Guseyn_Rzaev про Яндекс

16 мая 2024 в 11:22

Яндекс – Крупнейшая интернет-компания российского рынка. 📊Финансовые результаты за 1Q24: Совокупная выручка +40% г/г до 229,6 млрд ₽. В эту сумму входит выручка МКПАО «Яндекс» (228,3 млрд ₽, +40% г/г) и доход от продолжающейся деятельности (1,0 млрд ₽, +178% г/г). Общий скорр EBITDA +144% г/г 31,2 млрд ₽. В структуре показателя учитываются: скорр EBITDA, приходящийся на МКПАО «Яндекс» (37,6 млрд ₽, +107% г/г), и отрицательный результат от продолжающейся деятельности (-6,4 млрд ₽, +19% г/г). Скорр чистая прибыль 14,6 млрд ₽ против 2,6 млрд ₽ в Q1 23, вкл 21,6 млрд рублей от МКПАО «Яндекс» (+164% г/г) и убыток от продолжающейся деятельности (7,0 млрд ₽, +32% г/г). 📣Корпоративные события: Яндекс выкупит до 50,4 млн акции Yandex N.V. и обменяет до 57,3 млн акций по коэффициенту 1:1. •С бумагами купленными в российской инфраструктуре, через российского брокера и за рубли, будет обмен акций 1:1. •Для нерезидентов и тех, кто не успел перевести бумаги в российскую инфраструктуру до 7 сентября 22г. доступен будет только выкуп по цене 1251.8 руб. за акцию. Для акционеров компании это не является позитивом, т.к. выкупленная доля с таким дисконтом достанется мажоритариям, а не самой компании. •Акции, которые были переведены в российские депозитарии после 7.09.22 г. и до 30.11.23 г., учтенные на одном счете депо доступны к выкупу по 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V. •8 июля - акции МКПАО Яндекс будут включены в Первый уровень списка ценных бумаг Мосбиржи В целом новости позитивные, по крайней мере без сюрпризов, так как снимают повисшую неопределенность. Но что более важно - free float компании сократится в разы и бумага станет намного волатильнее: сейчас в свободном обращении 87% бумаг, 326 млн. Сделка проводится на 107 млн бумаг, из которых 50 будет выкуплено менеджерами и стратегическими инвесторами, а до 57 обменяны и будут торговаться на бирже. То есть бумаг в свободном обращении максимум станет 57 млн штук, это 15% free float. 🌱Драйверы роста: •Рост доли на рынке рекламы в России за счет иностранных игроков. В Q1 24г выручка сегмента «Поиск и портал» Яндекса +38% г/г до 93,6 млрд ₽. Это результат увеличения доли на рынке рекламы в России за счет уменьшения конкуренции со стороны иностранных сервисов, а также совершенствования рекламных инструментов Яндекса. Скорее всего эта положительная тенденция сохранится в Q2 24 г., но есть вероятность замедления роста выручки сегмента, особенно во втором полугодии 2024 г., по мере исчерпания влияния фактора снижения конкуренции на показатели г/г. •Долгосрочный потенциал в небольших нишах: беспилотные автомобили. Есть возможности для роста в сфере услуг B2B, включая облачные сервисы. Технология беспилотных автомобилей, вероятно, останется областью инвестиций в течение некоторого времени. Однако Яндекс недавно запустил тестирование коммерческого сервиса роботакси в Москве — важная веха в развитии технологии. •Листинг на бирже МКПАО Яндекс. Принесет около 3 млрд руб в акции от фондов, кроме того у физиков и институционалов появится возможность купить на ИИС (ранее нельзя было из-за иностранной прописки). ⚠️Риски: •Рост операционных расходов на фоне инвестиций в развитие продуктов и технологий, включая генеративные нейросети, а также увеличение расходов на персонал и маркетинг на фоне роста рекламного бизнеса Яндекса. •Инвестиции в e-commerce убыточны и не приводит к росту доли рынка. Компании должны оценить: стоит ли дальше вкладываться в это направление, учитывая сложность конкуренции с Озон и ВБ, или проще выйти из конкурентной гонки, тогда эти расходы прекратятся, что улучшит маржу. 🧐Наше мнение: EBITDA компании в этом году может достигнуть отметки в 200 млрд рублей, что может оказаться положительным сюрпризом для рынка. В следующие годы (2025-2026) EBITDA может достигнуть в 300 млрд рублей, что дает форвардный EV/EBITDA около 5,5. Это уже привлекательная оценка. ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #пульс_оцени #псвп #финансовый_компас

4 368,6 ₽

−8,51%

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

8 мая 2024

Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России

20 мая 2024

Тинькофф Российские Технологии

1 комментарий

Ваш комментарий...

Начни инвестировать сегодня

Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний

Открыть счет

Guseyn_Rzaev

16 мая 2024 в 11:22

Мы оцениваем, что компания с ростом выручки около 30% ежегодно, активно выходящая в прибыль, может стоить около EV/EBITDA 7. Это 6400 за одну акцию на горизонте двух лет. Оценка носит консервативный характер и динамика EBITDA может быть более стремительной. Среднесрочная цель 5300. В раскрытии стоимости может помочь краткосрочный фактор от покупки акций фондами после возобновления торгов. Среднесрочный фактор - рост финансовых результатов в течение года.

Нравится

Пульс учит

Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей

Amatsugay

−3,3%

3,9K подписчиков

Trejder_maminoj_podrugi