Guseyn_Rzaev
Guseyn_Rzaev
16 мая 2024 в 11:22
Яндекс – Крупнейшая интернет-компания российского рынка. 📊Финансовые результаты за 1Q24: Совокупная выручка $YNDX +40% г/г до 229,6 млрд ₽. В эту сумму входит выручка МКПАО «Яндекс» (228,3 млрд ₽, +40% г/г) и доход от продолжающейся деятельности (1,0 млрд ₽, +178% г/г). Общий скорр EBITDA +144% г/г 31,2 млрд ₽. В структуре показателя учитываются: скорр EBITDA, приходящийся на МКПАО «Яндекс» (37,6 млрд ₽, +107% г/г), и отрицательный результат от продолжающейся деятельности (-6,4 млрд ₽, +19% г/г). Скорр чистая прибыль 14,6 млрд ₽ против 2,6 млрд ₽ в Q1 23, вкл 21,6 млрд рублей от МКПАО «Яндекс» (+164% г/г) и убыток от продолжающейся деятельности (7,0 млрд ₽, +32% г/г). 📣Корпоративные события: Яндекс выкупит до 50,4 млн акции Yandex N.V. и обменяет до 57,3 млн акций по коэффициенту 1:1. •С бумагами купленными в российской инфраструктуре, через российского брокера и за рубли, будет обмен акций 1:1. •Для нерезидентов и тех, кто не успел перевести бумаги в российскую инфраструктуру до 7 сентября 22г. доступен будет только выкуп по цене 1251.8 руб. за акцию. Для акционеров компании это не является позитивом, т.к. выкупленная доля с таким дисконтом достанется мажоритариям, а не самой компании. •Акции, которые были переведены в российские депозитарии после 7.09.22 г. и до 30.11.23 г., учтенные на одном счете депо доступны к выкупу по 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V. •8 июля - акции МКПАО Яндекс будут включены в Первый уровень списка ценных бумаг Мосбиржи В целом новости позитивные, по крайней мере без сюрпризов, так как снимают повисшую неопределенность. Но что более важно - free float компании сократится в разы и бумага станет намного волатильнее: сейчас в свободном обращении 87% бумаг, 326 млн. Сделка проводится на 107 млн бумаг, из которых 50 будет выкуплено менеджерами и стратегическими инвесторами, а до 57 обменяны и будут торговаться на бирже. То есть бумаг в свободном обращении максимум станет 57 млн штук, это 15% free float. 🌱Драйверы роста: •Рост доли на рынке рекламы в России за счет иностранных игроков. В Q1 24г выручка сегмента «Поиск и портал» Яндекса +38% г/г до 93,6 млрд ₽. Это результат увеличения доли на рынке рекламы в России за счет уменьшения конкуренции со стороны иностранных сервисов, а также совершенствования рекламных инструментов Яндекса. Скорее всего эта положительная тенденция сохранится в Q2 24 г., но есть вероятность замедления роста выручки сегмента, особенно во втором полугодии 2024 г., по мере исчерпания влияния фактора снижения конкуренции на показатели г/г. •Долгосрочный потенциал в небольших нишах: беспилотные автомобили. Есть возможности для роста в сфере услуг B2B, включая облачные сервисы. Технология беспилотных автомобилей, вероятно, останется областью инвестиций в течение некоторого времени. Однако Яндекс недавно запустил тестирование коммерческого сервиса роботакси в Москве — важная веха в развитии технологии. •Листинг на бирже МКПАО Яндекс. Принесет около 3 млрд руб в акции от фондов, кроме того у физиков и институционалов появится возможность купить на ИИС (ранее нельзя было из-за иностранной прописки). ⚠️Риски: •Рост операционных расходов на фоне инвестиций в развитие продуктов и технологий, включая генеративные нейросети, а также увеличение расходов на персонал и маркетинг на фоне роста рекламного бизнеса Яндекса. •Инвестиции в e-commerce убыточны и не приводит к росту доли рынка. Компании должны оценить: стоит ли дальше вкладываться в это направление, учитывая сложность конкуренции с Озон и ВБ, или проще выйти из конкурентной гонки, тогда эти расходы прекратятся, что улучшит маржу. 🧐Наше мнение: EBITDA компании в этом году может достигнуть отметки в 200 млрд рублей, что может оказаться положительным сюрпризом для рынка. В следующие годы (2025-2026) EBITDA может достигнуть в 300 млрд рублей, что дает форвардный EV/EBITDA около 5,5. Это уже привлекательная оценка. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас
4 368,6 
6,67%
11
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
13 июня 2024
Как рассчитывается доходность облигаций?
13 июня 2024
Санкции США на Мосбиржу: как повлияют на курс рубля?
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Guseyn_Rzaev
16 мая 2024 в 11:22
Мы оцениваем, что компания с ростом выручки около 30% ежегодно, активно выходящая в прибыль, может стоить около EV/EBITDA 7. Это 6400 за одну акцию на горизонте двух лет. Оценка носит консервативный характер и динамика EBITDA может быть более стремительной. Среднесрочная цель 5300. В раскрытии стоимости может помочь краткосрочный фактор от покупки акций фондами после возобновления торгов. Среднесрочный фактор - рост финансовых результатов в течение года.
Нравится
2
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Amatsugay
1,1%
4K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+62,3%
5,1K подписчиков
kari_oneiro
+15%
5,1K подписчиков
Как рассчитывается доходность облигаций?
Обзор
|
13 июня 2024 в 11:29
Как рассчитывается доходность облигаций?
Читать полностью
Guseyn_Rzaev
15,2K подписчиков82 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+11,95%
Еще статьи от автора
12 июня 2024
⚡️И грянул гром. США ввели санкции на Мосбиржу, НКЦ и НРД. В моменте страшно, но на самом деле ждали еще с 2022 года. ЦБ и MOEX уже дали комментарии. Биржевые торги долларом USDRUB и евро EURRUB приостановлены. Сделки продолжатся на внебиржевом рынке, также можно купить/продать через банки. Но спред между покупкой и продажей расширится. В торговле валютой на внебирже нет ничего зазорного - на Американских биржах и Лондоне валюта именно на внебирже торгуется. Нужно только запустить необходимые процессы. Фьючерсы USDRUBF EURRUBF продолжат торговаться но цена исполнения будет взята из официального курса установленного ЦБ (если не внесут изменений). Фундаментально - влияние минимальное, но эмоциональная реакция точно последует. Сейчас на внебирже рынок реагирует примерно на 3%. На определенных уровнях мы будем готовы выкупать в своих стратегиях, кэша для этого более чем достаточно. На доходы самой биржи санкции повлияют несущественно - примерно 3% потеряют. ‼️Завтра будет хороший момент для пополнения стратегий, кроме того, вы сможете поучаствовать в конкурсе на 10 млн руб. Подробнее тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/0ef660b1-ab9a-457a-963f-d94f358ced04?utm_source=share К другим новостям. Аэрофлот представил операционные результаты за Май и ранее финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал. Выручка и EBITDA рекордные для 1-го квартала: +54% и 67% соответственно. Впервые в истории компания завершила 1-й квартал с положительной чистой прибылью (в прошлом году был убыток 46,5 млрд руб). Динамика финансовых показателей показывает позитивный тренд, и если он сохранится, то это будет лучший год в истории компании. Тем не менее пассажиропоток компании еще не достиг допандемийных уровней (47,3 млн в 23 г, 53 млн ожидается в этом году и 60,7 млн было в 19 г), то есть рекордный рост финансовых показателей помимо всего прочего связан с существенным ростом среднего чека. При этом не стоит сравнивать цены акции с ее пиком в 19 г, тк компания провела две доп эмиссии с размытием примерно в 3,5 раза. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется примерно с 25-30% дисконтом относительно своих средних, кроме того, компания повысила прогноз пассажиропотока с 50 до 53 млн чел. Учитывая позитивный тренд роста финансовых показателей двузначными темпами, а также дисконт к своим средним, мы продолжаем держать акции AFLT в своем портфеле стратегии Финансовый компас Start с целью 73 руб до конца года. Даже несмотря на коррекцию рынка, акции компании торгуются у локального максимума, также сравнительно хорошо на фоне коррекции держатся акции Сбера, которые вчера представили сильные результаты по итогам мая. Мы увеличили долю акций SBER в стратегии Первая стратегия для ИИС! тк считаем, что компания продолжит опережать рынок до ближайших дивидендов 33,3 руб (10 июля). В целом мнение по рынку у нас не поменялось, в стратегиях мы все еще держим существенную долю кэша, лишь проводили точечные увеличения позиции в наших топовых идеях. Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
10 июня 2024
«Кручу верчу - запутать хочу» - ЦБ. В пятницу огласили решение по ставке. Реализовался самый сложный сценарий. Почему именно так? С одной стороны это «мягкий» вариант с сохранением ставки на уровне 16%, с другой стороны максимально жесткий сигнал в риторике ЦБ. Рынок отреагировал сдержанным оптимизмом и ростом котировок по рынку акций, но по ходу торгов растерял предыдущий рост, а на долговом рынке и вовсе не было реакции. Следующее заседание ЦБ 26 июля. На чем стоит сейчас расставить акценты и что ждать до этой даты с учетом последних новостей от ЦБ. 1. Мнение ЦБ по ставке на сегодняшний день - 16%. Это факт и текущая реальность. 2. Риторика в пресс-релизе и на пресс-конференции жесткая, но базовый сценарий пока превалирует над альтернативным с повышением (смотри п.1). Это значит, что в следующие 1,5 месяца все будет зависеть от выходящих макроданных. Инфляция, потребительский спрос, кредитование и, конечно, рынок труда. Если в этих показателях не будет ускорения, то сохранение ставки на текущем уровне будет основным вариантом 26 июля. Если будет ускорение, то это повышение ставки. 3. Какой из сценариев реализуется - сейчас не представляется возможным предсказать. И, особенно, рекомендуем осторожно относиться к таким прогнозам. Есть как факторы за ускорение инфляции, так и против. Об этом говорит ЦБ и сам прямо заявляет, что будет следить за новыми данными. Какие тут прогнозы, если сам ЦБ не понимает? 4. Рынок, по нашему мнению, будет остро реагировать на выходящую статистику. И следующие 1,5 месяца могут наблюдаться качели. Возможно, будут еще более низкие уровни по индексу, но в случае позитивной статистики, рынок может и вернуться к предыдущим пикам. 5. Мы до решения по ставке рассматривали несколько вариантов действий. От покупки подешевевших качественных компаний, до поиска точки входа в дальние ОФЗ. Решение по ставке не сняло напряжения на рынке, цены по акциям замерли в «полупозиции», а пространство для снижение ставки не появилось, чтобы входить в дальние ОФЗ. 6. Дальнейшие наши действия в текущих условиях продолжат фокусироваться на отдельных историях в компаниях, где а) есть фундаментальная недооценка б) драйверы для переоценки стоимости. Такие истории имеют повышенную вероятность двигаться независимо от общих рыночных тенденций. Мы продолжим сохранять часть активов в денежных фондах и/или коротких облигациях. В случае новых распродаж, можем задействовать эту «подушку безопасности» и купить дешевых качественных активов. Идея с дальними ОФЗ пока не на повестке. События предстоящей недели по бумагам из наших стратегий: Вторник: AFLT Аэрофлот опубликует операционные результаты за май 2024 г. SBER Сбер опубликует финансовые результаты по РПБУ за май 2024 г. Среда: Выходной. Биржа не работают. Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
6 июня 2024
Когда покупать? Мы вышли из SVCB в стратегии Финансовый компас Start , т.к считаем, что в условиях когда высокие ставки надолго, кредитование со временем охладится, что отразится на финансовых показателях компании. Сократили позицию по GLTR , тк выявили неучтенный рынком риск. Будем наблюдать, если он нивелируется , то восстановим долю бумаги в этом портфеле. Сценарии развития по ключевой ставке: 1. Маловероятный на наш взгляд - 16% + жесткий сигнал. Рынок отскочет. 2. 17% + нейтральный сигал. Реакция будет нейтральной. Это уже в рынке. 3. 17% + жесткий сигнал - «если надо, еще поднимем». Реакция будет негативной, но сильно не просядем. 4. 18% + мягкий сигнал - «при достижении целей готовы активно понижать на следующих заседаниях». Реакция будет негативной, пойдем к 3100, возможно в моменте коснемся 3000. Только в одном сценарии мы ожидаем отскок рынка, и этот сценарий на наш взгляд маловероятен. Именно поэтому мы не делали покупки все эти дни, а собираемся сделать их уже по итогам заседания. Более того, мы считаем, что на самом деле так уж важно какую ставку завтра объявят. Недостаточную номинальную жесткость монетарной политики могут компенсировать словесными интервенциями/увеличением средней ставки, и наоборот. В целом посыл ЦБ и так понятен: их не устраивает текущее развитие событий в экономике (они не в «ран рейте» по инфляции, они ждут 4% через год и они «хорошо подумали» когда формировали эту цель), и они намерены с этим бороться. А апсайд рынка TMOS на этот год стал меньше. В наших стратегиях решение по ставкам повлияет на то, на сколько активно будем покупать и какие классы активов использовать. Напомню, что среднесрочно на наши стратегии настроение рынка в меньшей степени влияет, мы находим идеи на разных стадиях рынка, выявляем рыночные неэффективности и мы не ограничиваемся идеями в акциях. Финансовый компас Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!