​​ЛУКОЙЛ: в очередной раз покорил исторические максимумы 📈 А тем временем акции ЛУКОЙЛа в эти весенние праздничные деньки весьма буднично, но более чем заслуженно, взяли - и в очередной раз переписали свои исторические максимумы! ЛУКОЙЛ обеспечивает 2% мировой добычи нефти и владеет около 1% доказанных мировых запасов углеводородов, которых по состоянию на сегодняшний день точно хватит ещё на ближайшие 18 лет. При этом основную часть запасов ЛУКОЙЛа можно добывать с суши, что обеспечит низкие удельные расходы на разработку и добычу. 💰 На протяжении долгих лет корпоративное управление в компании остаётся на высочайшем уровне, и лично я это очень ценю. Совет директоров компании ещё в марте рекомендовал выплатить в качестве финальных дивидендов за 2023 год 498 руб. на одну акцию, что вкупе с ранее выплаченными 447 руб. (за 9m2023) ориентирует нас на совокупный дивиденд за весь 2023 год в размере 945 руб. на акцию и ДД=12,9%. По итогам 2024 года ЛУКОЙЛ должен выплатить, как минимум, не меньше, что также ориентирует на двузначную ДД (если, конечно, в дело не вмешается байбэк, но это тоже хороший сценарий). 🤔 Главная интрига в ЛУКОЙЛе: что будет с акциями нерезидентов? Когда их выкупят? Эти вопросы сейчас поставлены на стоп, и у нас нет никаких комментариев на этот счёт. Поэтому морально нужно быть готовыми к тому, что потенциальный выкуп акций нерезидентов - это долгосрочный драйвер, и до его реализации утешительным фактом будет наличие накопленной кубышки ЛУКОЙЛа, которая размещена на депозитах под приличную ставку. 1️⃣ ЛУКОЙЛ может выкупить бумаги c дисконтом и впоследствии погасить их - это супер позитивный сценарий, в этом случае доли акционеров и дивиденд на акцию увеличатся. 2️⃣ ЛУКОЙЛ также может решить выкупить акции на баланс "дочек". Тоже позитивный сценарий, при котором дивиденды, выплачиваемые на квазиказначейские акции, останутся внутри компании. 🟰 В любом случае оба этих сценария должны поспособствовать существенной переоценке акций компании. Из негативного: не нужно забывать, что ЛУКОЙЛ - это международная компания, у которой есть активы за рубежом, а значит в наши смутные времена нельзя исключать риск их конфискации. Также не забываем про военные угрозы, связанные с возможными атаками беспилотников на НПЗ компании. P/E=4,6х EV/EBITDA=1,95х ROA=11,2% 👉 Что касается меня, то я продолжаю с чистой совестью держать акции ЛУКОЙЛа ( LKOH) в своём портфеле и не планирую от них избавляться, даже несмотря на очередное обновление исторических максимумов. Пройдёт время (возможно, годы), и о четырёхзначных уровнях мы будем вспоминать с ностальгией. И чтобы эта ностальгия не превратилась в тоску, нужно просто держать в портфеле эти бумаги и не спешить от них избавляться, ориентируясь в первую очередь на фундаментальный анализ, а не технический. 🗓 Дивидендная отсечка намечена на 6 мая 2024 года (с учётом режима торгов Т+1). ❤️ Хороших вам праздничных выходных и исключительно растущих портфелей, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса

📓 Ровно неделю тому назад мы с вами обратили внимание на трёхлетние #облигации «Ойл Ресурс Групп» RU000A108B83 с ежемесячными купонами и рейтингом BB, и уже сейчас можно отметить, что дебют у компании состоялся: из запланированного объёма размещения в 1 млрд руб. уже предложено рынку свыше 500 млн, и размещение продолжается. Несмотря на то, что для «Ойл Ресурс Групп» это был дебютный выпуск бондов, никакого провала в котировках мы не увидели, а значит предлагаемую доходность участники рынка оценили по праву. 📌 Ставки по купонам здесь выглядят следующим образом: 🔸 1-12 купоны - 21% годовых, 🔸 13-24 купоны - 19% годовых, 🔸 25-36 купоны - 17% годовых. Компания за свою 10-летнюю историю прошла большой путь развития, а направления деятельности компании на сегодняшний день разнообразные: в структуре активов можно увидеть и оптовую торговлю сырьевыми продуктами (преимущественно нефть и нефтепродукты), и международные торговые операции (включая экспорт из РФ), и даже информационные технологии. Но по большей части почти всю выручку компании приносит направление нефтепродуктов (ООО "Ойл Ресурс Групп") и зерновой трейдинг (ООО "Землица") 🧮 На отрезке 2014-2019 гг. «Ойл Ресурс Групп» демонстрировала среднегодовые темпы роста выручке на уровне примерно 50%. Но сначала в дело вмешался COVID-19, потом СВО, и вот по итогам прошлого года выручка уже вернулась на допандемийные уровни, прибавив сразу на +25% до 10,4 млрд руб. Причём в натуральном выражении доковидные уровни также удалось превысить, что радует. На 2024 год планируется более чем двукратный рост доходов «Ойл Ресурс Групп», и данные по РСБУ за 1 кв. 2024 года подтверждают эти прогнозы: выручка компании за отчётный период выросла в 2,7 раза до 5,1 млрд руб., а показатель EBITDA увеличился в 2,4 раза до 84 млн руб., и если эти темпы сохранятся, то по итогам 2024 года можно ожидать EBITDA на уровне 1+ млрд руб., а это уже показатель компаний с рейтингом BBB и выше (с купонами 17-18%). 💼 Долговая нагрузка «Ойл Ресурс Групп» на конец 1 кв. 2024 года оценивалась на уровне 1,7х по соотношению NetDebt/EBITDA, однако ожидаемые в этом году капексы, по ожиданиям самой компании, могут поспособствовать росту долговой нагрузки до уровня 4х и даже чуть выше. Правда, уже к концу 2025-2026 гг. ожидается снижение показателя до комфортного уровня 3,3х, вместе с ожидаемым ростом рентабельности по EBITDA и чистой прибыли. Ещё один момент, который достоин нашей лестной оценки - это стремление «Ойл Ресурс Групп» диверсифицировать свой бизнес. Не случайно в составе активов холдинга вы можете встретить, например, ООО «Землица» - поставщика зерна, который появился на свет в прошлом году, сразу же после решения о выводе этого направления в отдельную бизнес-единицу. 🧐 Если заглянуть в бухгалтерскую отчётность ООО «Землица» по РСБУ, то можно увидеть, что выручка компании выросла по итогам 1Q2024 в 4,4 раза до 382,6 млн руб., в то время как чистая прибыль не досчиталась почти 10% и довольствовалась результатом 3,0 млн руб., но тому есть своё объяснение. ООО «Землица» ориентирована на экспорт с/х зерновой продукции российского производства по РФ, странам СНГ, Среднего и Ближнего Востока, и одной из главных целей компании является строительство агропромышленного комплекса полного цикла и соответствующей социальной инфраструктуры. Реализация этого проекта ещё впереди, в то время как сумма инвестиций оценивается в размере 240 млрд руб., поэтому пожелаем компании удачи в реализации всех намеченных планов, после чего неминуемо последует и рост прибыльности. Отдельно отметим, что ООО «Землица» держит ориентир на Каспийский регион, который является одним из крупнейших потребителей зерновой продукции, и при этом может похвастаться безопасным и стабильным судоходством, в также низким уровнем конкуренции. 👉 В общем, ещё раз обращаю ваше внимание на облигации RU000A108B83 с доходностью 21%, они достойны попадания в портфели! ❤️ Ставьте лайк и переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб!

📈 Любопытно, но буквально неделю тому назад, во время анализа операционных результатов ММК за 1 кв. 2024 года, мы с точностью до копейки в нашем закрытом клубе @Invest_or_lost_CLUB предсказали размер дивидендных выплат за 2023 год, предполагая, что на выплаты будет направлен весь FCF: "Если будет принято решение о распределении 100% свободного денежного потока, то размер дивидендов составит 2,75 руб. на акцию, что сулит ДД=4,9% (опять же, весьма скромная доходность по сравнению с НЛМК и Северсталью)". По факту так и вышло: Совет директоров ММК в субботу рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 2,752 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит весьма скромную ДД=5,0%. 📊 Но примечательно даже не это, примечательно другое. Какие бы вызовы не кидала судьба нашим российским сталеварам, как бы ММК не намекала на исторический акцент на внутренний рынок (на который приходится около 85% совокупных продаж компании в радиусе РФ+СНГ), факт остаётся фактом: инвестиционный кейс ММК по-прежнему выглядит хуже, чем НЛМК, и уж тем более чем Северсталь. 👉 И именно поэтому я продолжаю делать ставку в секторе сталеваров на Северсталь ( CHMF) и НЛМК ( NLMK), обходя стороной ММК ( MAGN). ❤️ Хороших вам праздничных выходных и исключительно растущих портфелей, друзья! 📌 Ну и конечно же переходите в профиль, чтобы вступить в наш клуб! #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #дайджест_пульса