Самолет. Разбор компании: стоит ли покупать? 1)Вступление Идей на рынке становится меньше и меньше: нужно находить дешевые компании и драйверы, которые двинут цену к переоценке к справедливым значениям. Эта компания есть в моем портфеле, считаю её сильной, рассказать почему? Поехали! 2)Финансовые показатели Последний отчет по МСФО: ◾️Выручка: 256,1 млрд руб. (+49% г/г) ◾️EBITDA: 72,1 млрд руб. (+76% г/г) ◾️ЧП: 26,1 млрд руб. (+71% г/г) ◾️Чистый долг: 75,9 млрд руб. (-2,4% г/г) Упор на развитие и быстрый рост реализовываются, мы видим это в отчете: активно диверсифицируются (купили МИЦ, Банк «Система» и т.д.), провели выкуп акций на 4,3% от общего объема и выбились в лидеры по запуску проектов (забрали себе проекты МИЦ). Ставят таргет в 500млрд выручки на 2024 год: думаю, что слишком смело, но подобраться близко к этому значению - легко. 2.1)Что по оценке? ▪️P/E = 8,8 (-4,3 п.п. г/г) ▪️ND/EBITDA = 0,83 (-0,78 п.п. г/г) Стоят 9 прибылей - это дешевая оценка для компании подобного формата: компания направляет почти весь кэш на развитие, поддерживают финансовую устойчивость и гибкость. Долговая нагрузка снижается: дивиденды, а точнее их отсутствие сыграли свою роль. Не направили выплаты за 2023 год, что позволит компании и дальше развиваться, но не вгонять себя в долги. Долг низкий 3)Преимущества и недостатки бизнеса: на что тут нужно обратить свое внимание. ➕Полный реинвест: компания очень быстро развивается за счет новых проектов, покупок и расширений ➕Стоят дешево, ещё и выглядят круто на фоне сомнительного ЛСР и убыточного Эталона (вторая свою идею отыграла) ➕PRE-IPO «Самолет+»: будет в течении 5-6 месяцев. Оно поможет раскрыть цену акций самолета. Ну и разгона под подробности никто не отменял ➕➖Отсутствие дивидендов: Самолет - это не очередная дивидендная корова, которая пытается загнать всех в свои бумаги благодаря дивидендам. Да, выплат не было, но выкупили акций на 38,1% от ЧП. В случае выплаты дивидендов направили бы только 19,1% от прибыли, так что о акционерах не забыли, сделали даже лучше. ➖87% ипотек от общего объем продаж: после эйфории в предыдущем годе, где каждый девелопер показывал растущие результаты началось охлаждение рынка. Спрос на все виды ипотек снизился на 65%, но продлили семейную до 2030 года. Текущий год будет менее удачным для компаний сегмента в целом. С 1 июля 2024 года отменят льготные ипотеки 4)Отсутствие дивидендов: так ли это плохо? Затраты на инвест-программу, проведения М&А сделок и пр. Зачем нужны дивиденды, когда компания эффективнее будет развивать свой бизнес? Если бы и могли выплатить, то сколько? Платят минимум 5 млрд рублей по итогам года, но в прошлом говорили о возможных 10 млрд: в целом мы можем увидеть сюжет, в котором компания направит на выплату прибыль предыдущих лет (15 млрд руб.), что даст нам доходность порядка 6,6% на акцию, хоть это не так вероятно. Стратегия развития никуда не денется, будут вкладывать в себя, так что можем увидеть очередной выкуп акций, как «подарок» заместо дивидендов. P.S: SPO не планируют делать в ближайшие 2 года 5)Итог и моя идея: Если верить прогнозам самолета на свои успехи и снять розовые очки могут показать выручку в ~400 млрд рублей за 2024 год - таргет в ~4300-4500 до конца года можно поставить. Компания есть на 3% у меня в портфеле, удвою позицию если дадут купить около 3400-3500: там сидит сильный покупатель и проходит глобальная трендовая. Драйвер есть (подчеркиваю IPO+ возможный байбек (?) ), апсайт есть (дешевая компания с агрессивной стратегией развития) - все, как я люблю! Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 SMLT #пульс_оцени

Что по спотовым активам? 1)Доллар (1 график) Прошел огромный лонговый объем. Рынок слишком гиперболизировал новость о продлении обязательной продажи валютной выручки ранее, вернулись в «трезвое» состояние. Денег на рынок поступает много: печатный станок, дивиденды, проблемы с китайскими банками (валютной ликвидности становится меньше = рубль слабеет к валюте). Держу валютную позицию в отношении: 10% доллар 5% юань 5% Сургут префы Это значения от капитала, а не депо. Также, рубль был очень чувствителен к нефти, к ней сразу и перейдем 2)Нефть (2 график -UKOIL) Запасы и добыча нефти все ещё на высоком уровне: будто хотят вывести все вышки из строя (а такая амортизация рано или поздно придет и нефть будет расти за счет вынужденного уменьшения добычи). Сейчас справедливое значение по себестоимости и хранении + логистики составляет около 80-83$. Все остальное - это надбавка за ситуацию на ближнем востоке. Обострение-> нефть растет-> рубль крепчает. Торгуемся в диапазоне между красной зоной покупок (83,99-85,55) и сопротивлением в 88,76:смотрим закрытие недели Вчера Минфин США разрешил транзакции связанные с энергетикой (продлили лицензию OFAC). Позитив для наших нефтедобытчиков: меньше преград в платежных системах - меньше издержки. Интерес США тут в том, чтобы не разгонять нефть перед выборами. 3)Газ (график 3: NATURALGAS) Двигаемся в восходящем тренде. Хоть запасов еще много, рынок закладывает потенциал жары летом (газ находится в цепочке работы охлаждающих систем). Так или иначе, я не жду тут бешеного цикла роста или падение ниже 1,5: работаю внутри дня.Пришли к большому количеству сопротивлений и ударились о 2,15.Пройти эту зону из линий будет нелегко, поэтому все через откаты вниз.Покупатель есть 4)Золото(график 4: GOLD) Подходим к 2300: удержим?. Основная идея тут - это скупка золота мировых ЦБ перед циклом понижения ставок во всем мире. Сейчас транзакции приостановились, но ближе к лету тренд может сохраниться.Полюс золото в портфеле сократил неделю назад на 20%, но позиция весомая. Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅ Подпишись, чтобы не потерять 🤝 USDRUB GDM4 NGK4 BRK4

Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс снова вырос: +0,35% на фоне отсутствия институтов, которые находятся на выходных. Также свою роль сыграла валютная переоценка: доллар уже пробил 93 и едет к моему таргету в 98 до конца года - проблемы взаимодействия с Китайскими банками продолжают играть против рубля. Новостей немного. Что по компаниям? 1)Globaltrans: чему удивляться? Вчера заявили, что платить дивиденды не будут, но это было известно еще неделю назад, когда компания объявила, что технически не может их выплатить. Рынок слил акцию на процент Инвестиционно остаются интересными. ▪️EV/EBITDA = 2,2 (+0,6 п.п. г/г) ▪️ND/EBITDA = -0,5 (-0,6 п.п. г/г) ▪️FCF = 25,8 млрд руб. (+74% г/г) Тут сразу несколько пунктов в «плюс» для компании: накопили большое количества кэша и держат низкую долговую нагрузку. В перспективе возобновления выплат могут направить от 72 руб. на акцию (дд = 9%) при текущем FCF, который вырастет к следующему году. Сохраняют операционные показатели на высоком уровне. Дешевый и потенциально сильный актив. Держу 1,5% в портфеле. 2)ЛСР: дивиденд Сегодня последняя возможность купить акцию компании перед отсечкой: направят 100 руб. на акцию, дивидендная доходность 9% Платят мало: направили только 10 млрд руб. - это 35% от ЧП и 15% от FCF. Скопили много, но делиться с акционерами не захотели. Неинтересно: стоят 4 прибыли, что уже дорогая оценка для сегмента недвижимости, а на фоне не лучшей репутации (вспомним инцидент с «выкупом» акций) еще и вопросы по отношению к нам, миноритариям. Сейчас я бы только за 850 руб купил бы актив, неуважение не терпим! 3)Газпром: перенесли отчет Должен был выйти на днях, отчитаются за 2023г. Перенесли на 2 мая. Смотря на дивиденды дочки (Газпром нефти) все может быть не так плохо. В июне Газпром даже интересен: его будут разгонять под собрание СД. Даже если в итоге решат не платить дивиденд, наш рынок любит два слова: «Газпром и дивиденды» и будет покупать в надеждах. Если уж и брать под разгон - фиксировать до/по факту. Уже второй раз за месяц вижу большой объем в Газпроме без новостей: инсайдерские сделки? Путин скоро полетит в КНР, исторически на этих новостях Газпром тоже разгоняют. Актив слабый, инвестиционно неинтересно, но видите как играют свою роль драйверы надежды? Итоги: Завтра официальный выходной: спасибо бирже, что и она решила закрыться на денек наконец. После 1 мая деньги с отпуска могут пойти в рынок. По индексу ближайшее сопротивление находится на 3528: с первого раза вряд ли пробьем, но ралли и эйфория перед дивидендным сезоном только начинается. Позиции держу. Всем доброе утро и отличного дня! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 GLTR LSRG GAZP USDRUB