Анализ эмитента АО "ГК "ЕКС": 🔍Об эмитенте: ЕКС осуществляет функции генподрядчика при реализации проектов в сфере строительства и реставрации. По результатам 2021 года ЕКС занимала шестое место среди крупнейших компаний в сегменте строительства объектов социальной, коммунальной и дорожной инфраструктуры в России. Руководитель: Власов Алексей Евгеньевич Сайт компании: https://aoeks.ru/ 🔍Выпуски эмитента: $RU000A104BU2 🔍Кредитные рейтинги: Агентство АКРА: BBB(RU) Агентство Эксперт РА: ruBBB ---------------- Данные представлены за последние 12 месяцев по отчетности РСБУ(последний отчет за 2022) 🔍Выручка и прибыль: ---------------- Выручка: 78.8 млрд. руб (+21%) Операционная прибыль: 3.7 млрд. руб (+3%) EBITDA: 4.4 млрд. руб (+45%) Прибыль до налогов: 3.1 млрд. руб (+41%) Чистая прибыль: 2.5 млрд. руб (+68%) ---------------- 🔍Финансовое здоровье: Активы: 106.0 млрд. руб (+88%) Собственный капитал: 6.8 млрд. руб (+56%) Обязательства: 99.2 млрд. руб (+91%) Долг: 3.4 млрд. руб (-39%) Чистый долг: -8.9 млрд. руб (-726%) ❌Внеоборотные активы/долгосрочные обязательства: 45% (норма >100%) ✅Чистый долг/активы: -8% (норма <60%) ✅Чистый долг/собственный капитал: -130% (норма <100%) ✅Чистый долг/EBITDA: -200% (норма <300%) ---------------- 🔍Обслуживание текущих обязательств: ✅Коэффициент текущей ликвидности: 107% (норма >100%) ✅Коэффициент абсолютной ликвидности: 12% (норма >10%) ⚠️Коэффициент быстрой ликвидности: 70% (норма >75%) ⚠️Проценты к уплате/операционная прибыль: 33% (норма <33%) ---------------- 🔍Преимущества: 1️⃣ Темпы роста. Компания активно развиваеnся, 3-CAGR выручки 33.1%, при этом прибыль растёт еще быстрее, прибавляя ~47% ежегодно, также стоит отметить, что эмитент стабильно поднимается в рейтинге крупнейших компаний в отрасли строительства инфраструктуры, то есть опережает рост отрасли. 2️⃣ Долговая нагрузка. Компания можно похвастаться отрицательным чистым долгом, однако стоит отметить специфику отрасли эмитента. К концу года долговая нагрузка сокращается, а к середине наоборот, увеличивается, так как основной заказчик - государство и гос. компании. Процентные расходы также не вызывают трудностей у эмитента. 3️⃣ Бизнес-профиль. Нельзя не отметить сильный бизнес-профиль компании. Компания является крупным игроком на своем рынке, портфель контрактов широко диверсифицирован, также радует диверсификация видов работ в портфеле. ---------------- 🔍Риски: 1️⃣ Отрасль. Отрасль государственно-частного партнерства является одной из самых высокорискованных отраслей, так как она сильнее остальных страдает при высокой инфляции, также нередко случаются кассовый разрывы из-за увеличения отсрочки платежей со стороны государства, а также проблемами с субподрядом. 2️⃣ Рентабельность. Одной из главный проблем компании является крайне низкая рентабельность. Рентабельность по чистой прибыли всего 3.1%, по EBITDA - 5.6%, что в среднем в 2-3 раза меньше, чем у конкурентов компании. Такая низкая рентабельность оставляет намного меньше запаса прочности в критических ситуациях. 3️⃣ Отчетность. Эмитент не предоставляет отчетности по МСФО, хотя даже в названии указано, что это группа компаний. В связанных компаниях можно найти еще несколько юр. лиц, тем не менее, их размер незначителен, в сравнении с самим эмитентом, также, все эти юр. лица стабильно прибыльны, поэтому отчетность компании можно считать репрезентативной. А вот что действительно не радует, так это отсутствие квартальной отчетности, то есть узнать свежие результаты компании невозможно. ----------- 🔍Итоги: Компания не имеет каких-либо серьезных финансовых проблем, так же стоит отметить крупные размеры бизнеса. Единственный существенный недостаток в сравнении отрасли - отсутствие квартальной отчетности. Не очень понятен столь низкий кредитный рейтинг - BBB, ведь, например, Группа ВИС, выручка которой в 3 раза меньше, а долговая нагрузка зашкаливает, имеет рейтинг на 3 ступени выше - А. Инвестиционный риск [🟩1...10🟥] 🔴🔴🔴🔴⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️⭕️