го купонов – на уровне 13,50% годовых. Выплата купонов будет осуществляться ежемесячно. Условиями выпуска предусмотрена амортизация: в даты выплаты 54-го, 60-го, 66-го и 72-го купонов будет погашено по 12,50% от номинала, в даты выплаты 78-го и 84-го купонов – по 25,00% от номинала. «Зеленые» облигации ПАО «ЕвроТранс» включены в Сегмент облигаций устойчивого развития Сектора устойчивого развития Московской Биржи. https://evrotrans-ao.ru/news/120 Объем размещения 2 миллиарда рублей. Резюме: Правильным путем идут, удешевляют фондирование и по неплохим ставкам берут долг на маржинальные электрозарядные станции. Спасибо компании что пригласили на мероприятие. P.S Мы не стоим сложа руки. EUTR RU000A1082G5 RU000A1061K1

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи упал на 2%. Нефть в боковике, рубль укрепился на 0.4%. Пошло публичное обсуждение налоговой системы, пока без конкретики - но скоро узнаем. Компании: 1)Газпром: дивидендные мечты не сбываются Компания разочаровала инвесторов, дивидендов за 2023 год не будет. Котировки продолжают сползать вниз, вчера в моменте делали -6.5%. Не вижу пока никакой идеи в компании: огромные инвестиции, потеря премиального Европейского рынка, нашлепки от минфина на 600 миллиардов в год - все это делает инвестирование в акции Газпрома благотворительностью. 2)Самолет: покупаем 5 рублей за 1 1057 миллиардов рублей составляют активы самолета +38.5% г/г. Величина земельного банка достигла 46,5 млн кв.м и стоимости 848 млрд руб. Общая оценка активов недевелоперских бизнес-направлений составила 97,6 млрд руб оценка технологических стартапов (привет Самолет Плюс) достигла 62,2 млрд руб. Бренд оценили в 40,4 млрд руб. Самолет остается дешевым по P/NAV=0,2 до СВО торговался по 0.35 P/NAV. Думаю, у мультипликатора есть все возможности для переоценки вверх - вывод дочки на биржу позволит раскрыть стоимость актива. Интересный актив, пусть и с нюансами. 3)Ренессанс:МСФО за 1кв Чистая прибыль составила 2.5 миллиарда рублей и выросла на 7.6% г/г. Страховые премии выросли на 39% г/г до 33 миллиардов рублей. Инвестиционный портфель вырос на 5% с начала года да 191 миллиарда рублей. Хороший отчет, бизнес продолжает расти. Это не не просто страховая, а еще и инвестиционный фонд - на цикле снижении ставок портфель облигаций будет переоцениваться вверх. Нравится менеджмент компании, мотивированный в росте капитализации. В стратегии роста 2.0 держу Резюме: Закрепится не получилось, пошли распродажи. Так и Газпром огорчил инвесторов - а это источник крупных дивидендов, которые реинвестируют обратно в рынок. Ну пока технический откат, еще 2-3% вниз сможем сходить. Дивы Лукойла на подходе, они если не остановят, то смягчат падение. Сидим в акциях и не переживаем - обычная волатильность. Стратегия роста v 2.0 GAZP RENI SMLT

РФ рынок: что нас ждет сегодня В пятницу индекс мосбиржи вырос на 0.5% до 3501 пунктов - закрылись выше важной цифры. Доллар немного укрепился, нефть подросла на 1%. А что дальше то? На этой неделе узнаем как государство будет стимулировать инвестиции на ИИС (интрига, какой повышенной налоговой ставкой, и какая будет сумма отсечения). С одной стороны повышения налогов это такой секрет Полишинеля, с другой надо проявлять консервативность и быть готовым к негативной реакции рынка. Минфин планировал на этой неделе обсуждать новые параметры налоговой системы. С одной стороны это может вызывать распродажу в моменте, с другой это скорее Buy the Dip - выкупай просадку. Из позитива: 1)Дивиденды возвращаются на рынок - придут десятки миллиардов обратно в акции только от Лукойла (уже на этой неделе), а есть и другие компании. 2)Часть соглашений с Китаем могут отложить и до ПМЭФ, а он будет с 5 по 8 июня. Рынок за недельку до ПМЭФ обычно растет на этом позитиве. Даже если налоги повышают, продашь ты акции, а дальше куда? Поэтому акции могут проявлять силу несмотря на тактический негатив. Компании: 1)Carmoney: есть вопросы В пятницу компания представила МСФО отчет за 1кв 2024 и он разочаровал инвесторов. Чистая прибыль упала на 38% г/г до 78 миллионов рублей. Процентные доходы выросли на 17% г/г до 783 млн рублей. Резервы выросли в 2 раза г/г. Несмотря на рост капитала, прибыль находится под давлением. Всему виной рост резервов и рост инвестиций в IT платформу. Дали прогноз на 2024 год в 550 миллионов рублей чистой прибыли (на уровне 2023). ROE 14% это грустно, оценка в 1 капитал выглядит справедливо. Пока не интересно, ждем стратегии компании - обещали анонсировать ближе к осени. 2)Ренессанс: МСФО отчет за 2024. Сегодня компания представит отчет за 1кв 2024. Думаю, он будет неплохим. Благо компания активно управляет своим портфелем активов и не сильно страдает от падения цен на облигации из-за ставки на флоатеры. Смотрим на страховые премии и M&A сделки. 3)ЮГК: завершение Lock-up. Компания интересная, за счет эффекта операционного рычага в этом году прибыль взлетит, но пока есть навес. Как раз сегодня завершается Lock-up. А что это значит? Компания может провести допэмиссию/SPO. И скорее всего с этим не будут сильно затягивать. На это есть несколько причин: 1)Акция +50% с момента IPO. 2)Фрифлоат всего 5%. Увеличения фрифлоата позволит попасть в тот же индекс мосбиржи, увеличит фрифлоат компании, ну и может сократит долг. Поэтому, ждем навеса, после него акции могут стать снова любимчиками рынка. 4)HeadHunter: дефицит на рынке труда Компания представила в четверг отчет за 1кв по МСФО. Выручка выросла на 55% г/г до 8,6 миллиардов рублей. EBITDA выросла на 65% г/г до 5 миллиардов рублей. Чистая прибыль выросла на 125% г/г до 4.9 миллиардов рублей. В России рекордно низкая безработица, найм обходится все дороже и дороже - от этого выигрывает и Хэдхантер. Он может повышать цены, привлекать к себе новых клиентов - наращивать маржинальность и выручку. Жду переезда в РФ, акции держу. Оценка уже не сильно привлекательная, 10 EV/EBITDA. Резюме: Важный уровень и важные новости, скорее всего закрепиться быстро не факт что получится, могут найтись желающие продать акций на повышении налогов. Но стратегически это будет небольшое колебание, и не вижу смысла бежать в панике все продавать. Соблюдаем риски и не суетимся. Всем хорошей недели! HHRU UGLD CARM RENI