Простая формула для расчета стоимости компании. Формула Грэма для оценки стоимости компании, также известная как формула Грэма, является одним из методов оценки бизнеса. Разработал формулу известный инвестор и экономист Бенджамин Грэм. Он представил эту формулу в своей книге "The Intelligent Investor". Формула создана специально для частных инверторов. Первоначально формула имела следующий вид: Стоимость компании = текущая (нормальная) прибыль × (8,5 + удвоенное значение ожидаемых годовых темпов роста). Все составляющие формулы понятны, кроме 8,5. Откуда взялась эта цифра? Сначала я предполагал, что это значение будет зависеть от уровня процентных ставок. Но далее в книге Грэм опроверг это предположение . В двух словах: да, процентные ставки нужно учитывать, но цифра 8,5 - это статичная величина, меняются только другие показатели в формуле. Далее Грэм усовершенствовал свою формулу и она стала выглядеть так: Стоимость компании = [ текущая (нормальная) прибыль × (8,5 + удвоенное значение ожидаемых годовых темпов роста) × 4,4 ] / [ставка процента] 4,4% здесь - это средняя доходность корпоративных облигаций с кредитным рейтингом ААА. А ставка процента измеряется как раз как текущая доходность корпоративных облигаций рейтинга ААА. Таким образом, в новой формуле учитывается влияние процентных ставок. Расчет конечно очень грубый и приблизительный, но автор утверждал, что эта формула дает приблизительно такие же результаты, что и сложные математические модели. Думаю, это можно проверить. Я бы еще сделал дисконт для развивающихся рынков дополнительно. В следующих постах можно попробовать рассчитать стоимость нескольких компаний по этой формуле. Если результаты будут удовлетворительными, то это упростит жизнь простым непрофессиональным инверторам, которые вряд ли способны считать модели DCF. А с этой формулой пусть и приблизительный, но какой-то ориентир можно получить. #прояви_себя_в_пульсе

Основано на реальных событиях. История ловкости и предприимчивости JP Morgan. В 1912 году Теодор Рузвельт проводил нелегкую предвыборную кампанию. Успехом пользовалась тактика публичных выступлений в небольших городах. После выступления раздавались брошюры (тираж 3 млн. экземпляров, доставляли товарными вагонами). На обложке красовался сам президент, а сама брошюра содержала текст его речи “Символ веры”. Ораторское мастерство и раздача брошюр было успешной стратегией. Вдруг один из сотрудников предвыборного штаба заметил, что на фотографии президента была надпись мелким шрифтом “студия Моффета, Чикаго”. В США очень строго следят за авторскими правами, а это значит, что несанкционированное использование фото могло обойтись в 1 доллар за экземпляр (цены на то время). 3 млн таких расходов полностью бы разорили ресурсы партии и кампанию невозможно было бы продолжать. В штабе началась паника. Если не раздавать брошюры, то шансы на победу резко снижаются. Но если в ходе кампании выясниться, что фотографии используются без разрешения - будет еще хуже: подадут в суд, разразится скандал, ресурсы будут истрачены. Агенты партии в Чикаго дали портрет Моффета : высокие амбиции, но особых успехов не добился, -большие финансовые запросы, - он готовился выйти на пенсию, - старый циник, которого не интересует ничего кроме денег и славы. Штаб готовился к переговорам с Моффетом, но уже понимали в какой капкан они попали: 3 млн брошюр уже напечатаны и времени перепечатывать их уже нет. Владелец студии человек алчный и вряд ли пойдет на уступки и потребует как минимум 1 доллар за фотографию. Мозговые штурмы не помогали - позиции на предстоящих переговорах были очень слабыми. Совершенно расстроенные и подавленные руководители штаба отправились к Джорджу Перкинсу, известному финансисту, партнеру Моргана. Он же являлся руководителем всей предвыборной кампании Рузвельта. Сразу поняв в чем дело Перкинс немедленно вызвал стенографистку. А как бы вы поступили на месте предвыборного штаба? Попробуйте немного подумать что можно было бы сделать. ____________________________________________ В Чикаго, в студию Моффета отправилась телеграмма следующего содержания: “ Мы планируем раздать миллионы экземпляров брошюр с фотографией Рузвельта на обложке. Это будет невероятная реклама для студии, чьи фотографии мы используем. Сколько вы готовы заплатить нам за то, что мы напечатаем вашу работу? Отвечайте, немедленно.” Ответ пришел очень быстро: “ Прежде мы никогда такого не делали, но в данной ситуации мы будем счастливы предложить вам 250 долл.” #прояви_себя_в_пульсе

Ежеквартальная разбалансировка модельных портфелей. Международный портфель. •В основе портфеля лежит стратегия активного выбора акций по определенным критериям. Акцент на недорогих акциях по мультипликаторам P\S и P\E, дополнительно учитываются EV\EBITDA и P\FCF. Технический анализ практически не используется - учитывается только один показатель. Портфель сильно концентрированный - обычно это 5-10 компаний. Разбалансировка ежеквартальная. Идея - проверить стратегии в сравнении с широким индексом. •В первом квартале в портфеле было 5 бумаг: Bristol Myers, PagSeguro, Citigroup, Dave&Buster, Axos Financial. Результаты каждой бумаги и портфеля в целом можно увидеть на фото. •Второй квартал производим ребалансировку. Состав портфеля: Citigroup, Flat Glass (HKD), Delta Airlines, General Motors, Hartford Financial. Все покупки и продажи (при ребалансировке) по ценам закрытия пятницы.