Простая формула для расчета стоимости компании. Формула Грэма для оценки стоимости компании, также известная как формула Грэма, является одним из методов оценки бизнеса. Разработал формулу известный инвестор и экономист Бенджамин Грэм. Он представил эту формулу в своей книге "The Intelligent Investor". Формула создана специально для частных инверторов. Первоначально формула имела следующий вид: Стоимость компании = текущая (нормальная) прибыль × (8,5 + удвоенное значение ожидаемых годовых темпов роста). Все составляющие формулы понятны, кроме 8,5. Откуда взялась эта цифра? Сначала я предполагал, что это значение будет зависеть от уровня процентных ставок. Но далее в книге Грэм опроверг это предположение . В двух словах: да, процентные ставки нужно учитывать, но цифра 8,5 - это статичная величина, меняются только другие показатели в формуле. Далее Грэм усовершенствовал свою формулу и она стала выглядеть так: Стоимость компании = [ текущая (нормальная) прибыль × (8,5 + удвоенное значение ожидаемых годовых темпов роста) × 4,4 ] / [ставка процента] 4,4% здесь - это средняя доходность корпоративных облигаций с кредитным рейтингом ААА. А ставка процента измеряется как раз как текущая доходность корпоративных облигаций рейтинга ААА. Таким образом, в новой формуле учитывается влияние процентных ставок. Расчет конечно очень грубый и приблизительный, но автор утверждал, что эта формула дает приблизительно такие же результаты, что и сложные математические модели. Думаю, это можно проверить. Я бы еще сделал дисконт для развивающихся рынков дополнительно. В следующих постах можно попробовать рассчитать стоимость нескольких компаний по этой формуле. Если результаты будут удовлетворительными, то это упростит жизнь простым непрофессиональным инверторам, которые вряд ли способны считать модели DCF. А с этой формулой пусть и приблизительный, но какой-то ориентир можно получить. #прояви_себя_в_пульсе

Основано на реальных событиях. История ловкости и предприимчивости JP Morgan. В 1912 году Теодор Рузвельт проводил нелегкую предвыборную кампанию. Успехом пользовалась тактика публичных выступлений в небольших городах. После выступления раздавались брошюры (тираж 3 млн. экземпляров, доставляли товарными вагонами). На обложке красовался сам президент, а сама брошюра содержала текст его речи “Символ веры”. Ораторское мастерство и раздача брошюр было успешной стратегией. Вдруг один из сотрудников предвыборного штаба заметил, что на фотографии президента была надпись мелким шрифтом “студия Моффета, Чикаго”. В США очень строго следят за авторскими правами, а это значит, что несанкционированное использование фото могло обойтись в 1 доллар за экземпляр (цены на то время). 3 млн таких расходов полностью бы разорили ресурсы партии и кампанию невозможно было бы продолжать. В штабе началась паника. Если не раздавать брошюры, то шансы на победу резко снижаются. Но если в ходе кампании выясниться, что фотографии используются без разрешения - будет еще хуже: подадут в суд, разразится скандал, ресурсы будут истрачены. Агенты партии в Чикаго дали портрет Моффета : высокие амбиции, но особых успехов не добился, -большие финансовые запросы, - он готовился выйти на пенсию, - старый циник, которого не интересует ничего кроме денег и славы. Штаб готовился к переговорам с Моффетом, но уже понимали в какой капкан они попали: 3 млн брошюр уже напечатаны и времени перепечатывать их уже нет. Владелец студии человек алчный и вряд ли пойдет на уступки и потребует как минимум 1 доллар за фотографию. Мозговые штурмы не помогали - позиции на предстоящих переговорах были очень слабыми. Совершенно расстроенные и подавленные руководители штаба отправились к Джорджу Перкинсу, известному финансисту, партнеру Моргана. Он же являлся руководителем всей предвыборной кампании Рузвельта. Сразу поняв в чем дело Перкинс немедленно вызвал стенографистку. А как бы вы поступили на месте предвыборного штаба? Попробуйте немного подумать что можно было бы сделать. ____________________________________________ В Чикаго, в студию Моффета отправилась телеграмма следующего содержания: “ Мы планируем раздать миллионы экземпляров брошюр с фотографией Рузвельта на обложке. Это будет невероятная реклама для студии, чьи фотографии мы используем. Сколько вы готовы заплатить нам за то, что мы напечатаем вашу работу? Отвечайте, немедленно.” Ответ пришел очень быстро: “ Прежде мы никогда такого не делали, но в данной ситуации мы будем счастливы предложить вам 250 долл.” #прояви_себя_в_пульсе

Ежеквартальная разбалансировка модельных портфелей. Международный портфель. •В основе портфеля лежит стратегия активного выбора акций по определенным критериям. Акцент на недорогих акциях по мультипликаторам P\S и P\E, дополнительно учитываются EV\EBITDA и P\FCF. Технический анализ практически не используется - учитывается только один показатель. Портфель сильно концентрированный - обычно это 5-10 компаний. Разбалансировка ежеквартальная. Идея - проверить стратегии в сравнении с широким индексом. •В первом квартале в портфеле было 5 бумаг: Bristol Myers, PagSeguro, Citigroup, Dave&Buster, Axos Financial. Результаты каждой бумаги и портфеля в целом можно увидеть на фото. •Второй квартал производим ребалансировку. Состав портфеля: Citigroup, Flat Glass (HKD), Delta Airlines, General Motors, Hartford Financial. Все покупки и продажи (при ребалансировке) по ценам закрытия пятницы.

Ежеквартальная разбалансировка модельных портфелей. Российский портфель. В основе портфеля лежит стратегия активного выбора акций по определенным критериям. Акцент на недорогих акциях по мультипликаторам P\S и P\E, дополнительно учитываются EV\EBITDA и P\FCF. Технический анализ практически не используется - учитывается только один показатель. Портфель сильно концентрированный - обычно это 5-10 компаний. Разбалансировка ежеквартальная. В первом квартале в портфеле РФ была всего одна компания - $CHMF Северсталь. В декабре были новости от менеджмента по поводу дивидендов и в первом квартале эта идея полностью реализовалась. Из роста курса акций позиция будет закрыта на открытии рынка. Во втором квартале в состав портфеля войдут: •АФК Система $AFKS (доля 30%)- фаворит на второй квартал, а возможно и на более длительный период •НЛМК $NLMK (доля 25%) - похожая идея с Северсталью •Совкомбанк $SVCB (доля 20%) •ЛСР $LSRG (доля 20%) •Черкизово $GCHE (доля 5%). Позиции будут сформированы до конца недели- следить за результатами можно в шапке профиля. Цель - тестируем стратегии и идеи по сравнению с широким индексом. Результат на утро 28 марта в приложенном фото. На очереди обновление международного модельного портфеля.

EV/EBITDA мультипликатор равен 4.3x при историческом 50-м перцентиле 5.8x Вот такую фразу в разных вариантах можно встретить в канале @EnInvs при анализе компаний. В данном загаловке речь идет о компании ЛСР. Не сразу понял, что это значит, поэтому решил разобраться. Возможно и вам будет это интересно. Итак, предположим у нас есть промежуток времени в 11 лет. И у нас есть показатель EV/EBITDA. Цифры ставлю наугад, просто для примера: 2013: EV/EBITDA = 7 2014: EV/EBITDA = 10 2015: EV/EBITDA = 4 2016: EV/EBITDA = 7 2017: EV/EBITDA = 6 2018: EV/EBITDA = 9 2019: EV/EBITDA = 3 2020: EV/EBITDA = 4 2021: EV/EBITDA = 5 2022: EV/EBITDA = 1 2023: EV/EBITDA = 8 Первое, что нужно нам сделать, чтобы разобраться в 50м перцентиле - это расположить показатели EV/EBITDA в порядке возрастания. Получаем такой ряд данных: 1 , 3, 4, 4, 5, 6, 7, 7, 8, 9, 10 Что такое перцентиль? Перцентили делят всю выборку на определенные части. В нашем примере 50-й перцентиль делит наш ряд (отформатированный в порядке возрастания) на 2 части. А 25% перцентиль будет называться первым квартилем. Так вот 50% перцентиль - это такое значение, которое будет посередине нашего ряда. Есть специальное формула для определения местоположения данного перцентиля, но в данном примере все просто - по середине у нас оказывается 6 значение, 5 значений будут сзади и 5 значений будут спереди. Данное значение является также медианой. При 6 значении нашего ряда, EV/EBITDA = 6. Итого: при 50-м перцентиле EV/EBITDA будет равняться 6. Также можем сказать, что за 11 лет медианное значение EV/EBITDA равняется 6. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

РИСК И КАК ЕГО ИЗМЕРЮТ В МИРЕ ФИНАНСОВ. ПОНЯТИЕ RANGE (R). Сегодня попробуем наглядно разобраться с рисками и как их считают в инвестиционном мире. Наверняка, вы слышали такие понятия как Дисперсия, Вариация, Стандартное отклонение, Коэффициент Бета и так далее. Звучит страшно, но на самом деле не так все сложно. В целом, в мире финансов риск- это волатильность актива. Все эти сложные термины так или иначе измеряют волатильность, но с разных сторон. Чтобы лучше понять о чем идет речь, разберем простейший показатель, который также будет измерять риск инвестиций - RANGE (К) - что означает размах. Итак, на картинке у нас есть два актива - актив A и актив B. Также у нас есть 5 периодов и указана доходность по каждому периоду. Внизу, указана средняя доходность этих активов. Актив А имеет среднюю доходность 1,8% , актив B также имеет среднюю доходность 1,8%. Внимание вопрос: какой актив имеет больший риск ? И какой актив следует выбрать? Воспользуемся RANGE для измерения риска этих двух активов. RANGE = МАКСИМАЛЬНОЕ ЗНАЧЕНИЕ - МИНИМАЛЬНОЕ ЗНАЧЕНИЕ. Другими словами это будет размах между крайними значениями (максимальным и минимальным). Для актива А размах: R = 80 - ( - 80) = 160 Для актива В размах: R = 9 - ( - 5) = 14 Актив А имеет огромную волатильность между значениями (максимальным и минимальным), поэтому он будет считаться более рискованным. Актив Б будет менее рискованным, хотя доходность у обоих активов одинаковая. В принципе, интуитивно это тоже понятно: когда вы получаете в одном из периодов доходность - 80% ваше настроение будет не очень хорошим - на эмоциях можно наделать много ошибок. Вторым активом владеть спокойнее. Вот на этом и построена вся концепция риска в инвестициях. Дальше идет усложнение формул для расчетов, но суть в принципе не меняется. Если вам интересно посмотреть дальше, можем рассмотреть такое понятие как среднее абсолютное отклонение (MAD) и дисперсию. Уже думаю, мы также сможем легко разобраться в этих понятиях. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

Повышение НДФЛ. О чем споры? Жаркие дебаты среды инвесторов происходят по поводу повышения НДФЛ. Как это скажется на зарплатах - повышение ляжет полностью на работников или работодатели повысят зарплату, чтобы после налогов работники получали такую же сумму? На этот вопрос поможет ответить классический экономический анализ. Первоначально, номинальная зарплата не будет меняться, просто произойдет перераспределение: раньше условно зарплата номинальная была 100 рублей, на руки работник получал 87 рублей. После повышения номинальная зарплата останется 100 рублей, но теперь на руки работник будет получать 85 рублей. Но это только начало процесса . На рисунке вы увидите кривую предложения труда (S) и кривую спроса на труд (D). По вертикали оси уровень зарплаты, по горизонтали - количество рабочих часов. От чего зависит предложение труда работниками (S)? Чем выше зарплата , тем больше работников будут выходить на рынок труда. Для наглядности крайний пример - предположим реальная зарплата выросла в 20 раз. Тогда многие домохозяйки, кто до этого не работал выйдут на рынок труда. Многие студенты захотят совмещать работу с учебой. Кто имеет какой-то пассивный доход соблазняться высокими зарплатами и будут работать и т.д. И наоборот, если зарплата будет 0 - никто не будет работать. От чего зависит спрос на труд (D)? От относительного уровня зарплаты относительно других факторов производства. Чем дешевле обходится работник, тем больше людей предприятия хотят нанимать. Если зарплаты очень высокие, то возможно предприятию выгоднее будет использовать специализированное оборудование для производства. Поэтому в странах с низкими зарплатами все делают люди, а в богатых странах повсюду роботы. Чем ниже зарплата - тем выше спрос на работников. Чем выше зарплата - тем ниже спрос на работников. Так что же произойдет после повышения НДФЛ? Как только работники станут получать зарплату меньше, они предложат меньше труда. Опять крайний пример: зарплата упала в 10 раз, тогда кто работал раньше ,например, для удовольствия - перестанут это делать и уволятся. Возможно много людей уедут в другие страны на заработки и т.д. Зависимость такая же: чем меньше зарплата, тем меньше предложение труда со стороны работников. На рисунке первоначальное равновесие находится в точке пересечения кривых S и D (точка Е). Но после того, как исходные условия меняются (повышение НДФЛ), меняется и положение кривой предложения и происходит смешение кривой S в положение S*, причем смещение происходит ровно на величину налога. Это сдвиг происходит, потому что теперь при падении зарплаты работники предлагают меньше труда. Далее рыночные силы сойдутся в новой точке равновесия E1. Что мы видим в этой новой точке равновесия? •Количество рабочего времени уменьшается (количество работников) с V0 до V1. •Номинальная зарплата повышается до Р1 •Уменьшается зарплата после вычета налогов до P2 по сравнению с P0 до повышения налогов. Сумма налога - это расстояние между точками Е1 и В. В конечном итоге повышение НДФЛ частично ляжет бременем на работодателя в виде увеличения номинальной зарплаты, а частично на работников в виде уменьшения зарплаты после налогов (но не на всю сумму налога!). Количество работников в экономике уменьшится. Но и это еще не все)) Во второй части могу показать, как это влияет на макроэкономические процессы, такие как занятость и уровень цен (инфляции). Если кончечно это будет вам интересно. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

Легенда о ювелире. Полезная история для понимания основ макроэкономики. В 15 и-16 веках в Европе в качестве денег использовали золото. Для крупных торговых сделок в ход шли слитки из золота. Это было небезопасно и неудобно. После того, как вы осуществили сделку и получили золото, хранить его дома была не самая хорошая идея и люди прибегали к разным ухищрениям. В тоже самое время ювелиры, которые много работали с золотом, имели защищенные подвалы и стражу, чтобы его охранять. А многим торговцам необходимо было такое защищенное место, чтобы хранить свое золото. Поэтому, ювелиры стали хранить не только свое золото, но и золото клиентов- торговцев за небольшое вознаграждение. Далее одно обстоятельство перевернуло финансовый мир! Люди вдруг поняли, что при осуществлении сделок нет необходимости идти к ювелиру передавать золото из рук в руки. Единственно что надо сделать - это передать письмо к ювелиру с просьбой передать деньги лицу, предъявившее это письмо. Тем самым, письмо выполняло роль чека. Это очень удобно, и люди стали совершать большинство сделок при помощи таких писем-чеков. Поскольку такие чеки стали приниматься практически везде при покупках, люди почувствовали, что держать золото у ювелирах - это же самое что держать его у себя в карманах. Как только новая платежная система депозитов у ювелиров прижилась, случилось еще одно обстоятельство, которое объясняет как из ничего создаются новые деньги. Ювелиры со временем заметили, что клиенты практически никогда не забирают свое золото с депозитов, взаиморасчёты происходят с помощью учета чеков. Получив от кого-нибудь чек, я шел к ювелиру и не забирал золото, а просто открывал депозит на эту сумму (депонировал чек). И уже сам дальше мог выписывать чеки на эту сумму при покупках. Ювелир просто вел взаимоучет депозитов между клиентами. Золото при этом никуда не двигалось. Поняв это, ювелиры начали выдавать ссуды торговцем. 1. Предположим у ювелира хранится золото клиентов на 100 долл. На эту сумму открыты депозиты. Люди воспринимают свою чековую книжку в кармане на 100 долл. как реальное средство платежа и эти чеки везде принимаются. 2. Ювелир, зная что за золотом физически приходят редко и не все сразу - начинает выдавать ссуды. Предположим он выдал 10 долл. из своих резервов. Что мы имеем? До того момента, как ювелир решил выдавать ссуды, денежная масса равнялась 100 долл. Да, люди пользовались чеками, но в рамках своих депозитов в 100 долл. !!!А вот когда появились ссуды ювелиров из резервов клиентов, то мы получаем 100 долл. в виде чеков (все по-прежнему считают что у них есть 100 долл. и они могут быть полностью истрачены) плюс 10 долл. на руках у заемщика. Денежная масса увеличилась со 100 до 110 долл. Следовательно растет общий спрос, растет производство - вот почему банковская система так важна! Какая может возникнуть проблема? Если все сразу попытаются получить свое золото, ювелир не сможет расплатиться. Этим и опасна финансовая паника. Обычно банки держат определенную часть депозитов в виде резервов. ЦБ устанавливает нормативы резервов, чтобы банки оставались платежеспособными. Если в банк идет наплыв вкладчиков с целью забрать свои средства, ЦБ кредитует банки, чтобы справиться с этой проблемой. Вот так из ничего создаются новые деньги ,а размах экономики существенно возрастает! #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

ДОХОДНЕЕ АКЦИЙ И ОБЛИГАЦИЙ! САМЫЙ ВЫГОДНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ СОГЛАСНО ИССЛЕДОВАНИЯМ Идея теории человеческого капитала и его роли для экономического развития и роста впервые была предложена и проверена Теодором Шульцом в 1961 году. В 1964 году Гарри Беккер развил идею до уровня концепции, в соответствии с которой получение образование и приобретение дополнительных навыков рассматриваются как своеобразный инвестиционный проект. Исследования, приведенные в посте касаются зарубежного рынка, но их результаты применимы к российскому. В России тоже проводили исследования человеческого капитала (например, ВШЭ) - результаты схожи с западными выводами. На рисунке мы видим, что по мере увеличения возраста сначала наши доходы возрастают, а затем уменьшаются. В принципе, одна из функций инвестиций и состоит в том, что когда ближе к пенсионному возрасту ваши доходы начнут естественным образом снижаться, ваши инвестиции, сделанные ранее, позволят вашим доходам оставаться на высоком уровне. Второй момент - мы видим, что люди с высшим образованием имеют более высокий доход. Этот вывод применим к России. В целом, чем выше образовательный уровень, тем выше доход. Одна из теорий гласит, что наличие высшего образования как бы сигнализируют фирмам, что кандидаты имеют определенные навыки, способны договариваться (не всегда можно сдать экзамен благодаря оценкам), обладают дисциплиной и добиваться поставленных целей. В 60-х годах было проведено огромное исследование, которое выяснило, что норма доходности (реальная) в акции составляет 6% , облигации 2%, а отдача от инвестиций в образование 10%. Более современные исследования показали, что отдача от инвестиций в образование немного сократилась . Важно понимать, что инвестиции в образование - это не только обучение в университете, это может быть получение дополнительного образования или прохождение курсов повышения квалификации. Инвестируйте в свое образование, инвестируйте в фондовые рынки - это самая разумная стратегия. Век живи - век учись! #финграм #прояви_себя_в_пульсе

ПРО СОВКОМБАНК И НЕ ТОЛЬКО •Акции $SVCB СОВКОМБАНКА выросли за последний месяц уже на 36% и возможно это еще не предел! КАК ВСЕ НАЧИНАЛОСЬ? • В 2000 году фильм "ДМБ" вызвал настоящий восторг у зрителей. Только на продаже кассет студия «Полигон» заработала порядка $300 000, вложив в съемки и рекламу $120 000. Для 22-летнего совладельца «Полигона» Сергея Хотимского это был оглушительный успех. Далее один из основателей СОВКОМБАНКА отошел от кинематогрофа. •В 2001 году Сергей Хотимский вместе с друзьми задумались о покупке банка. Поначалу речь шла о незамысловатой сделке: купить небольшой банк за $300 000, перевести его в Москву, получить валютную лицензию и продать за 1 000 000 долларов. Такой банк нашелся в костромской области — партнеры приобрели БуйКомБанк с лицензией, но практически без активов. После покупки его переименовали в Совкомбанк, что, по мнению друзей, для клиентов должно было олицетворять солидность и надежность. •Дмитрий Хотимский присоединился к банку в 2009 году. Мало кто знает, что Дмитрий Хотимский является автором книги "Наживемся на кризисе капитализма", где он делится своим богатым опытом финансовых инвестиций и не только. Не читал, но поставлю в список для прочтения! Возможно кому-то тоже это будет интерсно. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

ПРО КРЕДИТНЫЕ КАРТЫ Часто кредитные карты критикуют и не любят. Это объясняется в первую очередь низкой подготовкой в области финансов, слабой дисциплиной в части соблазнов и лишних трат. Кредитные карты продукт действительно опасный, если необдуманно пользоваться. Например, острые ножницы или нож- если быть неаккуратным, тоже можно долго на эти ножницы ругаться, но дело точно в них??? Если использовать правильно и по назначению – нож и ножницы весьма полезные инструменты, хотя и опасные. А ведь многие начинают сразу пользоваться кредитками, даже не изучив условия, не понимая, что такое льготный период и как он работает, не обладая знаниями и дисциплиной и так далее. Скорее всего, ничего хорошего не выйдет. Предлагаю один из вариантов выгодного использования кредитной карты, на примере Тинькофф Платинум. Особенно это актуально, когда высокая ключевая ставка ЦБ. Предположим, вы пользуетесь дебетовой картой и получаете 1% кэшбек. Зарплату давайте возьмем 100 000 рублей. Итого за месяц вы получаете 1000 рублей дополнительных доходов от кэшбэка. Но используя кредитную карту можно получать гораздо больше. Например, вы получили зарплату в конце месяца 100 000 рублей. Но теперь вы их не тратите с дебетовой карты, а кладете на накопительный счет. Сейчас ставки по ним 14-15%. У меня на счете 14% на остаток. А траты делаете со своей кредитной карты, используя лимит банка. У Тинькофф льготный период до 55 дней – через месяц вы возвращаете эти 100 000 рублей с накопительного счета на погашение лимита по кредитке в 100 000 рублей. Процентов не будет, потому что вы не вышли за льготный период. Что имеем в итоге? По кредитной карте получаете тот же кэшбек 1% - получается 1000 рублей. Но у вас есть еще и проценты по накопительному счету. 14% делим на 12 месяцев – месячная ставка будет 1,17%. Вы получите еще 1170 рублей процентов. Использую кредитную карту можно более чем в два раза увеличить выгоду, по сравнению с базовым вариантом с одной дебетовой картой. Сейчас у Тинькофф акция – можно оформить кредитную карту с кэшбеком рублями. Кому интересно оставляю ссылку – оформив по ней – у вас навсегда не будет годового обслуживания карты – https://www.tinkoff.ru/baf/3y3NKHsYQXB Конечно, пользоваться нужно аккуратно, сохраняя дисциплину, тогда все будет ок! #финграм #прояви_себя_в_пульсе

💲ЗАЧЕМ ВЕСТИ УЧЕТ ДОХОДОВ И РАСХОДОВ? Выдержка из исследования Аналитического центра НАФИ, проведенного в мае 2020 года : «В подходе к ведению бюджета россияне разделились поровну: 51% в той или иной степени ведут учет доходов и расходов, 49% признаются, что не ведут. При этом треть россиян (32%) ведут бюджет «в уме»: они исходят из примерных сумм ежедневных трат, информации, предоставляемой им приложениями цифрового банкинга и т. п. 12% россиян ведет бюджет вручную, записывая расходы и доходы в тетрадь», - сказано в исследовании. При этом 7% ведет бюджет другими способами, в том числе в электронном виде, фиксируя расходы и доходы в файле или используя специальное программное обеспечение.» ⚠️Проще говоря, учет доходов и расходов нормальными способами ведут менее 10% россиян. Думаю, это связано с тем, что многие не понимают полезности этого инструмента. На мой взгляд, польза есть, и она огромная! ✅Личные или семейные деньги и финансы – это важная область нашей жизни. Думаю, каждый хочет влиять и управлять своим бюджетом и финансами. Вот вам первый довод, которому учат в любой бизнес школе: «Нельзя управлять тем, что невозможно измерить». Вы не сможете управлять своими расходами, если не знаете на что и сколько вы тратите. 🟢И еще одно исследование: Во время энергетического кризиса и нефтяного эмбарго в 1970-е годы прошлого века голландские исследователи начали уделять пристальное внимание расходу энергии в стране. Они обнаружили, что в одном из пригородов Амстердама владельцы домов тратили на 30 % меньше энергии, чем их соседи, несмотря на то что дома были примерно одинакового размера и получали электричество по одинаковой цене. Оказалось, что дома в этом районе отличались только одним: расположением электрического счетчика. В некоторых домах он находился в цокольном этаже. В других – наверху в холле. Как вы, наверное, догадались, дома, где счетчик располагался в холле, потребляли меньше электричества. Когда потребление энергии было очевидным и легко контролировалось, люди меняли свое поведение. 👍Второй довод: когда ваш «счетчик» расходов всегда под рукой (например, программа в телефоне) вам будем проще подкорректировать (если нужно) свои расходы и вовремя принять меры. В корпоративном мире все уже давно поняли, как важно считать расходы, доходы, вести бюджет и т.д. На семейном или личном уровне многие все еще продолжают «считать в уме». Сегодня существуют несколько отличных приложений для телефона, которые позволяют быстро и удобно вести учет расходов и доходов. Попробуйте, это того стоит! 🔥Если вам понраился пост - ставьте реакции и подписывайтесь на блог! #финграм #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

🟢Вы импульсивный покупатель? Правило 1%, чтобы контролировать свои расходы У всех нас случаются эмоциональные покупки,которые мы не планировали. Потом мы можем сожалеть об покупке или может оказаться так, что вещь нам не пригодилась. Знакомо? Чтобы всего этого избежать существует правило 1%. Правило работает очень просто: когда что-то, что вы хотите купить, а сумма покупки превышает 1% от вашего годового дохода, вам нужно подождать день, прежде чем купить это. 24-часовой период охлаждения дает время переосмыслить покупку. Если вы действительно этого хотите, что плохого в том, чтобы потратить лишний день на размышления о том, действительно ли вам это нужно? 1% от сумму можно подкорректировать под себя, например тоже правило использовать при покупке от 3% от годового дохода, хотя базовая рекомендация использовать именно 1%. #финграм

РАБОТАЕТ ЛИ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ? ИЛИ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЛУЧШЕ? АКТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ/ТРЕЙДИНГ ИЛИ ПАССИВНОЕ ИНДЕКСНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ? СТРАТЕГИИ АВТОСЛЕДОВАНИЯ И ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ — СТОИТ ЛИ В ЭТОМ УЧАСТВОВАТЬ? В названии поста затронуты самые горячие вопросы, которые всегда вызывают много споров. Эти споры, наверное, будут длиться вечно. Давайте попробуем разобраться? А разобраться нам в этом поможет «ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА». После небольшого экскурса по этой теории мы увидим, как это поможет нам ответить на все вышеуказанные вопросы. Итак, начнем! Гипотеза эффективного рынка (Efficient Markets Hypothesis, EMH) — это финансовая теория, официально выдвинутая Юджином Фамой в 1960–1970-х годах. Согласно этой теории, все акции торгуются по их справедливой стоимости, поэтому практически невозможно систематически «переигрывать рынок», то есть получать доход выше, чем в среднем по рынку. В этом смысле гипотеза подразумевает, что невозможно получить избыточную доходность с помощью особых знаний или инсайдерской информации о ситуации на фондовом рынке. Кроме того, поскольку вся информация отражается в цене, единственным фактором, способным повлиять на цену, будут новости, которые выйдут в будущем. Поскольку новости непредсказуемы, следовательно, рынок следует принципу «случайного блуждания», поэтому инвестирование в ценные бумаги, отобранные по какому-либо принципу, оказывается «азартной игрой» и постоянное превосходство над рынком является «невозможным подвигом», что делает активное инвестирование несостоятельным. Далее в развитие данной гипотезы стали выделять три формы эффективности рынка: - СЛАБАЯ ФОРМА Слабая форма эффективности рынка предполагает, что стоимость ценных бумаг отражает все текущие рыночные данные (всю текущую рыночную информацию). Поэтому на рынке со слабой формой эффективности инвестор не сможет заработать прибыль, используя ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. - СРЕДНЯЯ ФОРМА Такая форма предполагает, что стоимость всех финансовых инструментов включает в свою цену всю прошлую рыночную информацию и публичную информацию, доступную в открытых источниках. Предполагается, что инвестор не может заработать прибыль, используя ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. - СИЛЬНАЯ ФОРМА Данная форма предполагает, что цены на финансовые инструменты отражают абсолютно всю информацию из публичных и частных (инсайдерских) источников. Это означает, что никакая группа инвесторов не обладает монопольного доступа к информации, которая может быть использована в ценообразовании, и никто не может постоянно получать высокие доходы. Было проведено много исследований и тестов, чтобы определить степень эффективности рынка в разных странах. Например, тестирование фондовых рынков стран G-20, проведенное в 2014 году с помощью теста Фурье, показало, что в слабой форме информационно эффективными являются рынки только девяти стран: США, Германии, Аргентины, Австралии, Франции, Индии, Великобритании, Италии и Японии. В этот список не попала даже Канада, не говоря уже о России и Китае. Принято считать, что рынки развивающихся стран — это не эффективнее рынки или очень слабо эффективные. Поэтому здесь можно запросто использовать технический анализ и не читать никакие отчеты — и это принесет доходность выше рыночной! Многие опытные трейдеры любили рынок криптовалют около 3–5 лет назад — технический анализ работал на ура! С ростом количества участников и их информированности рынок становится более эффективным. Крупные рынки развитых стран — это рынки ближе к сильной форме эффективности. Там много опытных участников, инвестиционных домов, аналитиков, хедж-фондов, иностранных инвесторов и т. д. Здесь технический анализ не будет работать, либо совсем какие-то секретные индикаторы. Также нужно обладать очень сильными знаниями по оценке компаний и быть очень искусным в анализе. Просто посчитать и сравнить мультипликаторы вряд ли вам поможет. А что можно сказать про российский рынок? Продолжение в комментариях. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

⏬️ЗА ИСТОРИЧЕСКИМИ МАКСИМУМАМИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ ОБЫЧНО СЛЕДУЮТ ... НОВЫЕ ИСТОРИЧЕСКИЕ МАКСИМУМЫ @Vasiliy_Oleynik *Все ссылки на исследования в данном посте касаются СНП 500. 🟢С 1950 года новые исторические максимумы наблюдались в 6,7% всех торговых дней. В 1990-е годы это составляло более 12% всех торговых дней. В 2013-2019 годах это происходило в 14% всех торговых дней. Несмотря на два медвежьих рынка в этом десятилетии, индекс S&P 500 достиг новых рекордных максимумов в 11% всех торговых дней в 2020-х годах. 🟢Посмотрите на эту диаграмму(на фото) от JP Morgan : Они обнаружили, что если бы вы инвестировали в S&P 500 в любой конкретный день, начиная с 1988 года, ваш средний общий доход год составил бы всего лишь 12%. Однако если бы вы инвестировали только в те дни, когда индекс S&P 500 закрывался на рекордно высоком уровне, ваша средняя совокупная доходность составила бы почти 15%. Средняя доходность была выше, если покупать на рекордных максимумах! 🟢Есть простое объяснение: фондовый рынок большую часть времени растет. Если вы долгосрочный инвестор, вам следует ожидать появления множества новых максимумов в течение жизненного цикла вашего инвестирования. Некоторые из них приведут к краху рынка. Большинство из них приведут к новым максимумам. Источник: Бен Карлсон CFA #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_оцени

🔥🔥🔥ЧТО ПОЧИТАТЬ? ОДНА ИЗ ЛУЧШИХ КНИГ ПО ЭКОНОМИКЕ ВСЕХ ВРЕМЕН И НАРОДОВ ❗️Фундаментальный труд по экономике, написанный понятным и относительно простым языком. Помню, как будучи еще студентом 3 курса экономического факультета, эта книга произвела на меня неизгладимое впечатление! Мою экзаменационную работу по макроэкономике зачитывал всем студентам сам декан факультета, и это очень яркое воспоминание (простите за нескромность). ☝️Книга была написана 3-мя авторами: С. Фишер, Р.Дорнгбуш, Р.Шмалензи. Остановлюсь подробнее об одном из авторов. 🔹Стенли Фишер – легендарный экономист. Доктор наук. По данным опроса Reuters С. Фишер является самым квалифицированным экономистом и финансистом мира. Его научные труды изучаются во всех экономических университетах мира, к его прогнозам прислушиваются все известные политики и экономисты. 🔹С 1 мая 2005 года по 30 июня 2013 года возглавлял Банк Израиля. За время работы на этом посту, Фишер трижды признавался лучшим главой центробанка в мире по версии журнала Global Finance и ещё один раз — по версии журнала Euromoney. В 2010 году Фишер стал лучшим банкиром года, по мнению журнала «Euromoney». В январе 2014 года Президент США Барак Обама назначил Стэнли Фишера вице-председателем Федеральной резервной системы США. Фишер вступил в свою должность 1 февраля 2014 года. Стенли Фишер был научным руководителем Бена Бернанке - ставшим в последствие настоящим гением в мире финансов (это тема отдельного поста). 🔸Книга сейчас имеет статус букинистического издания. Ее еще можно найти на досках объявлений. На маркетплейсах осталось совсем немного экземпляров. Рекомендую всем, кто хочет действительно разобраться в экономике, понимать ее логику и уметь анализировать практически все, что сегодня происходит в мире. Кто интересуется экономикой – вы получите большое удовольствие от этой книги! П.С. Сейчас перечитываю эту книгу и вновь в восторге - поэтому и решил написать этот пост. Надеюсь не подведу тех, кто сейчас ищет хорошую книгу по экономике! #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #учу_в_пульсе

🔹Новостной пост с информацией о моем блоге и не только🔹          Начну с инфо, какие счета у меня есть и что с ними происходит. Основные сбережения– это пассивные инвестиции в ETF с низкими комиссиями через зарубежного брокера. Стараюсь каждый месяц его пополнять, по структуре это просто ETF на SnP 500. Последнее время изучаю разнообразные пассивные стратегии – буду делиться инфо, здесь тоже много интересного.  💰Счет в Тинькофф по которому отображается статистика – этот счет полностью заморожен. Здесь у меня 3634 акций BAOZUN $BZUN (хотя правильнее это, кажется, расписки ADR, а не акции) по средней цене 3,82 доллара, купленные на Насдак через СПБ биржу $SPBE. Получилось то, что получилось – посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше. Курс доллара $USDRUB на момент покупки был около 93 рублей за доллар. Конечно, эта инвестиция не выдерживает никакой критики.  💰 Счет Кэшбэк- сюда я перевожу деньги от различных программ лояльности, в том числе от карт Тинькофф $TCSG. Старт начало 2023 года. Здесь максимально агрессивная стратегия – максимальные плечи и готовность пополнить счет в случае необходимости (пока не приходилось). Сейчас на этом счете держу акции Мосбиржи с плечом 1 к 4. Результаты на фото. Более подробно о смысле такой агрессивной стратегии – в этом посте -   https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Invest_Jockey/f0404803-ba24-4a08-abbe-ddc068381006/ 🔥Также в шапке профиля инфо про два модельных портфеля, которые я начал вести с начала 2024 года. Этот эксперимент я начал после того, как понял, что мне лучше подходит четкая стратегия отбора акций по заранее заданным критериям. И уже после того, как останется совсем немного акций после отбора – я могу анализировать их и остановиться на тех, которые мне кажется лучше. Таким образом, так скажем, интуиция не играет ведущую роль в принятии решений. Разбалансировка портфеля каждый квартал, количество акций в портфеле от 3 до 10, в зависимости от размера портфеля. Если сумма небольшая могу взять больше риска (меньше диверсификация) и наоборот. Веду два портфеля – Россия и Мир. Первая итерация получилось немного скомканной, особенно портфель Россия. Здесь только одна акция – Северсталь, хотя по стратегии должны были быть еще и Башнефть $BANE , Черкизово $GCHE, Мечел $MTLR, Татнефть $TATN. При следующей разбалансировке все будет полностью в соответствие со стратегией, в том числе и количество акций в портфеле. В портфеле Мир 5 акций – результаты смотрите на фото.  Цель – протестировать стратегию по сравнению с индексом. О самой стратегии и ее корректировках расскажу позже.  STAY TUNED! #прояви_себя__в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_оцени

Sentiment indicators. Неценовые индикаторы технического анализа. В то время, как основные технические индикаторы, отражают настроение инвесторов через данные о цене и объемах торговли, существуют также специальные индикаторы настроения инвесторов и движения капитала для предсказания направления будущего тренда. Психологические индикаторы (sentiment indicators) используются для того, чтобы понять убеждения потенциальных покупателей и продавцов. Настроение на рынке называется «бычьим», если инвесторы ожидают повышения цен, и «медвежьим», если инвесторы ожидают снижения цен. Такими индикаторами могут быть опросы, которые измеряют настроения инвесторов напрямую, а также некоторые индикаторы, основанные на рыночных данных: 1. – Put/call ratio Обычно put/call ratio рассчитывается как отношение дневного торгового объема put-опционов к call-опционам. Опционы put дают прибыль при падении цены, а call, наоборот, при ее росте. Следовательно, превышение put-опционов над call-опционами свидетельствует о преобладании медвежьих настроений на рынке – большая часть участников срочного рынка «голосует» за падение. Увеличение количества call-опционов по отношению к put опционам, соответственно, говорит об усилении быков. 2. Маржа долга Размер маржи долга – это легко доступный индикатор, потому что от брокеров требуется сообщать эти данные. Увеличение общей маржи долга предполагает агрессивную покупку инвесторами за счет маржи. Когда инвесторы достигают пределов по маржинальным кредитам, их способность продолжать покупку уменьшается, что может привести к снижению цен. Когда цены начнут снижаться, инвесторам может потребоваться продать ЦБ, чтобы удовлетворить требования о внесении маржи, и это еще больше понизит цены. Таким образом, повышение маржинального долга обычно совпадает с повышением рыночных цен, а уменьшение маржинального долга совпадает с уменьшением рыночных цен. 3. Short interest ratio Если увеличение маржи долга предполагает агрессивную покупку и сильные положительные настроения, то увеличения коротких продаж (продажа ЦБ, которых нет в наличии) означает сильные отрицательные настроения. Сумма коротких продаж (short interest) – это количество акций, которые инвесторы взяли в займы и, затем, продали без покрытия (короткие продажи). Как и в случае с маржой долга, сумма коротких продаж сообщается брокерскими фирмами рынку. Коэффициент суммарной короткой позиции равняется сумме коротких продаж, деленной на среднедневной объем торговли. Высокий показатель коэффициента суммарной короткой позиции означает, что инвесторы ожидают, что цена акций снизится, однако инвесторы, чтобы вернуть взятые в займы акции, должны будут приобрести их в бедующем. Таким образом, аналитики технического анализа не пришли к единому мнению, как интерпретировать коэффициент суммарной короткой позиции. 4. Индекс Армса / short-term trading index (TRIN) Рыночный технический индикатор, показывающий соотношение количества выросших и упавших инструментов к их объёмам торгов. Рассчитывается следующим образом: TRIN = количество растущих инструментов/количество падающих инструментов ______________________________________________________________ суммарн.объем торг.раст. инстр./ сумм.объем падающ.инструментов Значение коэффициента, близкое к единице, означает, что капитал распределен равномерно между растущими и снижающимися акциями. Значение индекса, большее, чем единица означает, что больший объем находится в падающих акциях, а коэффициент, меньший единицы, означает, что большие объемы находятся в растущих акциях. !!!Данные индикаторные показания говорят только про возможность разворота, поэтому требуется дождаться, чтобы стоимость это подтвердила перед тем, как будет начат торговый процесс. Конечно, эти индикаторы более актуальны для зарубежных рынков и там их проще найти, при этом полезно понять логику их работы и тогда их можно применять и для нашего рынка. Инфо из курса CFA Level 1. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе

ПЕРВЫЙ БРОКЕРСКИЙ СЧЕТ В 16 ЛЕТ Это было 20 лет назад. Я специально звонил в компанию (Калита –финанс, насколько помню название) и уточнял с какого возраста можно заключить договор. Можно было торговать валютами и CFD с плечом 1 к 100. Деньги вносил через Сбербанк, заполнив квитанцию на перевод и, около 3000 рублей отправились на счет. Через две недели счет стал пустой. Это был первый подход к снаряду. Дальше торговал на демосчетах (Форекс, фьючерсы, акции), участвовал в конкурсах и активно изучал литературу по фондовому рынку. В основном это были книги по техническому анализу. Работал в инвестиционной компании, затем в крупном банке. Изучал экономику, финансовый анализ и финансовый менеджмент. Последние 7-6 лет активно инвестирую. Весь свой опыт могу изложить в нескольких пунктах: • Самый лучший вариант инвестиций – это долгосрочные инвестиции в пассивные индексные фонды с низкими комиссиями. Именно с низкими – многие недооценивают этот фактор, а он один самых существенных! Это фундамент вашего благополучия. Лучшая стратегия – это инвестировать каждый месяц определенную сумму на протяжении 20 -30 лет и дольше (желательно самостоятельно ее индексировать на уровень инфляции). Существует множество интересных пассивных модельных портфелей, которые мы будет обязательно рассматривать и сравнивать. Пожалуй, это все что нужно знать об инвестициях для 99% людей. У меня это реализовано через IB. •Вас всегда будет тянуть быстро заработать, сколотить состояние, обогнать рынок, поспекулировать и т.д. Это происходит потому, что мы видим, как цены акций могут меняться на десятки % ежедневно. Это можно пробовать сделать, но фундаментом всегда должна оставаться пассивная индексная стратегия, и только потом все остальное. Есть много разных способов и подходов активно торговать, с целью заработать доходность выше рыночной. •Нужно найти свой подход. У какого-то отлично получается ежедневный трейдинг, кто-то умело работает с плечами, кто-то успешно торгует среднесрочные позиции. Кто-то силен в техническом анализе, кто-то в фундаментальном, другие торгуют по новостям. Универсального рецепта нет – нужно понять, что вам ближе и что у вас получается лучше всего. Это приходит только с опытом. У меня тоже есть активные стратегии, которые занимают около 20-30 % от общих активов. Постепенно прихожу к тому, что мне больше всего подходит выбор акций по заранее выбранным критериям (это означает отказ от интуитивной торговли) с ежеквартальной ребалансировкой. Все стратегии подробно разберу в следующих постах. Так что впереди много интересного материала, расскажу о двух стратегиях выбора акций, счете ИИС и что там происходит и как он работает, о спекулятивном счете, а также разберем пассивные индексные портфели – это тоже очень занимательно! #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_оцени

КАК ПРАВИЛЬНО ИСПОЛЬЗОВАТЬ СТОП-ЛОСС? Стоп-лосс может быть полезен в спекулятивных сделках, а также он может быть полезен в активных стратегиях. В инвестиционных долгосрочных портфелях стоп-лосс редко используется. В этом посте хочу поделиться одним из способов использования стопа, чтобы он работал максимально эффективно. В большей части речь идет о спекулятивных стратегиях, как и говорил выше. Итак, обычно логика у большинства следующая: вам потенциально нравится какая-либо сделка, и вы определяете каким % капитала (или какой суммой) готовы рискнуть. Например, вы решаете, что максимально готовы потерять 2% капитала на этой сделке. Тогда вы заходите либо 100% денежных средств и выставляете 2% стоп, или заходите 50% денежных средств и выставляете 4% стоп и так далее. Альтернативный (и более правильный, на мой взгляд) подход к использованию стоп-лосса: в самом начале вы определяете ценовой уровень в потенциальной сделке, когда вы точно будете не правы. Например, вы считаете, что цена пробила важное сопротивление и стоимость акции уже не опуститься ниже недельного минимума (не силен в тех.анализе – это просто для примера), потому что если цена туда опуститься, значит вы неправильно оценили важность этого уровня. Далее вы смотрите, сколько % от цены входа до этого недельного минимума. Например, сейчас цена выше недельного минимума на 10%. Далее вы определяете уровень риска на сделку – пусть будет 2% капитала. И только теперь определяете размер позиции. В данном примере вы ставите 10% стоп и ваш уровень позиции 20% от общего капитала – тогда если стоп сработает, вы потеряете 2% от вашего капитала. Итог: размер позиции нужно определять в конце, а не в начале, как делает большинство. После того, как вы поймете, где вы будете не правы, вы сможете рассчитать уровень стопа и размер позиции по сделке. Надеюсь было полезно! #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульсучит

ФИКСПРАЙС - ОЧЕНЬ ИНТЕРЕСНО $FIXP НЕ ИИР Интересно смотрится Фиксапрайс после существенной коррекции. Цена оттолкнулась от минимумов и сейчас акция торгуется чуть выше 50-дневной средней. По техническому анализу это все. Последние дни хороший новостной фон: выполнили план по открытию магазинов и сохраняют прогноз на будущее, новости по дивидендам. Фундаментально есть проблемы с траффиком и темпами роста, при этом рентабельность остается высокой. Сейчас компания стоит меньше 1 выручки - это минимальные значения за всю ее публичную историю, хоть и не долгую, но все же. Думаю, 20%-30% процентов роста от теущих значений смотрится вполне адекватно. В эту идею я бы заходил со стопом возможно в районе чуть ниже 310 рублей, но это на любителя. Акция неплохо растет в последнее время и набирает ход. Можно в этом попробовать поучаствовать. #неирр

Маги рынка. Колм Оши. Колм – глобальный макротрейдер, он прогнозирует мировые тренды на валютных, фондовых и товарных рынках. В начале карьеры работал в Citigroup, позже был управляющим в Quantum Fund Джорджа Сороса. Далее создал собственный хедж-фонд. Ниже некоторые интересные выдержки из интервью, все полностью вы сможете прочитать в книге. 1. Ветер важен, но и течения важны. Вот так я воспринимаю фундаментальный и технический анализ. Чтобы получить полную картину, нужно уделять внимание и тому и другому. 2. Я понял, что рынки важнее политики. Нужно ориентироваться на реальные фундаментальные факторы, а не на желания политиков (речь идет про ситуацию с обвалом фунта). Все что сделал Сорос, - это признал, что ситуация неприемлема. Попытки Банка Англии поддержать фунт были сродни попыткам бороться с гравитацией. 3. Одна их самых больших ошибок – присоединяться к пузырю на позициях, их которых не было выхода (при обвале уходит ликвидность). 4. Нельзя просто шортить только потому, что, на ваш взгляд, что-то фундаментально переоценено. Надо подождать, потому что никто не знает, как далеко может зайти рынок в условиях пузыря. 5. Все, что я знал, - так это то, что фьючерсы на казначейские облигации растут каждый день. Я понял, что что-то происходит. Если вы будете ждать, пока не выясните причину изменения цены – станет слишком поздно. Прекрасные слова Сороса: «Инвестируйте, потом исследуйте» (речь идет про начало кризиса с фондом LTCM). 6. Суть фундаментального анализа не в том, чтобы предсказать погоду, а в том, чтобы заметить, что сегодня идет дождь. 7. Когда после 5000 Насдак стоит 4000, многие покупают, потому что дешево. Они рассуждаю так: Раньше было 5000, а сейчас всего 4000 - Я получил скидку. Люди очень плохо принимают решения в условиях неопределенности. 8. Вот что меня поражает в действительно хороших инвестиционных менеджерах – они не привязываются к собственным идеям. 9. Сначала нужно определить, в какой момент вы будете не правы. Это и будет уровень стопа. Затем надо посчитать, сколько готовы потерять на данной идее. Это и определит размер вашей позиции. Ошибка, с которой я сталкиваюсь очень часто, заключается в том, что трейдеры проделывают это в обратном порядке. Начинают с размера позиции, узнают свой болевой порог – и так определяют, где поставить стоп. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #маги_рынка

Что такое прибыль? Ода бизнесу. К бизнесу и предпринимателям можно относиться по-разному. Многие в нашей стране (да и в мире) относятся к бизнесменам и предпринимателям негативно. Если предприниматель богат, то говорят, что он наживается на чем-либо и так далее… Соответственно прибыль бизнеса – это что-то плохое и негативное. Если вдруг кто-то за что-то берет деньги, то это воспринимается в штыки (привет авторам закрытых групп!!). Это поверхностный взгляд на бизнес. Предпринимательство – это огромный риск. Все мы знаем статистику успешных предприятий и сколько из них разоряется. Чтобы начать дело – многие вкладывают не только все свое время, но и все свои сбережения. А поскольку сбережений часто не хватает, приходится брать кредиты и нести тяжелое долговое бремя. Далее идти на осознанный высокий риск неудачи в гущу огромной рыночной неопределенности. Поэтому когда мы покупаем где-нибудь кофе, ведем ребенка в детскую комнату, в частный детский сад, покупаем тур у агента и так далее – вспомните этих храбрых, которые решились на эти риски. Благодаря им, мы получаем работу и потребляем множество услуг и товаров, которыми пользуемся. Концепцию риска и неопределённости как источника прибыли связывают с именем американского экономиста Ф. Найта (1885—1972), который в работе «Риск, неопределённость и прибыль» провёл классический анализ этой проблемы. Он охарактеризовал прибыль как компенсацию предпринимателя за несение им «бремени риска» за успех или неуспех своего дела. В динамичной экономике предприниматель не может достоверно знать, «что день грядущий ему готовит», он находится в состоянии перманентной неопределённости относительно исхода собственного бизнеса. Да здравствует прибыль! Всем от этого только лучше. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Эффект эндаумента или эффект владения Еще один пост про поведенческие финансы и наши возможные когнитивные искажения при принятии решений. Эффект имеет место быть в экономике и не только, но мы обратим внимание влияние этого эффекта при принятии решений на финансовых рынках. Итак, начнем с определения. Эффект владения (эндаумента) — психологический феномен, который заключается в том, что мы ценим принадлежащие нам вещи выше, чем те, которые могли бы принадлежать. К примеру, если человека попросить установить цену на вещь, которая у него есть, он будет готов продать ее, скажем, за 100 рублей. Но если ему предложить купить эту же вещь, он будет готов заплатить меньше — скажем, 70 рублей. Вот как это работает: в эксперименте Кнетча одной группе студентов подарили кружки. В конце пары предложить обменять кружки на шоколадки. 89% студентов решили оставить кружку себе. Другой группе в начале дали шоколадки. А потом предложили обмен на кружки. 90% студентов отказались от кружки и оставили шоколадки себе. В инвестициях эффект тоже может проявиться. Вы собрали портфель из акций. Теперь они принадлежат вам. В дальнейшем вы можете ценить эти акции выше, даже если появятся более выгодные альтернативы. Вы как бы цепляетесь за свои активы, хотя нужно трезво и без искажений взглянуть на факты. Мы не хотим отпускать то, чем обладаем в настоящий момент. Пусть даже альтернатива выгоднее и интереснее. Предупреждён — значит вооружён! #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Дорогой или дешевый сейчас российский рынок? •Экономисту Эду Ярдени приписывают разработку модели FED, чтобы понять является ли рынок акций недооценённым или переоцененным. • Эта модель достаточно простая, поэтому ее можно применить и для российского рынка. •Первое - мы определяем общую доходность рынка в % годовых. Например, если компания стоит 100 рублей, прибыль у нее 20 рублей, то P\E будет равно 5. Если компания будет выплачивать всю прибыль в виде дивидендов (и прибыль будет всегда постоянная) , то вы получите 20% годовых доходности . Считаем так: 1 / P/E * 100% = 20%. •Это упражнение можно повторить и для рынка в целом. P/E российского рынка 2023 по разным оценкам равняется плюс-минус 6. Далее 1 делим на 6 и умножаем на 100% и получаем доходность 16,6%. •Второй шаг: эту доходность мы сравниваем с доходностью долгосрочных облигаций. Считается, что если доходность рынка акций меньше облигаций, то рынок переоценен и наоборот. •Если ставку поднимут до 15% в следующую пятницу, то доходность рынка акций лишь немного будет превышать доходность облигаций. Плюс мы должны заложить премию развивающегося рынка -тем самым большого апсайда по этой модели у российского рынка нет. Но и сильно переоцененным его тоже не назовешь. •У модели много критики - особенно для американского рынка весьма актуально, но в целом это хоть какая-то точка опоры для понимания текущих уровней. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

Fix Price $FIXP •Прибыль выросла на 285%, но это может ввести в заблуждение. EBITDA (смотрите предыдущий пост почему на этот показатель стоит обращать внимание) и операционная прибыль упали. Выручка не растет. •Сопоставимые продажи падают. Нам объясняют это высоким спросом прошлого года. Высока вероятность, что это может быть ложная причина. •Компания хорошая, но по таким ценам не интересно, на мой взгляд.

EBITDA. ОДНО ИЗ ВЕЛИЧАЙШИХ ФИНАНСОВЫХ ИЗОБРЕТЕНИЙ ВСЕХ ВРЕМЕН. Сложность материала: ** (по 5-бальной шкале) Крутость этого показателя в том, что он уводит нас от бухгалтерского понимания прибыли и концентрирует внимание на денежные средства. EBITDA можно разделить на 2 части: •EBIT – это модный термин, по факту означающий операционную прибыль. Она же «прибыль до уплаты процентов и налогов». Например, у компаний США и немецких компаний может быть разная налоговая ставка на прибыль, поэтому чистая прибыль будет из-за этого существенно различаться. Чтобы избавиться от этого искажения используют EBIT- чтобы точнее понять именно операционную эффективность компаний. •DA –это амортизация основных и нематериальных активов. В бухучете амортизация это затраты, которые уменьшают прибыль. Но эти затраты не связаны с денежными расходами. Амортизация – это расходы просто на бумаге, вы никуда не переводите деньги. EBITDA = EBIT + DA Получается EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации – это показатель денежного потока от операционной деятельности. Внимание к деньгам – это что нужно при финансовом анализе. EBITDA – это мостик от бухгалтерской прибыли к более подходящей для финансового анализа денежной прибыли. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе

ИЗУЧАЕМ ЯЗЫК БИЗНЕСА Уровень сложности: начальный •Ликвидность компании и почему это важно! Большинство компаний становятся банкротами из-за того, что у них заканчиваются деньги. Именно этот риск можно измерить коэффициентами ликвидности. С их помощью можно увидеть, в какой мере краткосрочные обязательства компании можно погасить за счет активов, быстро превращаемых в деньги. Для этого рассмотрим два базовых коэффициента ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности = Текущие активы/Текущие обязательства. Этот показатель говорит нам - достаточно ли текущих активов для погашения текущих обязательств? Если показатель ниже 1, это не очень хорошо. Норма от 1,5 до 2 (хотя конечно многое зависит от отрасли). Коэффициент быстрой ликвидности = Текущие активы - запасы / Текущие обязательства. Этот показатель похож на предыдущий, но здесь исключены запасы. Как вы думаете почему здесь убрали запасы? Дело в том, что запасы могут быть очень рискованными. Обувь России имела огромные запасы, и коэффициент текущей ликвидности показал бы нормальное значение. Но на само деле эти запасы были очень рискованными, их невозможно было продать. А вот коэффициент быстрой ликвидности показал бы, что компания очень рискованная. Другой пример: компания BlackBerry работала на рынке, где товар быстро устаревает. В 2013 году компания с опозданием вывела на рынок новую модель и вскрое была вынуждена заявить, что списывает!!! свои запасы на 1 млрд.долл! Коэффициент быстрой ликвидности позволяет более скептически оценивать такие компании. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

НАБЛЮДАЯ ЗА КИТАМИ Во втором квартале компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета купила акции трех американских строительных компаний DR Horton $DHI (NYSE:DHI), NVR $NVR (NYSE:NVR) и Lennar $LEN (NYSE:LEN) на сумму более 800 миллионов долларов США — все три выросли более чем на 30% в этом году. •Покупки совпадают с всплеском спроса на новые дома, поскольку высокие процентные ставки (до 7,24% в США на этой неделе) продолжают мешать нынешним домовладельцам продавать. •Средняя цена существующего дома почти такая же, как новый дом. А как дела в России? Повышение ставки может повысить спрос на новостройки, где работает льготное ипотека. То есть вполне возможен переток покупателей из вторичного жилья. От повышения ставки ЦБ косвенно могут выиграть застройщики жилья. Новая ставка ЦБ ожидаемо приведет к удорожанию жилищных кредитов на вторичном рынке, что может вызвать переток покупателей в сегмент новостроек, где почти все сделки заключаются с использованием льготной ипотеки. — Ъ $SMLT (https://www.kommersant.ru/doc/6161946) #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Кэрри-Трейд или почему повышение ставки ЦБ может сработать не так хорошо Керри-трейд — это стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок. Если в США ставка ФРС 3%-4% процента, а в России 12%, то инвесторы в США (обычно крупные) могут взять взаймы в долларах под 3%, затем продать эти доллары на валютном рынке РФ и получить рубли, и далее разместить уже рубли под 12%. Тем самым растет предложение долларов на валютном рынке РФ (идет большой приток валюты) и рубль укрепляется. Чем выше разница в ставках, тем привлекательнее кэрри-трейд. Поэтому при повышении ставки ЦБ (тем более резком) рубль обычно заметно укрепляется. Это первый эффект. Второй эффект- растут ставки кредитования, тем самым снижается спрос на импортные товары. Например, растут ставки автокредитования, падает спрос на импортные автомобили. Спрос на доллары падает, и рубль укрепляется. Проблема в том, что все это работает при открытой экономике. Сейчас стратегия керри-трейд не доступна на российском рынке. Остается только рассчитывать на падение импорта при высоких ставках. Поэтому повышение ставки ЦБ в нынешних реалиях имеет сильно ограниченный эффект. Чтобы заметно упал импорт,то ставка, думаю, нужна еще выше. #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе